La volatilité de l'argent a dépassé 100 %. Où se situe exactement le point bas ?

La récente chute vertigineuse de l’argent et sa négociation erratique cette semaine ont laissé les investisseurs perplexes : où et quand le fond sera-t-il atteint ? Les prix spot de l’argent ont chuté jusqu’à 10 % jeudi avant de réduire leurs pertes pour finir en hausse de plus de 2 %, à 73 dollars l’once à 23h30 ET. Les contrats à terme sur l’argent à New York ont reculé de plus de 5 %, à 72,34 dollars l’once. Le métal blanc a atteint un sommet cette année avant de plonger presque 30 % vendredi dernier. Depuis, il a peiné à retrouver du terrain, rebondissant mardi et mercredi avant de chuter à nouveau de 19 % jeudi. Les stratégistes de UBS ont noté que cette chute récente semblait davantage motivée par un mouvement de désengagement du risque plus large que par un effondrement des fondamentaux, mais ont averti que la volatilité extrême rendait les positions à court terme risquées. « Depuis que la volatilité sur un mois de l’argent dépasse désormais 100 %, des fluctuations de prix importantes sont probables à court terme », a indiqué la banque dans une note publiée tard jeudi. UBS a ajouté que l’argent pourrait avoir du mal à rester au-dessus de 85 dollars l’once sans une demande d’investissement soutenue. XAG= 1Y montagne Depuis le début de l’année, l’argent a enregistré 11 mouvements de 5 % ou plus dans un sens ou dans l’autre, selon les données de LSEG. « Compte tenu de ces facteurs et de la volatilité extrême actuelle, nous ne trouvons pas attrayant d’avoir une exposition à long terme à l’argent à ces niveaux », ont déclaré les stratégistes de la banque. Cependant, UBS pense que les fondamentaux à plus long terme restent intacts. « La baisse des taux d’intérêt nominaux et réels, les préoccupations liées à la dette mondiale et la dépréciation du dollar américain, ainsi que notre anticipation d’une reprise de la croissance économique mondiale en 2026 devraient faire monter les prix. » La banque continue d’estimer un déficit de marché d’environ 300 millions d’onces cette année, avec une demande d’investissement susceptible de dépasser 400 millions d’onces, tout en avertissant que des prix élevés pourraient freiner l’utilisation industrielle. La forte hausse des prix des options a créé des opportunités pour les investisseurs de générer des revenus en se positionnant sur un plancher de prix, plutôt que de parier sur de nouveaux gains. Avec une volatilité sur un mois proche de 80 %, UBS a indiqué que les stratégies profitant du maintien de l’argent au-dessus d’environ 65 dollars l’once semblent plus attrayantes à court terme, reflétant essentiellement une vision selon laquelle, bien que les prix puissent rester volatils, un effondrement profond en dessous de ce niveau est peu probable dans un avenir immédiat. Nicky Shiels, responsable de la recherche chez MKS Pamp, a déclaré que le comportement récent de l’argent ressemble peu aux marchés haussiers passés, souvent motivés par des contraintes d’offre physique. « L’argent est certainement considéré comme une action ou une matière première de type meme, en raison de sa volatilité excessive », a déclaré Shiels, ajoutant que si l’argent n’est pas bon marché en termes absolus, l’accès accru au détail a amplifié les flux spéculatifs. Elle s’attend à ce que l’argent passe les prochaines semaines à digérer les excès du rallye plutôt qu’à rebondir immédiatement, et pourrait descendre jusqu’à 60 dollars l’once. Vasu Menon d’OCBC a maintenu que, bien que le sentiment à court terme ait été fortement ébranlé, le cas structurel pour l’argent reste intact pour les investisseurs capables d’endurer la volatilité. Le directeur général de la stratégie d’investissement de la banque a déclaré que la nature hybride du métal le rend souvent vulnérable lors de épisodes de désengagement du risque. « L’argent peut être considéré comme un actif hybride avec des caractéristiques de métal précieux, de métal industriel et d’éléments de spéculation », a expliqué Menon. « Il peut sembler être un actif de type meme, surtout lorsque de nombreux flux de détail y sont dirigés, mais il faut garder à l’esprit qu’il possède des moteurs fondamentaux. » La cible de prix à long terme de Menon pour l’argent est de 134 dollars l’once d’ici mars 2027. Le métal blanc est largement utilisé dans diverses applications industrielles et technologiques, notamment l’énergie solaire, les catalyseurs et l’électronique.