En ce qui concerne la guerre en Iran, ne pariez pas sur le commerce TACO, déclare le principal stratégiste en investissement de J.P. Morgan

Bien qu’il y ait eu des temps plus heureux à Wall Street, l’intervention militaire du président Trump en Iran n’a pas encore fait chuter les marchés au fond.

Ce week-end, l’Iran a élu un nouveau dirigeant que la Maison Blanche désapprouve (Mojtaba Khamenei, fils du défunt Guide suprême Ali Khamenei), et les prix du pétrole ont commencé à grimper au-delà de 100 dollars le baril. Beaucoup s’attendent à ce que Khamenei poursuive les traces politiques de son père, et la rhétorique du Bureau ovale s’est intensifiée en réponse.

Mais malgré ces tensions, les investisseurs et analystes s’accrochent toujours au calendrier que le président Trump avait défini au début de l’action : quatre ou cinq semaines, peut-être plus si nécessaire.

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La base selon laquelle Trump reculera ou conclura un accord dans un mois, pourrait soutenir un sceptique, fait écho à un échange désormais familier à Wall Street sous Trump 2.0 : « TACO ». Au contraire, Trump se dégonfle toujours. C’est un pari qui a porté ses fruits à quelques reprises depuis le retour du président au Bureau ovale, notamment en ce qui concerne la politique étrangère agressive de Trump sur les tarifs douaniers, qui sont souvent rapidement annulées.

En effet, certains groupes d’investissement ont émis l’hypothèse que le conflit iranien représente une opportunité attractive de « buy-the-dip », avec des investisseurs qui concluent des bonnes affaires au plus fort de la panique géopolitique et (espérons-le) voir les prix des actifs regonfler lorsque le conflit se terminera dans un mois environ.

En théorie, ce n’est pas un mauvais conseil, affirme Jacob Manoukian, responsable de la stratégie d’investissement aux États-Unis chez J.P. Morgan Private Bank and Wealth Management. Cependant, il soutient que les risques négatifs liés à la mise sur le commerce des TACO en ce qui concerne l’Iran sont plus complexes que dans les exemples précédents.

« En tant que stratège, le cas de risque qui nous inquiète est qu’il existe de nombreuses voies potentielles que cela peut prendre, qui échappent au contrôle d’une partie ou d’une autre », a déclaré Manoukian à _Fortune dans une interview exclusive. « Le scénario de risque que Wall Street essaie d’identifier est que … Les événements mondiaux ont commencé, et nous ne savons pas où ils vont, ni comment ils peuvent être contrôlés, et nous ne savons pas où [les] voies fractales vont aboutir. »

Manoukian s’exprimait avant la mise à jour du week-end sur le nouveau dirigeant iranien, qui a démontré le point des analystes japonais selon lequel les paris précédemment faits par Wall Street pourraient ne pas s’avérer aussi simples qu’espéré.

En effet, le principe de base de JPM demeure que le conflit iranien sera terminé en quelques semaines. Mais — sans surprise pour ceux qui connaissent bien l’esprit de la conscience des risques dans la plus grande banque américaine — cela ne signifie pas que les traders le tiennent pour acquis, encore moins conseilleront à leurs clients d’agir en fonction de l’incertitude des perspectives.

Comme le décrit Manoukian, JPM estime qu’un accord sera conclu avec l’Iran dans deux à trois semaines, motivé en partie par le fait que le président ne voudra pas voir les prix du pétrole augmenter beaucoup lors d’une année électorale de mi-mandat. De plus, l’Iran et les États du Golfe disposent de munitions limitées. « Il y a une chronologie ici où cela ne peut probablement pas durer éternellement et la durée sera probablement limitée », ajouta Manoukian. « Mais on ne le sait tout simplement pas et c’est difficile à en être certain. »

Où se concentrer

Bien que ce soit peut-être moins prometteur que d’acheter la baisse, Manoukian se concentre sur la garantie que les clients disposent de portefeuilles équilibrés — notamment en identifiant les classes d’actifs susceptibles d’être sous-utilisées.

Le rapport Global Family Office 2026 de JPMorgan Private Bank a révélé que 80 % des répondants n’avaient aucune exposition aux actifs d’infrastructure. De tels actifs peuvent s’avérer particulièrement utiles dans un contexte où les politiciens et les entreprises réfléchiront à la résilience, à la sécurité des chaînes d’approvisionnement et à l’autonomie en matière de ressources naturelles et d’énergie.

« C’est comme l’exemple parfait d’un actif qui, structurellement et stratégiquement, peut vraiment être additionnel à un portefeuille lorsque ce sont les types d’événements qui vont provoquer des moments de perte de risque sur les marchés », a ajouté Manoukian. Une aversion des investisseurs peut survenir en raison de la nature ésotérique des actifs, a ajouté Manoukian, et comme c’est plus difficile à comprendre, il est donc plus difficile d’y accéder.

« Je pense qu’avec l’acceptation de la structure evergreen dans l’espace alternatif, ce que nous avons vu, c’est que beaucoup de clients sont beaucoup plus enclins à investir dans cette classe d’actifs parce qu’ils disposent d’une certaine liquidité et commencent à comprendre un peu plus l’importance », a ajouté Manoukian.

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