S'appuyer sur de grands arbres pour profiter de l'ombre ? Les dix compagnies d'assurance affiliées à des banques ont réalisé un bénéfice de 24,3 milliards de yuans l'année dernière, la divergence s'accentue

Lorsque des gestionnaires de produits financiers bancaires vous recommandent des produits d’assurance « garantissant le capital et les intérêts », êtes-vous conscient que derrière cela se cache une bataille de marché d’une valeur de plusieurs centaines de milliards ?

En 2025, dix compagnies d’assurance appartenant à des banques majeures telles que la Banque industrielle et commerciale de Chine, la Banque de construction, la Poste de Chine, ont présenté un bilan impressionnant : un revenu total de primes d’assurance de 477,515 milliards de yuans, en hausse de 15,29 % par rapport à l’année précédente ; un bénéfice net de 24,364 milliards de yuans, en hausse de 145,06 %.

Aucune de ces dix sociétés n’a enregistré de pertes en 2025, China CITIC Prudential Life et Everbright Yongming Life ont réussi à inverser leur situation déficitaire. Cependant, la segmentation du secteur s’accentue discrètement : certaines sociétés dépassent le trillion de yuans de revenus, occupant la première place, tandis que d’autres n’atteignent qu’une croissance de 0,2 % ; certaines ont un rendement global des investissements proche de 5 %, d’autres sont en territoire négatif ; certaines ont triplé leur actif net, d’autres ont chuté de près de 90 %.

Les journalistes ont remarqué que la politique « rapport d’entreprise intégré » a été mise en œuvre en août 2023 dans le canal bancaire et d’assurance, et qu’en 2025, cette politique entre dans une phase de consolidation. Derrière la croissance globale des performances des compagnies d’assurance bancaires en 2025, s’agit-il d’une « victoire passive » grâce à l’avantage des canaux de la maison mère, ou d’un dividende de phase lors de la transformation sectorielle ? Lorsque certaines sociétés voient leurs risques de conformité exposés ou leur capacité de paiement approcher la limite réglementaire, qui sortira vainqueur de cette bataille pour la « fête de l’assurance bancaire » ?

Primes : une segmentation claire, une société dépasse le trillion

En 2025, grâce à leur avantage de canal, les dix compagnies d’assurance bancaires ont connu une croissance régulière de leur volume de primes, avec un revenu total de 477,515 milliards de yuans, en hausse de 15,29 %, surpassant nettement la croissance globale de 8,91 % du secteur de l’assurance vie sur la même période, mais avec des écarts de performance importants entre elles.

En tant que seule société d’assurance bancaire à entrer dans le « club du trillion », China Post Life Insurance a enregistré un revenu d’assurance de 159,166 milliards de yuans, en hausse de 18 %, consolidant sa position de leader. Selon une analyse du marché, cette performance est en partie due au soutien de sa maison mère. Selon un rapport de crédit de China Securities Pengyuan, China Post Life bénéficie d’un soutien massif de China Post dans les domaines de la marque, de la synergie commerciale et du renforcement du capital, en s’appuyant principalement sur le réseau de distribution de China Post pour ses activités, et ses revenus de primes sont étroitement liés au réseau de points de vente de China Post et de la Poste de Chine.

Le deuxième rang est occupé par ICBC-AXA Life, avec 50,864 milliards de yuans, suivi de China Construction Bank Life, avec 49,269 milliards, avec une différence inférieure à 1,6 milliard. Viennent ensuite Agricultural Bank of China Life et China Merchants Life, avec respectivement 46,24 milliards et 44,63 milliards de yuans.

Dans le troisième groupe, China CITIC Prudential Life, Bank of China Samsung Life, Bank of Communications Life et China Netherlands Life ont des revenus compris entre 200 et 400 milliards. Everbright Yongming Life, avec 18,86 milliards, est la seule à avoir un volume de primes inférieur à 200 milliards parmi ces dix sociétés.

En termes de croissance, China Netherlands Life, avec une hausse de 36,78 %, est la plus performante parmi les dix, en tête du classement ; China Agricultural Bank Life et China Construction Bank Life affichent également des performances remarquables, avec des croissances respectives de 25 % et 20 %. En revanche, Everbright Yongming Life n’a enregistré qu’une croissance marginale de 0,20 %, et les autres sociétés telles que Bank of Communications Life, China Merchants Life et Bank of China Samsung Life ont toutes une croissance inférieure à 10 %, illustrant une tendance où les leaders restent stables, le centre progresse rapidement, et la fin de peloton avance lentement.

Rentabilité : un bénéfice total de 24,3 milliards, deux sociétés deviennent rentables

Plus impressionnante que la taille, la reprise de la rentabilité est remarquable. En 2025, les dix sociétés ont enregistré un bénéfice net cumulé de 24,364 milliards de yuans, plus du double des 9,9429 milliards de 2024. China CITIC Prudential Life, qui était en perte de 1,765 milliard en 2024, a réalisé un bénéfice de 5 milliards en 2025, établissant un record historique ; Everbright Yongming Life a mis fin à trois années consécutives de pertes, avec un bénéfice net de 110 millions.

