L'inflation CPI est modérée mais les actions technologiques sont faibles, les indices américains ont brièvement monté avant de redescendre, Amazon en baisse depuis neuf sessions, les obligations américaines rebondissent, l'or repasse au-dessus de la barre des 5000

Le rapport sur l’IPC américain de janvier, modéré, a apaisé les inquiétudes du marché quant à une « reprise de l’inflation en début d’année », ce qui a renforcé les anticipations de baisse de taux à mi-année, entraînant une baisse des rendements obligataires américains. Bien que la majorité des actions américaines aient progressé, la faiblesse persistante des grandes valeurs technologiques a limité la performance des principaux indices boursiers. L’or a retrouvé la barre des 5000 dollars, et les cryptomonnaies ont rebondi.

Les principaux indices boursiers américains de vendredi ont clôturé quasiment stables, le Nasdaq en baisse de 0,22 %. Il est notable que l’indice des petites capitalisations ait augmenté de 1,2 %, tout comme l’indice pondéré du S&P 500, qui a progressé de 1,0 %, s’approchant des sommets historiques, ce qui, selon l’analyse, révèle une caractéristique de « dé-pondération » au sein du marché.

(Évolution intraday des indices de référence américains)

Selon Wallstreetcn, l’IPC de janvier aux États-Unis, en glissement annuel, s’établit à 2,4 %, inférieur aux prévisions, et l’IPC de base a atteint son niveau le plus bas depuis quatre ans. Après la publication des données, les traders ont accru leurs paris sur une baisse de taux cette année, avec une anticipation d’environ 62 points de base de réduction cumulée.

(Prévisions de réduction de taux de la Fed jusqu’en 2026)

Seema Shah de Principal Asset Management a déclaré que, grâce à la maîtrise des pressions sur les prix, le marché « respire plus facilement ». Elle a précisé :

Le marché du travail américain, toujours robuste, donne aux décideurs une raison de maintenir la politique inchangée, mais une nouvelle baisse de l’inflation dans la seconde moitié de l’année devrait rouvrir la porte à une politique accommodante.

Les grandes valeurs technologiques ont été la principale force de freinage du marché, l’indice des sept géants de la technologie ayant chuté de 1,1 %. Parmi eux, Amazon a connu sa neuvième journée de baisse consécutive, établissant un record de plus de 20 ans. L’indice des semi-conducteurs a augmenté de 0,7 %, et l’ETF logiciel a rebondi de 2,2 %, mais cela n’a pas suffi à faire remonter l’ensemble du secteur technologique.

(Amazon en baisse de neuf jours, nouveau plus bas depuis mai dernier)

D’un point de vue technique, l’indice S&P 500 a cassé la moyenne mobile à 50 jours, mais a trouvé un support autour de la moyenne à 100 jours.

(Résistance du S&P face à la moyenne à 100 jours)

Les actions SaaS ont rebondi, leur prix de clôture de cette semaine étant stable par rapport à la veille.

(Rebond des actions SaaS)

Selon un trader de Goldman Sachs, la fatigue du marché est désormais palpable, et après une semaine tumultueuse et difficile, le marché a légèrement progressé, le portefeuille d’investissement en intelligence artificielle de Goldman ayant pour la première fois en cinq jours enregistré une hausse.

(Premier rebond en cinq jours du portefeuille IA de Goldman Sachs)

Les données montrent une forte divergence dans la structure interne du marché américain. La volatilité factorielle a considérablement augmenté, avec une volatilité factorielle réalisée de 27,7 fois au cours des 20 derniers jours de négociation, alors que la volatilité implicite du S&P 500 reste inférieure à 15 fois, masquant par cette stabilité une rotation sectorielle intense.

(Volatilité factorielle réalisée de 27,7 fois, alors que la volatilité implicite du S&P 500 reste inférieure à 15 fois)

Cette semaine, malgré une correction vendredi, le S&P 500 a enregistré une deuxième semaine consécutive de baisse, reculant d’environ 2 % par rapport à son sommet de fin janvier. Structurellement, les secteurs défensifs ont été relativement favorisés, tandis que la volatilité dans la finance et certains styles de croissance, auparavant impactés par le récit de « choc de l’IA », s’est accentuée.

