Hausse spectaculaire de plus de 50 % en début d'année ! La « folie » de la hausse cache une crise de confiance, quand le point d'inflexion du prix du tungstène arrivera-t-il ?

La Financial Associated Press du 14 février (journalistes Liang Xiangcai et Huang Lu) « Les prix du tungstène ont connu une accélération de la hausse depuis le début de l’année, et un professionnel de la chaîne industrielle a confié à la Financial Associated Press : “Les fluctuations quotidiennes des prix du minerai ne dépassaient pas mille yuans auparavant, mais maintenant, si on ne voit pas une hausse de plusieurs dizaines de milliers de yuans chaque jour, les gens ont du mal à s’y habituer.” »

Selon plusieurs sources de l’industrie, dans un contexte de contraction de l’offre minière, de stockage en aval, et récemment, de mesures strictes contre l’exploitation illégale dans les principales régions productrices, entraînant une baisse de la circulation des matières premières, le prix du tungstène entre dans une “mode de saut brusque”.

Ce mouvement de hausse rapide des prix du tungstène a également un certain impact sur les entreprises en aval du marché. Lors d’interviews, il a été rapporté que certains marchés physiques du tungstène commencent à montrer des signes de crise de confiance dans les contrats, et que certaines entreprises en aval, incapables de supporter la flambée des prix, se trouvent dans une situation temporaire de “manque de ressources”.

Actuellement, la hausse des prix du tungstène se transmet vers l’aval de la chaîne industrielle, notamment chez plusieurs leaders comme Xiamen Tungsten (600549.SH), Zhongtung High-tech (000657.SZ), Xianglu Tungsten (002842.SZ), Zhangyuan Tungsten (002378.SZ), qui ont déjà publié plusieurs notifications d’augmentation de prix cette année.

Sous l’effet d’une offre minière restreinte et de la forte demande rigoureuse pour le tungstène en tant que “dents industrielles”, bien que l’industrie pense que les prix du tungstène resteront élevés à l’avenir, la forte hausse à court terme soulève des questions telles que : cette tendance haussière rapide est-elle due à un déséquilibre temporaire entre l’offre et la demande, ou annonce-t-elle une “longue tendance haussière” structurelle et cyclique, et combien de temps cette tendance peut-elle durer ? Par conséquent, les experts du marché mettent en garde qu’il est également nécessaire de surveiller le risque de correction après la hausse.

Offre minière tendue, hausse des prix du tungstène en début d’année

Selon les données de Choice, au 12 février, le prix moyen du concentré de tungstène noir (taux ≥65%) était de 696 000 yuans/tonne, en hausse d’environ 51,6 % depuis le début de l’année.

Évolution du prix du concentré de tungstène noir (≥65%) Source : Choice Face à cette hausse rapide, de nouvelles situations apparaissent dans l’industrie. Zhang Wei (pseudonyme), responsable d’un fabricant en aval du tungstène, a confié à la Financial Associated Press : “Les prix montent trop vite, ce qui entraîne une crise de confiance sur le marché physique. Les violations de contrat deviennent courantes, et pour garantir la livraison, les clients passent souvent des commandes en excès.”

De son côté, la Financial Associated Press a appris, en tant qu’investisseur, auprès de Xiamen Tungsten, que la demande en aval n’a pas connu de fluctuations importantes. “En même temps, étant donné que le prix du tungstène change chaque jour, nous ajustons nos achats en fonction de la demande globale du marché.”

Il est important de noter que les prix proposés par les principaux leaders du secteur sont considérés comme un indicateur de tendance pour toute la chaîne. Par exemple, chez Xianglu Tungsten et Zhangyuan Tungsten, les prix directeurs/achat du concentré de tungstène noir (WO3 ≥55%) pour la première moitié de février ont augmenté respectivement de 24 % et 28 % par rapport à la seconde moitié de janvier. En janvier, Xiamen Tungsten a presque augmenté les prix de tous ses produits de fil de tungstène fin.

La hausse des prix du tungstène exerce une pression sur les fabricants d’outils en aval. Un professionnel de la chaîne industrielle a déclaré à la Financial Associated Press : “Il faut faire des économies quand c’est possible. Par exemple, une lame capable de couper 5000 pièces peut maintenant être affûtée plusieurs fois, ce qui permet de prolonger son utilisation jusqu’à ce qu’elle ne puisse plus être utilisée.”

Les entreprises en amont, détenant des ressources en tungstène, ont pleinement profité de cette hausse. Actuellement, Xiamen Tungsten, Zhangyuan Tungsten et Xianglu Tungsten ont toutes publié des prévisions de croissance des résultats pour 2025, principalement dues à la hausse continue des prix des matières premières en tungstène.

