General Motors vs Ford : Analyse comparative des perspectives d'investissement pour 2026

Après une forte hausse en 2025, les investisseurs commencent à se pencher sur les perspectives de performance de deux géants traditionnels de l’automobile, General Motors (GM) et Ford (F), en 2026. L’année dernière, ces deux sociétés ont surpassé largement le marché, battant la plupart de leurs concurrents, y compris Tesla. Malgré le ralentissement de la croissance des véhicules électriques et la pression des coûts liée aux politiques tarifaires de l’administration Trump, elles ont toutes deux présenté des résultats financiers supérieurs aux attentes.

GM a attiré l’attention des investisseurs grâce à sa forte capacité de génération de cash et à son programme de rachat d’actions actif, tandis que Ford bénéficie d’optimismes liés à sa restructuration et à ses mesures de contrôle des coûts. En termes de performance boursière, GM a enregistré une hausse de 65% au cours de l’année écoulée, atteignant un sommet historique supérieur à 80 dollars ; Ford a progressé de plus de 40%, approchant le sommet sur 52 semaines à 14 dollars. Ces résultats sont impressionnants, mais la question clé est : cette dynamique pourra-t-elle se maintenir dans la nouvelle année ?

Divergences dans la stratégie électrique : différences de trajectoire de croissance entre deux grands constructeurs

Bien que le quatrième trimestre 2025 ait vu une baisse globale du marché américain des véhicules électriques, en raison de l’expiration du crédit d’impôt fédéral de 7 500 dollars, General Motors a tout de même livré des résultats annuels remarquables. GM a vendu en 2025 un nombre record de 169 887 véhicules électriques, en hausse de 48% par rapport à l’année précédente, malgré une baisse du volume de 43 982 à 25 219 véhicules au quatrième trimestre par rapport à la même période en 2024.

GM se maintient en deuxième position des ventes de véhicules électriques aux États-Unis (derrière Tesla), avec la Chevrolet Equinox EV en tête des modèles non Tesla les plus vendus. Par ailleurs, ses ventes globales pour l’année ont augmenté de 5,5% pour atteindre 2,8 millions d’unités, témoignant d’une croissance saine.

En revanche, Ford affiche des résultats moins favorables dans le domaine des véhicules électriques. En tant que troisième vendeur de VE aux États-Unis, Ford a vendu 84 113 véhicules électriques en 2025, soit la moitié des ventes de GM, en recul de 14% par rapport à 2024 (98 000 unités). Les ventes de véhicules électriques de Ford au quatrième trimestre ont chuté de plus de 50%, à 14 500 unités. Cependant, il est à noter que ses ventes totales pour l’année ont augmenté de 6% pour atteindre 2,2 millions, marquant le meilleur résultat annuel depuis 2019.

La principale différence dans la performance des ventes de VE entre ces deux sociétés réside dans la gamme de produits. Ford ne propose actuellement que trois modèles électriques sur le marché américain : le pick-up F-150 Lightning, la crossover Mustang Mach-E et le véhicule utilitaire E-Transit. En revanche, GM dispose d’une gamme plus étendue, intégrant des véhicules électriques sous plusieurs marques telles que Chevrolet, GMC et Cadillac.

Perspectives de reprise financière : potentiel de rebond des bénéfices de GM et Ford

Selon les prévisions de Zacks Investment Research, le bénéfice par action (EPS) de GM pour l’exercice 2025 devrait reculer de 2% pour atteindre 10,33 dollars, contre un record de 10,60 dollars en 2024. Cependant, pour 2026, l’EPS de GM pourrait connaître une croissance spectaculaire de 14%, atteignant un nouveau sommet de 11,81 dollars. Il est notable que, au cours des 60 derniers jours, les prévisions d’EPS pour FY25 et FY26 ont toutes deux été révisées à la hausse, avec une augmentation de 6% pour FY26, ce qui témoigne d’une confiance accrue du marché dans ses perspectives de croissance.

Les ventes annuelles de GM devraient légèrement diminuer de 1% en FY25, avec une tendance à la baisse modérée en FY26, mais rester au-dessus de 184 milliards de dollars. La société doit publier ses résultats du quatrième trimestre 2025 le 27 janvier.

