L'action Pinterest a connu de mauvaises performances au cours des 5 dernières années. Est-il enfin temps d'acheter ?

Après un rebond marqué durant l’été (depuis les creux réalisés lors de la vente massive liée aux tarifs en avril), le dernier rapport trimestriel de Pinterest (PINS 17,34 %) a de nouveau fait baisser l’action. Qu’est-ce qui a effrayé les investisseurs ? La direction a publié des prévisions de revenus plus faibles que prévu pour le trimestre de vacances important.

La forte baisse de l’action mercredi ramène à l’esprit le long et décevant rendement de Pinterest sur cinq ans. L’action n’est-elle tout simplement pas investissable ?

Source de l’image : Getty Images.

Ce que Pinterest a bien fait (et mal fait)

Pinterest a publié un chiffre d’affaires du troisième trimestre de 1,05 milliard de dollars, en hausse de 17 % par rapport à l’année précédente, en partie grâce à une forte croissance du nombre d’utilisateurs actifs ; le nombre d’utilisateurs actifs mensuels de la société de médias sociaux a atteint 600 millions, en hausse de 12 % sur un an.

La rentabilité s’est également améliorée. La société a enregistré 92 millions de dollars de bénéfice net selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP) et 306 millions de dollars de bénéfices ajustés avant intérêts, taxes, dépréciation et amortissement (EBITDA), avec un flux de trésorerie disponible de 318 millions de dollars. Ce sont des chiffres solides dans un environnement publicitaire numérique incertain et quelque peu instable.

Cependant, c’est sur les prévisions que l’histoire s’est refroidie. Pour le trimestre de vacances, crucial, la direction a guidé un chiffre d’affaires compris entre 1,313 milliard et 1,338 milliard de dollars, ce qui implique une croissance de 14 % à 16 % — une croissance saine, mais juste en deçà des attentes du marché.

Développer

NYSE : PINS

Pinterest

Variation d’aujourd’hui

(-17,34 %) -3,21 $

Prix actuel

15,32 $

Points clés

Capitalisation boursière

13 milliards de dollars

Plage du jour

13,84 $ - 15,48 $

Plage sur 52 semaines

13,84 $ - 39,93 $

Volume

62 millions

Volume moyen

15 millions

Marge brute

79,99 %

Les détails — et la vue d’ensemble

Si vous pensez que la réaction du marché face au rapport est injuste, il est utile de prendre du recul.

Tout d’abord, étant donné que la société évolue dans le même secteur que les géants des médias sociaux et de la technologie, disposant de ressources bien plus importantes, les investisseurs attendent une croissance rapide de Pinterest. Sans cela, le marché pourrait commencer à s’inquiéter que les concurrents mieux capitalisés de Pinterest soient tout simplement trop difficiles à concurrencer.

Ensuite, le trimestre de vacances est généralement la période la plus chargée pour l’entreprise, donc les investisseurs espéraient probablement le meilleur durant cette période cruciale.

Enfin, la prévision prudente aurait pu être quelque peu compréhensible si elle avait été accompagnée uniquement d’optimisme de la part de la direction. Mais, malheureusement, ce n’était pas le cas. La directrice financière de Pinterest, Julia Donnelly, a évoqué un environnement de dépenses plus modéré aux États-Unis et au Canada lors de la conférence sur les résultats du troisième trimestre.

« Nous avons effectivement constaté des poches de ralentissement des dépenses publicitaires en [États-Unis et Canada] au troisième trimestre, alors que les grands détaillants américains naviguent dans une pression sur leurs marges liée aux tarifs dans l’environnement actuel », a expliqué Donnelly. Cependant, elle a noté qu’il y avait une certaine « accélération de la croissance » sur ses marchés internationaux. Mais cela n’a pas suffi à rassurer les investisseurs quant à l’activité principale de Pinterest aux États-Unis et au Canada.

Alors, Pinterest est-il une opportunité d’achat ?

Alors que je ne trouvais déjà pas Pinterest attrayant avant le rapport, il est utile de souligner que je ne le trouve toujours pas — même après la forte baisse du cours. La découverte de produits en ligne est un secteur très concurrentiel, avec de grandes places de marché en ligne qui représentent une menace directe pour le modèle de Pinterest. Elles aussi sont en quête constante d’améliorer la découverte sur leurs plateformes et applications.

Tant que Pinterest ne connaîtra pas un point d’inflexion dans la croissance de ses revenus publicitaires et n’atteindra pas une échelle de plus d’un milliard d’utilisateurs actifs mensuels, démontrant sa pérennité, cette action ne me dérange pas de rester en retrait.

Cela dit, Pinterest pourrait me faire changer d’avis. La société a des initiatives passionnantes en cours. Par exemple, l’intelligence artificielle (IA) de l’entreprise est conçue pour être proactive.

« Elle anticipe ce que les utilisateurs vont adorer ensuite, en créant un fil d’actualités personnalisé et frais, prêt dès leur retour », a expliqué le PDG de Pinterest, Bill Ready, lors de la conférence sur les résultats du troisième trimestre. Cela permet en fin de compte d’améliorer « leur parcours commercial sans que l’utilisateur ait à demander, ce qui est effectivement la promesse d’expériences agentiques », a-t-il ajouté.

Si cette approche d’utilisation de l’IA devient une compétence clé et un avantage concurrentiel, je pourrais revoir ma position sur l’action. Mais je crains que des concurrents riches en liquidités n’investissent encore plus agressivement dans l’IA et ne volent une partie du prestige de Pinterest.

Certes, avec une action cotée à un multiple de bénéfice anticipé de 15, les actions ne sont pas chères. En fait, elles peuvent même sembler bon marché par rapport aux fondamentaux. Mais, compte tenu de l’incertitude quant à la capacité de l’entreprise à résister dans un environnement en ligne extrêmement concurrentiel, à mon avis, les actions ne sont tout simplement pas assez abordables.