De 24 à 1 puis à 5 : YC n'investit plus dans la crypto, mais la crypto n'a pas disparu

Je travaille dans l’industrie crypto depuis six ou sept ans, et ces deux dernières années, je me suis également plongé dans le secteur de l’IA, résidant à Silicon Valley. Étant présent dans deux cercles distincts, une sensation très claire se dégage : dans le cercle dominant de Silicon Valley, le terme « Crypto » est de plus en plus rarement évoqué, mais les activités liées à la crypto sont de plus en plus intégrées dans diverses applications.

Je souhaite rapporter certains signaux du côté de l’IA pour que les professionnels de la crypto puissent en tirer des enseignements.

Ce décalage est particulièrement évident chez YC.

Le rapport d’investissement de l’hiver 2026 de YC vient d’être publié, et parmi 149 entreprises, 5 sont liées à la crypto. Ce chiffre n’est pas élevé, mais en analysant les données historiques, on découvre derrière ces 5 entreprises une histoire très claire.

Quelques données

Depuis 2014, YC a investi dans 177 projets crypto. En extrayant le nombre d’entreprises par batch, la tendance est très visible :

2018-2019 : entre 3 et 7 entreprises par batch, une croissance régulière.
2020 : entre 5 et 7, la cadence accélère.
2021 : saut direct à 13-15 entreprises par batch.
2022 : pic maximal — un batch à Winter a investi dans 24 entreprises, Summer dans 20, total annuel de 44 entreprises crypto.

Puis, la chute.

2023 : encore entre 10 et 13 entreprises par batch, soutenant cette année.
2024 : début de la chute — Winter 7, Fall 4, Summer seulement 1. Pendant tout l’été, YC n’a investi que dans une seule entreprise crypto.

2025 : l’hiver rebondit brièvement à 10, mais au printemps et en été, le nombre retombe à 2 par batch.
En hiver 2026, 5 entreprises.

Pour un professionnel de la crypto, voir « revenir de 1 à 5 » peut sembler un signe de reprise. Mais en regardant ce que font ces 5 entreprises, on constate qu’elles sont presque d’un tout autre genre que les 24 de 2022.

Que faisaient les entreprises crypto de YC en 2022 ? Protocoles DeFi, infrastructures NFT, outils DAO, solutions de scaling L2, jeux blockchain, tokens sociaux.

Et en 2026 ? Que font ces 5 entreprises ? API de dépôt en stablecoin, nouvelles banques transfrontalières, moteurs d’exécution de transactions, passerelles de paiement avec agents IA, plateformes d’attention et de trading.

Aucune ne construit de blockchain, aucune ne développe de protocoles, aucune ne travaille dans ce que l’on pourrait appeler la « voie traditionnelle » de la crypto.

Ce n’est pas un rebond, c’est un renouvellement.

Trois projets clairement identifiés

Passons rapidement en revue trois projets relativement faciles à comprendre.

Unifold, équipe de New York, ressemble à Stripe pour la crypto. Une API + SDK permettant à toute application d’intégrer des dépôts cross-chain et multi-tokens en moins de 10 lignes de code. Le co-fondateur Timothy Chung a déjà travaillé chez Streambird (wallet-as-a-service, racheté par MoonPay pour devenir MoonPay Wallets), et a aussi été chez Polymarket et Instabase. Un autre fondateur, Hau Chu, est diplômé de Cornell Tech. C’est une plateforme d’outils pour développeurs — l’utilisateur n’a pas besoin de connaître la crypto sous-jacente.

SpotPay, équipe de San Francisco, une nouvelle banque transfrontalière basée sur des stablecoins. CTO Thomas, ancien chez Google, était le 4e ingénieur chez Brex. CEO Zsika, aussi ex-Google, diplômée de Stanford MBA, ayant grandi dans les Caraïbes et en Amérique latine, a vécu la difficulté des transferts transfrontaliers. Le produit est simple : un seul compte pour gérer paiements internationaux, paiements locaux, dépenses globales (avec carte physique), épargne et intérêts. La couche sous-jacente utilise des stablecoins, mais l’interface ressemble à une fintech classique — sans aucune référence visible à la crypto.

Sequence Markets, équipe de 5 à New York, spécialisée dans le trading intelligent d’actifs numériques. Elle aide les investisseurs institutionnels à faire du routage intelligent entre différentes bourses, pour obtenir de meilleurs prix et réduire le slippage. Non custodial, elle ne touche pas aux actifs des utilisateurs, se concentrant uniquement sur la technologie — un modèle typique de « vendre du service ».

Le point commun de ces trois projets est clair : la crypto est un canal, pas une proposition de vente.

Deux autres projets méritent une attention particulière

Orthogonal — une IA Agent qui dépense en crypto

Ce projet, je pense, mérite que les professionnels de la crypto s’y intéressent sérieusement.

Le fondateur Christian Pickett a travaillé chez Coinbase dans le paiement, et chez Vercel. Bera Sogut, lui, a travaillé chez Google sur reCAPTCHA et Maps APIs, puis chez Amazon Robotics, et a été deux fois finaliste du ACM ICPC.

