Hausse explosive de plus de 50% en début d'année ! La crise de confiance derrière la « montée folle » Quand le tournant du prix du tungstène arrivera-t-il ?

« Les prix du tungstène ne fluctuaient pas de plus de mille yuan par jour les années précédentes, mais maintenant, chaque jour, ils augmentent de plusieurs dizaines de milliers de yuan, ce qui devient une habitude pour tout le monde. » Un professionnel de la chaîne industrielle a exprimé sa surprise à un journaliste de Caixin lors de l’accélération de la hausse des prix du tungstène depuis le début de l’année.

Selon plusieurs sources du secteur, sous la pression d’une contraction de l’offre minière, d’un stockage accru en aval, ainsi que de la récente répression stricte des excavations illégales dans les principales régions de production, entraînant une baisse de la circulation des matières premières, le prix du tungstène est entré dans une « phase de saut ».

Cette hausse rapide des prix du tungstène a également un certain impact sur les entreprises en aval du marché. Lors d’entretiens, il a été rapporté que certains marchés physiques du tungstène commencent à montrer des signes de crise de confiance dans les contrats, et que certaines entreprises en aval, incapables de supporter la flambée des prix, se trouvent dans une situation temporaire de « manque de ressources ».

Actuellement, la forte hausse des prix du tungstène se transmet à l’ensemble de la chaîne industrielle en aval, notamment plusieurs leaders comme Xiamen Tungsten (600549.SH), China Tungsten High-tech (000657.SZ), Xianglu Tungsten (002842.SZ) et Zhangyuan Tungsten (002378.SZ), qui ont déjà publié plusieurs notifications d’augmentation de prix cette année.

Dans un contexte de resserrement de l’offre minière et de demande rigoureuse pour le tungstène en tant que « dent de l’industrie », bien que l’on pense généralement que les prix du tungstène resteront élevés à l’avenir, la forte hausse à court terme soulève des questions telles que : cette montée rapide est-elle due à un déséquilibre temporaire entre l’offre et la demande, ou annonce-t-elle une « longue tendance haussière » structurelle et cyclique ? Et cette tendance pourra-t-elle durer ? Les experts du marché mettent en garde : à court terme, il est également nécessaire de surveiller le risque d’un recul après la hausse.

Offre minière tendue, hausse des prix du tungstène en début d’année

Selon les données de Choice, au 12 février, le prix moyen du concentré de tungstène noir (taux ≥65%) était de 696 000 yuans/tonne, en hausse d’environ 51,6 % depuis le début de l’année.

Source des données sur l’évolution des prix du concentré de tungstène noir (≥65%) : Choice

Face à cette montée rapide des prix, de nouvelles situations apparaissent dans le secteur. Zhang Wei (pseudonyme), responsable d’un fabricant en aval du tungstène, a confié au journaliste de Caixin : « La hausse des prix est trop rapide, ce qui entraîne une crise de confiance sur le marché physique. Les défauts de paiement des contrats sont devenus courants. Dans ce contexte, pour garantir la livraison, les clients passent souvent des commandes en surplus. »

À ce sujet, le journaliste de Caixin, en tant qu’investisseur, a appris auprès de Xiamen Tungsten que la demande en aval n’a pas connu de fluctuations importantes. « En même temps, étant donné que le prix du tungstène change tous les jours, nous ajustons nos achats en fonction de la demande globale du marché. »

Il est important de noter que les prix proposés par les principaux leaders du secteur sont considérés comme un indicateur de tendance pour toute la chaîne. Par exemple, au premier semestre de février, le prix guide/achat du concentré de tungstène noir (WO3 ≥55%) a augmenté de 24 % et 28 % respectivement par rapport à la seconde moitié de janvier, chez Xianglu Tungsten et Zhangyuan Tungsten. En janvier, Xiamen Tungsten, via sa filiale Xiamen Honglu, a presque augmenté le prix de tous ses produits de fil de tungstène fin.

La hausse des prix du tungstène exerce une pression sur les fabricants d’outils en aval. Un professionnel du secteur a déclaré : « Il faut économiser autant que possible. Par exemple, une lame capable de couper 5000 pièces peut désormais être affûtée plusieurs fois avant de devoir être remplacée. »

Les entreprises en amont, détenant des ressources en tungstène, ont pleinement profité de cette hausse. Xiamen Tungsten, Zhangyuan Tungsten et Xianglu Tungsten ont toutes publié des prévisions de croissance de leurs résultats pour 2025, principalement dues à la hausse continue des prix des matières premières.

