Le cours de l'action d'Oriental Venture a longtemps été en dessous de la valeur nette, déclenchant un plan d'amélioration de la valorisation, avec un report du rachat et une double distribution de dividendes élevés.

Le soir du 12 février, Dongfang Chuangye a publié un communiqué annonçant que, en raison de l’état de sous-valorisation prolongée de ses actions, elle lançait officiellement un plan d’amélioration de la valorisation pour 2026. Le même jour, la mesure de rachat d’actions prévue dans ce plan a également été mise en œuvre.

La baisse continue du prix de l’action pendant 12 mois a déclenché le plan d’amélioration de la valorisation, avec le report du rachat d’actions simultanément mis en place

Selon le communiqué de l’entreprise, le lancement du plan d’amélioration de la valorisation de Dongfang Chuangye résulte d’un déclencheur rigide lié à la sous-valorisation prolongée de ses actions. Le communiqué indique qu’entre le 1er janvier 2025 et le 31 décembre 2025, le cours de l’action a fluctué à la baisse, clôturant chaque jour de négociation pendant 12 mois consécutifs à un prix inférieur à la valeur nette par action audité pour l’exercice comptable le plus récent. Parmi eux, du 1er janvier au 24 avril 2025, le prix de clôture quotidien était inférieur à 8,26 yuans, valeur nette audité pour 2023 ; du 25 avril au 31 décembre 2025, il était inférieur à 8,60 yuans, valeur nette audité pour 2024. En se basant sur le prix de clôture le plus bas de l’année, 5,78 yuans le 8 avril 2025, le ratio prix/valeur comptable n’est qu’environ 0,7 ; en utilisant le prix de clôture le plus élevé de l’année, 8,41 yuans le 3 novembre, ce ratio est d’environ 0,98, tous deux inférieurs à 1, ce qui indique une sous-valorisation tout au long de l’année.

Conformément aux dispositions de la « Directive de supervision des sociétés cotées n°10 — Gestion de la capitalisation boursière », après une période prolongée de sous-valorisation, la société cotée doit élaborer et divulguer un plan d’amélioration de la valorisation. Le « Plan d’amélioration de la valorisation pour 2026 » de Dongfang Chuangye a été approuvé lors du conseil d’administration le 11 février.

Ce plan d’amélioration de la valorisation met l’accent sur trois activités principales : le commerce de marchandises, la logistique moderne et la santé, tout en renforçant la gestion des relations avec les investisseurs. Il inclut également des mécanismes de retour aux investisseurs, notamment la poursuite du rachat et de l’annulation d’actions, ainsi que le maintien de dividendes en espèces élevés.

Parmi eux, le plan de rachat en cours a connu de nouveaux développements le jour même de la divulgation du plan d’amélioration. La société avait annoncé fin octobre 2025 un plan de rachat visant à utiliser ses fonds propres ou autofinancés pour racheter entre 50 millions et 100 millions d’actions, destinées à être annulées, avec une période de rachat ne dépassant pas trois mois à partir du 21 novembre 2025 (date d’approbation par l’assemblée générale). La société a officiellement lancé le rachat le 11 décembre 2025.

Au 10 février 2026, la société avait racheté au total 5,8877 millions d’actions, représentant 0,68 % du capital total, pour un montant total de 50,0975 millions de yuans, atteignant ainsi le minimum prévu pour le montant du rachat. Selon le plan initial, le rachat aurait dû se terminer le 13 février, mais la société a annoncé, un jour avant la fin prévue et en même temps que la publication du plan d’amélioration, qu’elle prolongeait la période de rachat jusqu’au 13 mai. La société a indiqué qu’elle prendrait en compte la tendance du marché secondaire et la déviation par rapport à la valeur intrinsèque de l’entreprise pour ajuster la cadence du rachat, en visant à se rapprocher progressivement du plafond fixé à 100 millions de yuans lorsque les conditions seront favorables. Cette démarche vise à augmenter la valeur d’investissement de la société et à transmettre la confiance ferme de la direction dans le développement futur de l’entreprise.