Selon des experts du secteur, cette inversion est principalement due à la mise en œuvre de la politique « rapport d’entreprise intégré ». En août 2023, cette politique a été lancée en priorité dans le canal bancaire et d’assurance. Depuis 2024, les régulateurs ont fortement réduit les commissions dans ce canal, ce qui a considérablement diminué le coût de la dette pour les compagnies d’assurance bancaires. Par exemple, China Merchants Life a vu son bénéfice net passer d’environ 535 millions en 2024 à environ 3,312 milliards en 2025, soit une croissance de 518,5 %. China Construction Bank Life et China Netherlands Life ont également connu des croissances respectives de 198,6 % et 300 %.

Cependant, cette croissance rapide est aussi influencée par l’effet de base. China Post Life, avec un bénéfice net de 8,347 milliards, reste en tête, mais sa croissance a ralenti de 9,15 %, révélant une difficulté à augmenter ses revenus sans augmenter ses profits. Selon ces experts, « lorsque le volume de primes dépasse le trillion, la volatilité des revenus d’investissement amplifie l’impact sur les bénéfices, et la fluctuation de la valeur de marché des actifs sous le nouveau cadre comptable accroît encore l’instabilité des résultats nets. »

Investissements : le rendement global baisse globalement

Si la croissance du passif (primes) profite des avantages du canal, la performance de l’actif (investissements) révèle la pression réelle sur les compagnies d’assurance bancaires. En 2025, l’investissement des dix sociétés montre une segmentation claire, avec une légère hausse du rendement des investissements, mais une baisse généralisée du rendement global.

En moyenne, le rendement des investissements s’établit à 4,153 %, en légère hausse de 0,061 point de pourcentage par rapport à 2024, ce qui semble stable.

Mais le rendement global des investissements est en forte baisse, avec toutes les sociétés en recul par rapport à l’année précédente, la moyenne n’étant que de 1,71 %, en baisse de 8,004 points de pourcentage. China Netherlands Life affiche un rendement négatif de -2,26 %, étant la seule société en perte.

Selon des analystes, cette tendance est principalement due à la volatilité des marchés financiers en 2025, aux fluctuations des taux d’intérêt, et à la pression sur les rendements des actifs à revenu fixe, tandis que les performances des actifs en actions ont été inférieures aux attentes. De plus, la réaffectation comptable des investissements obligataires en 2024 a libéré des gains latents, ce qui a également élevé la base de référence pour le rendement global en 2025.

Actifs : cinq sociétés voient leur patrimoine net « diminuer »

À la fin 2025, le total des actifs des dix sociétés a augmenté de 9,59 % pour atteindre 27 000 milliards de yuans, mais la segmentation du patrimoine net s’est accentuée : China Post Life et ICBC-AXA Life ont tous deux dépassé 200 milliards de yuans d’actifs nets ; China CITIC Prudential Life, China Merchants Life, Everbright Yongming Life, China Netherlands Life et Bank of China Samsung Life ont tous vu leur patrimoine net diminuer, avec des baisses respectives de 88,52 % et 77,29 % pour Bank of China Samsung Life et China Netherlands Life ; Everbright Yongming Life, China CITIC Prudential Life et China Merchants Life ont reculé de 37,65 %, 21,43 % et 3,25 %.

Cette baisse du patrimoine net réduit directement la capacité de paiement. Par exemple, pour Everbright Yongming Life, à la fin 2025, le ratio de suffisance de capital de base était de 73,85 %, et celui de capacité de paiement globale de 129,01 %. Bien qu’au-dessus du seuil réglementaire minimum, ces chiffres restent inférieurs à la moyenne sectorielle, limitant la marge de sécurité du capital. Pour soulager cette pression, la société a pris plusieurs mesures, notamment l’émission d’obligations de 1,2 milliard de yuans pour renforcer ses fonds propres, et prévoit d’augmenter ses capitaux par une injection de 1,875 milliard de yuans au premier trimestre 2026.

Par ailleurs, la croissance rapide expose aussi à des risques de conformité. En octobre 2025, ICBC-AXA Life a été sanctionnée par une amende de 1,15 million de yuans pour ne pas avoir strictement appliqué le système de traçabilité des ventes et pour avoir confié la vente de produits d’assurance santé à du personnel médical non autorisé ; en novembre, China Merchants Life a été sanctionnée à hauteur de 220 000 yuans pour « tromperie » lors de ventes téléphoniques à Wuhan, avec une mise en garde et une amende de 70 000 yuans pour le responsable, Jiang.

Des experts estiment que l’avenir des compagnies d’assurance bancaires doit se concentrer davantage sur la création de valeur que sur la simple croissance, en réduisant les activités à court terme et en augmentant la part des produits de protection à échéance, tout en diminuant la sensibilité aux taux d’intérêt ; en renforçant la gestion des actifs et des passifs, en optimisant la structure d’investissement pour assurer une stabilité des revenus ; et en utilisant des outils comme l’émission d’obligations perpétuelles, d’obligations de renforcement des fonds propres ou en introduisant des investisseurs stratégiques pour consolider le capital. Par ailleurs, la gestion du capital doit être intégrée dans la prise de décision commerciale.

Pour les consommateurs, il est également conseillé d’adopter une attitude plus rationnelle lors de l’achat d’assurance auprès des banques, en lisant attentivement les clauses du contrat, en restant vigilant face aux pratiques de vente trompeuses, et en protégeant leurs droits légitimes.