Stratégie Huajin : La tendance printanière n'est pas terminée, il est possible de conserver ses actions pendant les fêtes. La croissance technologique et les cycles pourraient toujours être relativement favorables.

Points clés d’investissement

La tendance à court terme de l’A-shares avant le Nouvel An chinois pourrait avoir une certaine influence sur le marché après la fête. Sur les 16 années depuis 2010, 9 fois, le Shanghai Composite a été fort (faible) dans les 5 jours de négociation précédant le Nouvel An, tandis qu’il a chuté (augmenté) le jour suivant la fête ; 12 fois, la direction de la hausse ou de la baisse du Shanghai Composite dans les 5 jours avant la fête a été conforme à celle des 5 jours après la Nouvel An.

Le marché printanier n’est pas terminé, le risque pendant le Nouvel An pourrait être limité, il est possible de conserver ses actions pour la fête. (1) Cette année, les attentes économiques et de bénéfices pourraient s’améliorer pendant le Nouvel An : premièrement, les données de déplacement et de consommation pendant le Nouvel An pourraient être favorables. Deuxièmement, la vente immobilière pourrait se redresser cette année : d’une part, sous l’effet d’une faible base, la croissance annuelle des ventes immobilières pendant le Nouvel An pourrait rebondir ; d’autre part, les politiques locales de stimulation du marché immobilier sont fortes, ce qui pourrait prolonger la tendance de reprise pendant la période de vacances. (2) La liquidité pourrait rester ample pendant le Nouvel An : premièrement, la liquidité macroéconomique pourrait rester détendue : d’une part, à l’étranger, le 11 février, les données CPI de janvier aux États-Unis seront publiées, le 17 février, les données de vente au détail seront divulguées, ce qui pourrait influencer le rythme de baisse des taux de la Fed, mais selon Trading Economics, l’inflation CPI de janvier pourrait rester autour de 2,7 %, maintenant la prévision d’une baisse de taux cette année ; le dollar pourrait continuer à osciller à la baisse, limitant la contrainte sur la relâchement de la liquidité domestique. D’autre part, en Chine, avant le Nouvel An, la tension saisonnière de la liquidité pourrait pousser la PBOC à augmenter ses injections nettes. Deuxièmement, le marché boursier maintient un certain niveau de fonds avant le Nouvel An, avec un possible rapatriement accéléré après. (3) La tolérance au risque pourrait rester neutre : d’une part, des risques géopolitiques externes subsistent, mais leur impact sur la Chine est limité : la rivalité sino-américaine pourrait être moins intense, et bien que des tensions géopolitiques comme un conflit Iran-États-Unis persistent, leur influence sur les marchés mondiaux est limitée. D’autre part, les attentes de politiques plus actives avant et après le Nouvel An restent fortes.

Après une correction à court terme, la technologie et les secteurs cycliques pourraient toujours être relativement favorisés. (1) En revisitant l’histoire, les secteurs principaux soutenus par les politiques et les tendances industrielles pourraient redevenir leaders après une correction : d’abord, après une correction printanière, les secteurs qui ont été en tête avant la correction pourraient retrouver leur avantage, principalement grâce au soutien politique et à la tendance haussière industrielle. Par exemple, en 2016, après la correction du marché printanier, les 5 premiers en hausse étaient l’électronique et la fabrication légère ; en 2019, l’électronique, l’informatique et les médias ; en 2021, le pétrole, la beauté et la chimie de base ; en 2023, les métaux non ferreux et la communication. Deuxièmement, les secteurs sous-évalués ou avec une faible humeur du marché avant la correction pourraient rattraper leur retard. (2) Actuellement, après une correction à court terme, la croissance technologique et les secteurs cycliques pourraient toujours être en position favorable : d’une part, ces secteurs bénéficient d’un soutien politique et d’une tendance industrielle haussière continue, avec par exemple la promotion de l’innovation technologique, la recherche sur la 6G, la technologie quantique, la fabrication biologique, l’hydrogène, l’interface cerveau-machine, l’intelligence incarnée, etc. ; d’autre part, la catalyse industrielle continue dans des domaines comme l’aérospatiale commerciale, l’IA, avec des projets comme la plateforme de récupération liquide en mer, le premier vol du lanceur privé Tianlong 3, ou le lancement de puces HBM4 par Samsung, ainsi que la poursuite de la volatilité haussière des prix des métaux et de la chimie. En outre, à court terme, certains secteurs comme la pharmacie, l’informatique, la chimie, la finance non bancaire, la consommation pourraient rattraper leur retard : par exemple, la bio-pharmacie en croissance, la part de marché de la chimie et de l’acier, ou la valorisation de la finance non bancaire, de l’agriculture, de la pêche, de l’industrie alimentaire et des services de consommation restent faibles.

