«GateLive Table Ronde» 2026 - Épisode 5 : La « crise de confiance » des actifs refuges : lorsque l’or et le Bitcoin chutent simultanément, comment reconstruire la logique d’investissement ?

« Gate Live Table Ronde » est la rubrique d’interviews en table ronde en chinois sur la cryptomonnaie créée par Gate Live, chaque mardi soir à 20h00 en direct, se concentrant sur les sujets d’actualité les plus discutés dans le secteur. Des intervenants clés et observateurs de premier plan issus des domaines de la blockchain, Web3, DeFi, l’écosystème Ethereum, stablecoins, ainsi que de la conformité et des politiques, sont invités de manière irrégulière pour partager leurs analyses et échanger en profondeur.

La table ronde privilégie une atmosphère de dialogue détendu, ouvert et authentique, abordant sous plusieurs angles les tendances du marché, les divergences sectorielles et les variables clés, afin d’aider le public à former des jugements plus clairs et rationnels dans un contexte de marché complexe et de narrations fluctuantes.

Le thème de cette édition : « La crise de confiance des actifs refuges : comment reconstruire la logique d’investissement lorsque l’or et le Bitcoin chutent simultanément ? »

Les invités de cette édition : une figure reconnue de la communauté crypto chinoise — Domingo_gou, Eric (E🔥), et Mcrowe.

Ce contenu est uniquement destiné à l’échange d’informations et à la discussion d’idées, et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement.

(Cette session a été synthétisée à partir du replay en direct, le texte a été assisté par IA et modifié légèrement. Pour le contenu complet, veuillez copier le lien : https://www.gate.com/zh/live/video/6861c4c2b301ccd8ceee91e17acbb956)

Animateur Jesse :

Bonjour à tous, bonsoir, bienvenue à la table ronde GateLive, je suis l’animateur Jesse.

Chaque mardi soir à 20h, nous nous retrouvons ici pour nous concentrer sur les sujets chauds du marché crypto.

La semaine dernière, le marché a vécu un épisode palpitant : l’or a chuté de 12% en une journée, l’argent a dégringolé de 35%, battant des records historiques ; quant au Bitcoin, surnommé « or numérique », il a également franchi la barre des 79 000 dollars. En une nuit, des trillions de dollars de capitalisation ont disparu, que ce soit dans les « refuges » traditionnels ou dans les actifs émergents, tous semblent avoir « échoué » simultanément.

Cette crise soudaine de confiance dans ces actifs, s’agit-il d’un simple ajustement technique à court terme ou d’un changement fondamental de la logique du marché ? Quand même les actifs refuges peinent à se défendre, où doivent aller les fonds des investisseurs ?

Ce soir, nous avons l’honneur d’accueillir trois invités de marque pour discuter de cette question cruciale : Domingo_gou, Eric (E🔥), et Mcrowe. Bienvenue à vous trois !

Avant de commencer, comme d’habitude, je vous invite à vous présenter brièvement. Nous allons suivre l’ordre de l’affiche, en commençant par Domingo_gou.

Domingo_gou :

D’accord, merci l’animateur. Bonsoir à tous, je m’appelle Domingo. Je suis très honoré d’avoir été invité par Gate, et ce soir je suis ravi de partager, d’échanger et d’apprendre avec vous tous. Merci à tous d’avoir pris du temps pour participer.

Eric :

Bonsoir, je suis très honoré d’être invité à cette émission pour discuter du récent ajustement du Bitcoin et de l’or. Je travaille principalement en analyse autonome et en investissement indépendant. Je suis très heureux de pouvoir échanger avec vous tous aujourd’hui. Merci beaucoup.

Mcrowe :

Je suis Mcrowe, je travaille dans le trading depuis environ cinq ans, avec une recherche continue sur les contrats à terme et le marché au comptant, je fais aussi régulièrement des analyses d’investissement. Je suis très content de participer à cette discussion ce soir, merci à tous.

Animateur Jesse :

Encore merci à vous trois d’être là. Passons maintenant au vif du sujet.

