Gains d'Apollo : Les actions rebondissent après la débâcle du gestionnaire d'actifs alternatifs

Principaux indicateurs Morningstar pour Apollo Global Management

• Estimation de la juste valeur : 150,00 $
• Note Morningstar : ★★★
• Note de l’avantage concurrentiel économique Morningstar : Étroit
• Note d’incertitude Morningstar : Élevée

Ce que nous pensons des résultats d’Apollo Global Management

Apollo Global Management APO a terminé décembre avec 709 milliards de dollars d’actifs générant des frais, en hausse de 3,5 % par rapport au trimestre précédent et de 24,7 % sur un an. Les revenus liés aux frais ont augmenté de 24,5 % sur un an pour atteindre 690 millions de dollars au quatrième trimestre, et le bénéfice net ajusté a augmenté de 13,2 % pour atteindre 1,5 milliard de dollars.

Pourquoi c’est important : Apollo continue de générer des flux entrants solides. Sa gamme de produits alternatifs bénéficie de la demande pour des produits d’investissement non traditionnels.

• Apollo a levé 42 milliards de dollars lors de ses efforts de collecte de fonds au cours du quatrième trimestre. Bien que cela soit inférieur à son rythme trimestriel de 47 milliards de dollars sur les huit trimestres calendaires précédents, la société a levé 232 milliards de dollars de nouveau capital en 2025, contre 154 milliards de dollars en 2024.
• Apollo a également déployé 38 milliards de dollars au cours du quatrième trimestre, selon nos calculs, au-dessus de son rythme trimestriel de 28 milliards de dollars sur les deux dernières années. Cela a porté les déploiements annuels à 189 milliards de dollars, contre 129 milliards de dollars en 2024.
• La réserve de fonds disponibles (hors engagements non appelés) de la société s’élevait à 73 milliards de dollars à la fin de l’année, dont 57 milliards de dollars de fonds disponibles avec un potentiel de frais de gestion futurs, dont 70 % étaient en crédit privé.

En résumé : Nous réaffirmons notre estimation de la juste valeur à 150 $ pour Apollo, qui bénéficie d’un avantage concurrentiel étroit, et considérons que les actions sont légèrement sous-évaluées.

• L’incertitude accrue concernant les marchés actions et de crédit liée aux politiques fiscales, tarifaires et monétaires, ainsi qu’à la croissance économique, et l’augmentation des préoccupations concernant le marché du crédit privé (et plus récemment, ses liens avec la croissance de l’intelligence artificielle) ont exercé une pression sur les prix des actions de la plupart des gestionnaires d’actifs alternatifs.
• D’autres gestionnaires d’actifs alternatifs fortement axés sur le crédit privé, comme Ares (66 % des actifs générant des frais sous gestion et 65 % des frais de gestion de base) et Blue Owl (53 % et 61 %), ont été fortement impactés au cours des six derniers mois. Apollo (86 % et 72 %) a mieux résisté malgré une exposition plus importante, probablement en raison de la stabilité perçue du capital perpétuel dans ses opérations d’assurance.