(Évolution sectorielle du S&P 500 cette semaine)

Après la publication de l’IPC, les rendements obligataires américains ont tous reculé. Le rendement à 2 ans a diminué de 5 points de base, approchant ses plus bas depuis 2022 ; celui à 10 ans est tombé à 4,05 %. Les attentes du marché concernant une pause en mars restent solides, mais les prix des baisses de taux en juin et juillet ont sensiblement augmenté.

(Évolution des rendements obligataires américains à principaux horizons cette semaine)

Les anticipations de baisse de taux de la Fed se renforcent, ce qui pèse sur le dollar, mais la relative résilience de l’économie américaine limite la chute. Le yen a enregistré cette semaine sa plus forte hausse hebdomadaire depuis novembre 2024. Bien que la reprise des cryptomonnaies vendredi ait été notable, leur performance hebdomadaire demeure globalement volatile.

(Renforcement du yen cette semaine)

Dans un contexte de baisse des rendements, l’or a bénéficié de cette dynamique. L’or au comptant a augmenté de 2,3 %, atteignant 5033 dollars l’once, retrouvant la barre des 5000 dollars, et l’argent a progressé de près de 3 %. Selon les analystes, l’inflation n’est plus en voie de dérapage, et l’ouverture de la fenêtre de baisse de taux à mi-année soutient l’or en tant qu’actif de portefeuille.

Wallstreetcn mentionne que les États-Unis envisagent de supprimer partiellement les droits de douane sur l’aluminium et l’acier, le prix à terme de l’aluminium sur le LME ayant brièvement chuté de plus de 2,7 %, avant de se redresser, s’établissant à 3078 dollars la tonne.

Le pétrole a connu cette semaine sa première baisse consécutive depuis le début de l’année, le WTI restant proche de 63 dollars. Le marché évalue l’impact combiné d’une possible augmentation de la production par l’OPEP+, des négociations Iran-États-Unis, et de la volatilité des actifs risqués.

La semaine prochaine, le marché américain sera fermé un jour pour le Presidents’ Day, puis il sera attentif aux données sur l’indice des prix PCE et le PIB du quatrième trimestre. Après la confirmation d’un « refroidissement » de l’IPC, l’attention du marché passera de « si l’inflation va repartir » à « quand la baisse des taux commencera réellement ».

Les indices américains de vendredi ont connu des variations mitigées. L’ETF des services publics a chuté de plus de 2,7 %, en tête des secteurs en baisse. Amazon a reculé de 0,41 %, enregistrant sa neuvième journée de baisse consécutive, la plus longue depuis 2006. Sous l’impact de la panique liée à l’IA, le fonds de confiance de Charles Schwab a chuté de près de 11 % cette semaine, les actions logiciels AppLovin ont perdu près de 4 %, l’immobilier commercial CBRE a chuté de 16 %, l’indice des services immobiliers du S&P a reculé de 14 %, marquant sa plus forte baisse hebdomadaire en cinq ans.

Indices de référence américains :

• L’indice S&P 500 a clôturé en hausse de 3,41 points, soit 0,05 %, à 6836,17 points.

• L’indice Dow Jones a clôturé en hausse de 48,95 points, soit 0,10 %, à 49500,93 points.

• Le Nasdaq a clôturé en baisse de 50,477 points, soit 0,22 %, à 22546,671 points. Le Nasdaq 100 a progressé de 45,12 points, soit 0,18 %, à 24732,732 points.

• Le Russell 2000 a clôturé en hausse de 1,18 %, à 2646,70 points.

• L’indice VIX, indice de la peur, a reculé de 1,06 %, à 20,60.

ETF sectoriels américains :

• L’ETF des services publics a augmenté de 2,76 %, l’ETF de biotechnologie de 1,09 %, l’ETF médical de 1,07 %, et les ETF des technologies en réseau, banques régionales, énergie, banques et semi-conducteurs ont tous progressé d’au moins 0,4 %.

(ETF sectoriels américains du 13 février)

Les sept géants de la technologie :

• L’indice des sept géants technologiques américains (Magnificent 7) a chuté de 1,34 %, à 192,61 points, en baisse cumulée de 3,61 % cette semaine, poursuivant sa tendance à la baisse.

• Tesla a légèrement augmenté de 0,09 %, Microsoft a reculé de 0,13 %, Amazon a chuté de 0,41 %, enregistrant sa neuvième journée de baisse consécutive, la plus longue depuis 2006. Google a reculé de 1,06 %, Meta de 1,55 %, Nvidia de 2,23 %, et Apple de 2,27 %.

