Dongwu Securities : Attribution de la note d'achat à Xinyu Shares

Dongwu Securities Co., Ltd. Zhou Ershuang, Qian Yaotian, Tao Ze ont récemment étudié Xinyu Shares et publié le rapport de recherche « La hausse du prix du tungstène libère la flexibilité des profits de l’activité principale, acquisition d’actifs de forets à broches pour pénétrer le secteur PCB », attribuant à Xinyu Shares une note d’augmentation de participation.

Xinyu Shares (688257)

Points clés d’investissement

Événement : Xinyu Shares prévoit d’acquérir 70 % des actions de Huilian Electronics

Le 11 février au soir, Xinyu Shares a annoncé que, le 11 février, elle avait signé un accord-cadre avec Xinxiang Huilian Electronics Technology Co., Ltd. (ci-après « Huilian Electronics ») et les principaux actionnaires de Huilian Electronics, Shenzhen Jiuri Xu Investment Management Co., Ltd., Xu Meihua, Li Lingxiang (principal actionnaire). La société prévoit d’utiliser jusqu’à 700 millions de yuans pour acquérir 70 % des actions détenues par les principaux actionnaires de Huilian Electronics, afin d’en prendre le contrôle.

Huilian Electronics, en tant que quatrième plus grande entreprise nationale de outils pour PCB, renforcera davantage la position de Xinyu Shares dans le domaine des carbures métalliques, avec un effet de synergie relativement fort.

Huilian Electronics : leader dans le segment des outils pour PCB

En tant qu’entreprise nationale « petite géante » spécialisée et innovante, Huilian Electronics se concentre sur le domaine des outils pour PCB, possédant une forte compétitivité dans ce marché de niche. La société se classe quatrième en Chine en termes de force globale, principalement dans la fabrication de fraises et de forets pour PCB, avec une capacité annuelle de 200 millions d’unités. La technologie des fraises est très protégée, avec une production et des ventes en tête mondiale, établissant sa position de leader dans ce segment mondial. Sur le plan financier, la société prévoit un chiffre d’affaires de 330 millions de yuans et un bénéfice net de 39 millions de yuans en 2025. La valorisation de cette acquisition à un multiple de 25 fois reflète la reconnaissance de ses avantages technologiques et de son potentiel de croissance.

La hausse du prix du tungstène stimule la hausse des prix des produits, verrouillant les bénéfices excédentaires grâce aux stocks à bas prix

Sous l’effet de la hausse continue du prix du tungstène, les prix des produits de la société ont connu une augmentation significative. En tant que matière première clé pour les carbures métalliques, le prix du tungstène est passé de 300-400 yuans/kg au premier trimestre 2025 à environ 1400-1500 yuans/kg actuellement. Depuis le troisième trimestre de l’année dernière, les entreprises d’outils ont fréquemment envoyé des lettres d’augmentation de prix, avec des hausses particulièrement marquées pour les produits haut de gamme en raison de barrières technologiques plus élevées.

Par ailleurs, la société a efficacement verrouillé ses coûts en achetant à l’avance des matières premières à bas prix et en signant des contrats à long terme avec des mines. Cela a permis à l’entreprise d’augmenter considérablement ses prix de vente sans changer ses coûts, libérant ainsi pleinement sa marge bénéficiaire.

Prévisions de profitabilité et note d’investissement : Le prix du tungstène restant élevé, la société bénéficie de la prime sur stocks à bas prix et de sa capacité à augmenter les prix, ce qui libère une forte flexibilité de profit ; simultanément, l’acquisition de Huilian Electronics lui permet d’entrer dans le secteur des outils pour PCB, avec la possibilité de réaliser des synergies et d’accroître ses performances grâce à sa position de leader mondial des fraises. Nous relevons nos prévisions de bénéfice net attribuable aux actionnaires pour 2025-2027 à 2,13 (contre 1,98) / 4,08 (contre 2,48) / 5,01 (contre 3,05) milliards de yuans. Le ratio PE dynamique correspondant aux prix actuels est respectivement de 65/34/28 fois, maintenant notre recommandation « Achat renforcé ».

Risques : volatilité des coûts des matières premières, performances inférieures aux attentes dans la construction de la puissance de calcul AI, risques macroéconomiques.

Les détails des prévisions de profitabilité les plus récentes sont les suivants :

Les informations ci-dessus sont compilées par Securities Star à partir de sources publiques, générées par un algorithme AI (numéro de référence 310104345710301240019), et ne constituent pas un conseil en investissement.