Tout d’abord, comme mentionné, récemment l’or et le Bitcoin ont chuté simultanément. J’aimerais vous demander si cette baisse est une simple correction technique à court terme ou si un changement fondamental de tendance est en train de se produire. Pouvez-vous analyser cela pour tout le monde ?

Domingo_gou :

D’accord, je vais partager mon point de vue en tant qu’analyste, en me plaçant de mon point de vue personnel.

Beaucoup de gens ont peut-être vu ces derniers jours une scène très effrayante : l’or et le Bitcoin chutent en même temps. Beaucoup se demandent : pourquoi ces actifs refuges montrent-ils une tendance synchronisée ?

Une première évaluation essentielle est : devons-nous confirmer si ces actifs sont réellement sous-évalués ou si leur fonction de refuge est complètement défaillante ? Je pense que c’est un tournant dans les attentes de liquidité systémique, anticipé par le marché.

Pour être plus précis, le cœur du problème n’est pas que les gens vendent de l’or ou du Bitcoin, mais que le marché réévalue où se situent les limites du coût futur des actifs et de l’expansion du crédit. On peut comprendre cela en regardant des événements historiques :

• 1980, la tendance de l’or et le tournant du cycle de hausse des taux : Historiquement, chaque grande fluctuation de l’or n’est pas due à une perte de valeur intrinsèque, mais à un changement dans les attentes de taux d’intérêt ou dans la tolérance au risque du marché obligataire. Quand le dollar a commencé à passer d’une forte à une faible prévision de taux, l’or, en tant qu’actif refuge à long terme sans rendement, voit son coût d’opportunité augmenter, ce qui entraîne une vente systémique. Ce n’est pas que l’or devient sans valeur, c’est que ses coûts d’opportunité deviennent plus élevés dans un contexte de taux plus faibles anticipés. La situation actuelle est très similaire — le marché ne doute pas de l’or, mais dans un contexte où les taux futurs sont attendus plus élevés, son coût d’opportunité augmente.
• 2013, la réduction du QE par la Fed : À cette époque, le marché anticipait une réduction des achats d’actifs par la Fed, ce qui a provoqué une forte correction des actifs risqués. Ce n’était pas parce que leur logique intrinsèque était cassée, mais parce que le marché anticipait une réduction de la liquidité future. La baisse était une validation anticipée des attentes institutionnelles.

Le mot-clé derrière tout cela est « tournant de la liquidité ».

Ainsi, la forte chute de l’or n’indique pas une perte de son statut de refuge, et la chute du Bitcoin ne signifie pas une perte de foi. La raison commune de leur baisse est : les fonds se convertissent en cash parce que dans un système où la liquidité future n’est plus aussi abondante, le cash reste l’actif le plus liquide.

Je pense que c’est plutôt une correction technique profonde, une réaction à un changement dans les attentes systémiques.

Si la liquidité se resserre à court terme, une fois que les attentes se stabilisent, les prix peuvent rebondir. Si, à l’inverse, on entre dans un cycle prolongé de taux élevés et de resserrement du crédit, cela pourrait devenir une tendance de fond.

Ce que nous voyons aujourd’hui, c’est un changement d’attentes, pas forcément une transformation définitive. Le marché est en train de repositionner ses risques à la limite de ses capacités.

En résumé : je pense que cette chute brutale est une « réévaluation violente à la limite de la liquidité systémique », et non la condamnation définitive d’un actif. Voilà mon point de vue, merci l’animateur.

Eric :

D’accord, personnellement je pense que c’est une correction à court terme.

L’or, qui était à 5600, est tombé autour de 4000, avec une baisse journalière d’environ 10%. Le Bitcoin a aussi cassé ses supports, avec un minimum à 74 000 dollars.

L’or en monthly reste dans une tendance haussière forte, actuellement proche de la médiane inférieure, sans croisement baissier confirmé. Je pense que c’est une correction saine, alimentée par des institutions et investisseurs cherchant à arbitrer.