Actions dans le secteur des semi-conducteurs :

• L’indice PHLX Semiconductor a augmenté de 0,66 %, à 8137,859 points.

• TSMC ADR a reculé de 0,51 %, AMD a progressé de 0,67 %.

Actions chinoises cotées aux États-Unis :

• L’indice Nasdaq Golden Dragon China a reculé de 0,10 %, à 7591,86 points, en baisse cumulée de 2,77 % cette semaine.

• Parmi les principales actions chinoises, New Oriental a chuté de 2,3 %, Alibaba de 2,1 %, Xiaopeng de 2 %, et Li Auto, JD.com, BYD, Baidu ont tous reculé d’au plus 1,8 %.

Autres actions :

• Coinbase a bondi de 16 %. Circle a augmenté de près de 6 %.

Les marchés européens ont progressé d’environ 0,1 % cette semaine, avec les secteurs des télécommunications, des matériaux et des pièces automobiles en hausse d’environ 4 %, tandis que le secteur bancaire a reculé de plus de 5 %. La Bourse allemande a augmenté d’environ 0,8 %, le secteur bancaire italien a reculé de 3,3 %, et la semaine a été en baisse d’environ 5,3 %.

Indice paneuropéen :

• L’indice STOXX 600 a clôturé en baisse de 0,13 %, à 617,70 points, en hausse cumulée de 0,09 % cette semaine, après une progression continue du lundi au jeudi, mais une chute brutale en fin de séance jeudi.

• L’indice STOXX 50 de la zone euro a reculé de 0,43 %, à 5985,23 points.

Indices nationaux :

• L’indice DAX 30 allemand a augmenté de 0,25 %, à 24914,88 points, en hausse cumulée de 0,78 % cette semaine, après une chute notable en fin de séance jeudi.

• L’indice CAC 40 français a reculé de 0,35 %, à 8311,74 points, en hausse de 0,46 % cette semaine.

• L’indice FTSE 100 britannique a augmenté de 0,42 %, à 10446,35 points, en hausse de 0,74 % cette semaine.

(Performance des principaux indices européens du 13 février)

Secteurs et actions :

• Parmi les valeurs de l’indice Euro Stoxx 50, L’Oréal a reculé de 4,93 %, Deutsche Bank de 3,97 %, UniCredit de 3,79 %, Banco Santander de 3,44 %, soit la quatrième plus forte baisse.

• Parmi tous les composants du STOXX 600, Interpump Group a chuté de 18,31 %, Tomra Recycling de 8,66 %, Bank of Ireland de 6,12 %, et Norsk Hydro de 5,94 %, la quatrième plus forte baisse.

• En termes de secteurs, le secteur des télécommunications a progressé de 4,05 %, les ressources de base de 4,01 %, l’automobile et ses pièces de 3,90 %, la chimie de 2,77 %, la santé de 2,59 %, et l’alimentation et les boissons de 2,57 % cette semaine.

Le rendement à deux ans des obligations américaines a atteint un plus bas depuis 2022 lors de la publication des données d’inflation, et les rendements à moyen et long terme ont chuté d’environ 16 points de base cette semaine.

Obligations américaines :

• En clôture à New York, le rendement du 10 ans a reculé de 4,98 points de base, à 4,0483 %, avec une baisse cumulée de 15,77 points de base cette semaine, dans un contexte de tendance baissière globale.

• Le rendement du 2 ans a diminué de 5,45 points de base, à 3,4014 %.

(Rendement du 10 ans en baisse sur deux mois)

Obligations européennes :

• En clôture européenne, le rendement du Bund allemand à 10 ans a reculé de 2,4 points de base, à 2,755 %, avec une baisse cumulée de 8,7 points de base cette semaine. Le rendement du Bund à 2 ans a diminué de 2,3 points de base, à 2,036 %, pour une baisse totale de 4,9 points de base.

• La semaine, le rendement du gillet britannique à 10 ans a reculé de 9,8 points de base, à 4,416 %. Celui du gillet à 2 ans a baissé de 3,1 points de base, à 3,593 %.

• Les rendements des obligations à 10 ans de la France, de l’Italie, de l’Espagne et de la Grèce ont tous reculé d’au plus 10,7 points de base cette semaine.