Allocation sectorielle : avant la fête, il est conseillé d’équilibrer la répartition entre la croissance technologique, certains secteurs cycliques et la consommation. (1) Les secteurs automobiles, militaire, soins de beauté, mécanique, télécommunications pourraient afficher de bonnes performances en 2025. (2) La reprise à court terme du secteur de la consommation pourrait être une correction de valorisation, sa durabilité restant à confirmer : d’une part, l’histoire montre que la confiance des consommateurs, la faible valorisation et la croissance des bénéfices sont des moteurs clés de la tendance haussière à court terme. D’autre part, la poursuite de cette tendance à court terme reste incertaine : la confiance des consommateurs est encore faible, le point d’inflexion des bénéfices n’est pas encore atteint, et la correction de valorisation est déjà significative. (3) Les secteurs en croissance comme la pharmacie, l’automobile, l’informatique et la mécanique ont une faible humeur du marché. (4) Avant la fête, il est conseillé d’acheter lors des baisses : en privilégiant les secteurs soutenus par les politiques et les tendances industrielles comme l’électronique (semi-conducteurs, matériel IA), les médias (applications IA, jeux), l’informatique (applications IA), la défense (aérospatiale commerciale), les télécommunications (matériel IA), la mécanique (robots), l’énergie nucléaire, la pharmacie (médicaments innovants), les métaux non ferreux, la chimie, etc. ; ainsi que les secteurs susceptibles de rattraper leur retard ou d’améliorer leurs fondamentaux, comme la finance non bancaire ou la consommation (alimentation, commerce de détail, services).

Avertissement sur les risques : l’expérience historique ne garantit pas l’avenir, les politiques peuvent évoluer de manière inattendue, et la reprise économique pourrait être inférieure aux attentes.

Contenu principal

1. Faut-il conserver ses actions ou ses liquidités pendant le Nouvel An chinois ?

(1) La tendance à court terme du marché avant le Nouvel An pourrait influencer la tendance après la fête

La tendance à court terme de l’A-shares avant le Nouvel An chinois pourrait avoir une certaine influence sur le marché après la fête. Sur 16 années depuis 2010, 9 fois, le Shanghai Composite a été fort (faible) dans les 5 jours de négociation précédant le Nouvel An, tandis qu’il a chuté (augmenté) le jour suivant la fête ; 12 fois, la direction de la hausse ou de la baisse du Shanghai Composite dans les 5 jours avant la fête a été conforme à celle des 5 jours après le Nouvel An, avec seulement 4 cas de divergence.

