L'année 2026 marque l'entrée du marché financier international dans une période de fluctuations profondes

Prix internationaux de l’or et de l’argent en forte correction et en forte volatilité

Le marché financier international entre dans une période de volatilité profonde en 2026

Journaliste du China Development Reform Daily | Ji Xiaoli

La récente tendance des prix des métaux précieux internationaux a attiré de nombreux spéculateurs sur le marché, avec l’or et l’argent internationaux qui ont connu une « montagne russe » le 29 janvier, atteignant des sommets avant de chuter brutalement, la baisse se poursuivant jusqu’au début février.

Sous l’effet d’un recul de l’appétit pour le risque, d’un affaiblissement de l’indice du dollar américain, etc., les prix de l’or et de l’argent internationaux ont continué de rebondir le 2 février, le prix de l’or ayant enregistré la plus forte hausse en une seule journée depuis 2009 le 3 février. Lors des transactions nocturnes suivantes, les prix à terme de l’or et de l’argent ont poursuivi leur rebond, le prix de l’or repassant au-dessus de 5000 dollars l’once.

Les analystes estiment que la transition des attentes de liquidité mondiale, les changements dans le personnel de la Réserve fédérale et la concentration élevée des positions spéculatives ont provoqué une volatilité des prix de l’or et de l’argent. Outre les métaux précieux, la volatilité des marchés des devises et des actions dans plusieurs pays s’est également intensifiée, le marché étant encore en train de réévaluer l’appétit pour le risque, et cette volatilité pourrait perdurer à court terme.

Forte turbulence et correction des prix de l’or et de l’argent

Le 29 janvier, le prix à terme de l’or pour avril sur le New York Mercantile Exchange a brièvement atteint 5626,80 dollars l’once, et celui de l’argent blanc pour mars a atteint brièvement 121,785 dollars l’once. Ensuite, le marché a soudainement connu une vente massive, le prix de l’or ayant chuté de 380 dollars en seulement 28 minutes, soit près de 7 %, et celui de l’argent ayant plongé de 11 % dans la même période. Le 2 février, le prix à terme de l’or pour avril sur le NYMEX est brièvement tombé à 4429,2 dollars l’once, et celui de l’argent blanc pour mars à 72,35 dollars l’once. La capitalisation mondiale des marchés de l’or et de l’argent a été réduite de plus de 3 000 milliards de dollars. Cependant, lors des transactions nocturnes suivantes, les prix à terme de l’or et de l’argent ont fortement rebondi, augmentant respectivement de plus de 4 % et 9 %.

Le 30 janvier, le Chicago Mercantile Exchange a annoncé une hausse des marges pour les contrats à terme sur les métaux, cette nouvelle réglementation étant entrée en vigueur après la clôture du 2 février. Des coûts de capital plus élevés ont freiné la participation spéculative, réduit la liquidité et forcé les traders à liquider leurs positions. L’optimisme mondial antérieur, très homogène, a entraîné une accumulation de positions bénéficiaires, et lorsque le prix a franchi un support technique clé, cela a déclenché une vague massive de ventes automatiques stop-loss, amplifiant la vente et provoquant une chute brutale des prix de l’or et de l’argent en peu de temps.

Selon un rapport de la société de conseil Roland Berger, la profondeur du marché de l’argent et la capacité de soutien des réserves des banques centrales mondiales sont bien inférieures à celles de l’or, ce qui le rend très vulnérable à des liquidations « dévastatrices » en période de resserrement de la liquidité. Lorsqu’un actif s’éloigne de sa nature de refuge en raison d’une spéculation excessive, il devient lui-même un risque majeur.

Dans ce processus, les fonds institutionnels internationaux ont effectué des ajustements structurels. Selon la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), plusieurs grandes banques commerciales internationales ont considérablement réduit leurs positions longues nettes avant et après la forte volatilité des prix de l’or et de l’argent, préférant encaisser leurs gains. Goldman Sachs, dans un rapport sectoriel, a indiqué que de grands fonds spéculatifs avaient commencé à couvrir leurs positions longues juste avant la chute, et lorsque le sentiment du marché s’est retourné, ces institutions ont rapidement inversé leurs opérations grâce à des algorithmes de trading, tandis que les investisseurs particuliers, dépourvus de contrôle des risques, ont été contraints de devenir des fournisseurs de liquidité.

Le changement dans les attentes concernant la tendance du dollar américain est une autre cause majeure de la forte volatilité récente des prix de l’or et de l’argent. Le 30 janvier, le président américain Trump a annoncé la nomination de Kevin W. Wash, ancien membre de la Fed, comme prochain président de la Fed. Étant donné que Wash a à plusieurs reprises souligné l’importance de la stabilité des prix et d’un dollar fort, les investisseurs anticipent généralement une appréciation du dollar à l’avenir. Si le taux d’intérêt du dollar reste élevé, cela exercera une pression importante sur les prix de l’or et de l’argent, qui ne génèrent pas d’intérêts. Après l’annonce de la nomination du président de la Fed, l’indice du dollar américain a brièvement rebondi, le rendement des obligations à 10 ans a augmenté, et les capitaux se sont retirés des métaux précieux pour se diriger vers les obligations américaines.

