L'économie vietnamienne commence fort, avec un objectif de croissance du PIB de plus de 10 % en 2026

Le Vietnam a enregistré en 2025 une croissance économique positive, atteignant une étape historique de 8,02 %, ce qui donne une bonne dynamique pour des plans de développement plus ambitieux pour 2026–2030. Le Vietnam a fixé un objectif de croissance du PIB supérieur à 10 % en 2026. Si la politique intérieure et l’environnement international restent stables et favorables, il est très probable que le Vietnam atteigne cet objectif de croissance. La probabilité que la croissance économique se situe entre 10 % et 10,5 % est d’environ 50 % ; entre 8 % et 8,5 %, environ 40 %.

En décembre, la production industrielle du Vietnam a augmenté de 10,1 % en glissement annuel, contribuant à une croissance annuelle de 9,2 %, ce qui est assez robuste selon les standards récents. Étant donné que l’industrie représente une part importante du PIB et a un effet de débordement significatif sur l’économie globale, la poursuite de l’accélération de la production industrielle souligne l’attractivité continue du Vietnam en tant que destination pour la fabrication et l’investissement.

En décembre, le PMI manufacturier du Vietnam s’établit à 53, indiquant que les entreprises restent optimistes quant à l’expansion de la production. Cependant, cet indice a légèrement reculé depuis octobre, reflétant une intensification récente de l’incertitude mondiale. Globalement, S&P Global indique que la confiance des fabricants vietnamien dans l’environnement commercial futur atteint son niveau le plus élevé depuis mars 2024.

En décembre, le chiffre d’affaires de la vente au détail a augmenté de 9,8 % en glissement annuel, ralentissant par rapport à la croissance à deux chiffres de la fin du troisième trimestre et du début du quatrième trimestre. Le total des ventes au détail pour ce mois s’élève à 627,8 milliards de dong vietnamiens, légèrement supérieur à la moyenne de 2025 de 9,2 %. La fin du quatrième trimestre a vu une forte hausse des taux d’intérêt, combinée à une liquidité bancaire plus tendue que prévu, ce qui a exercé une pression sur la dynamique de la vente au détail, tandis que la consommation des ménages reste prudente. En revanche, les services d’hébergement ont maintenu une croissance forte, avec un secteur du voyage affichant des performances encore plus remarquables.

En 2025, l’investissement direct étranger (IDE) enregistré au Vietnam s’élève à 38,4 milliards de dollars, ce qui reste robuste mais est pratiquement stable par rapport à 2024. Dans l’ensemble, le Vietnam a montré une résilience dans l’attraction des investissements étrangers.

En 2025, le commerce mondial a été confronté à de fortes vents contraires, principalement en raison des tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et le reste du monde. Dans l’ensemble, le Vietnam se trouve à un point de basculement critique : la croissance économique doit passer d’une dépendance à l’expansion quantitative à une croissance axée sur la qualité.

En décembre, le taux d’inflation en glissement annuel s’établit à 3,48 %, dans une fourchette récente, bien en dessous du plafond d’inflation fixé par le gouvernement à 4,5 %. Le taux d’inflation moyen annuel pour 2025 est de 3,31 %, confirmant la réalisation avec succès de l’objectif annuel. En 2026, le Vietnam maintiendra son objectif d’inflation en dessous de 4,5 %. Sur la base de la situation actuelle, cet objectif devrait être atteignable, laissant une marge de manœuvre pour une politique fiscale et monétaire plus flexible.

Le Vietnam a réalisé en 2025 une croissance économique positive, atteignant une étape historique de 8,02 %, ce qui donne une bonne dynamique pour des plans de développement plus ambitieux pour 2026–2030. Le Vietnam a fixé un objectif de croissance du PIB supérieur à 10 % en 2026. Nous pensons que si la politique intérieure et l’environnement international restent stables et favorables, il est très probable que le Vietnam atteigne cet objectif de croissance. Cependant, en raison du changement de leadership, de la prudence affichée par la Banque d’État du Vietnam en début d’année concernant la politique monétaire, ainsi que des complexités géopolitiques mentionnées, la croissance économique cette année pourrait également être plus faible. Globalement, nous estimons : la probabilité que la croissance soit comprise entre 10 % et 10,5 % est d’environ 50 % ; entre 8 % et 8,5 %, environ 40 % ; et entre 6,5 % et 7 %, environ 10 %.

Production industrielle en accélération

En décembre, la production industrielle du Vietnam a augmenté de 10,1 % en glissement annuel, contribuant à une croissance annuelle de 9,2 %, ce qui est assez robuste selon les standards récents. Étant donné que l’industrie représente une part importante du PIB et a un effet de débordement significatif sur l’économie globale, la poursuite de l’accélération de la production industrielle souligne l’attractivité continue du Vietnam en tant que destination pour la fabrication et l’investissement.

Dans les différents secteurs industriels, l’exploitation minière montre une reprise modérée, avec une croissance de 0,2 % en décembre et de 0,5 % sur l’année. Bien que cette croissance reste faible, le retour à une croissance positive après une longue période de déclin est significatif.

