Fonds Ping An : La tendance haussière volatile devrait se poursuivre, avec des opportunités dans la technologie et les cycles.

Envisageant les opportunités d’investissement sur le marché de l’année du Cheval, Shen Aiqian, directeur des investissements en actions chez Ping An Fund, pense que le marché bénéficie d’un environnement intérieur et extérieur favorable, avec un risque systémique relativement faible, et que l’accent doit être mis sur la recherche d’opportunités dans des secteurs structurels et des actions spécifiques.

Shen Aiqian analyse que, d’une part, il est essentiel d’observer attentivement les signes et les attentes d’une stabilisation et d’une amélioration macroéconomique. En 2026, année de lancement du « 14e plan quinquennal », la politique macroéconomique sera plus proactive, notamment avec une résolution progressive du conflit entre une forte offre et une demande faible sur le marché intérieur.

D’autre part, la rentabilité globale des sociétés cotées devrait s’améliorer. Le troisième trimestre 2025 reflète déjà une stabilisation et une hausse des revenus des sociétés cotées, témoignant d’une demande réelle. Cependant, la marge brute de ces sociétés continue de reculer, indiquant que les prix restent le principal facteur de freinage de la profitabilité. Depuis le second semestre 2025, sous l’effet de la politique de « lutte contre l’inflation », les prix des matières premières cycliques se sont améliorés, et l’indice des prix à la production (PPI) devrait progressivement rebondir en glissement annuel en 2026, entraînant une hausse substantielle des bénéfices des sociétés cotées.

De plus, l’environnement externe devrait rester favorable, avec la fin des perturbations tarifaires en 2026 et une réduction des frictions extérieures. La période de baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine s’ouvre, et les politiques fiscales des principales économies tendent vers une expansion, ce qui maintient un environnement de liquidité mondial favorable. Enfin, l’afflux de capitaux supplémentaires devrait se faire de manière ordonnée, face à la persistance du problème de pénurie d’actifs mondiaux. La participation des ménages au marché devrait augmenter, et avec la rentabilité des fonds actions actifs, leur croissance est également envisageable. La proportion de fonds d’investissement à moyen et long terme en hausse contribuera davantage à la stabilité du marché boursier.

Après une correction systémique de la valorisation et de la position en 2022, Shen Aiqian estime que la hausse du marché A en année du Cheval sera principalement tirée par la profitabilité. En analysant la performance sectorielle, il privilégie davantage les opportunités d’investissement dans les secteurs technologiques et cycliques.

Dans le domaine de la technologie générale, le marché est actuellement divisé sur l’investissement dans l’IA, principalement en raison de doutes sur le rendement futur. Shen Aiqian pense que, d’une part, la capacité des modèles continue de progresser, ce qui pourrait ouvrir de nouvelles perspectives de commercialisation. Depuis le quatrième trimestre dernier avec Gemini 3.0, puis au début de l’année avec Clawdbot et récemment Seedance 2.0, la capacité des modèles s’améliore rapidement, notamment dans les domaines multimodaux, l’interaction multi-agent et l’automatisation à long terme, ce qui maintient l’espace de commercialisation de l’IA en expansion. D’autre part, l’utilisation de tokens, les appels API et autres données continuent d’augmenter rapidement, témoignant d’une demande croissante.

En résumé, Shen Aiqian reste optimiste quant à l’industrie de l’IA, estimant que l’investissement domestique dans l’IA pourrait s’accélérer en année du Cheval, bénéficiant notamment aux industries connexes nationales, en particulier les semi-conducteurs locaux.

Dans le domaine cyclique, Shen Aiqian privilégie les matières premières dont l’offre est bien contrainte et la demande en légère reprise, telles que les métaux industriels et la chimie. Comparé aux métaux comme le cuivre et l’or, dont la demande et la fixation des prix sont mondiales, il pense que l’année du Cheval pourrait nécessiter une attention accrue aux secteurs cycliques dont la demande et la fixation des prix sont principalement domestiques, comme l’aluminium électrolytique et la chimie. Actuellement, le rythme d’expansion des capacités des sociétés cotées ralentit nettement, et la structure de l’offre commence à s’améliorer. La politique de « lutte contre l’inflation » contribue à remodeler l’offre et la demande dans le secteur manufacturier cyclique, avec une tendance à la hausse des marges brutes. Si les politiques macroéconomiques renforcent la demande et favorisent une reprise modérée, le cycle des stocks pourrait entrer dans une phase de reconstitution active, avec une inversion potentielle de l’offre et de la demande à court terme, et certains produits cycliques pourraient voir leur rentabilité dépasser les attentes.

(Article source : Securities Times)