Meituan remporte Dingdong Maicai

À l’approche du Festival du Printemps, un coup de tonnerre retentit dans les rivières et lacs d’Internet.

Le 5 février, Meituan (3690. HK) a annoncé son intention d’acquérir intégralement l’épicerie de Dingdong pour 717 millions de dollars US. Ce n’est pas seulement la transaction la plus importante dans le domaine de la vie locale au début de 2026, mais cela signifie aussi que la « nouvelle mêlée du commerce électronique » et la « bataille des entrepôts front-end » qui durent depuis plusieurs années ont appuyé sur le bouton d’accélération à ce stade, et on peut même dire qu’il s’agit de la bataille finale de la première moitié du nouveau commerce électronique.

Selon l’annonce, après la finalisation de cette transaction, Dingdong deviendra une filiale indirecte détenue à 100 % par Meituan, et ses résultats financiers seront intégrés aux états financiers du groupe Meituan. Cette acquisition peut être considérée comme une étape clé pour que Meituan passe de « brûler de l’argent pour s’emparer du marché » à « l’intégration écologique » dans la guerre instantanée du commerce de détail.

Au troisième trimestre 2025, peu avant l’annonce, Meituan a présenté un rapport financier sombre : la croissance du chiffre d’affaires était presque stagnante, les bénéfices commerciaux locaux de base sont passés de bénéfices à pertes, avec une perte allant jusqu’à 14,1 milliards de yuans et une perte nette ajustée de 16 milliards de yuans.

De la fermeture de l’activité de commerce électronique en étagère « Group Good Goods » de « Multi-Day Delivery », à la contraction de « Meituan Preferred » dans le secteur des achats collectifs, en passant par l’acquisition à 100 % de Dingdong, une entreprise chinoise de premier plan dans le commerce électronique d’aliments frais, Meituan retire des ressources de l’entreprise qui ne correspond pas à ses propres gènes et se concentre sur le champ de bataille du commerce instantané.

Pour cette acquisition, Dingdong a également envoyé une lettre à tous les employés. Liang Changlin, fondateur et PDG de Dingdong Maicai, a admis dans la lettre que la nouvelle avait pu surprendre et « inquiéter » les employés, mais il a expliqué systématiquement pourquoi il avait choisi Meituan.

Liang Changlin a déclaré : « Après la fusion des deux parties, les trois principaux compétititifs de Dingdong : la puissance ultime des matières premières, la puissance de service qui dépasse les attentes, et l’efficacité ultime créée par le système de chaîne d’approvisionnement, ne disparaîtront pas à cause de la fusion, mais auront une valeur plus importante sur une plateforme plus large. » ”

Pourquoi Dingdong ?

Après que la concurrence du commerce de détail instantané soit entrée dans la phase de « combat à la baïonnette », l’attention de la concurrence se déplace du trafic et des subventions vers l’autonomisation des commerçants, la gestion de la chaîne d’approvisionnement des produits de base et le maintien de la santé de l’ensemble de l’écosystème de la vente au détail. À ce moment-là, l’acquisition de Dingdong constitue un « renfort » précis pour Meituan.

La catégorie des aliments frais est le champ de bataille central de la demande à haute fréquence, rigide et des marges bénéficiaires relativement élevées dans le commerce instantané, et c’est aussi la clé de la plateforme pour acquérir et fidéliser les utilisateurs. Cependant, la gestion de la chaîne d’approvisionnement des aliments frais est complexe, et les exigences en matière d’entreposage, de distribution et de contrôle qualité sont extrêmement élevées.

Dingdong est l’un des acteurs majeurs dans ce domaine. Son plus grand avantage réside dans la chaîne d’approvisionnement : le taux d’approvisionnement direct en aliments frais est élevé et la matrice de produits de marque privée est riche. En septembre 2025, elle exploite plus de 1 000 entrepôts front-end en Chine, construisant un réseau dense de distribution de fin de ligne.

