Argent, actions technologiques, Bitcoin ! Où Wall Street est-il le plus bondé ? Où la bousculade sera-t-elle la plus violente ?

Partout dans les coulisses de Wall Street, cette obsession aveugle pour les actifs populaires tels que les actions technologiques, l’or et les cryptomonnaies, qui durait jour après jour, est en train de disparaître progressivement, remplacée par une évacuation soudaine des risques.

De l’extérieur, cette vague de ventes inter-classes d’actifs ne semble pas avoir une seule cause évidente — contrairement à la guerre commerciale du « Jour de la Libération » lancée par le président américain Donald Trump en avril dernier, qui avait provoqué une chute paniquée du marché. Au contraire, le marché actuel ressemble davantage à une série de mauvaises nouvelles qui « coupent la viande à la dague ». Ces nouvelles alimentent sans cesse l’anxiété collective sur des valorisations excessives — après tout, beaucoup soupçonnaient déjà que le marché était surchauffé — ce qui a finalement déclenché une sortie synchronisée des investisseurs.

Et le résultat de la stratégie de momentum qui se désagrège, c’est la débâcle totale de ces actifs « à bêta élevé » — là où la foule était la plus dense, la bousculade a été la plus violente…

Jeudi, le marché a encore confirmé cette tendance : l’indice S&P 500 a chuté de 1,2 %, en baisse pour le troisième jour consécutif ; à la clôture de jeudi, le S&P 500 a effacé ses gains depuis le début de l’année. L’indice Nasdaq 100 a quant à lui cassé la moyenne mobile à 100 jours, enregistrant la chute la plus violente en trois jours depuis avril de l’année dernière.

Après le lancement d’un nouveau modèle dédié à la recherche financière par la société d’intelligence artificielle Anthropic, la chute des actions du secteur logiciel s’est accentuée, mettant en évidence la menace concurrentielle apportée par ces nouvelles technologies. L’indice des logiciels et services du S&P 500 a reculé de 4,6 %, en baisse pour le septième jour consécutif.

Après la clôture jeudi, le cours d’Amazon a chuté de plus de 8 %, suite à la publication de ses résultats financiers qui prévoient une augmentation des dépenses d’investissement de plus de 50 % cette année, bien au-delà des prévisions des analystes. Les investisseurs s’inquiètent de plus en plus de l’investissement excessif des entreprises technologiques dans l’intelligence artificielle.

Actuellement, l’indice VIX, souvent appelé l’indice de la peur du marché américain, a atteint 23, son niveau le plus élevé depuis novembre 2025, et dépasse la barre des 20 pour la troisième journée consécutive.

Par ailleurs, le prix de l’argent a chuté de près de 20 % jeudi, et lors de la séance asiatique de vendredi, il a de nouveau perdu environ 10 %. Le prix spot de l’argent est désormais proche de 64 dollars l’once, presque divisé par deux par rapport au sommet historique de 121 dollars atteint à la fin du mois dernier.

Le Bitcoin a également subi une forte chute jeudi, passant sous 6,5 millions de dollars, enregistrant la plus grande baisse en une journée depuis l’effondrement de FTX, avec la levée de levier et la turbulence générale du marché qui ont intensifié la vente. Il y a une semaine, le Bitcoin, après avoir franchi la barre des 80 000 dollars, a accéléré sa chute, et par rapport à son sommet historique de 126 000 dollars début octobre dernier, il a perdu près de la moitié de sa valeur.

« Les investisseurs se tournent clairement vers des stratégies défensives », a déclaré Brian Frank, président de Frank Funds et gestionnaire de portefeuille, « le contexte actuel ressemble davantage à une situation où l’on tire d’abord, puis on pose des questions. »

Les tendances récentes du marché contrastent fortement avec l’optimisme de début d’année à Wall Street — lorsque les stratégistes prévoyaient le plus long cycle de hausse depuis vingt ans. Ces prévisions reposaient sur trois piliers : la montée continue de la fièvre pour l’IA, la résilience inattendue de l’économie qui devrait continuer à soutenir les profits des entreprises, et la Fed qui devrait réduire progressivement ses taux.