Pour le Bitcoin, on voit une baisse qui dure depuis 4-5 mois, oscillant entre 75 000 et 79 000 dollars. La tendance générale n’a pas encore formé de croisement mort, mais si on passe en dessous de 74 000, ce sera risqué.

Les sentiments sont plutôt pessimistes, la liquidité dans la sphère crypto est resserrée, sauf pour Bitcoin et Ethereum, les autres actifs sont très peu liquides, sans nouvelles tendances ou hot spots.

Je pense donc que ces baisses importantes sont des corrections.

On ne sait pas encore si, comme certains médias le disent, la liquidité des métaux précieux va revenir dans la sphère crypto.

Une correction forte des métaux ou des actions pourrait faire revenir une partie des fonds vers Bitcoin. Sur le rapport qualité-prix, je pense que Bitcoin est plus intéressant en ce moment, donc je vois une petite vague de rebond, une correction technique.

Mcrowe :

D’accord, je vais continuer sur ma position habituelle : je pense que c’est une crise de liquidité. C’est un peu comme un levier brutal qui se désengage, la logique fondamentale des actifs ne change pas, par exemple la fonction de refuge de l’or n’a pas disparu.

Ce mouvement est dû à une hausse trop rapide précédente, qui a provoqué une vente panique (tout le monde veut liquider ses positions), mais les vendeurs à découvert ont été liquidés la veille, ce qui a créé un vide de short, amplifiant la chute. Résultat : l’or et l’argent ont fortement chuté.

Une règle fondamentale en finance : quand tous les actifs (risque ou refuge) chutent en même temps, c’est que la liquidité est en crise. La vente massive de métaux précieux, combinée à la chute des marchés crypto et actions mondiaux, témoigne d’une crise de liquidité.

Après une liquidation en masse, les institutions ou investisseurs non liquidés doivent couvrir leurs marges (par exemple, lors de cette chute des métaux, beaucoup de positions ont été liquidées). Pour combler ces pertes, ils vendent leurs actifs liquides, ce qui entraîne une baisse généralisée.

Mais la logique fondamentale ne change pas : la demande de protection contre l’inflation ou la censure reste présente. Je pense que c’est une correction de levier, pas une fin de cycle.

Ce n’est pas encore un vrai marché baissier pour Bitcoin, plutôt une phase de nettoyage en fin de marché haussier. Après cette chute, des acteurs comme MicroStrategy ou certains exchanges ont racheté du Bitcoin. Beaucoup d’entreprises américaines n’ont pas encore vendu massivement. Je pense qu’on est encore dans la fin d’un cycle haussier.

Animateur Jesse :

Passons maintenant à Bitcoin. Ces dernières années, on l’a souvent appelé « or numérique », mais lors de cette volatilité, l’or a connu une forte hausse alors que Bitcoin était faible, et lors de la chute, ils ont suivi. Cela signifie-t-il que la « fonction refuge » de Bitcoin s’affaiblit ?

Domingo_gou :

D’accord, merci. Sur cette question — quand l’or chute, le Bitcoin chute aussi, mais quelle est la véritable « crise d’identité » du Bitcoin ?

Beaucoup qualifient Bitcoin de « or numérique », mais c’est une vision simplifiée. Ce n’est pas une question d’étiquette, mais de mode d’utilisation, de mécanisme de découverte du prix, de rôle des participants.

Revenons à la logique :

• L’achat structurel d’or existe depuis longtemps, il n’est pas uniquement spéculatif, il y a aussi des réserves centrales et des soutiens institutionnels. L’or est une réserve de valeur historique, prouvée par le système depuis des siècles.
• Le Bitcoin, qui n’a que 15 ans, ressemble davantage à un consensus sur le marché du crédit futur. Lorsqu’on assouplit la politique monétaire, on peut anticiper une hausse du Bitcoin ; quand la liquidité se resserre, on se concentre sur la liquidité disponible plutôt que sur la valeur à long terme.

