Qu'est-ce que le Bitcoin et la prime de risque : défis lors de la hausse des rendements des obligations japonaises

Actuellement, le Bitcoin fait face à une nouvelle phase. Selon la dernière analyse de Delphi Digital, alors que le prix du BTC stagne, le marché de l’or continue de montrer une dynamique robuste, et ce phénomène de divergence est étroitement lié à la hausse des rendements des obligations d’État japonaises. En février 2026, le BTC évolue autour de 71,28K, avec une variation sur 24 heures de -7,13 %, indiquant une légère faiblesse. Par ailleurs, le rendement des obligations japonaises à 10 ans reste à un niveau supérieur d’environ 3,65 écarts-types par rapport à la moyenne à long terme, ce qui influence l’ensemble du marché.

Tendance actuelle du prix du BTC et impact sur le marché japonais

La stagnation du prix du Bitcoin est fortement influencée par l’évolution du contexte des taux d’intérêt dans l’économie japonaise. En général, lorsque les rendements augmentent, le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement comme l’or ou d’autres actifs risqués augmente, exerçant une pression à la baisse sur ces actifs. Cependant, dans la situation actuelle, l’or et les rendements augmentent simultanément, ce qui suggère que les participants au marché intègrent non seulement des attentes de croissance, mais aussi des risques structurels liés à la politique monétaire restrictive et à la vulnérabilité du bilan.

La Banque du Japon détient de manière structurelle une grande quantité d’obligations à long terme, ce qui la place en situation d’exposition très profonde aux obligations japonaises en termes d’actifs et de garanties. Dans ce contexte, l’or sert de couverture contre l’inflation et les risques systémiques, attirant une demande d’achat. En revanche, le Bitcoin, en tant qu’actif risqué, est plus sensible à la conjoncture économique, et une corrélation négative avec les obligations japonaises à 10 ans est observée.

Corrélation négative entre l’or et le Bitcoin : actifs risqués et prime de risque

Ce que l’on appelle la prime de risque sur le marché désigne le rendement supplémentaire attendu par les investisseurs pour prendre des risques. Dans le contexte actuel, cette prime de risque fluctue fortement, avec des évaluations divergentes entre différentes classes d’actifs. L’or fonctionne comme une assurance contre les risques politiques, avec une demande d’achat soutenue, tandis que le Bitcoin réagit de manière plus sensible aux cycles économiques et à l’environnement de liquidité.

Ce retournement de corrélation reflète un changement dans la perception du risque par les acteurs du marché. La forte hausse des rendements des obligations japonaises (niveau exceptionnel de 3,65 écarts-types) témoigne d’une reconnaissance marquée des inquiétudes financières et fiscales du Japon. En conséquence, l’or, en tant qu’actif refuge, continue d’être acheté, tandis que des actifs risqués plus récents comme le Bitcoin subissent une pression vendeuse.

Potentiel d’intervention de la Banque du Japon sur le marché

Pour envisager la suite, la dynamique de la Banque du Japon pourrait constituer un tournant clé. Si la banque intervient activement pour stabiliser le marché obligataire, une partie de la prime de risque intégrée dans l’or pourrait être atténuée. La stabilisation des rendements obligataires pourrait réduire la pression à la hausse du coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement, ce qui pourrait favoriser une reprise des actifs risqués comme le Bitcoin.

À long terme, il apparaît que le Bitcoin pourrait rencontrer des difficultés dans un contexte de hausse des taux d’intérêt au Japon. Cependant, si la Banque du Japon répond de manière appropriée et met en œuvre des mesures de stabilisation, la surchauffe actuelle de la prime de risque pourrait être corrigée, ouvrant de nouvelles opportunités d’achat pour les actifs risqués, y compris le BTC. Les acteurs du marché doivent donc surveiller attentivement l’évolution de la politique monétaire japonaise et du marché obligataire.