La pénurie d’offre minière a conduit certains acteurs en aval à se retrouver sans ressources en raison des prix élevés. Plusieurs professionnels de la chaîne industrielle ont indiqué : « Récemment, seules les mines de tungstène et les déchets ont une circulation d’environ un mois. Les autres segments sont presque en rupture de stock. » La majorité des entreprises n’ont pas l’intention d’accumuler des stocks, elles achètent en continu tout en vendant.

Contrôle strict des excavations illégales, baisse de la circulation minière

« Sur le plan de l’offre, la vérification rigoureuse des factures dans les principales régions de production nationales est un facteur clé de cette hausse », ont indiqué plusieurs sources à Caixin. Depuis la fin de l’année dernière, la Chine a renforcé la lutte contre l’extraction illégale de tungstène, ce qui aurait réduit d’environ un tiers à un quart la quantité de matières premières disponibles sur le marché.

Un professionnel expérimenté dans la chaîne du tungstène a expliqué : « Selon les données récentes, la capacité réelle d’approvisionnement annuelle en tungstène en Chine est d’environ 120 000 à 130 000 tonnes. Environ 20 % de cette quantité n’est pas facturée, car ces mines illégales ne peuvent pas obtenir de factures, donc leur production ne peut pas circuler légalement. » De plus, la majorité des mines dans cette catégorie appartiennent à de grands groupes, qui peuvent absorber leur production en interne, sans la mettre sur le marché.

Ces propos sont corroborés par des responsables de Xiamen Tungsten et Zhangyuan Tungsten. En tant qu’investisseur, le journaliste a appris que « la demande en traitement en aval est très forte, mais l’autosuffisance en tungstène n’est que de 20 % », et que « pour 2024, le taux d’autosuffisance est estimé à 20 %, le reste étant acheté à l’extérieur. »

À ce sujet, Li Jiahui, analyste chez SMM Tungsten-Molybdenum, a indiqué à Caixin que, depuis le début de l’année, la lutte contre le vol et la vérification stricte des activités informelles dans des régions comme le Jiangxi ont entraîné une baisse de la production de petites mines, ce qui a tendu l’offre de concentré de tungstène en Chine. La demande de stockage en aval, notamment pour l’APT, a augmenté, ce qui a intensifié la contradiction entre l’offre et la demande, provoquant une hausse des prix.

Selon des statistiques non exhaustives de Caixin, plusieurs régions du Jiangxi ont renforcé la lutte contre l’extraction illégale. Par exemple, en décembre 2025, Jiangxi Hukeng Tungsten a publié une annonce encourageant à signaler les activités illégales ; en janvier, Daxu County a publié quatre cas typiques d’extraction illégale, et Tieshantou Tungsten, en collaboration avec les autorités locales, a renforcé la répression.

Les données officielles indiquent que la gestion et la quota d’exploitation du tungstène en Chine sont toujours en vigueur. Selon une organisation, le quota de tungstène pour 2025 a diminué de 6,45 % par rapport à l’année précédente, et cette tendance de réduction se poursuit. La production excessive de tungstène a diminué, passant de 35,78 % en 2015 à 12,63 % en 2024.

Il faut souligner que, en tant que métal rare, le tungstène est en équilibre tendu entre l’offre et la demande. Toute perturbation minière peut avoir un impact significatif sur le prix du marché.

Transmission des hausses de prix, mais affaiblissement progressif à chaque étape, capacité de résistance des entreprises en aval variable

Un responsable de Xiamen Tungsten a indiqué à Caixin que le tungstène est une « monnaie dure » indispensable dans la fabrication, avec une forte demande dans le secteur des outils industriels, et que son coût dans la chaîne n’est pas élevé. La hausse des prix du minerai peut généralement se transmettre facilement vers l’aval, mais si cette tendance se poursuit, il est difficile de prévoir si la transmission pourra continuer.

Un autre responsable de China Tungsten High-tech a également indiqué que leur gamme de produits en carbure de tungstène est diversifiée, avec des ajustements de prix différenciés selon les catégories. Par exemple, les lames de coupe ont été plusieurs fois réajustées cette année, avec des stratégies différentes à chaque fois.

Xianglu Tungsten, dans ses prévisions de résultats pour 2025, a mentionné que la hausse continue des prix du tungstène tout au long de l’année a amélioré la situation d’offre et de demande, et que la capacité de négociation de l’entreprise s’est renforcée, facilitant la transmission des coûts vers l’aval.

