Bank of Communications, Directeur Zengwei Lu : La tendance du marché A-share passe d'une anticipation à une validation par les fondamentaux

En 2026, la politique monétaire des principales économies étrangères passera d’une politique accommodante à une politique restrictive.

Sous l’impulsion de la stimulation fiscale, les économies telles que les États-Unis et l’Europe devraient entrer dans la troisième phase de reprise de la demande liée aux cycles d’inventaire. Si la hausse inattendue des matières premières intensifie la pression inflationniste, le marché pourrait anticiper une hausse des taux d’intérêt à court terme. Le président de la Réserve fédérale désigné, Waller, soutient une politique de baisse des taux + réduction du bilan, mais en raison des problèmes d’endettement et de liquidité, il est actuellement difficile de mettre en œuvre une réduction du bilan. Une mise en œuvre forcée pourrait exercer une pression sur le marché boursier américain ainsi que sur les actifs risqués mondiaux.

Au début de cette année, les anticipations de resserrement monétaire ont déjà commencé à peser sur les actions technologiques et ont provoqué une forte volatilité des matières premières, y compris les métaux précieux. Par ailleurs, la problématique de la dette mondiale continue de peser sur les obligations à long terme et très longues échéances. Le Japon poursuit sa politique de hausse des taux, ce qui entraîne une tendance à la hausse des rendements obligataires japonais : d’une part, cela se répercute sur les marchés obligataires européens et américains ; d’autre part, cela pourrait à un moment donné raviver la stratégie de carry trade, entraînant un ajustement à la baisse des actifs risqués. Avant une hausse substantielle des taux, la stratégie de coupon en devises étrangères reste valable, mais il est possible de déplacer des actifs à faible taux d’intérêt lors des phases de baisse des taux ou d’augmenter la couverture contre le risque de change.

Concernant le marché chinois A-shares, la logique de fonctionnement s’est déplacée d’une anticipation à une validation par les fondamentaux. Il est possible de construire un cadre d’allocation combinant défense et résilience, en considérant les actifs à faible volatilité et à dividendes comme la pierre angulaire de la position, en utilisant leur flux de trésorerie stable pour atténuer la volatilité et maintenir une bonne attitude d’investissement lors des ajustements de marché à court terme. Sur cette base, il est pertinent de suivre la tendance principale des performances dans le secteur de l’intelligence artificielle, qui montre déjà des avantages compétitifs significatifs. Les bénéfices de ces secteurs s’accélèrent et leur dynamique de croissance demeure robuste.

De plus, l’or reste dans un marché haussier amorcé en 2019, mais la correction importante après la hausse rapide et irrationnelle du début d’année a mis fin à la cinquième vague de hausse. Il faudra un certain temps de consolidation pour amorcer la sixième vague de progression.

(Article source : Securities Times)