Ray Dalio Critique à Nouveau Bitcoin : Pourquoi l'Industrie Crypto Rejette Ses Arguments

Le fondateur du légendaire fonds spéculatif Bridgewater Associates est revenu à ses positions sceptiques concernant la plus grande cryptomonnaie. Lors du dernier podcast All-In, Ray Dalio a exprimé sa critique habituelle : le bitcoin ne peut prétendument pas concurrencer l’or en raison de l’absence de soutien des banques centrales, d’une confidentialité limitée et de la menace des calculs quantiques. Cependant, les analystes et les sociétés d’investissement rappellent que ces arguments ont déjà été dépassés par le marché depuis longtemps.

Dalio répète ses anciennes préoccupations : pourquoi sa critique agace le secteur

La critique de Ray Dalio n’est pas nouvelle pour les partisans des actifs numériques. Bien qu’il détienne environ 1 % de ses actifs en bitcoin, ses discours se résument souvent à une série d’inquiétudes : le bitcoin souffre d’un manque de confidentialité en raison du registre public, il n’est soutenu par aucune banque centrale, et il pourrait être vulnérable face aux progrès révolutionnaires en calcul quantique.

Selon l’analyste de Galaxy, Alex Thorne, ces arguments de Dalio ne sont que « des narratifs usés de l’époque avant 2017 ». Thorne souligne que cette critique provient des premières années d’existence du bitcoin, lorsque ces questions étaient réellement au centre des débats. Aujourd’hui, selon lui, la communauté d’investisseurs a déjà intégré ces défis, mais les perçoit différemment.

Le directeur principal des investissements chez Bitwise, Matt Hogan, va plus loin dans son analyse. Il admet que Dalio n’a techniquement pas tort — les risques quantiques existent bel et bien, et les banques centrales n’achètent pas massivement du bitcoin. Cependant, selon Hogan, cela reflète une vérité plus profonde sur le fonctionnement du marché.

Pourquoi les risques de Dalio représentent en réalité des opportunités pour les investisseurs

Ce que Dalio considère comme des défauts, Hogan y voit des opportunités. Selon lui, c’est précisément à cause de ces risques que le bitcoin ne représente actuellement que 4 % de la capitalisation du marché de l’or. La capitalisation actuelle du bitcoin est d’environ 1,4 trillion de dollars, contre environ 3,5 trillions pour l’or. Selon Hogan, cette différence montre que les investisseurs à long terme parient justement sur la résolution de ces problèmes.

« Si ces critiques n’existaient pas, le bitcoin vaudrait déjà 1 million de dollars par pièce », affirme-t-il. La logique est simple : si les banques centrales commencent à acheter du bitcoin, si les développeurs résolvent les vulnérabilités quantiques, et si la confidentialité du bitcoin s’améliore grâce aux réseaux L2 et à de meilleures pratiques de gestion des portefeuilles, alors la décote actuelle pourrait devenir l’une des plus grandes opportunités d’investissement de l’histoire.

Ce point de vue est soutenu par la communauté de la recherche. Matthew Siegel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, indique que le risque quantique est en réalité un problème cryptographique général pour tout le système financier, et non une vulnérabilité spécifique au bitcoin. Si un jour les ordinateurs quantiques posent problème, cela aura des conséquences pour tous les actifs financiers, des actions aux obligations d’État.

De l’or au bitcoin : comment la nature de la monnaie change

Siegel propose un contexte plus large pour comprendre le débat. Selon lui, l’or et le bitcoin résolvent tous deux le même problème — la confiance — mais à des époques différentes. L’or a répondu à la question de la confiance dans un système financier « analogique », basé sur des réserves physiques et des intermédiaires de confiance. Le bitcoin fait la même chose dans le monde numérique grâce à un code ouvert et des transactions vérifiées, qui ne nécessitent pas de faire confiance à une seule personne ou institution.

Cette différence dans la fonctionnalité se manifeste dans l’usage pratique. Contrairement à l’or, que l’on peut stocker dans un bunker ou à la Réserve fédérale de New York, le bitcoin offre une utilité réelle. Il peut être transféré instantanément à travers les frontières sans l’autorisation d’une autorité. C’est une qualité nouvelle que l’or ne peut pas offrir.

Siegel a également souligné des signes de changement dans la position des banques centrales. La Banque nationale tchèque a déjà commencé à expérimenter avec des actifs numériques, ce qui indique une évolution progressive dans la perception des cryptomonnaies par les institutions officielles. Par ailleurs, de jeunes investisseurs privilégient de plus en plus le bitcoin par rapport aux actifs traditionnels, ce qui montre un déplacement progressif du « centre de gravité monétaire ».

Situation actuelle du marché et perspectives

Le prix actuel du bitcoin se maintient autour de 70 600 dollars par pièce (au 24 mars 2026), avec une capitalisation estimée à 1,412 trillions de dollars. La dynamique évolue dans un contexte géopolitique : après que le président américain Donald Trump a annoncé une pause de cinq jours dans ses opérations contre l’infrastructure énergétique iranienne, le bitcoin a conservé la majorité de ses positions.

Les cryptomonnaies alternatives, notamment Ethereum, Solana et Dogecoin, ont augmenté d’environ 5 %, tandis que les actions des entreprises minières en crypto ont progressé en même temps que le marché boursier plus large, avec le S&P 500 et le Nasdaq en hausse d’environ 1,2 %.

Les analystes estiment que le prochain mouvement du prix du bitcoin dépendra de la stabilisation des prix du pétrole et du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz. Si les prix se stabilisent, une nouvelle tentative de tester la fourchette de 74 000 à 76 000 dollars pourrait avoir lieu. Sinon, si la tension géopolitique s’intensifie, les prix pourraient revenir vers le milieu de la fourchette, autour de 60 000 dollars.

Conclusion : quand la critique devient une hypothèse d’investissement

Les débats entre Dalio et ses critiques reflètent une différence fondamentale dans leurs convictions sur l’avenir du système monétaire. Ray Dalio se concentre sur les défauts actuels du bitcoin en tant qu’actif de réserve, tandis que la communauté d’investisseurs voit dans ces défauts des opportunités de croissance exponentielle.

Le paradoxe est que la critique de Dalio ne rend pas le bitcoin moins attrayant pour les investisseurs à long terme — elle le rend plus attractif. Si la décote de 96 % par rapport à l’or reflète réellement une prime de risque, alors la résolution de ces risques aurait des conséquences exponentielles sur le prix. La communauté d’investisseurs semble parier sur le fait que Ray Dalio révisera bientôt ses positions.