Meituan dispose d’un réseau de distribution solide et d’une forte entrée de trafic, mais il existe encore un écart dans la profondeur de la chaîne d’approvisionnement et la solidité des produits produits de la catégorie des aliments frais par rapport au commerce électronique vertical professionnel. L’acquisition de Dingdong signifie que Meituan peut directement obtenir un système de chaîne d’approvisionnement en aliments frais mature et efficace pour compenser les lacunes de sa propre puissance en matières premières.

Cette acquisition s’inscrit dans le virage stratégique actuel de Meituan visant à « se concentrer entièrement sur le commerce instantané ».

Auparavant, Meituan avait fermé l’activité de « biens collectifs » qui ne correspondait pas à la scène en temps réel et avait réduit l’activité d’achat par groupe communautaire. Les ressources publiées sont dirigées vers un système de vente instantanée avec « Meituan Flash Sale » et « Little Elephant Supermarket » comme piliers. L’ajout de Dingdong injectera sans aucun doute un solide sang dans la chaîne d’approvisionnement de la marque d’aliments frais autogérée « Little Elephant Supermarket ».

Dans la lettre adressée à tous les employés, Liang Changlin a également souligné les avantages de cette acquisition.

Il a ajouté : « Dingdong a établi au fil des ans une forte capacité de chaîne d’approvisionnement, avec plus de 85 % des approvisionnements alimentaires frais directement en provenance d’approvisionnement, 12 usines autonomes et 2 fermes autonomes. Il a ajouté : « Le supermarché Little Elephant a également connu une très forte croissance ces dernières années. Après la fusion des deux parties, les trois piliers de compétitivité de Dingdong : la puissance ultime des matières premières, la puissance de service qui dépasse les attentes, et l’efficacité ultime créée par le système de chaîne d’approvisionnement ne disparaîtront pas à cause de la fusion, mais auront une plus grande valeur sur une plateforme plus large. ”

Parallèlement, Liang Changlin s’est également engagé envers ses employés. Il a déclaré : « L’entreprise et l’équipe de Dingdong resteront stables, et chacun disposera d’une plateforme de développement très stable. De plus, le secteur d’activité de Meituan est très large, et cette fusion a ouvert un espace de carrière plus large pour tous. ”

Emplacements pour cartes de vente instantanée

L’acquisition par Meituan n’est pas accidentelle, mais constitue un élément clé de sa stratégie à long terme dans le domaine du commerce instantané.

2025 marque un tournant pour le développement du commerce de détail instantané en Chine. Cette année, la taille du marché du commerce instantané a approché le cap du milliard de yuans, et les entreprises de plateforme ont collectivement augmenté la trajectoire du commerce instantané. La guerre contre la vente au détail instantanée s’est étendue de la simple « livraison à emporter » jusqu’aux profondeurs de la chaîne d’approvisionnement.

Début 2025, JD.com est entrée sur la voie des take-aways de manière très médiatisée, déclenchant une guerre instantanée du commerce de détail qui s’est étendue à travers le pays. Meituan a immédiatement lancé la marque de vente instantanée « Meituan Flash Sale », qui offre un service de livraison moyen de 30 minutes. Le service « Livraison Horaire » de Taobao Tmall a été amélioré en Taobao Flash Sale, intégrant les entrepôts urbains des marchands de marque et les ressources des magasins en magasin physique.

Cette concurrence a permis d’obtenir des dizaines de milliards de ressources des trois parties, portant rapidement l’échelle des commandes quotidiennes dans l’industrie à un pic de 100 millions. Les trois plateformes ont dépensé un total de 61,4 milliards de yuans supplémentaires en dépenses de vente et de marketing au troisième trimestre 2025, principalement pour les subventions aux entreprises de livraison de nourriture.

