Pourquoi Fluor pourrait être la meilleure action nucléaire à choisir par rapport aux autres investissements SMR en 2026

Le secteur de l’énergie nucléaire a captivé l’imagination des investisseurs tout au long de 2025 et jusqu’en 2026, notamment autour de la technologie des petits réacteurs modulaires (SMR). Des entreprises comme Nano Nuclear Energy (NASDAQ : NNE), NuScale Power Corporation (NYSE : SMR) et Oklo (NYSE : OKLO) ont toutes connu une croissance explosive, soutenues par des vents favorables politiques et par l’appétit vorace de l’intelligence artificielle pour l’énergie, entraînant un rallye sectoriel. Pourtant, un regard plus approfondi sur les véritables meilleures actions SMR révèle une vérité inconfortable : les choix évidents ne sont peut-être pas les plus intelligents.

Le piège du SMR : la dynamique sans marges

Les trois principales entreprises de petits réacteurs modulaires ont effectivement connu une hausse significative cette année, portées par les décrets exécutifs de mai du président Trump favorisant la technologie nucléaire américaine et par la reconnaissance que les centres de données alimentés par l’IA nécessiteront d’énormes quantités d’électricité. La thèse d’investissement semble irrésistible : l’avenir de l’énergie est là, et ces entreprises le construiront.

Mais les investisseurs en momentum qui ont acheté ces actions ont récemment subi de sévères corrections. Au cours des six derniers mois, Nano Nuclear a perdu près de la moitié de sa valeur, environ 46 %. Oklo a connu une baisse similaire de 48 %. La plus sévère a été NuScale Power, qui a chuté de 62 % depuis ses sommets de mi-année. Ce ne sont pas de simples cycles de prise de bénéfices — cela reflète une réalité fondamentale qui a enfin été perçue par le marché : aucune de ces entreprises ne génère réellement de bénéfices.

Regardons la situation des revenus. Parmi les trois leaders SMR, seule NuScale génère des revenus significatifs, d’environ 64 millions de dollars par an. Nano Nuclear et Oklo restent totalement sans revenus. Plus critique encore, le consensus des analystes de S&P Global Market Intelligence indique qu’aucune de ces entreprises ne sera rentable avant 2030 au plus tôt. Cela signifie au moins quatre à cinq années de consommation de trésorerie, malgré un environnement réglementaire favorable.

L’alternative méconnue : un constructeur nucléaire avec de vrais bénéfices

C’est ici que l’argument en faveur des meilleures actions SMR prend une tournure inattendue. Plutôt que de parier sur les gagnants de demain, que se passerait-il si les investisseurs considéraient l’opérateur éprouvé d’aujourd’hui ? Fluor Corporation (NYSE : FLR) est un géant de l’ingénierie et de la construction qui construit de grandes centrales nucléaires produisant 1 gigawatt ou plus d’électricité. C’est aussi le principal actionnaire de NuScale, avec une participation de 38,9 %.

Cette position de propriété en dit long. Avec une valeur de marché implicite actuelle de NuScale d’environ 6 milliards de dollars, la participation de Fluor représente environ 2,3 milliards de dollars — plus d’un tiers de la capitalisation boursière totale de 6,6 milliards de dollars de Fluor. Au-delà, Fluor détient une trésorerie nette de 1,8 milliard de dollars après déduction de la dette. Ces deux actifs combinés soutiennent 62 % de la valeur de marché de l’entreprise, ce qui implique une valeur d’entreprise d’environ 2,5 milliards de dollars pour l’activité rentable et génératrice de cash.

La valorisation : une aubaine qui défie la logique

Pour cette valeur d’entreprise de 2,5 milliards de dollars, les investisseurs acquièrent une société ayant déclaré 3,4 milliards de dollars de bénéfices sur les douze derniers mois. Cependant, une part importante de ces bénéfices provenait de gains comptables liés aux fluctuations de la valorisation de NuScale — gains qui s’évaporent lorsque l’action de la filiale chute.

En excluant ces éléments non monétaires, les analystes prévoient que Fluor générera environ 360 millions de dollars de bénéfices opérationnels réels l’année prochaine, avec une croissance d’environ 36 % par an sur les trois années suivantes. Cela implique un taux de croissance des bénéfices composé de 12 %. Prisée à un multiple de valorisation valeur d’entreprise/bénéfices inférieur à 7, Fluor apparaît comme une valeur très sous-évaluée par rapport aux attentes de croissance.

Pour donner une perspective, cette valorisation crie « opportunité » par rapport aux spéculations sur les SMR qui affichent des valorisations élevées tout en restant non rentables. Un investissement modeste de 2 000 dollars à ces prix pourrait offrir une exposition significative à une entreprise qui génère déjà du cash plutôt que de le consommer indéfiniment.

La mise en jeu de 80 milliards de dollars du Japon : un catalyseur au-delà du SMR

Une évolution qui a largement échappé à l’attention du grand public il y a quelques semaines souligne la position stratégique de Fluor. Le Département de l’énergie américain a annoncé que le Japon — dans le cadre d’un engagement d’investissement plus large de 550 milliards de dollars en échange d’un allégement tarifaire — consacrera 80 milliards de dollars à la construction de dix grandes centrales nucléaires. Ce sont précisément ce type de réacteurs emblématiques que Fluor est spécialisé dans construire.

Pour les actionnaires obsédés par les meilleures actions SMR, cela peut sembler secondaire. Pour les investisseurs de Fluor, cela représente une visibilité réelle sur les revenus. Alors que les entreprises SMR restent bloquées dans les phases de développement et d’approbation réglementaire, Fluor possède déjà un historique opérationnel et une expertise pour exécuter des contrats de construction nucléaire de plusieurs milliards de dollars. L’engagement financier du Japon pourrait se traduire par des années de revenus et de bénéfices substantiels.

La justification de l’investissement : risques et récompenses

Posséder des actions Fluor garantit-il le succès ? Absolument pas. Le secteur nucléaire reste soumis à des changements réglementaires, des retards de construction et des évolutions politiques. De plus, la participation importante de Fluor dans NuScale, en difficulté, pourrait se détériorer davantage si cette société SMR rencontre d’autres revers.

Cependant, par rapport aux choix parmi les actions SMR disponibles aujourd’hui, Fluor offre une asymétrie risque-rendement convaincante. Elle génère de vrais bénéfices, se négocie à un multiple raisonnable, détient une participation majeure dans un pionnier prometteur du SMR, et est désormais positionnée pour profiter de contrats d’infrastructure concrets visibles pour plusieurs années. Pour l’investisseur prudent cherchant une exposition à la croissance de l’énergie nucléaire sans risque binaire spéculatif, Fluor mérite d’être considéré comme l’un des acteurs nucléaires les mieux placés en ce début 2026.

Une allocation de 1 000 à 2 000 dollars dans les actions Fluor aujourd’hui représente une proposition d’investissement nettement différente de la poursuite de la volatilité des sociétés SMR non rentables — une approche centrée sur des bénéfices tangibles plutôt que sur un potentiel spéculatif.