Ce milliardaire de Hong Kong investit 25 % de sa richesse dans l'or : « Si vous avez de l'or physique … personne ne vous doit rien »

Le milliardaire de Hong Kong Cheah Cheng Hye a discrètement converti un quart de sa fortune en or, pariant que, dans une ère de sanctions, de saisies et de chocs géopolitiques, rien ne vaut un métal tangible que l’on peut toucher.

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« Si vous avez de l’or physique dans l’entrepôt ou dans votre coffre-fort bancaire, personne ne vous doit rien », a-t-il déclaré à Bloomberg News la semaine dernière.

S’il n’a pas confirmé la performance et les avoirs de son bureau familial, une source a indiqué à Bloomberg que les métaux précieux représentent environ 25 % du portefeuille de 1,4 milliard de dollars.

Le Cheah, âgé de 71 ans, qui a transformé Value Partners Group en un gestionnaire d’actifs hongkongais valant plusieurs milliards, est une exception dans le monde de l’investissement des ultra-riches, avec le rapport UBS Global Family Office 2025 estimant que l’allocation moyenne en or et autres métaux précieux n’était que de 2 % en 2024. Néanmoins, le milliardaire a exhorté les investisseurs à repenser complètement leur répartition, prônant une allocation de portefeuille de 60 % en actions, 20 % en obligations et 20 % en métaux précieux, principalement en or.

L’interview de Cheah avec Bloomberg a eu lieu après le boom de l’or de 2025, lorsqu’une série de chocs géopolitiques a encouragé les investisseurs à rechercher la sécurité dans les lingots jaunes, mais avant qu’or n’atteigne un nouveau record, dépassant pour la première fois 5 000 dollars l’once le 24 janvier.

Comme l’a noté Jim Edwards de Fortune peu avant cette nouvelle étape, le « trade TACO » de Trump a fait monter le prix de l’or alors que les banques centrales accumulaient du lingot pour se couvrir contre le dollar. Des analystes de JPMorgan ont écrit à la mi-2025 que d’autres augmentations de l’or pourraient survenir si—et quand—les investisseurs étrangers continuaient à se détourner des obligations du Trésor.

Milliardaire de Hong Kong Cheah Cheng Hye

Courtesy de Value Partners

« Fuite vers les coffres » et méfiance envers l’Occident

Derrière la ruée vers l’or se trouve la conviction de Cheah que la finance mondiale est entrée dans ce qu’il appelle une période de « fuite massive des coffres ». La gelée des actifs russes après l’invasion de l’Ukraine en 2022, et les tensions plus récentes impliquant le Venezuela et l’Iran, l’ont convaincu que l’argent politiquement exposé est plus sûr près de chez soi. Selon lui, les familles aisées asiatiques rapatrient de plus en plus leurs fonds pour se protéger contre les sanctions américaines ou d’éventuelles saisies d’actifs.

Pour ces investisseurs, il a dit, le lingot physique est le refuge privilégié. Les avoirs de Cheah sont soutenus par de l’or stocké dans un entrepôt gouvernemental à l’aéroport de Hong Kong, et il insiste sur le fait que la richesse basée en Asie devrait privilégier le métal en coffres plutôt que « l’or papier » comme les produits synthétiques. Sa devise—que personne ne vous doit rien si vous détenez l’or vous-même—résume à la fois le scepticisme envers la plomberie financière occidentale et un instinct profondément conservateur en matière de sécurité.

Le pivot vers l’or de Cheah est également institutionnel. Frustré par les arrangements occidentaux de stockage après avoir commencé à acheter en 2008, il a aidé à lancer le ETF Value Gold en 2010, conçu pour stocker de l’or physique dans l’installation de l’aéroport de Hong Kong. Il reste le plus grand détenteur du fonds, avec une participation d’environ 1,3 milliard de dollars hongkongais, soit environ 167 millions de dollars, ont indiqué des sources à Bloomberg.

La position optimiste de Cheah a été renforcée par les marchés. En entrant en 2026, l’or, l’argent, le cuivre et l’étain ont tous atteint des sommets historiques, soutenus par les attentes d’un relâchement de la Réserve fédérale, la pression politique de l’administration du président Donald Trump, et des tensions géopolitiques persistantes. L’argent, qu’il privilégie également, a presque triplé au cours de l’année écoulée, dépassant largement les gains de l’or.

Si Cheah peut être une exception parmi les investisseurs ultra-riches, d’autres grands noms de la finance se rallient également à son point de vue. Jamie Dimon, PDG de JPMorgan, a par exemple déclaré à Fortune en novembre qu’il était « semi-rationnel » pour la première fois de sa vie d’avoir de l’or dans son portefeuille. Le même mois, Jeffrey Gundlach, connu comme le « roi des obligations », a dit que l’or était devenu une « véritable classe d’actifs » qui n’était plus réservée aux « survivalistes » ou aux « spéculateurs fous ». Au contraire, a-t-il ajouté, les gens allouent « de l’argent réel parce que c’est une vraie valeur ». Gundlach a suggéré de maintenir une allocation, peut-être autour de 15 % d’un portefeuille, car celle-ci se consolidait quelque peu.

Cheah a commencé sa carrière comme journaliste financier au Asian Wall Street Journal et à Far Eastern Economic Review, avant de créer le département de recherche en actions Hong Kong/Chine chez Morgan Grenfell Group à Hong Kong, où il était également responsable de la recherche et trader propriétaire.

Il y a environ une décennie, dans une séance de questions-réponses avec Value Partners, il a déclaré que le marché boursier « concerne les espoirs et les peurs d’une société. Les prix des actions montent ou descendent en réponse aux espoirs ou peurs des gens. Il faut aussi comprendre la psychologie, la politique, les affaires sociales, et mettre les choses en contexte historique et culturel. Ce n’est qu’en comprenant toute la gamme des facteurs qui font que les gens se sentent optimistes ou craintifs, que l’on peut prendre de bonnes décisions sur la tendance du marché. Je ne peux pas penser à un métier plus fascinant que celui-ci. »

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