Il est à noter que tous les fonds utilisés pour le rachat proviennent de ses propres ressources, et que le bénéfice net attribuable aux actionnaires au cours des trois premiers trimestres de 2025 s’élève à 180 millions de yuans. Si le montant final du rachat atteint la limite de 100 millions de yuans, cela pourrait-il affecter les opérations quotidiennes ou les investissements en R&D de la société ? Un responsable du département des valeurs mobilières de Dongfang Chuangye a répondu à un journaliste de « Daily Economic News » en tant qu’investisseur : « Selon notre évaluation, cela n’affectera pas la gestion normale. Actuellement, tout provient de fonds propres, mais si le rachat est prolongé, et si des situations telles que des prêts surviennent, la société publiera une annonce, car le plan de rachat mentionne des fonds propres ou autofinancés. La société ajustera la cadence en fonction du marché et de sa situation. »

Le soir du 13 février, la société a publié un nouveau communiqué indiquant qu’elle avait obtenu une « lettre d’engagement de prêt », avec un plafond maximal de 90 millions de yuans, d’une durée de trois ans, destiné uniquement au rachat d’actions de la société.

Le mécanisme de dividendes élevé se poursuivra, mais la question demeure : 2025 marquera-t-elle la fin d’une tendance de baisse consécutive des résultats ?

Outre le rachat d’actions, le maintien de dividendes en espèces élevés constitue également un pilier important du plan d’amélioration de la valorisation. La société a clairement indiqué qu’en 2026, elle continuerait en principe à appliquer un mécanisme de dividendes en espèces « annuel + à moyen terme » deux fois par an, en visant à ce que le ratio de dividendes en espèces (y compris l’annulation des actions rachetées cette année) ne soit pas inférieur à 50 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère pour 2025.

En analysant l’historique des dividendes, on constate qu’à partir de 2024, Dongfang Chuangye a renforcé ses distributions. En 2024, la société a mis en œuvre des dividendes annuels et à moyen terme, avec un total de 147 millions de yuans, un record historique, représentant 67,76 % du bénéfice net attribuable. En 2025, le dividende à moyen terme a également été distribué début décembre, pour un total de 25,2856 millions de yuans, soit environ 14,05 % du bénéfice net attribuable pour la période de janvier à septembre 2025. Avant cela, la société avait maintenu une fréquence annuelle de distribution de dividendes en espèces depuis plusieurs années, avec un taux de distribution généralement autour de 30 %.

Ce type de politique de dividendes en espèces élevé pourrait-il perdurer à long terme, constituant une méthode stable de rémunération des actionnaires ? Un responsable du département des valeurs mobilières a répondu : « C’est possible, du moins dans la limite du cadre réglementaire », en soulignant que la société attache une grande importance à la distribution de dividendes.

Les mesures prises par Dongfang Chuangye pour soutenir sa capitalisation boursière reflètent la réalité de ses performances en difficulté ces dernières années. Les données financières publiques montrent qu’en 2021, la société a réalisé un bénéfice net attribuable de 381 millions de yuans, atteignant un sommet depuis son introduction en bourse, mais ses résultats ont ensuite connu une baisse continue.

De 2022 à 2024, le bénéfice net attribuable de Dongfang Chuangye a diminué pendant trois années consécutives, atteignant 216 millions de yuans en 2024, soit une baisse d’environ 43,31 % par rapport au pic de 2021 ; au troisième trimestre 2025, le bénéfice net attribuable a continué de diminuer légèrement, s’élevant à 180 millions de yuans, en baisse de 4,19 % par rapport à la même période de l’année précédente.

Concernant la performance annuelle de 2025, le responsable a déclaré : « En tant qu’entreprise commerciale, Dongfang Chuangye est fortement influencée par le marché, notamment par les taxes douanières en 2025. Les résultats du quatrième trimestre ne sont pas encore disponibles, il est donc difficile de tout divulguer. Pour la question de savoir si 2025 marquera la fin de la tendance de baisse des résultats, il a répondu : “Pour l’instant, il semble que la société pourra passer cette période de manière stable, mais rien n’est garanti, car les données financières ne sont pas encore publiées, probablement d’ici avril, lors de la publication du rapport annuel.” »

Selon les données de iFinD de Tonghuashun, au 13 février, la capitalisation boursière totale de Dongfang Chuangye s’élevait à 7,446 milliards de yuans, avec un ratio prix/valeur comptable d’environ 0,97, restant en état de sous-valorisation.

Daily Economic News