(2) Le marché printanier n’est pas terminé, il est prudent de conserver ses actions pour la fête

Cette année, les données de déplacement et de consommation pendant le Nouvel An pourraient s’améliorer, la vente immobilière pourrait rebondir, et les attentes économiques et de bénéfices pourraient s’améliorer. (1) Les données de déplacement et de consommation pendant le Nouvel An pourraient être favorables : premièrement, le Bureau d’information du Conseil d’État a annoncé que le printemps 2026 commencerait le 2 février, et que le flux de personnes à travers la Chine pourrait atteindre 9,5 milliards, dépassant probablement les pics historiques ; deuxièmement, selon le Centre de recherche sur la sécurité routière du Ministère de la Sécurité Publique, le trafic sur les autoroutes pourrait augmenter d’environ 3 % par rapport à 2025 ; enfin, l’Administration de l’aviation civile prévoit un record de 95 millions de passagers en vol domestique, avec une moyenne quotidienne de 2,38 millions, en hausse d’environ 5,3 %. (2) La vente immobilière pourrait se redresser : en 2025, la vente pendant le Nouvel An était faible, notamment dans les grandes et petites villes, avec des parts de marché faibles pour les transactions de logements neufs ; cette année, sous l’effet d’une faible base, la croissance annuelle pourrait rebondir. La vente de seconde main s’améliore également, avec des augmentations de 20,8 % à Shenzhen et 15,3 % à Pékin en janvier, et des politiques locales de stimulation étant en place, la tendance pourrait continuer.

La liquidité pourrait rester ample pendant le Nouvel An. (1) La liquidité macroéconomique pourrait rester détendue : premièrement, à l’étranger, le 11 février, les données CPI de janvier seront publiées, le 17 février, les données de vente au détail ; cela pourrait influencer le rythme de baisse des taux de la Fed, mais selon Trading Economics, l’inflation CPI pourrait rester autour de 2,7 %, maintenant la prévision d’une baisse de taux cette année ; le dollar pourrait continuer à osciller à la baisse, limitant la contrainte sur la liquidité domestique. Deuxièmement, en Chine, avant le Nouvel An, la tension saisonnière pourrait pousser la PBOC à augmenter ses injections nettes, avec une réduction des réserves obligatoires et des taux d’intérêt possibles. (2) La liquidité du marché boursier pourrait rester stable, avec un flux de fonds qui pourrait s’accélérer après la fête : historiquement, depuis 2015, dans 8 des 11 années, les 5 jours avant le Nouvel An, les investissements étrangers ont été nets à la baisse, mais dans les 5 jours après, ils ont été nets à la hausse dans 9 cas, souvent en rattrapant les sorties précédentes. Cette année, malgré une sortie légère avant la fête, la confiance du marché pourrait rester stable grâce à la liquidité abondante et à la catalyse technologique, avec un retour potentiel des fonds après la fête.

Le risque de tolérance pourrait rester neutre pendant le Nouvel An. (1) Des risques géopolitiques externes subsistent, mais leur impact sur la Chine est limité : récemment, la conversation entre les présidents chinois et américain a été positive, Trump a évoqué une coopération renforcée, et les tensions sino-américaines pourraient diminuer à court terme. Cependant, des risques comme des conflits Iran-États-Unis ou des tensions avec l’Inde persistent, mais leur impact sur les marchés mondiaux est limité. (2) Après le Nouvel An, les réunions des conseils locaux et nationaux pourraient renforcer les attentes de politiques favorables, avec des signaux de stabilisation et de relance économique, notamment dans la mise en œuvre de stratégies pour stimuler la consommation, l’innovation, et la modernisation industrielle.

2. La répartition sectorielle : avant la fête, il est conseillé d’équilibrer entre la croissance technologique, certains secteurs cycliques et la consommation

(1) Après une correction printanière, la croissance technologique et les secteurs cycliques pourraient rester en tête à court terme

