TC Energy affiche de solides performances pour 2025 malgré une année record en sécurité et une croissance des dividendes

TC Energy Corporation a publié des résultats financiers solides pour 2025, marquant une année exceptionnelle grâce à une sécurité opérationnelle remarquable et un débit record sur ses infrastructures de pipelines et d’énergie en Amérique du Nord. La société a enregistré sa meilleure performance en matière de sécurité en cinq ans tout en établissant 15 records de flux sur ses systèmes, démontrant comment une exécution disciplinée se traduit par des résultats commerciaux tangibles.

Pour l’ensemble de l’année 2025, la société a annoncé un EBITDA comparable de 11,0 milliards de dollars, en hausse de 9 % par rapport à 10,0 milliards de dollars en 2024. Les bénéfices segmentés sont restés stables à 8,0 milliards de dollars, avec un bénéfice par action comparable passant de 3,73 $ à 3,51 $. Ces résultats soulignent la résilience du modèle d’affaires de TC Energy, semblable à celui d’un service public, qui génère 98 % de son EBITDA comparable à partir de contrats réglementés ou à long terme, assurant des flux de trésorerie stables et prévisibles indépendamment des fluctuations des prix des matières premières.

La performance financière se renforce au T4 2025

Le quatrième trimestre a été particulièrement solide, avec un EBITDA comparable atteignant 3,0 milliards de dollars, soit une hausse de 13 % par rapport à 2,6 milliards de dollars au T4 2024, tandis que les bénéfices segmentés ont augmenté de 15 % pour atteindre 2,2 milliards de dollars contre 1,9 milliard de dollars l’année précédente. Cette accélération trimestre après trimestre reflète à la fois la discipline opérationnelle de la société et la vigueur du marché de l’énergie en Amérique du Nord.

Le PDG François Poirier a souligné le lien entre investissements en sécurité et excellence opérationnelle : « Notre culture axée sur la sécurité stimule une performance opérationnelle exceptionnelle, conduisant à 15 records de flux en 2025. La disponibilité et la fiabilité accrues des actifs ont permis une hausse de 13 % du EBITDA comparable au T4 et une augmentation de 15 % des bénéfices segmentés sur la même période. »

Le revenu net attribuable aux actions ordinaires provenant des opérations continues a atteint 959 millions de dollars (0,92 $ par action) pour le T4, contre 1 069 millions de dollars (1,03 $ par action) au T4 2024. Le résultat net annuel 2025 s’élève à 3 612 millions de dollars (3,47 $ par action), en léger recul par rapport à 4 199 millions de dollars (4,05 $ par action) en 2024, reflétant l’accent stratégique de la société sur la réinvestissement dans des projets de croissance plutôt que sur la maximisation pure des bénéfices.

Percée opérationnelle : flux record sur plusieurs systèmes

Les réalisations opérationnelles de la société en 2025 racontent une histoire convaincante de résilience des infrastructures face à la demande du marché. Les livraisons de gaz naturel au Canada ont en moyenne atteint 27,2 Bcf/j au T4, en hausse de 5 % par rapport à l’année précédente, établissant un record historique de 33,2 Bcf le 22 janvier 2026. Cette étape témoigne de la demande croissante dans plusieurs secteurs, notamment les exportations de GNL, les centrales électriques et les réseaux de distribution locaux.

Le système NGTL a particulièrement brillé, avec des recettes totales moyennes de 15,5 Bcf/j (en hausse de 2 % par rapport au T4 2024) et un record de livraison de 18,3 Bcf le même 22 janvier. Par ailleurs, les recettes du Mainline canadien dans l’Ouest ont atteint en moyenne 4,8 Bcf/j, en hausse de 3 % sur un an.

Les infrastructures de gaz naturel aux États-Unis ont été encore plus dynamiques. Les flux quotidiens moyens ont atteint 29,6 Bcf/j, en hausse de 9,5 % par rapport au T4 2024, culminant avec un record de livraison de 39,9 Bcf le 29 janvier 2026. Les livraisons aux installations de GNL ont augmenté de 21 %, atteignant en moyenne 3,9 Bcf/j, avec un nouveau record quotidien de près de 4,4 Bcf le 4 décembre 2025. Ces chiffres illustrent comment la position stratégique de TC Energy dans ses infrastructures lui permet de capter la valeur des segments énergétiques à croissance la plus rapide du continent.

La société a également atteint des records de livraison historiques sur les systèmes Columbia Gulf, GTN et Gillis Access en décembre 2025. Les pipelines de gaz naturel au Mexique ont maintenu une performance stable, avec des flux moyens de 2,7 Bcf/j au T4, représentant environ 20 % de la demande totale de gaz au Mexique durant cette période.

Déploiement stratégique de capitaux et pipeline de projets

En 2025, TC Energy a mis en service pour plus de 8,3 milliards de dollars de projets, réalisant plus de 15 % d’économies par rapport au budget tout en respectant le calendrier. Cette discipline en matière de capital renforce la crédibilité de la direction sur le contrôle des coûts et l’exécution des projets.

Au T4 et début 2026, plusieurs projets clés ont été mis en service. Le projet VR sur le système Columbia a été mis en service en novembre 2025, avec un coût total d’environ 500 millions de dollars US, augmentant la capacité depuis Greensville County, en Virginie, jusqu’aux points de livraison de Norfolk. De même, le projet WR sur le système ANR dans le Wisconsin a été lancé en novembre 2025, pour environ 700 millions de dollars US, augmentant la capacité principale vers plusieurs points de livraison dans le Wisconsin.