Le secteur manufacturier continue d’être le principal moteur de croissance, avec une augmentation de 10,9 % en décembre et une croissance annuelle de 10,5 % en 2025. La production automobile a été particulièrement remarquable, avec une hausse de 22,0 % en 2025, en lien avec l’accélération des opérations et l’expansion de la capacité de VinFast.

De manière plus large, plusieurs sous-secteurs manufacturiers ont enregistré une croissance à deux chiffres, notamment la confection, le caoutchouc et les produits en plastique, la transformation alimentaire, etc. En revanche, la production de produits électroniques, informatiques et optiques a augmenté de 8,3 %, avec un ralentissement en fin d’année, malgré l’importance de ce secteur pour l’exportation, avec de nombreux fabricants étrangers tels que Samsung, LG.

Dans d’autres domaines industriels, la production et l’approvisionnement en électricité, ainsi que l’approvisionnement en eau et le traitement des déchets/ eaux usées, ont respectivement augmenté de 6,7 % et 7,8 % en 2025, soutenant la croissance stable de l’ensemble du secteur industriel.

En décembre 2025, le PMI manufacturier du Vietnam s’établit à 53, indiquant que les entreprises restent optimistes quant à l’expansion de la production. Cependant, cet indice a légèrement reculé depuis octobre, reflétant une intensification récente de l’incertitude mondiale.

S&P Global, qui compile le PMI vietnamien, indique qu’en décembre, les fabricants ont fortement augmenté leur production, principalement en raison de l’augmentation des nouvelles commandes. Les entreprises ont également accéléré leurs recrutements, montrant peu de préoccupations concernant une faiblesse de la demande ou de la production à court terme. Cependant, les coûts d’investissement continuent d’augmenter, en partie à cause des contraintes de la chaîne d’approvisionnement dues aux conditions météorologiques défavorables en fin d’année. Globalement, S&P Global indique que la confiance des fabricants vietnamiens dans l’environnement commercial futur atteint son plus haut niveau depuis mars 2024.

La résilience de la vente au détail intérieure

En décembre, le chiffre d’affaires de la vente au détail au Vietnam a augmenté de 9,8 % en glissement annuel, ralentissant par rapport à la croissance à deux chiffres de la fin du troisième trimestre et du début du quatrième trimestre. Le total des ventes au détail pour ce mois s’élève à 627,8 milliards de dong vietnamiens, légèrement supérieur à la moyenne de 2025 de 9,2 %. La fin du quatrième trimestre a vu une forte hausse des taux d’intérêt, combinée à une liquidité bancaire plus tendue que prévu, exerçant une pression sur la dynamique de la vente au détail, tandis que la consommation des ménages reste prudente. En revanche, les services d’hébergement ont maintenu une croissance forte, avec un secteur du voyage affichant des performances encore plus remarquables.

En 2025, le chiffre d’affaires de la vente au détail a été soutenu par une forte reprise du tourisme, notamment grâce à la reprise du tourisme international, en particulier en provenance de Chine. La croissance de 14,2 % en décembre et de 14,6 % sur l’année est principalement attribuable à cette reprise, ainsi qu’à la croissance des dépenses domestiques lors des vacances et des fêtes.

Les services de voyage ont connu une croissance encore plus forte, avec une hausse de 19,9 % en décembre et de 20,2 % pour l’année, mais leur poids dans la consommation totale reste modeste, avec seulement 1,4 % du total des ventes de biens et services. La fréquentation touristique internationale a augmenté de 15,7 % en décembre et de 20,4 % pour l’année, dans un contexte de tensions géopolitiques accrues, renforçant la position du Vietnam comme destination touristique sûre et attrayante. La majorité des touristes arrivent par avion (84,3 %), suivis par le terrestre (14,4 %), et la mer (1,3 %).

Les touristes asiatiques continuent de dominer, représentant 78,6 % des visiteurs. Les touristes chinois (25,0 %) dépassent les touristes sud-coréens (20,0 %), constituant le principal marché source. En 2025, la tendance de ces deux pays s’est nettement différenciée : une forte augmentation du nombre de touristes chinois (+41,3 %), tandis que celui des touristes sud-coréens a diminué de 5,2 %. Il est à noter que, en décembre, la croissance du nombre de touristes chinois a ralenti de près de moitié, avec une augmentation de seulement 25,7 % en glissement annuel ; en revanche, la baisse du nombre de touristes sud-coréens s’est accentuée, avec une baisse de 10,7 % en décembre.

Pour l’avenir, si la tendance de croissance forte observée en 2025 doit se poursuivre en 2026, le secteur touristique vietnamien pourrait faire face à un environnement plus difficile.

Investissement Direct Étranger (IDE)

En 2025, le Vietnam a enregistré un total de 38,4 milliards de dollars d’IDE, ce qui reste robuste mais est pratiquement stable par rapport à 2024. La croissance de l’IDE a fortement ralenti après le milieu de l’année — début 2025, elle atteignait entre 4 % et 6 %, mais l’année n’a connu qu’une croissance marginale de 0,5 % en glissement annuel.