Le problème qu’ils veulent résoudre : avec la croissance des IA Agents, ces derniers doivent appeler de nombreux API payants pour accomplir leurs tâches. Mais ces Agents n’ont pas de cartes de crédit ni de comptes bancaires, ils ne peuvent pas suivre le processus classique d’inscription, de liaison de carte, de paiement. Actuellement, les développeurs rechargent ou lient leurs API keys à l’avance. Cela fonctionne pour quelques Agents, mais quand des milliers ou des dizaines de milliers doivent appeler des centaines de services payants, ce système ne tient plus.

Orthogonal a créé une passerelle unifiée : via MCP ou SDK, un Agent peut accéder instantanément à des centaines d’API payants, payer à la demande, sans gérer de clés API ni établir de relations de facturation. Les fournisseurs d’API publient une fois, et tous les Agents peuvent la découvrir et l’utiliser. La comptabilité se fait en crypto, supportant le protocole x402 — une implémentation on-chain du HTTP 402 Payment Required.

Pourquoi cela concerne-t-il la crypto ? Parce que la micro-paiement machine-à-machine en temps réel, c’est précisément ce que le système financier traditionnel ne gère pas bien : les frais de carte, les délais de transfert bancaire, ces frictions acceptables dans la transaction humaine deviennent un vrai problème quand des Agents appellent des milliers de fois par jour. La programmabilité, la rapidité de règlement, l’absence de permission — tout cela fait de la crypto une solution naturelle.

Une timeline intéressante : YC a mis en avant « Infrastructure for Multi-Agent Systems » dans son RFS de l’automne 2025, et six mois plus tard, ils ont investi dans Orthogonal. Parmi les early supporters, on trouve Precip (W24), Riveter (F24), Andi (W22), Fiber AI (S23), tous des YC alumni dans le domaine des Agents, ce qui montre que cette demande n’est pas une simple spéculation, mais une réalité.

Un point croisé intéressant : dans un article viral récemment, il était dit que « l’Agent est le nouveau maître du logiciel ». Le SaaS doit passer du modèle B2B/B2C à un modèle B2A (business-to-Agent). Si cette hypothèse est correcte, alors le paiement entre Agents devient une infrastructure essentielle — et Orthogonal mise sur la crypto pour la résoudre.

Forum — transformer « attention » en actif négociable

Ce projet a le plus grand potentiel, mais aussi le plus de risques.

Le fondateur Owen Botkin, ancien chez Balyasny (un des plus grands hedge funds mondiaux), et Joseph Thomas, ingénieur chez NASA et DreamwaveAI. YC a associé à ce projet Jared Friedman, l’un des partenaires principaux.

Forum veut créer « la première plateforme réglementée d’échange d’attention ». Concrètement : construire un indice à partir des données de moteurs de recherche, réseaux sociaux, plateformes de streaming, pour quantifier le niveau d’attention porté à un sujet, une marque ou une tendance culturelle, et permettre aux utilisateurs de spéculer à la hausse ou à la baisse de cet indice.

Exemple : si vous pensez qu’une marque va perdre de l’attention suite à une crise de relations publiques, vous pouvez faire une position short. Si vous pensez qu’un phénomène culturel va s’accélérer, vous pouvez faire une position long.

Leur argument principal : l’attention est la première force motrice du succès commercial à l’ère numérique. La publicité, le trafic, la croissance utilisateur — tout se monétise via l’attention. Mais l’attention elle-même n’a jamais été directement valorisée ni échangée.

Ce projet, dans ses étiquettes actuelles, n’indique pas explicitement la crypto ou le Web3. Mais le fait qu’il s’agisse d’un « regulated exchange » et qu’il vise à créer une nouvelle classe d’actifs laisse penser qu’il y aura probablement une tokenisation. Lors du RFS du printemps 2026, YC a évoqué pour la première fois « de nouveaux primitives financières » — et Forum s’inscrit dans cette tendance.

Pour l’industrie crypto, Forum représente une direction bien plus éloignée que le paiement en stablecoin : si la tokenisation ne concerne plus des JPEG ou des parts immobilières, mais des « attentions » jusque-là non quantifiables, cela ouvre une toute autre perspective. Reste à voir si cela pourra fonctionner.

Les changements dans le RFS

Au-delà de ce que YC investit, il est aussi intéressant de voir ce qu’il souhaite soutenir.

YC publie chaque trimestre un RFS (Request for Startups), une sorte de guide officiel de thématiques. Voici un résumé des trois derniers RFS liés à la crypto :

été 2025 : 14 thématiques, aucune mention de crypto. Même « AI for Personal Finance » (gestion de patrimoine et optimisation fiscale) n’évoque pas la crypto. L’attention de YC est entièrement tournée vers l’IA.

automne 2025 : pas de thématique crypto spécifique, mais deux pistes sont évoquées : « AI-Native Hedge Funds » (marché des actifs numériques 24/7, données ouvertes, adapté à la quantification par IA) et « Infrastructure for Multi-Agent Systems » (le domaine dans lequel Orthogonal s’inscrit).

printemps 2026 : changement notable. Daivik Goel écrit une ligne sur « Stablecoin Financial Services », mentionnant explicitement le GENIUS Act et le CLARITY Act, deux lois américaines sur les stablecoins, soulignant que la régulation est en train de se positionner entre DeFi et TradFi. La phrase clé : « The regulatory window is open. The rails are being laid. »

Par ailleurs, pour la première fois, le concept de « nouvelles primitives financières » apparaît dans le RFS, en parallèle avec les workflows IA-native et les systèmes industriels modernes.