La situation financière de Ford est plus sous pression. Son EPS pour FY25 est estimé à seulement 1,08 dollar, en forte baisse par rapport à 1,84 dollar en 2024, en raison notamment d’un impact tarifaire de 250 millions de dollars. Heureusement, si la politique tarifaire de l’administration Trump se relâche dans la seconde moitié de l’année, l’EPS de Ford pour FY26 pourrait rebondir à 1,42 dollar. Il est à noter que les prévisions d’EPS pour FY25 ont été révisées à la baisse au cours des deux derniers mois, tandis que celles pour FY26 ont connu une légère hausse au cours des 60 derniers jours, mais restent inférieures à la prévision initiale de 1,44 dollar d’il y a un mois.

Les ventes annuelles de Ford devraient diminuer de moins de 0,5% en FY25, puis de 2% en FY26, pour atteindre 168,27 milliards de dollars. La publication des résultats du quatrième trimestre est prévue pour le 4 février.

Comparaison de l’efficacité du capital : qui crée le plus de valeur ?

L’indicateur clé pour évaluer les constructeurs automobiles est le retour sur investissement en capital (ROIC). Cependant, en raison de la nature capitalistique de l’industrie automobile, ces deux sociétés affichent toutes deux un ROIC relativement faible. La fabrication de véhicules nécessite d’investir des milliards de dollars dans des usines, équipements, robots et chaînes d’approvisionnement.

Actuellement, GM et Ford sont en phase d’investissements à long terme dans la transition vers l’électrique, un processus long et coûteux, dans un secteur à faible profit structurel. La production de VE augmente leur capital engagé, et la conversion de cet investissement en profit prend du temps, ce qui pèse sur leur ROIC.

Néanmoins, GM montre une relative avantage compétitif. Son ROIC s’établit à 4,6%, nettement supérieur à celui de Ford à 2,7%, et dépasse la moyenne du secteur automobile domestique selon Zacks, qui est de 2%. Cela indique une meilleure efficacité dans l’allocation du capital, même si le ROIC global reste bien en dessous du seuil idéal de 20%.

Valorisation et rendement : indicateurs clés pour les investisseurs

Malgré un ROIC inférieur à 20% ou plus, GM et Ford offrent toujours une proposition de valeur pour les investisseurs à long terme. Ces deux actions se négocient à un multiple de PE à terme inférieur à 11, tout en versant des dividendes, ce qui est supérieur à beaucoup de leurs concurrents.

En termes d’attractivité de valorisation, GM possède un avantage évident. Son PE à terme n’est que de 7, tandis que celui de Ford est de 10, tous deux bien en dessous de la moyenne domestique du secteur automobile de 14. De plus, la récente hausse des prévisions d’EPS pour GM renforce son attrait en tant qu’investissement à moindre coût.

En termes de ratio prix/ventes, comme la majorité des acteurs du secteur, GM et Ford se négocient à moins de 1 fois leur chiffre d’affaires prévu, un ratio généralement considéré comme plus attractif lorsqu’il est inférieur à 2.

Concernant le rendement en dividendes, Ford affiche un avantage avec un rendement annuel de 4,23%, nettement supérieur à celui de GM à 0,72%. Cependant, en regard de l’historique de croissance des dividendes, la différence est intéressante : depuis la reprise des versements après la pandémie, GM a augmenté ses dividendes annuels de 20,46% en cinq ans, contre seulement 8,71% pour Ford. Cela signifie qu’en dépit d’un rendement actuel plus élevé, GM montre une dynamique de croissance des dividendes plus forte.

Conclusion d’investissement : qui entre GM et Ford mérite le plus d’être intégré ?

Après une analyse multidimensionnelle, GM se distingue dans plusieurs indicateurs clés que les investisseurs surveillent. Bien que l’industrie automobile soit confrontée à un défi structurel avec un ROIC relativement faible, la forte rentabilité de GM lui a valu la note Zacks de niveau 1 (achat fort), tandis que Ford est classée niveau 3 (conserver).

Pour 2026, GM, grâce à une meilleure efficacité du capital, une valorisation plus attractive et des perspectives de croissance des bénéfices plus solides, offre davantage de potentiel de hausse. Ford, malgré ses résultats positifs en restructuration et en amélioration opérationnelle, ne présente pas encore, à court terme, le même potentiel de croissance ni l’attractivité de valorisation que GM. Ainsi, pour les investisseurs cherchant une exposition aux actions automobiles traditionnelles, GM apparaît comme le choix le plus compétitif.