Ce ralentissement dans les engagements IDE est principalement dû à une baisse des nouveaux projets enregistrés. En 2025, le Vietnam a attiré pour 17,3 milliards de dollars d’engagements IDE, en dessous des 19,7 milliards de 2024. En revanche, les investissements additionnels dans des projets existants ont atteint 14 milliards de dollars, quasiment stables par rapport à l’année précédente. Les investissements en capital et en acquisitions ont connu la croissance la plus importante, atteignant 7 milliards de dollars en 2025, contre 4,5 milliards en 2024.

Les flux réels d’IDE ont atteint 27,6 milliards de dollars en 2025, confirmant que les entreprises étrangères continuent de privilégier leur implantation au Vietnam. Les fonds déployés ont augmenté de 8,95 %, légèrement en dessous des 9,36 % de 2024, mais restent à un niveau élevé.

Dans l’ensemble, le Vietnam a montré une résilience dans l’attraction des investissements étrangers. Cependant, les changements dans le contexte mondial du commerce et des investissements apportent de nouveaux défis, nécessitant une réforme proactive et la mise en œuvre de politiques plus avancées pour renforcer la compétitivité nationale et l’attractivité pour les investisseurs internationaux.

Commerce d’Importation et d’Exportation

En 2025, le commerce mondial a été confronté à de fortes vents contraires, principalement en raison des tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et le reste du monde. Bien que le conflit ait évolué d’une approche large à des stratégies plus ciblées à partir du troisième trimestre, plusieurs alliés des États-Unis, comme le Canada, la Corée du Sud et le Japon, ont été parfois affectés de manière inattendue.

Le Vietnam a efficacement exploité sa position stratégique, en concluant un accord constructif sur les droits de douane avec les États-Unis. Ainsi, le Vietnam a pu maintenir son rôle clé dans la chaîne d’approvisionnement mondiale, avec des exportations et importations en forte croissance.

À la fin de 2025, les exportations vietnamiennes ont atteint 475 milliards de dollars, en hausse de 17,9 %, tandis que les importations ont également fortement augmenté, de 20,1 %, pour atteindre 455 milliards de dollars. La croissance des importations a dépassé celle des exportations, ce qui a réduit le déficit commercial à 20 milliards de dollars, en dessous du pic de 28,4 milliards en 2023 et de 24 milliards en 2024.

Globalement, le Vietnam se trouve à un point de basculement critique : la croissance économique doit passer d’une dépendance à l’expansion quantitative à une croissance axée sur la qualité. Bien que le commerce extérieur reste un pilier important de l’économie, sa contribution relative pourrait diminuer dans les années à venir.

Inflation

En décembre, le taux d’inflation en glissement annuel s’établit à 3,48 %, dans une fourchette récente, bien en dessous du plafond d’inflation fixé par le gouvernement à 4,5 %. Ce niveau témoigne d’un contrôle efficace des coûts de la vie et de la stabilité sociale. Le taux d’inflation moyen annuel pour 2025 est de 3,31 %, confirmant la réalisation avec succès de l’objectif annuel.

La structure de l’inflation en décembre et pour l’année n’a pas beaucoup changé. La hausse la plus importante concerne les médicaments et les produits de santé, avec une augmentation de 10,3 % en décembre et une hausse annuelle de 13,1 %. Viennent ensuite le logement et les matériaux de construction, avec une hausse de 5,23 % en décembre et de 6,08 % pour l’année. Il est à noter que les prix des aliments (environ un tiers du panier CPI) ont accéléré en décembre, atteignant 4,2 %, nettement plus vite qu’en novembre. Si cette tendance se poursuit, la pression inflationniste en 2026 pourrait dépasser celle de 2025.

D’autre part, les prix du transport (en baisse de 0,55 % en décembre et de 2,14 % pour l’année) et des services de communication (en baisse de 0,25 % en décembre et de 0,45 % pour l’année) contribuent à limiter la hausse globale de l’IPC. Étant donné la stabilité des prix du pétrole, les coûts de transport en 2026 devraient rester relativement stables, tandis que les prix des communications pourraient continuer à baisser légèrement en raison de la concurrence et de l’innovation technologique.

En 2026, le Vietnam maintiendra son objectif d’inflation en dessous de 4,5 %. Sur la base de la situation actuelle, cet objectif devrait être atteignable, laissant une marge de manœuvre pour une politique fiscale et monétaire plus flexible.

Source : GTJAI macroéconomie

Avertissement sur les risques et clause de non-responsabilité

        Le marché comporte des risques, l’investissement doit être prudent. Cet article ne constitue pas un conseil d’investissement personnel et ne prend pas en compte les objectifs, la situation financière ou les besoins spécifiques de chaque utilisateur. Les utilisateurs doivent considérer si les opinions, points de vue ou conclusions présentés ici sont adaptés à leur situation particulière. En investissant en se fondant sur ces informations, ils en assument la responsabilité.