Krishna et Evercore ISI prédisent que la baisse des taux de la Fed s'accélérera — une nouvelle position qui redéfinit les attentes du marché

L’équipe de recherche Evercore ISI dirigée par l’économiste Krishna Guha a récemment exprimé l’opinion que les décideurs de la Réserve fédérale pourraient bientôt adopter une position plus dovish. Cette anticipation repose sur l’analyse de la montée en influence de décideurs orientés marché tels que Rick Rieder. Selon les données du marché, les attentes actuelles du marché des swaps de taux d’intérêt concernant l’ampleur de la baisse des taux sont bien inférieures aux prévisions réelles de certains établissements spécialisés.

La vision centrée sur Rieder va remodeler l’orientation de la politique de la Fed

Rick Rieder, professionnel chevronné de Wall Street, prône depuis longtemps des ajustements de politique plus radicaux. Dès septembre dernier, il a clairement soutenu une réduction unique de 50 points de base, en contraste avec la préférence de la Fed pour une baisse progressive de 25 points de base. Krishna Guha et d’autres économistes soulignent que Rieder s’oppose non seulement au fameux guide prospectif “dot plot” de la Fed, mais incarne également la demande croissante du marché pour des baisses de taux plus agressives.

La divergence entre attentes des experts et du marché s’élargit

L’équipe d’analyse dirigée par Krishna prévoit que Rieder pourrait pousser la Fed à effectuer trois baisses de taux d’ici 2026. Cependant, la tarification actuelle du marché des swaps de taux ne prévoit qu’une baisse d’environ 50 points de base d’ici la fin 2026 (soit deux réductions de 25 points de base). Cet écart met en lumière le fossé de perception entre le marché et les décideurs politiques.

Plus notable encore, le marché des options SOFR a récemment vu une augmentation significative de positions longues, pariant sur plusieurs baisses de taux. Ces positions visent à ramener le taux effectif des fonds fédéraux à environ 1,5 % d’ici la fin de l’année, ce qui est près de la moitié du niveau de tarification actuel d’environ 3,2 % sur le marché des swaps. Krishna et d’autres experts estiment que cette accumulation de signaux du marché pourrait indiquer une pression imminente pour un changement de politique.

La confrontation entre tarification du marché et réalité

Avec l’influence croissante de décideurs orientés marché comme Rieder, la politique traditionnelle de la Fed, basée sur un gradualisme, est mise à l’épreuve. La révision continue des prix du marché reflète la conviction croissante des investisseurs en un cycle de baisse plus rapide, ce qui pourrait finalement orienter la politique officielle dans cette direction.