Avec plus de dix ans d’expérience dans la chaîne du tungstène, Wang Dong, analyste principal chez R.C. Information, a déclaré à Caixin que, face à la montée rapide des prix, la vitesse de transmission des prix dans la chaîne s’est accélérée, principalement par des mouvements rapides d’achat et de vente. La position de pouvoir dans le segment des carbures durs est faible, et il est prévu que certains petits fabricants seront éliminés à l’avenir.

Li Jiahui a indiqué que, dans l’ensemble, la transmission des prix du tungstène vers l’aval reste fluide mais s’affaiblit à chaque étape. La transmission du minerai vers l’APT et la poudre est rapide, tandis que la forte demande pour les carbures durs à haute valeur ajoutée et les outils de haute précision permet une transmission efficace des coûts. En revanche, les segments à faible valeur, comme la fabrication de pièces, ont une capacité de résistance limitée, ce qui freine la transmission.

Il est à noter que, dans la demande en aval, les carbures durs représentent environ 60 %, dont la moitié est utilisée dans les outils de coupe.

Certains fabricants d’outils ont récemment indiqué à Caixin que la demande pour des produits haut de gamme en aval est en hausse, avec un délai de commande passé de plus d’un mois à deux ou trois mois.

Selon des statistiques, la part du tungstène dans la valeur des outils est faible, représentant environ 10 à 15 % du coût de fabrication, dont 80 % sont des frais de service et de profit pour les fabricants d’outils. De plus, les lames usagées sont généralement recyclées, leur prix étant d’environ 60 à 70 % du prix du poudre de carbure de tungstène.

Contradictions entre l’offre et la demande difficiles à résoudre à court terme, prudence face à un rebond éventuel

Concernant cette situation, Zhang Wei reste optimiste sur l’avenir des prix du tungstène. Il a déclaré à Caixin : « Le tungstène est une matière première indispensable dans l’industrie, et sa part dans le coût global des produits finis n’est pas élevée. La clientèle accepte généralement bien les prix élevés. Sur le plan de l’offre minière, la capacité supplémentaire est limitée, avec des quotas stricts en Chine, et le développement de nouvelles mines à l’étranger est lent. Donc, la contradiction entre l’offre et la demande sera difficile à résoudre à court terme. »

Un responsable de Luoyang Molybdenum a indiqué récemment à Caixin que l’approvisionnement en tungstène reste tendu, renforcé par la limitation des quotas d’exploitation par le gouvernement. La demande dans l’industrie traditionnelle et la haute technologie continue de croître, et la demande dans les secteurs émergents devrait également augmenter, maintenant le prix du tungstène à un niveau historiquement élevé.

Li Jiahui a précisé que, à court terme, le marché du tungstène usagé a d’abord connu une période de vacances avant le Nouvel An, avec une baisse notable des volumes de récupération et de transaction, ce qui a accentué la tension sur l’approvisionnement en matières premières dans les fonderies. Après la fête, la chaîne industrielle devra faire face à une demande de stockage, et avec l’approche des deux sessions, la capacité de production minière ne devrait pas augmenter significativement. La reprise des activités en aval pourrait également prolonger la tension entre l’offre et la demande. À moyen et long terme, la croissance limitée des mines de tungstène dans le monde, combinée à un contrôle accru en Chine, maintiendra probablement le prix du tungstène dans une fourchette élevée, soutenu par la demande dans la défense et les nouvelles énergies.

« La vitesse de hausse des prix est trop rapide. On pensait que le prix actuel n’atteindrait qu’au deuxième trimestre, mais il dépasse déjà nos prévisions », a déclaré Wang Dong. Il prévoit qu’il y aura encore une certaine marge de hausse à court terme, mais que cette flambée ne pourra pas durer longtemps à ces niveaux, et qu’au début du deuxième trimestre, le prix du tungstène pourrait connaître une correction.

Concernant les prévisions pour 2026, Wang Dong pense que, ces dernières années, certains mines de tungstène à longue durée d’exploitation ont du mal à épuiser leurs quotas, et que, dans un contexte où le tungstène est considéré comme une ressource stratégique, la capacité globale des mines en Chine devrait encore se réduire cette année. La forte hausse des prix pourrait encourager une augmentation de la production minière, ce qui pourrait soulager la tension d’approvisionnement à court terme.

Enfin, certains experts prudents ont indiqué à Caixin que « cette accélération de la hausse des prix cette année a déjà poussé le marché à l’extrême, et un recul est probable par la suite. »