Après la publication de l’IPC, le dollar américain a reculé, l’indice du dollar ICE est resté stable, à 96,929 points, et le yuan offshore a réduit ses pertes, clôturant en baisse de la majorité de ses mouvements, à 6,91. Les cryptomonnaies ont accéléré leur rebond, le bitcoin approchant brièvement des 70 000 dollars, en hausse de près de 6 % par rapport au plus bas de la journée.

Dollar :

• En clôture à New York, l’indice du dollar ICE est resté stable, à 96,929 points, en baisse de 0,72 % cette semaine, après une chute notable lundi, affichant une tendance en forme de longue queue en L.

• L’indice Bloomberg du dollar a reculé de 0,02 %, à 1181,91 points, en baisse de 0,74 % cette semaine.

(Tendance de l’indice Bloomberg du dollar cette semaine)

Devises non américaines :

• En clôture à New York, l’euro a progressé de 0,04 %, à 1,1875, en hausse de 0,51 % cette semaine, après une forte hausse lundi, puis une reprise progressive.

• Cette semaine, la livre sterling a augmenté de 0,33 %, le dollar suisse a reculé de 1,07 %.

• Parmi les monnaies de matières premières, l’Australian dollar a progressé de 0,89 %, le dollar néo-zélandais de 0,44 %, et le dollar canadien a reculé de 0,41 %.

Yen :

• En clôture à New York, le dollar face au yen est resté stable, à 152,74 yens, en baisse de 2,85 % cette semaine, dans une fourchette de négociation de 157,76 à 152,27 yens.

• L’euro face au yen a reculé de 0,01 %, à 181,29 yens, en baisse de 2,39 % cette semaine ; la livre face au yen a progressé de 0,21 %, à 208,495 yens, en baisse de 2,54 %.

Yuan offshore :

• En clôture à New York, le dollar face au yuan offshore a été de 6,9012, en hausse de 31 points par rapport à la clôture de jeudi, avec une fourchette de négociation intra-journalière de 6,8973 à 6,9109.

Cryptomonnaies :

• En clôture à New York, le bitcoin a augmenté de 4,8 %, à 68 918,18 dollars, ayant brièvement testé la barre des 69 000 dollars. L’ethereum a progressé de 6,9 %, à 2 054,23 dollars.

(Rebond du bitcoin)

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) indique qu’au cours de la semaine du 10 février, les positions nettes longues sur le WTI à NYMEX des spéculateurs ont augmenté de 5937 contrats, atteignant 86 314 contrats, un sommet depuis plus de six mois.

Pétrole :

• Le contrat WTI mars a clôturé en hausse de 0,05 dollar, soit 0,08 %, à 62,89 dollars le baril.

(Contrat WTI mars)

• Le contrat Brent avril a clôturé en hausse de 0,23 dollar, soit 0,34 %, à 67,75 dollars le baril.

Gaz naturel :

• Le contrat NYMEX mars du gaz naturel a clôturé à 3,2430 dollars par million de British thermal units.

Après la publication de l’IPC, l’or et l’argent ont accéléré leur rebond, l’or redevenant au-dessus de 5000 dollars, avec une hausse de plus de 2 % en séance, et l’argent au comptant ayant brièvement augmenté de plus de 5 %. Le zinc de Londres a chuté de près de 6 %, et le prix du cuivre de Londres, après deux semaines de baisse, a évité un plus bas de deux semaines, mais continue de reculer pour la deuxième semaine consécutive.

Or :

• En clôture à New York, l’or au comptant a augmenté de 2,5 %, à 5045,70 dollars l’once, avec une hausse cumulée de 1,55 % cette semaine.

(Prix de l’or au comptant)

• Le contrat COMEX or a augmenté de 2,17 %, à 5050,50 dollars l’once, en hausse de 1,53 % cette semaine.

Argent :

• En clôture à New York, l’argent au comptant a progressé de 2,84 %, à 77,4269 dollars l’once, en baisse de 0,50 % cette semaine.

• Le contrat COMEX argent a augmenté de 1,98 %, à 77,180 dollars l’once, en hausse de 0,45 % cette semaine.

Autres métaux :

• Le cuivre COMEX a augmenté de 0,02 %, à 5,8465 dollars la livre, en baisse de 1,61 % cette semaine.
• Le platine au comptant a progressé de 3,11 %, à 2067,45 dollars l’once, en baisse de 1,74 %.
• Le palladium au comptant a augmenté de 4,53 %, à 1696,15 dollars l’once, en baisse de 0,67 %.

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