Le montant net entrant dans les actions chinoises est le plus élevé ! Goldman Sachs explique en détail l'impact de l'ajustement post-férié de l'indice MSCI

Les informations de Caixin le 14 février (rédaction : Shi Zhengcheng) Concernant la révision trimestrielle de l’indice MSCI qui entrera en vigueur après les vacances du Nouvel An chinois. Dans le dernier rapport stratégique, Goldman Sachs a indiqué que, lors de cette révision, les flux nets de capitaux passifs vers les actions chinoises étaient les plus importants au niveau mondial.

Goldman Sachs a également souligné que, selon l’expérience des cinq dernières années, les actions incluses dans l’indice MSCI ou dont le facteur de flottant a été ajusté à la hausse ont généralement surperformé celles qui ont été exclues ou dont le facteur de flottant a été réduit, entre la date d’annonce de la révision et la date de mise en œuvre officielle, avant de se corriger partiellement après l’entrée en vigueur de la révision. Dans ce processus, les actifs des marchés émergents (EM) offrent généralement de meilleures opportunités d’alpha que ceux des marchés développés (DM).

Les ajustements de l’indice MSCI se basent principalement sur des critères quantitatifs tels que la capitalisation boursière, le pourcentage de flottant, la liquidité et la investibilité, tout en conservant une certaine marge de manœuvre dans des étapes techniques comme le classement par facteur de flottant. Par conséquent, ces ajustements reflètent également une logique de réallocation des capitaux mondiaux au niveau régional et sectoriel.

Les actifs chinois vont bénéficier d’un afflux de capitaux

Selon Goldman Sachs, cette révision de l’indice MSCI Core entraînera plus de 17 milliards de dollars de transactions passives bidirectionnelles dans la région Asie-Pacifique et les marchés émergents mondiaux (APAC / GEM), dont environ 1,6 milliard de dollars de flux nets entrants et 140 millions de dollars de flux nets sortants.

Parmi eux, les actions chinoises devraient recevoir environ 1,4 milliard de dollars de flux passifs nets entrants, ce qui en fait le marché mondial avec le plus grand flux entrant. À l’autre extrémité, la France, le Royaume-Uni et le marché américain devraient être les principales destinations de sortie de capitaux.

(Source : Goldman Sachs, MSCI)
Caractéristiques marquantes des flux de capitaux

Les résultats de la révision de l’indice montrent également que les capitaux passifs ont tendance à entrer et sortir de manière concentrée par secteur, reflétant une certaine structure dans cette nouvelle phase de rééquilibrage.

Goldman Sachs a constaté que les flux de capitaux sont relativement clairs en termes de secteurs : dans la région Asie-Pacifique, les équipements technologiques et semi-conducteurs (+2,2 milliards de dollars), les produits de capital (+930 millions de dollars), ainsi que les logiciels et services (+480 millions de dollars) sont les principaux bénéficiaires ; tandis que les secteurs de la consommation, du transport et des services de mobilité subissent une réduction passive.

Sur le marché chinois, cette tendance se manifeste principalement par trois voies : d’abord, les semi-conducteurs et matériels associés, y compris équipements, composants clés et matériaux essentiels ; ensuite, les logiciels d’IA et la conduite autonome, principalement concentrés sur le marché hongkongais ; enfin, les ressources en amont et les matériaux, tels que les métaux non ferreux et les infrastructures de calcul.

Les estimations de Goldman Sachs montrent que la majorité des actions chinoises bénéficiant de flux entrants sont dotées des attributs de « haute technologie » + « chaîne d’IA », ou sont des actions de métaux non ferreux très populaires récemment. Parmi elles, SenseTime, Longi Green Energy, Hesai Technology et Xiaoma Zhixing, toutes nouvelles incluses dans l’indice via le marché hongkongais, pourraient voir au moins 200 millions de dollars de flux passifs nets entrants chacune. CATL, en raison de l’augmentation du facteur de flottant, bénéficiera également d’un flux net de capitaux.

Une autre direction bénéficiaire concerne le secteur de la fabrication, des matériaux et de la haute technologie intermédiaire. Des actions telles que Century Huatong, Tungsten High-tech et Hongqiao Holdings figurent en bonne position dans les estimations de flux passifs nets.

Une situation similaire se retrouve également sur le marché américain. Lumentum, fournisseur de composants clés pour la communication optique, ainsi que Coherent, fabricant de sources lumineuses, de matériaux et d’équipements industriels en amont, devraient également bénéficier d’un flux net d’environ 700 millions de dollars lors de cette révision.

Selon le calendrier, ces ajustements seront effectifs après la clôture du 27 février, et la prochaine révision trimestrielle sera annoncée le 12 mai.