Metro Bank face une éventuelle acquisition alors que Pollen Street tourne autour : ce que cela signifie pour l'avenir des marchés britanniques

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Le parcours tumultueux de Metro Bank pourrait se terminer par une radiation

Metro Bank, autrefois un challenger en vogue dans la banque de détail britannique, pourrait se préparer à quitter les marchés publics. Selon un rapport de Sky News, le prêteur de la grande rue aurait été approché par le fonds de capital-investissement Pollen Street avec une proposition de privatisation, si celle-ci aboutissait. Si cela réussit, cela retirerait Metro Bank de la Bourse de Londres — un changement symbolique à un moment où l’écosystème financier du Royaume-Uni est déjà sous pression.

Ce développement intervient après une année marquée par des efforts de redressement spectaculaires. Fin 2023, Metro Bank a été confronté à une grave crise de liquidités, évitant de justesse l’effondrement après un plan de sauvetage de 925 millions de livres sterling. Ce plan de sauvetage, partiellement financé par le milliardaire colombien Jaime Gilinski Bacal, qui détient désormais la majorité des actions, comprenait 600 millions de livres en dette fraîche. Ce soutien a permis à la banque de continuer ses activités mais a déclenché un processus de restructuration comprenant des suppressions massives d’emplois et la vente de parties de son portefeuille de prêts.

Au cours des douze derniers mois, les actions du prêteur ont augmenté de près de 200 %. Pourtant, malgré cette reprise, sa capitalisation boursière reste une fraction de ce qu’elle était autrefois. En 2010, Metro Bank était évaluée à 3,5 milliards de livres. Aujourd’hui, elle avoisine plutôt les 750 millions de livres — un signe clair de la perte de terrain de la société.

Intérêt du capital-investissement : Qu’est-ce qui le motive ?

L’approche de Pollen Street témoigne d’un regain d’intérêt pour les institutions financières britanniques par le capital privé. En tant qu’un des principaux actionnaires de Shawbrook, un prêteur spécialisé qui avait évoqué une fusion avec Metro Bank, Pollen Street pourrait chercher à consolider sa présence dans le secteur bancaire britannique.

Une acquisition pourrait rationaliser les opérations, ouvrant la voie à de nouvelles efficacités ou à une intégration avec ses autres actifs financiers. Mais de telles opérations ne se produisent rarement dans un vide. Avec Metro Bank déjà en pleine transformation interne, un passage à la propriété privée ajouterait une couche supplémentaire de changement.

La possible radiation de la banque renforcerait également une tendance qui inquiète investisseurs, régulateurs et politiciens.

Une sortie qui fait écho à des avertissements plus larges pour la City

La possible sortie de Metro Bank des marchés publics s’inscrit dans des préoccupations plus générales concernant l’attractivité décroissante de la Bourse de Londres. Ces dernières années, plusieurs entreprises britanniques cotées ont soit quitté, soit transféré leur cotation principale à l’étranger, invoquant un meilleur accès au capital et un intérêt accru des investisseurs ailleurs — notamment aux États-Unis.

L’ancien directeur du London Stock Exchange Group, Xavier Rolet, avait averti l’année dernière que le Royaume-Uni faisait face à une “véritable menace” de perdre son statut de destination de cotation compétitive. Cet avertissement est survenu après que 2024 a enregistré le plus grand nombre de désinscriptions ou de changements de cotation principale depuis la crise financière mondiale.

Les chiffres sont parlants : un quart des entreprises cotées à la Bourse de Londres en 2021 ont depuis quitté la cotation. Parmi elles, Pod Point, une société du secteur des véhicules électriques, et Alphawave, qui a récemment accepté une acquisition de 2,4 milliards de dollars par Qualcomm, basé aux États-Unis. Par ailleurs, la fintech britannique Wise a annoncé son intention de rechercher une cotation principale aux États-Unis, citant un meilleur accès aux grands indices et aux marchés de capitaux plus profonds.

La tendance est claire, et l’histoire de Metro Bank s’inscrit parfaitement dans ce contexte.

Fintech et évolution du marché des capitaux au Royaume-Uni

Bien que Metro Bank ne soit pas une fintech au sens strict, sa position initiale en tant que disruptrice — et son approche technologique dans la banque de détail — l’alignent avec le mouvement plus large de la finance numérique. Comme beaucoup de fintechs, elle promettait de simplifier et de moderniser les services bancaires. Cependant, son parcours a été compliqué par des défis réglementaires, une expansion rapide et des questions sur sa durabilité.

Le secteur fintech dans son ensemble n’a pas été épargné par des difficultés similaires. Après une période d’augmentation rapide des valorisations pendant la pandémie, le marché s’est considérablement refroidi. La chute des valorisations, la hausse des taux d’intérêt et l’incertitude économique mondiale ont contraint de nombreuses entreprises à revoir leurs stratégies.

En conséquence, les investisseurs sont devenus plus prudents. Les entreprises souhaitant entrer en bourse doivent désormais démontrer une croissance régulière de leurs revenus, une voie vers la rentabilité et une approche disciplinée de l’expansion. Les difficultés de Metro Bank soulignent à quel point même les innovateurs financiers autrefois très médiatisés peuvent peiner sous le regard du public.

Les autorités financières britanniques tirent la sonnette d’alarme

Nikhil Rathi, directeur général de la Financial Conduct Authority (FCA), a récemment évoqué les préoccupations croissantes concernant les marchés des capitaux britanniques. Lors d’un témoignage devant le comité du Trésor, il a souligné que les défis du marché britannique dépassent la seule structure réglementaire. La question plus large, selon lui, est de savoir si les entreprises britanniques restent attractives pour les investisseurs nationaux et internationaux.

Tout en reconnaissant que des ajustements réglementaires pourraient faire partie de la solution, il a pointé des problèmes structurels plus profonds, plus difficiles à résoudre : la compétitivité mondiale, la maturité du secteur et le sentiment des investisseurs.

Ses remarques suggèrent que, tant que ces problèmes fondamentaux ne seront pas traités, des sorties de haut niveau comme celle de Metro Bank continueront.

Quels enjeux pour la Bourse de Londres ?

Si la prise de contrôle par Pollen Street se concrétise, cela marquera un nouveau chapitre dans l’évolution du paysage financier britannique. Au-delà du sort de Metro Bank lui-même, les implications plus larges pourraient être importantes. Un nombre réduit d’entreprises cotées affaiblit non seulement les marchés de capitaux, mais limite aussi les opportunités pour les investisseurs institutionnels et particuliers de s’engager avec des sociétés britanniques.

De plus, les radiations réduisent la transparence. Bien que les entreprises privées ne soient pas soumises aux mêmes exigences de reporting que les sociétés cotées, elles peuvent effectuer des changements stratégiques rapides — ce qui n’est pas toujours bien accueilli par les parties prenantes hors des salles de conseil.

Pour la Bourse de Londres, qui a longtemps fièrement été un hub mondial du capital, chaque sortie est un signal. Et le message envoyé n’est pas celui de la force.