Le 7 février, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié le document n°〔2026〕1 : « Guide de réglementation sur l’émission d’actifs supportés par des titres de créance (asset-backed securities) sous forme de tokens à l’étranger à partir d’actifs domestiques » (ci-après dénommé « le Guide »), en vigueur à compter de sa publication. Le « Guide » adopte une attitude de « réglementation stricte » à l’égard des produits de tokenisation d’actifs RWA (actifs du monde réel) émis à l’étranger sur la base d’actifs domestiques (notamment les tokens de type asset-backed securities). Il s’inscrit essentiellement dans le cadre de la « réglementation stricte à l’étranger » et vise à prévenir la spéculation, les risques transfrontaliers et les activités financières illégales. Voici un résumé du contenu :

· Ce que l’on appelle la tokenisation d’actifs domestiques émise à l’étranger désigne l’activité consistant à émettre des certificats de droits de participation tokenisés à l’étranger, en utilisant des technologies cryptographiques et des registres distribués ou des technologies similaires, en se basant sur des flux de trésorerie générés par des actifs ou des droits liés à des actifs domestiques.

· La tokenisation d’actifs domestiques émise à l’étranger doit respecter strictement les lois, règlements administratifs et politiques pertinents concernant l’investissement transfrontalier, la gestion des devises étrangères, la sécurité du réseau et des données, et doit suivre les procédures d’approbation, d’enregistrement ou d’audit de sécurité requises par les autorités de réglementation concernées, sans porter atteinte aux intérêts nationaux et à l’intérêt public.

· Les cas d’interdiction directe incluent : les actifs ou entités explicitement interdits par l’État pour le financement via le marché des capitaux ; ceux susceptibles de nuire à la sécurité nationale (déterminé par les départements du Conseil d’État) ; ceux ayant commis dans les 3 dernières années des crimes tels que corruption, pots-de-vin, détournement, abus de biens sociaux, ou ayant perturbé l’ordre de l’économie de marché (y compris les actionnaires majoritaires et les contrôleurs effectifs) ; ceux faisant l’objet d’une enquête (suspectés de crime ou de violation grave, sans conclusion encore rendue) ; ceux dont les droits de propriété sont contestés ou qui ne peuvent légalement pas être transférés ; ou ceux touchant aux situations interdites sur la liste noire de la titrisation d’actifs domestiques.

· La China Securities Regulatory Commission (CSRC) exercera une régulation stricte conformément à la loi sur les produits de tokenisation d’actifs RWA émis à l’étranger par des actifs domestiques. Avant de lancer ces activités, l’entité domestique contrôlant l’actif principal (ci-après dénommée « entité domestique enregistrée ») doit déposer un dossier auprès de la CSRC, en soumettant conformément aux exigences un rapport d’enregistrement, l’ensemble des documents relatifs à l’émission à l’étranger, ainsi que d’autres documents pertinents, en décrivant en détail les informations sur l’entité enregistrée, l’actif principal, le plan d’émission de tokens, etc. En cas de non-conformité, la CSRC refusera l’enregistrement. Après l’enregistrement, si des événements importants surviennent, l’entité enregistrée doit en informer rapidement la CSRC.