Après une correction à court terme, ces secteurs pourraient redevenir leaders, soutenus par des politiques et des tendances industrielles. Par exemple, en 2016, après la correction du marché printanier, les secteurs électroniques et de la fabrication légère ont rebondi ; en 2019, l’électronique, l’informatique et les médias ont connu une forte reprise ; en 2021, le pétrole, la beauté et la chimie de base ont été en tête ; en 2023, les métaux non ferreux et la communication. La reprise pourrait aussi profiter de la baisse de valorisation ou du sentiment négatif, puis d’un rattrapage. (2) Actuellement, après une correction, la croissance technologique et certains secteurs cycliques restent favorisés : la politique de soutien à l’innovation, la recherche sur la 6G, la technologie quantique, la fabrication biologique, l’hydrogène, l’interface cerveau-machine, et la montée en puissance de l’IA et des matériaux pourraient continuer à stimuler ces secteurs, avec des prix volatils mais haussiers. La pharmacie, l’informatique, la chimie, la finance non bancaire, la consommation pourraient aussi rattraper leur retard, avec des valorisations faibles dans certains sous-secteurs.

(2) Les secteurs avec de bonnes performances en 2025 à court terme

Les secteurs automobiles, militaire, soins de beauté, mécanique, télécommunications pourraient afficher de bonnes performances en 2025, avec des résultats à court terme. Après la fin des prévisions de résultats annuels, ceux qui ont une croissance élevée pourraient surperformer à court terme : dans les 10 dernières années, 8 fois, les secteurs avec les meilleures prévisions ont été en tête dans les 10 premiers jours, et 5 fois dans les 30 premiers jours. En 2025, ces secteurs comme l’automobile, la défense, la beauté, la mécanique, la télécommunication ont des croissances respectives de 471.5 %, 398.4 %, 378.3 %, 275.6 %, 242.1 %, ce qui pourrait se traduire par une performance à court terme.

(3) La correction de valorisation à court terme dans la consommation pourrait être une simple réparation, sa durabilité restant à confirmer

La tendance haussière à court terme dans la consommation pourrait être une correction de valorisation, mais sa continuité est incertaine. Depuis 2021, la tendance à la baisse à long terme n’a été observée que dans cette année. Depuis, la consommation a connu 6 rebonds, en moyenne de 70 jours, avec une hausse moyenne de 21.56 %. La confiance, la faible valorisation et la croissance des bénéfices sont des moteurs clés. La confiance des consommateurs a récemment diminué, le point d’inflexion des bénéfices n’est pas encore atteint, et la valorisation a déjà fortement rebondi. La poursuite de cette tendance reste à confirmer.

(4) Les secteurs en croissance comme la pharmacie, l’automobile, l’informatique et la mécanique ont une faible humeur du marché

Les PEG prévus pour ces secteurs sont faibles : par exemple, l’électronique, la communication, l’automobile ont des PEG de 0.68, 1.00, 1.10. La part de marché des transactions dans ces secteurs est aussi faible, avec des positions historiques basses.

(5) Avant la fête, il est conseillé d’acheter lors des baisses dans certains secteurs

Il est recommandé d’accumuler lors des baisses dans des secteurs soutenus par les politiques et les tendances industrielles, comme l’électronique (semi-conducteurs, matériel IA), les médias (applications IA, jeux), l’informatique (applications IA), la défense (aérospatiale commerciale), les télécommunications (matériel IA), la mécanique (robots), l’énergie nucléaire, la pharmacie (médicaments innovants), les métaux non ferreux, la chimie, etc. ; ainsi que dans des secteurs susceptibles de rattraper leur retard ou d’améliorer leurs fondamentaux, comme la finance non bancaire ou la consommation (alimentation, commerce de détail, services).

3. Avertissement sur les risques

1. L’expérience historique ne garantit pas l’avenir : les conditions de marché, les tendances sectorielles et l’environnement mondial évoluent, et les performances passées ne sont qu’indicatives.
　　2. Les politiques peuvent changer de manière inattendue : leur impact dépend du contexte macroéconomique, des événements imprévus et des relations internationales.
　　3. La reprise économique pourrait être inférieure aux attentes : des perturbations externes, des différends commerciaux ou des catastrophes naturelles peuvent ralentir la croissance, affectant la stratégie d’investissement.

(Source : Huajin Securities)