Selon un rapport de la société de courtage internationale XS.com, « l’évolution future de l’or ne dépendra pas d’un seul facteur comme les taux d’intérêt ou le dollar, mais de la stabilité globale du cadre monétaire et fiscal mondial. » La majorité des institutions restent optimistes quant à l’avenir de l’or, estimant qu’en dépit des risques géopolitiques, l’or continuera à jouer un rôle de diversification des risques et de couverture contre l’incertitude du marché, mais il ne faut pas suivre aveuglément la hausse ou la baisse.

La nomination du président de la Fed déclenche une « réaction en chaîne »

Les perspectives de l’or et de l’argent dépendent de la politique monétaire future de la Fed, et dans le processus de spéculation sur la tendance du nouveau président de la Fed, l’« effet papillon » ne cesse de s’amplifier.

Si la confirmation par le Sénat américain est obtenue, Wash succédera à Powell, dont le mandat se termine en mai de cette année. En tant que critique de la Fed, Wash devrait, comme plusieurs hauts responsables de l’administration Trump, promouvoir des réformes institutionnelles. Étant donné ses liens étroits avec Trump, il y a des inquiétudes quant à sa capacité à préserver l’indépendance de la Fed.

Selon les médias, le beau-père milliardaire de Wash, Ronald Lauder, ancien camarade de classe à la Wharton School de l’Université de Pennsylvanie, a fait un don de 5 millions de dollars au Comité d’action politique super PAC de Trump en mars 2025. Trump a reconnu le 30 janvier qu’il connaissait Wash depuis longtemps. En juillet 2025, Wash a critiqué dans une interview sur CNBC la réticence de la Fed à réduire ses taux, affirmant qu’« il faut une réforme systémique dans la mise en œuvre des politiques » ; la même année, lors d’un entretien avec Fox Business, il a déclaré que la Fed devait renforcer sa collaboration avec le Département du Trésor américain.

Wash a longtemps soutenu la mondialisation et le libre-échange, critiqué la politique monétaire accommodante de la Fed depuis la crise financière, mais il a récemment changé de position en soutenant la politique tarifaire de Trump et en appelant à une réduction plus rapide des taux. Selon Reuters, Wash souhaite réduire la taille du bilan de la Fed et assouplir la réglementation bancaire, ce qui diffère d’un cycle de baisse des taux habituel, souvent accompagné d’un « arrêt de la réduction du bilan » ou d’un « relèvement du bilan ». En résumé, le marché anticipe une orientation « hawkish » de Wash, ce qui a renforcé le dollar le 30 janvier, maintenu la vigueur des rendements des obligations à long terme, mais fait baisser les rendements à court terme, provoquant un recul important des prix de l’or et de l’argent.

Par ailleurs, le 30 janvier, le Département du Travail américain a publié un indice des prix à la production (PPI) pour décembre 2025 et pour l’année entière, tous deux supérieurs aux prévisions, indiquant que l’inflation s’intègre progressivement dans l’économie américaine, rendant une baisse des taux moins urgente, ce qui pourrait contraindre la Fed à maintenir une politique monétaire « neutre » à long terme, ce qui serait défavorable au prix de l’or.

Selon Philip Shaw, économiste en chef de la Tenda Bank UK, la situation fiscale des États-Unis reste insoutenable, et la nomination de Wash ne signifie pas nécessairement que Trump cessera d’intervenir dans le fonctionnement de la Fed ou d’autres départements du gouvernement américain. De plus, l’approbation de la nomination de Wash par le Sénat américain reste incertaine. Après l’enquête criminelle du ministère américain de la Justice contre Powell, plusieurs membres républicains du Congrès ont exprimé leur scepticisme ou leur critique. Selon certains sénateurs républicains, tant que cette question ne sera pas résolue, ils s’opposeront à toute confirmation de nominations liées à la Fed.

Ainsi, la politique monétaire future de la Fed reste incertaine et pourra influencer à tout moment les marchés financiers internationaux.

Instabilités sur plusieurs marchés financiers mondiaux et réallocation des capitaux

Derrière la forte influence de la Fed se trouve la crédibilité du dollar américain. Récemment, une bataille autour de la crédibilité monétaire s’est étendue des États-Unis à l’échelle mondiale, à partir de New York.

