Le secteur technologique que Wall Street évite en ce moment pour toutes les mauvaises raisons

Les actions technologiques ont été parmi les plus grands gagnants du marché haussier actuel. Cette croissance est principalement alimentée par les capacités croissantes de l’intelligence artificielle (IA), qui promet d’améliorer la productivité et de réduire les coûts pour les entreprises dans pratiquement tous les secteurs. La plupart des investisseurs sont optimistes quant à presque tous les segments du marché.

Mais un secteur technologique a récemment pris le chemin inverse, par crainte de la manière dont l’IA pourrait le perturber. Le marché a vendu de manière indiscriminée les actions des sociétés de logiciels au cours des derniers mois. L’iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV +2,68%) a chuté de 30% depuis la fin octobre. Mais un marché effrayé peut représenter une opportunité incroyable pour les investisseurs patients à long terme.

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Pourquoi le marché vend-il soudainement des actions de logiciels ?

La crainte grandissante parmi les analystes de Wall Street est que l’IA générative soit plus une ennemie qu’une amie pour de nombreuses entreprises de logiciels. Ces inquiétudes ont été exacerbées depuis le début de 2026 par quelques nouvelles versions de logiciels du développeur de modèles linguistiques Anthropic.

En janvier, il a lancé Claude Cowork, basé sur son agent Claude Code. Cowork est une fonctionnalité de productivité au travail désormais incluse dans le plan Pro d’Anthropic. Ce mois-ci, il a ajouté un plugin pour Cowork afin de soutenir le travail juridique comme la révision de contrats et l’application de la conformité.

La crainte est qu’Anthropic et d’autres entreprises axées sur l’IA représentent un nouveau concurrent pour les fournisseurs de logiciels d’entreprise établis. En conséquence, ils pourraient faire pression sur les prix de ces entreprises de logiciels et les pousser à dépenser davantage en recherche et développement — tout en voyant leurs ventes ralentir ou évoluer dans la mauvaise direction. Après tout, pourquoi une entreprise paierait-elle Atlassian (TEAM 0,62%) pour des services qu’elle peut reproduire avec Claude d’Anthropic pour moins cher ?

Face à l’incertitude croissante concernant les bénéfices futurs des entreprises de logiciels, les investisseurs ne savent pas comment valoriser les résultats financiers actuels. Cela a conduit à une compression des multiples, avec le ratio cours/bénéfice (P/E) anticipé de nombreuses actions de logiciels tombant à des niveaux bien inférieurs à la moyenne du marché.

Cela pourrait offrir aux investisseurs une excellente opportunité d’être gourmands lorsque d’autres ont peur.

Le marché réagit probablement de manière excessive

La forte vente d’actions de logiciels semble exagérée. De nombreux logiciels d’entreprise comportent des coûts de changement élevés, rendant coûteux et difficile de changer de fournisseur, et beaucoup d’entreprises développent de vastes avantages concurrentiels.

Les meilleures actions de logiciels en tant que service (SaaS) ont généralement des taux de rétention brute proches de 100%. Si l’on regarde la rétention nette des revenus, qui montre combien les clients de l’année dernière ont dépensé ce trimestre, de nombreuses entreprises SaaS affichent des chiffres supérieurs à 100% car elles vendent plus de services et ajoutent plus d’utilisateurs à ceux existants.

Ces chiffres indiquent que la plupart des entreprises n’ont aucun intérêt à changer de fournisseur de logiciels — le coût est trop élevé. Elles devraient reconfigurer tout leur flux de travail et former à nouveau leurs employés. Et cela comporterait le risque qu’une nouvelle solution ne fonctionne pas de la même manière ou ne parvienne pas à atteindre les mêmes objectifs que la précédente.

En conséquence, de nombreuses entreprises de logiciels pourraient avoir des bénéfices futurs beaucoup plus prévisibles que ce que pensent les investisseurs. De plus, la capacité à capitaliser sur l’élan et le développement de services d’IA comme ceux d’Anthropic pourrait renforcer encore davantage la position des plus grands acteurs du logiciel en tant que gagnants.