Le projet Cedar Link continue d’avancer selon le calendrier et reste en dessous du budget approuvé par le Conseil, fixé à 1,2 milliard de dollars. Pour l’avenir, TC Energy a approuvé 600 millions de dollars de projets d’expansion à faible risque, dans le corridor, dont 500 millions pour le plan de croissance pluriannuel (MYGP) visant à augmenter la capacité du système NGTL, avec une mise en service prévue en 2028. Au 31 décembre 2025, environ 1,1 milliard de dollars de ces expansions MYGP ont reçu une décision finale d’investissement (FID).

Saisir la transition énergétique en Amérique du Nord

Les discussions commerciales en cours dans le portefeuille de TC Energy suggèrent un potentiel de croissance important. Le 9 janvier 2026, la société a clôturé avec succès une saison d’ouverture non contraignante pour son système Columbia Gas Transmission, visant à développer jusqu’à 0,5 Bcf/j de capacité supplémentaire pour desservir la région de Columbus. La réception du marché a été exceptionnellement forte : la société a reçu environ 1,5 Bcf/j de soumissions totales — trois fois la capacité proposée — principalement stimulée par la croissance de la demande en puissance liée au développement de centres de données.

Fort de cet élan, le 9 février 2026, TC Energy a lancé une autre saison d’ouverture pour jusqu’à 1,5 Bcf/j de capacité d’expansion sur son système Crossroads Pipeline. Ce projet vise à répondre à la demande croissante dans le Nord de l’Indiana, l’Illinois, l’Iowa et le Dakota du Sud, en réponse aux récents développements dans la production électrique et les centres de données dans le Midwest américain. La saison d’ouverture devrait se clôturer à la mi-mars 2026.

Perspectives financières 2026 et stratégie d’allocation de capital

La direction prévoit une performance financière plus forte en 2026. La société anticipe un EBITDA comparable de 11,6 à 11,8 milliards de dollars, en croissance continue par rapport à 11,0 milliards en 2025. Les dépenses en capital devraient se situer entre 6,0 et 6,5 milliards de dollars bruts, ou entre 5,5 et 6,0 milliards de dollars nets (ajusté pour les intérêts non contrôlants).

Forte de cette dynamique, la direction a exprimé sa confiance dans l’allocation complète de 6 milliards de dollars de dépenses en capital net annuel jusqu’en 2030, avec une « meilleure visibilité pour dépasser potentiellement ce niveau d’investissement dans la dernière partie de la décennie ». La société vise des multiples de construction entre 5x et 7x, équilibrant ambitions de croissance et discipline de rendement. Environ 4 milliards de dollars de capital devraient être mis en service en 2026, comprenant le projet Bison XPress sur le pipeline Northern Border, des travaux supplémentaires sur les projets Valhalla North et Berland River sur NGTL, ainsi que la mise en service de l’unité 3 de Bruce Power dans le cadre du programme de remplacement des composants majeurs.

La croissance du dividende se poursuit depuis 26 ans

Démontrant sa confiance dans la génération durable de trésorerie, le Conseil d’administration de TC Energy a approuvé une augmentation de 3,2 % du dividende trimestriel sur actions ordinaires, porté à 0,8775 $ par action ordinaire pour le trimestre se terminant le 31 mars 2026, soit 3,51 $ sur une base annualisée. Il s’agit de la 26e année consécutive d’augmentation du dividende, illustrant l’engagement de TC Energy à restituer de la valeur aux actionnaires tout en conservant une flexibilité financière.

Le dividende sera payable le 30 avril 2026 aux actionnaires inscrits à la clôture des activités le 31 mars 2026.

Vision stratégique et positionnement sur le marché

Les perspectives de la direction reflètent une confiance dans les fondamentaux énergétiques en Amérique du Nord. La demande en gaz naturel devrait augmenter de 45 Bcf/j pour atteindre environ 170 Bcf/j entre 2025 et 2035, soutenue par les exportations de GNL, la croissance de la production électrique et le besoin accru de fiabilité des distributeurs locaux.

Le PDG Poirier a résumé la stratégie dans le message annuel : « Dans une période marquée par des risques géopolitiques accrus, une incertitude sur la politique commerciale et une volatilité du marché, notre modèle d’affaires à faible risque, semblable à celui d’un service public, continue de faire preuve de résilience… notre infrastructure alimente les industries et génère une énergie abordable, fiable et durable à travers l’Amérique du Nord, tout en permettant l’exportation de GNL vers les marchés mondiaux. »

L’exposition différenciée de TC Energy au gaz naturel et à l’électricité — segments énergétiques à la croissance la plus rapide du continent — positionne la société pour bénéficier de la croissance structurelle de la demande, stimulée par la prolifération des centres de données, la transition du charbon au gaz, et l’expansion du GNL. Avec trois années consécutives d’exécution opérationnelle solide, une livraison de projets cohérente et une allocation de capital disciplinée, la société a construit un portefeuille s’étendant jusqu’à la fin de la décennie et au-delà.

La société tiendra une téléconférence le 13 février 2026 à 6h30 (MT) pour discuter des résultats complets, avec les états financiers audités et le rapport de gestion disponibles sur www.TCEnergy.com et déposés sur SEDAR+.