Ces derniers jours, l’euro a fortement dépassé la barre des 1 dollar, retrouvant un niveau élevé depuis 4 ans, reflétant la « migration » des capitaux mondiaux vers la sécurité. En 2021, la mise en œuvre de politiques de relance fiscale intégrée en Europe et les perspectives économiques favorables de la zone euro, accompagnées d’un redémarrage progressif du commerce mondial, ont favorisé la hausse de l’euro, en accord avec l’amélioration des fondamentaux économiques. Mais en 2026, même si la croissance économique de la zone euro reste faible et que l’inflation doit encore être stabilisée, l’euro/dollar a récemment dépassé 11.16 pour atteindre 11.20 en deux semaines.

Depuis de nombreuses années, le dollar domine dans le règlement du commerce international, les réserves de change mondiales et l’émission d’obligations. Chaque variation d’un point de l’indice du dollar influence des billions de dollars de coûts commerciaux et d’évaluation d’actifs. Mais depuis 2025, avec les frappes militaires américaines contre plusieurs pays, le retrait de la participation dans des organisations internationales, l’imposition de « tarifs réciproques » à plus d’une centaine de pays, et une intervention ouverte dans la politique de la Fed, la répartition des actifs mondiaux a commencé à changer subtilement. Les investisseurs accordent davantage d’importance à la stabilité institutionnelle et à la prévisibilité des politiques. La prime de risque de change du dollar a explosé, incitant certains commerçants internationaux à considérer l’euro comme une valeur refuge. En 2025, l’euro/dollar est passé d’environ 11.02 à un sommet de 11.18.

Mais début février, après la chute brutale des prix de l’or et de l’argent, l’indice du dollar américain face à 6 principales monnaies a de nouveau renforcé, progressant de 0,67 %, pour clôturer à 97.635 en fin de journée.

La force du dollar et ses fluctuations accrues ont considérablement secoué les marchés financiers internationaux, affectant également les marchés asiatiques.

En janvier, le yen a connu une forte volatilité, passant d’une chute importante à une hausse importante. Le 23 janvier, le yen a fortement chuté, s’approchant rapidement du seuil de 160 yen pour 1 dollar. Le secrétaire au Trésor américain, Yellen, a déclaré publiquement que la vente de dettes japonaises avait déjà affecté la dette américaine. Lorsque les prix des obligations japonaises à très long terme ont fortement chuté et que leurs rendements ont explosé, l’attractivité des obligations japonaises pour les capitaux a augmenté, et les fonds initialement investis à l’étranger ont tendance à revenir au Japon, ce qui pourrait entraîner une vente de dettes américaines par les investisseurs japonais. Par ailleurs, la forte dépréciation du yen a également accru le coût de couverture pour les investisseurs japonais achetant des obligations américaines.

Le 23 janvier, en après-midi à Tokyo et le matin à New York, le yen a connu une hausse rapide dans les marchés des changes de Tokyo et de New York. On pense que les autorités monétaires ont mené une opération conjointe d’enquête sur le taux de change, c’est-à-dire que les banques centrales ont interrogé les banques sur le taux de change actuel et la situation du marché, ce qui est considéré comme une étape préparatoire à une intervention sur le marché des changes, un signal plus fort qu’une simple intervention orale. En conséquence, le yen a continué de s’apprécier ces derniers jours.

Le marché boursier sud-coréen a également connu de fortes fluctuations récemment. Selon l’agence Yonhap, depuis janvier, l’indice composite KOSPI a constamment atteint de nouveaux records historiques, et le 27 janvier, la clôture a dépassé pour la première fois 5000 points. Mais après l’ouverture du 2 février, le KOSPI a brièvement chuté à 4933,58 points, enregistrant une baisse de plus de 5 %. La Bourse de Séoul a lancé ce jour-là sa première suspension de trading algorithmique « temporaire » de l’année. Après l’ouverture du 3 février, le KOSPI a fortement rebondi, clôturant à 5288,08 points, en hausse de 338,41 points (+6,84 %) par rapport à la clôture précédente, marquant la plus forte hausse en une seule journée depuis près de 6 ans.

Les analystes pensent que la forte chute du marché sud-coréen est due à la baisse de l’attractivité des actifs émergents libellés en dollars, combinée à plusieurs mois de ralentissement des exportations sud-coréennes, ce qui a affaibli la confiance du marché et provoqué une vente panique ; la forte reprise suivante a été principalement soutenue par l’amélioration du sentiment mondial et l’afflux d’acheteurs à bon prix, notamment dans le secteur des semi-conducteurs, qui a mené la hausse.

Après un peu plus d’un mois en 2026, plusieurs marchés financiers internationaux, notamment les métaux précieux, les devises et les actions, ont connu de fortes turbulences. Les experts estiment que ces ventes massives suivies de rebonds rapides illustrent la grande sensibilité du marché aux événements économiques mondiaux et géopolitiques, ce qui signifie que des fluctuations violentes et inquiétantes pourraient devenir une norme dans un avenir proche.

Tant que le marché reste incertain quant à la future orientation de la politique de la Fed et à la crédibilité du dollar, les capitaux mondiaux continueront à se réallouer, un processus qui s’accompagnera inévitablement de nombreuses fluctuations du marché.