C’est la première fois en deux ans que YC ouvre un sujet dédié à la crypto dans ses RFS, avec une formulation précise — pas seulement « blockchain » ou « Web3 », mais spécifiquement « stablecoin financial services », avec des directions concrètes comme comptes à rendement, actifs réels tokenisés, infrastructure de paiements transfrontaliers.

Mon avis

En tant que professionnel évoluant à la croisée des chemins entre crypto et IA, je pense que ces données sont une bonne nouvelle pour les acteurs crypto — mais la façon dont cette bonne nouvelle se manifeste peut surprendre.

YC n’a pas abandonné la crypto, mais il a redéfini quels types d’entreprises crypto méritent d’être soutenues.

En résumé : YC ne finance plus directement la crypto, mais des entreprises qui utilisent la crypto comme outil.

La différence ? La première revendique « construire un écosystème crypto », la seconde « résoudre un problème réel avec la crypto comme outil ».
Les utilisateurs de la première doivent comprendre ce qu’est un wallet, les frais de Gas, l’interaction sur la blockchain. Ceux de la seconde n’en ont souvent même pas conscience : les utilisateurs de SpotPay pensent utiliser une application bancaire, ceux de Unifold intègrent un SDK de paiement, et ceux d’Orthogonal n’ont même pas besoin de « penser » à la crypto.

Que cela signifie-t-il pour nous ?

D’abord, une bonne nouvelle : le paiement en stablecoin est désormais une évidence pour le mainstream de Silicon Valley. La reconnaissance par YC dans ses RFS, la loi GENIUS, la loi CLARITY, l’acquisition de Bridge par Stripe — tous ces signaux indiquent que la voie réglementaire pour la stablecoin se déploie. Pour les équipes qui travaillent dans ce secteur depuis longtemps, cela signifie un environnement de financement et une perception du marché en amélioration.

Ensuite, de nouvelles opportunités : le paiement par agents IA est une demande née de l’intérieur de l’industrie IA, et les acteurs crypto ont un avantage naturel pour la capter. Micro-paiements machine-à-machine en temps réel, monnaies programmables, règlement sans permission — ces concepts que nous évoquons depuis plusieurs années trouvent enfin une application concrète dans l’économie des Agents. Ce n’est pas nous qui cherchons le scénario, c’est le scénario qui vient à nous.

Bien sûr, il faut aussi faire face à une réalité : le profil des concurrents évolue. Le CTO de SpotPay est le 4e ingénieur chez Brex, et le fondateur d’Orthogonal vient de Coinbase et Google — des profils pas crypto-native, mais avec une forte expérience dans la tech traditionnelle. Pour rivaliser avec eux, il ne suffit pas de maîtriser la blockchain, il faut aussi renforcer l’expérience utilisateur et l’ingénierie.

De plus, des directions comme L1/L2, protocoles DeFi, NFT, outils DAO — pas sans valeur, mais dans le regard des accélérateurs et VC mainstream de Silicon Valley, leur priorité a diminué. Ce n’est pas qu’elles sont mortes, mais si vous travaillez dans ces domaines, votre stratégie de financement et votre storytelling doivent s’adapter.

Enfin, la tendance « 24→1→5 » ne doit pas être interprétée comme un simple « rebond » ou « déclin » de la crypto, mais comme une redéfinition : la crypto est en train d’être réimaginée.

YC a passé deux ans à clarifier une chose : la plus grande valeur de la crypto pourrait ne pas être de devenir une industrie indépendante, mais de devenir une infrastructure pour d’autres secteurs. Ce jugement reste à confirmer, mais en tant que professionnel dans ces deux secteurs, je vois beaucoup d’opportunités pour les crypto-acteurs — à condition de changer de perspective.

La crypto n’a pas besoin de disparaître, mais ses meilleurs produits seront peut-être invisibles pour l’utilisateur.

Ce n’est pas une concession, c’est peut-être la plus grande victoire.

Vous pouvez ne pas être d’accord, mais c’est la position officielle de l’un des accélérateurs les plus influents de Silicon Valley, exprimée en toute transparence.

Sources : YC Directory (tags Crypto/Web3, 177 entreprises), YC Winter 2026 Launch List (149 entreprises), YC Request for Startups (été 2025 / automne 2025 / printemps 2026). Les détails de 5 projets crypto proviennent du site YC et des sources publiques des entreprises.

Auteur : aiwatch, 6+ ans dans la crypto, récemment plongé dans l’IA, résidant à Silicon Valley, spécialisé dans l’analyse de produits GenAI et la recherche à l’intersection Crypto×IA.