La tension sur l’offre minière entraîne une situation où certains acteurs en aval, face à des prix élevés, se retrouvent sans ressources. Plusieurs professionnels de la chaîne industrielle ont indiqué à la Financial Associated Press : “Récemment, seules les mines de tungstène et les déchets ont un flux de circulation d’environ un mois, les autres segments étant presque en rupture de stock. La plupart des entreprises n’ont pas l’intention de stocker, elles achètent en continu tout en vendant.”

Contrôle strict de l’exploitation illégale, baisse de la circulation minière

“Sur le plan de l’offre, la lutte contre l’exploitation illégale dans les principales régions productrices nationales est un facteur clé de cette hausse.” Selon plusieurs sources de la chaîne industrielle, depuis la fin de l’année dernière, la Chine a renforcé ses efforts contre l’exploitation illégale du tungstène, ce qui aurait réduit la volume de matières premières disponibles sur le marché d’environ un tiers à un quart.

Une personne expérimentée dans le secteur du tungstène a confié à la Financial Associated Press : “Selon les données récentes, la capacité annuelle réelle d’approvisionnement en tungstène en Chine est d’environ 120 000 à 130 000 tonnes. En décomposant ces chiffres, environ 20 % de la production ‘sans facture’. Ces minerais non conformes ne peuvent pas obtenir de facture, donc ils ne peuvent pas circuler légalement. De plus, la majorité de ces minerais non conformes appartiennent à de grands groupes, qui peuvent les consommer en interne, et ils ne circulent presque pas sur le marché.”

Les déclarations de certains acteurs de la chaîne industrielle ont été corroborées par des responsables de Xiamen Tungsten et Zhangyuan Tungsten. En tant qu’investisseur, la Financial Associated Press a appris que “la demande de traitement en aval est très forte, mais la capacité de traitement du tungstène est limitée, avec un taux d’autosuffisance d’environ 20 % en 2024. La majorité de la production doit être achetée à l’extérieur pour compléter le reste.”

Selon Li Jiahui, analyste chez SMM Tungsten-Molybdenum, depuis le début de l’année, la lutte contre le vol de minerais dans des régions comme le Jiangxi, ainsi que la surveillance stricte des activités informelles, ont entraîné une baisse de la production de petites mines, ce qui a tendu l’offre de concentré de tungstène en Chine. La demande de stockage en aval, notamment pour l’APT, a également augmenté, ce qui a stimulé la hausse des prix en raison du déséquilibre entre l’offre et la demande.

Selon des statistiques non exhaustives de la Financial Associated Press, dans certaines régions du Jiangxi, la lutte contre l’exploitation illégale s’est intensifiée récemment. Par exemple, en décembre 2025, Jiangxi Hukeng Tungsten a publié une annonce encourageant à signaler les activités illégales de minage ; en janvier, Daxu County a publié quatre cas typiques de vol de tungstène, et Tieshanling Tungsten a collaboré avec les autorités locales pour réprimer l’exploitation illégale.

Les données publiques indiquent que la Chine contrôle et limite l’exploitation du tungstène par un système de quotas. Selon une organisation, le quota de tungstène pour 2025 a diminué de 6,45 % par rapport à l’année précédente, et cette tendance de réduction devrait se poursuivre. Les données montrent que la production excessive de tungstène en Chine a diminué, passant de 35,78 % en 2015 à 12,63 % en 2024.

Il est important de souligner que, en tant que métal rare, le tungstène est en équilibre tendu entre l’offre et la demande à long terme. Toute perturbation dans l’offre minière peut avoir un impact significatif sur les prix du marché.

Transmission des hausses de prix efficace mais en atténuation progressive, capacité d’absorption en aval variable

Un responsable de Xiamen Tungsten a indiqué à la Financial Associated Press que le tungstène est une “monnaie dure” indispensable dans la fabrication et la transformation, avec une faible part dans le coût global de la chaîne industrielle. À court terme, la hausse des prix du minerai peut se transmettre facilement vers l’aval, mais si cette tendance se poursuit, il est difficile de prévoir si la transmission pourra continuer.

Un autre responsable de Zhongtung High-tech a également déclaré que “l’entreprise dispose d’une large gamme de produits en carbure, avec des ajustements de prix différenciés selon les catégories. Par exemple, les lames de coupe ont été plusieurs fois réajustées cette année, avec des stratégies différentes à chaque fois.”

Xianglu Tungsten, dans ses prévisions de résultats de fin janvier, a indiqué que les prix du tungstène devraient continuer à augmenter en 2025, et que l’offre et la demande du marché se sont améliorées par rapport aux années précédentes. La capacité de négociation de l’entreprise sur ses produits en tungstène s’est renforcée, et la transmission des coûts vers les produits en aval est devenue plus fluide.

