L'IA n'a pas de « fidélité » ! Plus de 10 actionnaires d'OpenAI participent à la dernière levée de fonds de leur « ennemi juré » Anthropic

Alors qu’OpenAI s’apprête à finaliser une nouvelle levée de fonds d’environ 100 milliards de dollars, Anthropic vient de conclure une importante levée de fonds d’environ 30 milliards de dollars ; ce qui attire encore plus l’attention du marché, c’est que au moins 12 investisseurs institutionnels directs d’OpenAI figurent également parmi les soutiens de cette dernière levée.

Cette liste d’organismes « double investisseur » ne comprend pas seulement des fonds spéculatifs ou des sociétés de gestion d’actifs habitués à parier contre le marché, comme D1, Fidelity et TPG, mais de manière encore plus surprenante, des fonds de capital-risque de premier plan traditionnellement connus pour leur fidélité à une seule « équipe » — tels que Founders Fund, Iconiq, Insight Partners et Sequoia Capital — participent également.

Image : Récemment, lors d’une séance photo au sommet AI en Inde, le PDG d’OpenAI Sam Altman et le PDG d’Anthropic Dario Amodei se tiennent côte à côte sans se donner la main.

Le « double rôle » de BlackRock

Le conflit d’intérêts le plus notable provient du géant mondial de la gestion d’actifs BlackRock. Bien que Adebayo Ogunlesi, senior managing director et membre du conseil d’administration de BlackRock, siège actuellement au conseil d’administration d’OpenAI, le fonds affilié à BlackRock a néanmoins participé à la levée de 30 milliards de dollars d’Anthropic.

Sur le marché public, il est courant que des sociétés de gestion détiennent des actions de concurrents, et la stratégie de couverture étendue de Microsoft et Nvidia dans divers projets d’IA est bien connue. Mais pour le capital-risque (VC), cela constitue une rupture avec les pratiques traditionnelles.

Depuis toujours, les VC se targuent d’être « amicaux avec les fondateurs » et « prêts à aider ». Leur logique centrale est : lorsque les VC détiennent une part importante d’une startup, ils s’engagent pleinement à aider cette dernière à faire face à ses principaux concurrents. De plus, en tant qu’entreprises privées, les startups divulguent souvent à leurs investisseurs directs des données confidentielles que les sociétés cotées en bourse ne communiqueraient pas.

Aujourd’hui, cette frontière devient floue. « Si vous possédez à la fois OpenAI et Anthropic, à qui pouvez-vous encore rester fidèle, sauf à vos LP (limited partners) ? »

Un investisseur interrogé a déclaré franchement : « Tant qu’une société ne détient pas de siège au conseil d’administration, personne ne voit cela comme un problème. »

La « liste noire » d’OpenAI

Sam Altman, PDG d’OpenAI, maîtrise parfaitement l’art du capital-risque. Ancien président de Y Combinator, il avait déjà anticipé cette tendance.

Selon le média Techcrunch, en 2024, Altman aurait fourni une liste d’adversaires d’OpenAI qu’il ne souhaitait pas voir soutenus par des investisseurs, comprenant notamment Anthropic, xAI et Safe Superintelligence, toutes fondées par d’anciens employés d’OpenAI.

Bien qu’Altman ait ensuite nié exclure ces concurrents de futurs financements en raison du soutien des investisseurs, il a clairement tracé une ligne rouge concernant la divulgation d’informations stratégiques. Selon des documents divulgués dans le cadre du procès Elon Musk contre OpenAI, Altman aurait reconnu avoir explicitement informé ses investisseurs :

« Si des investissements non passifs sont réalisés, ils ne recevront plus d’informations confidentielles sur la stratégie commerciale d’OpenAI. »

Le capital ne peut dire non

La particularité de l’industrie de l’IA bouleverse toutes les règles établies. Les grands laboratoires d’IA connaissent une croissance sans précédent, tout en faisant face à un déficit record de financement pour la construction de centres de données.

Selon une analyse, lorsque les besoins de financement sont si importants et que les retours potentiels peuvent atteindre des chiffres astronomiques, il devient difficile d’attendre que les investisseurs disent non.

Cependant, tous les VC ne se laissent pas entraîner dans cette spirale de « double pari ».

• Andreessen Horowitz (a16z) soutient actuellement OpenAI, sans avoir investi dans Anthropic.

• Menlo Ventures soutient Anthropic, sans avoir investi dans OpenAI.

• Bessemer, General Catalyst et Greenoaks semblent pour l’instant n’avoir investi que dans l’une ou l’autre des deux sociétés.

Il est indéniable que des institutions respectées de la Silicon Valley comme Sequoia Capital brisent cette règle de longue date, marquant un changement fondamental dans l’environnement du marché. Pour les fondateurs, peu importe qui rédige la lettre d’intention, la politique de gestion des conflits d’intérêts doit désormais faire partie des clauses à examiner en priorité avant la signature.

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