Ces trois actions semblent être des valeurs incroyables en ce moment

Alors que les investisseurs pourraient simplement acheter l’ETF iShares sur les logiciels, creuser un peu plus pour trouver des entreprises avec de solides positions concurrentielles et des valorisations attrayantes pourrait être une opportunité encore meilleure. Voici trois actions de logiciels qui semblent particulièrement attractives en ce moment.

Microsoft

Microsoft (MSFT +0,38%) a vu son cours chuter après la publication de ses résultats du deuxième trimestre fiscal récent. Les investisseurs s’inquiètent de ses dépenses en capacité de cloud computing, mais ils pourraient ignorer la force de son activité logicielle. Les ventes de Microsoft 365 Commercial ont augmenté de 14% d’une année sur l’autre, et celles destinées aux consommateurs ont progressé de manière impressionnante de 27%.

Les ventes de Dynamics 365 ont augmenté de 17%. Cette croissance à deux chiffres (sur une base de ventes importante) est alimentée par les intégrations d’IA de Microsoft avec ses logiciels d’entreprise principaux.

Le flux de trésorerie de cette activité est largement suffisant pour continuer à investir dans le cloud. Avec son ratio P/E anticipé tombé à seulement 24, l’action se négocie à sa valorisation la plus basse depuis des années.

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NASDAQ : MSFT

Microsoft

Variation d’aujourd’hui

(0,38%) 1,53 $

Prix actuel

403,37 $

Points clés

Capitalisation boursière

3,0 T$

Fourchette de la journée

398,08 $ - 405,49 $

Fourchette sur 52 semaines

344,79 $ - 555,45 $

Volume

1,4 M

Volume moyen

31 M

Marge brute

68,59 %

Rendement du dividende

0,85 %

Atlassian

Atlassian est une autre opportunité intéressante. La société pousse ses clients à utiliser sa plateforme de productivité au travail basée sur le cloud, où elle peut intégrer davantage de fonctionnalités d’IA générative.

Cette démarche pourrait réduire globalement les coûts pour l’entreprise en simplifiant le code que ses développeurs doivent maintenir tout en augmentant ses revenus. La direction a indiqué que la rétention nette des revenus pour ses clients cloud était de 120 % en 2025.

Cet élan devrait se poursuivre en 2026 et lors de sa transition vers un service uniquement cloud à partir de mi-2029. L’action se négocie actuellement à seulement 21 fois les bénéfices anticipés, malgré les prévisions de la direction pour une croissance du chiffre d’affaires de 18 % et une expansion de la marge opérationnelle au cours de l’année à venir.

Adobe

Une autre opportunité est Adobe (ADBE +0,51%). La société derrière Photoshop, InDesign et Lightroom a vu son action fortement dépréciée ces dernières années, craignant que l’IA ne remplace ses principales utilisations. Mais la direction a élargi le haut de son entonnoir de ventes avec la sortie d’Adobe Express et l’intégration de ses propres outils d’IA basés sur le modèle Firefly.

Les coûts de changement pour son Creative Cloud sont considérables, car ses outils et formats sont considérés comme une norme dans l’industrie. Ainsi, elle a pu augmenter son revenu récurrent annuel à un rythme à deux chiffres, soutenu par de nouvelles fonctionnalités d’IA premium.

La direction indique que les produits influencés par l’IA représentaient un tiers de ses revenus récurrents annuels le dernier trimestre. Face à la vente massive, les investisseurs peuvent désormais acheter l’action à moins de 12 fois les bénéfices anticipés.

Il existe encore beaucoup d’autres opportunités. De nombreuses actions de logiciels disposent de marges concurrentielles bien plus larges que ce que le marché leur prête, ce qui rend leurs valorisations actuelles incroyablement attractives.