Un analyste principal chez R.C. Information, Wang Dong, qui travaille dans le secteur depuis plus de dix ans, a confié à la Financial Associated Press : “Face à la hausse rapide des prix du tungstène, la vitesse de transmission des prix dans la chaîne s’est accélérée, principalement en raison de l’augmentation rapide des capitaux engagés. La majorité des transactions se font rapidement, avec une stratégie de ‘entrée et sortie’ rapide. La capacité de négociation des acteurs du segment des carbures durs est faible, et il est probable que certains petits fabricants seront éliminés à l’avenir.”

Li Jiahui a indiqué que, dans l’ensemble, la transmission des prix du tungstène vers l’aval est généralement fluide mais s’atténue à chaque étape. La transmission du minerai vers l’APT et la poudre est plus rapide, tandis que pour les produits à haute valeur ajoutée comme les carbures durs et les outils de haute précision, la capacité de transfert est plus forte en raison de la forte demande et de la capacité de négociation élevée. En revanche, dans le secteur de la fabrication à faible coût, la capacité de transmission est plus faible, avec une résistance accrue.

Il est à noter que, dans la demande en aval, les carbures durs représentent environ 60 %, dont environ la moitié est utilisée dans le domaine des outils de coupe.

Certains fabricants d’outils ont récemment indiqué à la Financial Associated Press que la demande pour des produits haut de gamme en aval est en hausse, avec un délai de commande passé de plus d’un mois à 2-3 mois.

Selon des statistiques, la part du tungstène dans la valeur des outils est faible, représentant seulement 10 à 15 % du coût de production, dont 80 % sont des coûts de fabrication et de profit pour les fabricants d’outils. De plus, les lames usagées sont généralement recyclées, leur prix étant d’environ 60 à 70 % du prix du poudre de carbure de tungstène.

Déséquilibre offre/demande difficile à résoudre à court terme, prudence face à une correction future

Concernant cette tendance du marché, Zhang Wei reste optimiste quant à l’avenir des prix du tungstène. Il a déclaré à la Financial Associated Press : “Le tungstène est une matière première indispensable dans l’industrie des ‘dents industrielles’, et sa part dans le coût global des produits finis n’est pas élevée. La majorité des clients acceptent généralement des prix élevés. Sur le plan de l’offre minière, il y a peu de nouvelles capacités, et avec des quotas limités en Chine, le développement de nouvelles mines à l’étranger est lent, ce qui rend difficile de résoudre le déséquilibre à court terme.”

Un responsable de Luoyang Molybdenum a indiqué récemment à la Financial Associated Press que “l’approvisionnement en tungstène reste tendu à long terme, renforcé par la limitation des quotas d’exploitation minière par le gouvernement. La demande dans l’industrie traditionnelle et la haute technologie continue d’augmenter, et la demande dans les nouveaux secteurs devrait également se renforcer, ce qui pourrait maintenir les prix du tungstène à un niveau élevé historique.”

Li Jiahui a ajouté que, à court terme, le marché du tungstène en fin de saison du Nouvel An chinois a connu une baisse de la demande, avec une diminution notable des volumes de récupération et de transactions, ce qui a accentué la tension sur les matières premières dans les fonderies. Après la fête, avec l’approche des deux sessions, la production minière pourrait ne pas augmenter significativement, et la contradiction entre l’offre et la demande en aval pourrait perdurer. À moyen et long terme, la croissance limitée des réserves mondiales de tungstène, combinée à un contrôle plus strict en Chine, maintiendra probablement la tension entre l’offre et la demande, soutenant une tendance haussière du prix du tungstène.

“Le rythme de hausse des prix est trop rapide. On pensait que cela n’atteindrait que le deuxième trimestre, mais cela dépasse déjà nos prévisions précédentes”, a déclaré Wang Dong. “À court terme, il y a encore une certaine marge de hausse, mais cette hausse rapide ne pourra probablement pas durer longtemps en haut. Au début du deuxième trimestre, le prix du tungstène pourrait connaître une correction.”

Concernant les prévisions pour 2026, Wang Dong a indiqué que, ces dernières années, certaines mines de tungstène à longue durée d’exploitation en Chine ont eu du mal à épuiser leurs quotas. Avec la mise en avant de la valeur stratégique du tungstène comme ressource, il est prévu que les quotas globaux des mines chinoises continueront de se réduire cette année. La forte hausse des prix pourrait encourager une augmentation de la production minière, ce qui pourrait atténuer la tension d’approvisionnement à court terme.

Enfin, certains experts prudents ont indiqué à la Financial Associated Press que “cette accélération de la hausse des prix cette année a déjà poussé le marché à l’extrême, et il est probable qu’il y aura une correction après une nouvelle poussée.”