Comment les marchés ont fortement augmenté suite au cadre de Trump sur le Groenland

Les marchés boursiers américains ont trouvé un terrain solide mercredi, avec les principaux indices se stabilisant nettement à la hausse après un apaisement des tensions géopolitiques suite à l’annonce par le président Trump d’un cadre potentiel pour un accord sur le Groenland. Le S&P 500 a terminé en hausse de +1,16 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average a clôturé en hausse de +1,21 %, et le Nasdaq 100, fortement technologique, a gagné +1,36 %. Les marchés à terme indiquaient une force similaire, avec les contrats E-mini S&P 500 de mars en hausse de +1,18 % et les contrats E-mini Nasdaq de mars en progression de +1,38 %.

La forte hausse du marché représentait une reprise importante par rapport aux pertes de mardi, alimentée par deux catalyseurs clés : le signal de Trump indiquant qu’il n’imposerait pas de tarifs douaniers aux nations européennes opposées à son initiative sur le Groenland, et les commentaires du secrétaire général de l’OTAN, Mark Rutte, suggérant un « cadre d’un futur accord » concernant la région arctique. La couverture à découvert s’est accélérée alors que les traders désengageaient leurs positions défensives face à la réduction des inquiétudes liées aux tarifs.

Le changement de politique à l’origine du rallye

Le pivot du président Trump sur les menaces tarifaires s’est avéré décisif pour le sentiment du marché. Après avoir exprimé des préoccupations concernant les restrictions commerciales sur les biens européens, son annonce selon laquelle les participants volontaires au cadre du Groenland éviteraient les tarifs a considérablement réduit l’incertitude liée à la politique. Les commentaires faisaient référence à « une réunion très productive » avec la direction de l’OTAN et indiquaient un mouvement vers une résolution diplomatique plutôt que des mesures commerciales conflictuelles.

Ce changement de rhétorique a aidé les investisseurs à se débarrasser des préoccupations qui pesaient sur les marchés en début de semaine. La réduction de l’anxiété tarifaire semble avoir apaisé les inquiétudes des traders concernant les vents contraires aux bénéfices, en particulier pour les exportateurs et les multinationales sensibles aux tensions commerciales.

Marchés obligataires et attentes de taux

Les marchés obligataires ont rebondi en sympathie, avec le rendement du bon du Trésor à 10 ans en baisse de 4,4 points de base à 4,249 %. La progression des obligations a été soutenue par le recul du marché par rapport aux attentes de taux élevés suite aux commentaires de Trump sur les tarifs. Cependant, les gains dans le revenu fixe ont été plus modérés que ceux des actions, car la forte reprise boursière a réduit la pression d’achat de refuges sûrs sur les obligations du Trésor.

Le taux d’inflation à 10 ans en point de rupture a atteint un sommet de 3,25 mois à 2,358 %, suggérant que les marchés continuent d’intégrer des préoccupations significatives concernant l’inflation malgré le rallye de soulagement de la semaine. Par ailleurs, le Trésor a enregistré une forte demande lors de la vente de l’obligation à 20 ans de 13 milliards de dollars mercredi, avec un ratio de soumissions par rapport aux offres de 2,86 — bien au-dessus de la moyenne de 2,64 des 10 dernières ventes et le niveau le plus élevé en 2,5 ans.

Les marchés obligataires internationaux ont réagi de manière mitigée à la nouvelle. Le rendement du bund allemand à 10 ans a augmenté de 2,4 points de base à 2,882 %, tandis que le rendement du gilt britannique à 10 ans est resté stable à 4,458 %. La présidente de la BCE, Lagarde, a suggéré que des tarifs supplémentaires n’auraient que des impacts « mineurs » sur l’inflation en Europe, tout en soulignant que l’incertitude politique elle-même constitue une préoccupation plus grande que les tarifs en eux-mêmes.