Dans ce contexte, le Bitcoin n’est plus considéré comme un actif refuge institutionnel, mais comme un actif à risque lié à la liquidité, surtout en période de forte volatilité.

Deuxième point : cette double identité du Bitcoin explique cette réaction. Le Bitcoin n’a pas une seule propriété : à différentes phases, il peut se comporter différemment :

• En phase d’expansion, il ressemble à un actif à forte croissance ;
• En période de resserrement, il devient plus risqué ;
• Lorsqu’il s’inscrit dans une logique structurelle solide, il se rapproche de l’or comme réserve de valeur.

C’est pourquoi, lors de hausses de l’or, le Bitcoin ne suit pas forcément, et lors de baisses, il peut aussi baisser — car en période de resserrement, le marché privilégie la prime de risque. La baisse du Bitcoin n’est pas une perte de son identité, mais une réévaluation de son prix dans un contexte de liquidité resserrée.

Ce n’est pas que l’identité du Bitcoin s’effondre, mais que sa valorisation est réinitialisée par la liquidité du marché à court terme. En résumé, son rôle de refuge n’est pas une propriété intrinsèque, mais une propriété convenue qui dépend des conditions de liquidité.

Eric :

Je pense que la fonction refuge du Bitcoin est une illusion. Actuellement, les fonds vont vers les actifs liquides. L’or est considéré comme refuge dans le contexte mondial (guerre en Iran, instabilités politiques, incertitudes économiques), donc beaucoup d’argent va vers l’or, ce qui explique sa forte hausse.

Mais le Bitcoin est très faible dans cette dynamique. À court terme, il ne peut pas jouer ce rôle. Mais à l’avenir, quand l’or et autres métaux atteindront un certain niveau, que plus de fonds ne rentreront pas, et que la volatilité diminuera, le Bitcoin pourrait devenir une alternative refuge. Beaucoup de fonds pourraient alors transférer leur argent des métaux précieux vers le Bitcoin.

Donc, même si la fonction refuge du Bitcoin s’affaiblit aujourd’hui, je pense qu’elle pourrait se renforcer à terme. Merci.

Mcrowe :

D’accord, merci. Je suis d’accord avec Eric. Je ne vois pas encore le Bitcoin comme un vrai refuge. La réalité, c’est que dans un contexte de crise, l’argent va vers les actifs liquides et performants. L’or est considéré comme refuge dans le monde entier, mais dans la situation actuelle, il est aussi en baisse.

Ce qui montre que le Bitcoin est déjà profondément intégré dans le système financier mondial. Les acteurs le vendent pour obtenir de la liquidité, ce qui prouve qu’il est un actif de qualité.

En termes de liquidité, il sert de tampon dans une crise de liquidité ; en termes de fonction refuge, il est encore un peu faible, mais il possède déjà certains attributs. Le qualifier de « or numérique » aujourd’hui est peut-être prématuré. Mon avis est que cette fonction refuge est encore en développement, mais qu’elle existe déjà partiellement.

Animateur Jesse :

Enfin, la question qui préoccupe tous les investisseurs : face à une crise simultanée des actifs traditionnels et non traditionnels, comment diversifier pour faire face à un marché potentiellement plus risqué à l’avenir ?

Domingo_gou :

D’accord, merci. Quand les règles du marché changent constamment, comment protéger sa richesse ?

Je dirais que le vrai refuge, c’est de ne pas attendre un actif qui ne chute jamais. Le vrai refuge, c’est de ne pas se faire balayer par la volatilité.