Ces perspectives restent essentiellement inchangées, et les résultats financiers solides publiés ces dernières semaines en témoignent également. Mais le marché commence aussi à se concentrer à nouveau sur certains risques croissants :

Les entreprises qui seront éliminées par la vague d’intelligence artificielle ; l’incertitude sur la politique de la Fed si Kevin Woor, nommé par Trump, remplace Powell à la tête de la Fed ; ainsi que les valorisations élevées de l’or, du Bitcoin, et même des géants technologiques comme Alphabet, la maison mère de Google — qui pourraient à long terme devenir insoutenables.

Le jeudi, l’agence financière Caixin a déjà rapporté que le « portefeuille à bêta élevé » ou la stratégie de momentum sans contrainte de Goldman Sachs (GSPRHIMO) a connu sa pire journée depuis 2022. Et le momentum du marché n’a toujours pas montré de signe de reprise après la chute de la veille.

Et ce phénomène de stagnation du momentum se manifeste également dans d’autres actifs populaires, comme le Bitcoin. La majorité du temps l’année dernière, avec la victoire de Trump qui a déclenché une frénésie spéculative sur les cryptomonnaies, le Bitcoin a connu une ascension fulgurante, mais avec le retrait des fonds par les investisseurs, ce marché de jetons a connu une chute importante ce mois-ci.

Jeudi, la vague de ventes de Bitcoin s’est intensifiée tout au long de la journée, entraînant la chute d’autres cryptomonnaies, ETF, et des sociétés de gestion d’actifs comme Strategy Inc. qui détiennent d’importantes quantités de cryptomonnaies. À la clôture de la séance à New York, le Bitcoin a chuté de 13 %, passant à un peu plus de 63 000 dollars, effaçant environ la moitié de sa capitalisation boursière depuis son sommet historique de quatre mois.

« La panique et l’incertitude du marché sont évidentes », a déclaré Chris Newhouse, directeur du développement commercial chez Ergonia.

En réalité, comparé à d’autres actifs, la baisse du marché boursier reste relativement modérée, mais la pression s’étend dans tous les secteurs, avec neuf des onze grands secteurs du S&P 500 en recul jeudi. Outre l’inquiétude concernant la performance des entreprises face à l’intelligence artificielle, les investisseurs s’interrogent aussi sur la rentabilité à long terme de ces investissements technologiques massifs. La chute du cours d’Alphabet, la maison mère de Google, en est une preuve — malgré des revenus supérieurs aux prévisions, la société a vu son cours baisser après avoir annoncé un plan d’investissement ambitieux.

Charlie McElligott, de Nomura Securities, a soulevé jeudi après la clôture une inquiétude à surveiller :

Les options sur indices boursiers commencent aujourd’hui à intégrer pour la première fois de véritables inquiétudes, c’est-à-dire le vrai risque de « krach ». La volatilité implicite et la volatilité réelle commencent à fluctuer violemment, et la volatilité de la volatilité (vVol) montre que le risque de queue est en train d’être « acheté ». Récemment, la tourmente liée à l’« AI disruption » dans la technologie, la croissance, le SaaS et les blue chips à rendement composé s’étend, et cette « inquiétude » s’est récemment propagée aux prêts privés, aux sociétés de développement commercial (BDC) et au private equity (PE). Ces secteurs détiennent de grandes positions dans ces actifs, dont les valorisations atteignent des sommets historiques.

Kim Forrest, directrice d’investissement chez Bokeh Capital Partners, a déclaré que la récente correction reflète les inquiétudes du marché :

Les actions populaires et l’or ont connu des hausses excessives, nécessitant une correction.

« C’est une réinitialisation », a-t-elle dit, « le momentum du marché a peut-être été trop consommé. »

(Article source : Caixin)