Sursaut dans l’énergie et les métaux précieux

Les prix du gaz naturel ont augmenté de plus de +24 % pour atteindre un sommet en six semaines, prolongeant le rallye de +26 % de mardi, alors que les prévisions météorologiques arctiques indiquaient une importante vague de froid se dirigeant vers l’est des États-Unis. La configuration météorologique menaçait des éventuels gelés de puits et des perturbations de la production, soutenant la forte progression de la matière première. Les actions liées à l’énergie ont également bénéficié, avec EQT Corp en hausse de +6 % et Range Resources en hausse de +3 %.

L’or a clôturé en hausse de +1 % à des niveaux records, soutenu par les flux de refuges liés au Groenland et par des préoccupations persistantes concernant la soutenabilité fiscale du Japon. Le rendement du bon du Trésor japonais à 10 ans a bondi à un sommet de 27 ans à 2,359 % mardi avant de se stabiliser à 2,285 % mercredi, bien que l’environnement de rendements élevés continue de souligner l’incertitude de la politique monétaire mondiale.

Leadership dans les actions et mouvements individuels

Les actions du secteur des semi-conducteurs ont mené la charge mercredi, Intel clôturant en hausse de plus de +11 % pour devancer les gagnants du Nasdaq 100. Advanced Micro Devices a augmenté de +7 %, tandis qu’ARM Holdings, Micron Technology et Microchip Technology ont clôturé entre +4 % et +6 %. Nvidia, Lam Research, ASML Holding, KLA Corp, Applied Materials et Texas Instruments ont tous terminé en hausse de plus de +2 %, le secteur bénéficiant de la réduction des inquiétudes de récession.

Les résultats individuels ont également entraîné des mouvements spécifiques. Progressive Software a clôturé en hausse de +10 % après avoir prévu un bénéfice ajusté par action pour l’année complète de 5,82 à 5,96 dollars, supérieur aux estimations consensuelles de 5,66. Teledyne Technologies a terminé en hausse de +9 % après un bénéfice du Q1 supérieur aux attentes. Nathan’s Famous a bondi de +8 % après que Smithfield Foods a annoncé une acquisition à 102 dollars par action.

Inversement, Netflix a clôturé en baisse de plus de -2 % suite à une prévision indiquant que la marge opérationnelle annuelle atteindrait 31,5 %, en dessous des attentes consensuelles de 32,4 %. Kraft Heinz a chuté de plus de -5 % après que Berkshire Hathaway a signalé son intention de réduire sa participation.

Données économiques et attentes de taux

Les demandes de prêts hypothécaires aux États-Unis ont augmenté de +14,1 % pour la semaine se terminant le 16 janvier, avec la composante achat en hausse de +5,1 % et le sous-indice de refinancement en progression de +20,4 %. Le taux hypothécaire fixe à 30 ans a légèrement diminué de 2 points de base à 6,16 %. Cependant, les ventes en attente de logements ont chuté de -9,3 % en glissement mensuel — plus que la baisse attendue de -0,3 % et la plus forte baisse en 5,5 ans — ce qui suggère une certaine faiblesse dans la demande de logement.

Pour l’avenir, les marchés n’intègrent qu’une probabilité de 5 % d’une baisse de taux de 25 points de base lors de la réunion de la Réserve fédérale du 27-28 janvier. Les publications économiques prévues cette semaine incluent les premières demandes d’allocations chômage, la révision du PIB du T3, les données sur le revenu et la consommation personnelles, ainsi que l’indice d’inflation PCE de base — la mesure d’inflation préférée de la Fed.

Perspectives

La saison des résultats commence à devenir un facteur de soutien solide pour les actions cette semaine, avec 81 % des 38 sociétés du S&P 500 ayant publié des résultats dépassant les attentes. Bloomberg Intelligence prévoit une croissance des bénéfices du S&P 500 de +8,4 % pour le T4, ou +4,6 % en excluant les sept géants de la technologie (Magnificent Seven).

Les délibérations de la Cour suprême concernant les défis tarifaires réciproques de Trump sont toujours en suspens, la cour entamant une recess de quatre semaines et peu susceptible de rendre une décision avant au moins un autre mois. Ce calendrier prolongé réduit le risque politique immédiat, ce qui pourrait soutenir la poursuite des gains alors que les investisseurs digèrent les résultats des entreprises et évaluent la dynamique économique pour le trimestre.