Le marché nous envoie un signal important : la liquidité n’est plus celle d’avant, elle se resserre, elle est en train d’être réajustée par le système. Dans ce contexte, pour préserver sa richesse, il y a quelques principes clés :

1. L’argent liquide comme actif stratégique : ce n’est pas un actif inutile, c’est une composante essentielle. Dans un contexte d’incertitude mondiale et de ralentissement économique, il faut avoir des réserves de cash pour réduire le risque de liquidation forcée. En cas de crise, le cash donne le choix.
2. Diversifier selon les facteurs de risque, pas seulement les actifs : avoir du Bitcoin, de l’or, des actions, c’est bien, mais si tous sont soumis au même mécanisme de resserrement, ils bougeront dans la même direction. La vraie diversification doit porter sur les facteurs de risque : inflation, taux d’intérêt, liquidité, risque de crédit. C’est cela qui permet de résister aux cycles.
3. Gestion de position et équilibrage : face à un marché en constante évolution, il faut adopter des règles pour réagir, plutôt que de suivre aveuglément. Le marché ne garantit pas la profitabilité, mais si on a ces règles, on peut survivre.

En résumé, la vraie protection, c’est de pouvoir durer dans le temps, en conservant des actifs de qualité, même dans la tempête. Merci.

Eric :

Je suis d’accord avec ce que Domingo a dit. Pour ma part, je privilégie la liquidité, avec une diversification vers d’autres actifs.

Selon moi, l’ordre de corrélation est : actions d’abord, or ensuite, Bitcoin enfin.

Ma répartition recommandée pour 2026 serait :

• 30-40% en cash
• 20-30% en or physique ou tokenisé
• 15-20% en Bitcoin ou autres cryptos à haut risque
• 15% en matières premières
• 5-10% en actions

C’est une proposition pour l’investissement jusqu’en 2026.

Je recommande aussi d’attendre deux signaux pour augmenter la position en Bitcoin :

1. Si le Bitcoin clôture la semaine au-dessus de 90 000, je renforcerai ma position, mais je n’y suis pas encore.
2. Pour l’or, j’attendrai encore une ou deux semaines pour voir si 4 500 dollars est franchi, puis je déciderai.

Je vais aussi bien gérer mes stops, car je ne suis pas très optimiste sur l’économie mondiale d’ici 2026. La gestion des risques est essentielle pour éviter les événements imprévus.

En gros, préserver son capital est plus important que de chercher à faire des gains importants. Voilà ma stratégie et mes idées.

Mcrowe :

D’accord, merci. Je partage l’avis d’Eric. Je ne suis pas très optimiste pour 2026, notamment à cause des risques liés aux élections américaines, au changement de la Fed, et à la bulle de l’IA et des géants tech, qui pourrait entraîner une correction profonde.

Ma stratégie cette année est aussi cash is king. Je garde 40-50% en cash, car dans un marché très volatile, cela permet de profiter des opportunités.

Pour le reste, je vais investir dans la crypto ou le marché HK/US, mais je reste prudent car les valorisations sont élevées.

Les opportunités dans la crypto sont nombreuses, je privilégie les blockchains performantes. Quand leur prix baisse, j’achète petit à petit, sans tout mettre d’un coup. La route du marché baissier est longue, il faut acheter progressivement, pas besoin de tout miser d’un seul coup, sauf si l’opportunité est vraiment attractive.

Quand les actifs refuges échouent (or, dollar, crypto), l’argent intelligent se tourne vers des projets avec de vrais revenus — plus la crise est profonde, plus les projets solides en sortent renforcés, car tout le monde veut se regrouper.

Je recommande aussi de ne pas acheter n’importe quoi ou de tout mettre dans des projets douteux. Il faut protéger son capital. Mon approche est de préserver le capital d’abord, puis de chercher des gains exceptionnels quand les conditions seront favorables. Voilà.

Animateur Jesse :

Un grand merci à nos trois intervenants pour leurs analyses profondes et sincères ce soir. Leur vision, leur compréhension du marché, et leur capacité à garder leur calme face à la tempête, nous offrent une réflexion essentielle.

L’avenir du secteur dépend de chacun d’entre nous, que nous soyons développeurs, investisseurs ou communicants. Nous devons devenir ses « gardiens » fidèles, en soutenant ceux qui créent une valeur durable. J’espère que cette discussion vous aura inspiré.

Encore merci à tous pour votre participation ! Si vous avez d’autres idées ou réflexions, n’hésitez pas à laisser un commentaire. On se retrouve pour la prochaine fois !