Jefferies baisse la note de Deere, estimant que la valorisation reflète pleinement la reprise agricole

Investing.com - Jefferies a abaissé la note de Deere & Co à sous-performer, estimant que le titre a déjà pleinement intégré la reprise globale du cycle agricole, malgré la baisse continue des revenus des agriculteurs américains. L’action a chuté de plus de 1 % lors des échanges avant ouverture lundi.

Le prix de l’action a plus que doublé par rapport à son point bas de 2022, avec une hausse d’environ 40 % au cours des sept dernières semaines. Selon les données de la société de courtage, le ratio cours/bénéfice actuel est d’environ 35, bien supérieur à la moyenne de près de 23 fois lors du pic précédent.

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L’objectif de prix fixé par Jefferies est de 550 $, basé sur un ratio de 15 fois le bénéfice prévu en 2029 au sommet.

La société indique que le marché sous-évalue actuellement un pic de bénéfice par action d’environ 50 $ en 2027 ou 2028, par rapport à un sommet précédent d’environ 34,50 $ en 2023, soit une hausse d’environ 45 %. Cependant, la prévision de la société de courtage repousse le pic de bénéfice à 2029.

Selon le courtier, Deere reste l’une des entreprises de la meilleure qualité dans le secteur des machines, grâce à l’innovation produit, la pénétration du marché et une vaste base de données agricole propriétaire. Cependant, il estime que la valorisation actuelle reflète à la fois la reprise complète des ventes et des multiples de valorisation plus élevés.

Jefferies prévoit que le cycle agricole touchera son point bas cette année, mais indique que la reprise durable dépendra de l’amélioration des revenus des agriculteurs, alors que le Département américain de l’agriculture prévoit une baisse d’environ 15 % des revenus agricoles en 2026. La baisse des prix des cultures, l’augmentation des coûts d’intrants, la volatilité commerciale et le niveau élevé de la dette freinent l’économie agricole et la demande d’équipements.

Les ventes d’équipements lourds en Amérique du Nord ont diminué pendant 29 mois consécutifs, en baisse d’environ 39 % par rapport au pic de 2023. Bien que la vitesse de déclin ralentisse et que les stocks se normalisent, la société indique que la période de faiblesse précédente a duré plus longtemps, notamment une baisse de 43 mois entre 2014 et 2017.

Jefferies affirme que Deere doit réaliser une reprise des bénéfices plus rapide et plus forte pour justifier la valorisation actuelle, mais considère que cela est peu probable en raison de l’adoption technologique lente et de la faiblesse des fondamentaux agricoles.

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