La concurrence féroce a entraîné une baisse de la rentabilité des grandes plateformes. Au troisième trimestre 2025, la perte nette ajustée de Meituan a atteint 16 milliards de yuans, contre un bénéfice net de 12,83 milliards de yuans pour la même période l’an dernier. Le bénéfice net d’Alibaba et JD.com a également chuté de 53 % et 54,7 % d’une année sur l’autre, respectivement.

En tant que défenseur, l’offensive de plusieurs autres compagnies a fait disparaître la position précédente de Meituan, et Meituan a besoin de nouvelles stratégies pour maintenir sa position dominante.

L’acquisition de Dingdong par Meituan peut être considérée comme un événement marquant pour l’industrie du commerce instantané entrant dans une nouvelle phase de compétition. Cela indique que le thème principal de l’industrie est de passer d’une « guerre de subventions axée sur le capital » à une « guerre de chaîne d’approvisionnement axée sur les capacités ».

Bien que les subventions folles de l’année écoulée aient rapidement éduqué le marché, elles ont aussi fait comprendre à tous les acteurs que « brûler de l’argent pour l’échelle n’est pas durable ». Le rapport de JPMorgan prévoit un assouplissement des subventions élevées au premier trimestre 2026.

À l’avenir, la concurrence se concentrera davantage sur la culture approfondie du côté de l’offre (commerçants et biens). Cela se voit dans les récentes actions de Meituan et Alibaba : Meituan Flash Sale a lancé le « Brand Official Flag Lightning Warehouse », visant à unir des dizaines de milliers de marques pour construire un écosystème de vente instantanée ; Taobao Flash Sale a lancé une nouvelle chaîne de produits de proximité, « Taobao Convenience Store », pour renforcer les capacités de l’offre.

Dans ce contexte, l’intégration verticale et la culture profonde de la chaîne d’approvisionnement deviendront les stratégies clés pour les géants afin de consolider leurs douves. L’acquisition de Dingdong est la première initiative de Meituan dans cette direction. Il est prévisible que, à l’avenir, des concurrents comme Alibaba et JD.com puissent également renforcer leurs capacités de chaîne d’approvisionnement dans des catégories spécifiques par investissement ou acquisition.

Pour Meituan, l’acquisition de Dingdong est à la fois une défense et une attaque.

La défense est que, dans la concurrence féroce du marché, Meituan doit renforcer le « mur » de la catégorie des aliments frais pour empêcher les concurrents d’entrer par cette entrée à haute fréquence et de faire trembler les fondations de sa vie locale. Face à l’offensive féroce d’Alibaba appelée « vente éclair de Taobao » et au harcèlement de JD.com sur les flancs, il est urgent de renforcer son champ de bataille central.

L’inconvénient, c’est que cette acquisition est une pièce importante du puzzle pour que Meituan construise un empire de vente au détail « 30 minutes chez soi ». En intégrant Dingdong, Meituan peut offrir aux utilisateurs des produits frais plus riches et plus stables, améliorer le prix unitaire et la pertinence utilisateur, afin d’agrandir le gâteau du commerce instantané et d’en obtenir une croissance et des profits plus durables.

Le but final du commerce instantané ne sera pas gagnant-gagnant pour une certaine plateforme, mais un affrontement entre écologie et écologie. L’acquisition de Dingdong par Meituan vise à préparer une force d’échange lourde pour cette bataille écologique de plus grande envergure.

Le journaliste de Wall Street a contacté Meituan dès l’annonce de l’acquisition, et l’autre partie a indiqué qu’il n’y avait pas d’autres informations à divulguer pour le stade.

Avertissement et avertissement de risque

        Le marché est risqué, et l’investissement doit être prudent. Cet article ne constitue pas un conseil d’investissement personnel et ne prend pas en compte les objectifs d’investissement spécifiques, la situation financière ou les besoins des utilisateurs individuels. Les utilisateurs doivent réfléchir à la question de savoir si les opinions, opinions ou conclusions contenues dans cet article sont cohérentes avec leur situation spécifique. Investissez en conséquence à vos risques et périls.