Wall Street accélère la migration vers l'infrastructure en chaîne, déclare Jason Rosenthal d'a16z Crypto

En Bref

Jason Rosenthal de a16z crypto a déclaré que les institutions financières traditionnelles passent activement onchain, en utilisant la tokenisation pour augmenter la vitesse des transactions, réduire les frictions et créer des opportunités pour une nouvelle infrastructure financière.

Selon son dernier post sur la plateforme de médias sociaux X, Wall Street n’explore plus seulement la blockchain ; elle passe activement onchain. Jason Rosenthal a décrit cette tendance comme la plus grande mise à niveau de l’infrastructure des marchés de capitaux depuis la transition vers le trading électronique il y a trois décennies, en avertissant que la plupart des participants au marché ne reconnaîtront pas le changement avant qu’il ne soit largement achevé.

L’exécutif a expliqué que le principal moteur de la migration est l’augmentation anticipée de la vélocité de l’argent. En faisant un parallèle avec la révolution du trading électronique des années 1990, il a noté que l’introduction des ECN et des courtiers en ligne avait transformé le trading en réduisant les spreads, en diminuant les commissions et en augmentant considérablement la participation au marché. Il a soutenu que la tokenisation offre une opportunité similaire sur les marchés financiers mondiaux, permettant un trading 24/7, un règlement instantané, une distribution transfrontalière, un accès fractionnaire à des actifs auparavant à haute limite minimale, et un mouvement de garantie en temps réel.

Il a en outre précisé que les actifs tokenisés sont des représentations numériques d’actifs réels, y compris des obligations du Trésor, des actions d’entreprise ou des actes de propriété immobilière, enregistrés sur des réseaux blockchain sous forme de jetons programmables. Contrairement aux systèmes traditionnels où la propriété est suivie par des bases de données centralisées, ces actifs peuvent être transférés, programmés et réglés instantanément à travers les fuseaux horaires. Il a décrit la tokenisation comme “pas un dérivé, mais l’actif réel avec une meilleure plomberie.”

Les Acteurs Institutionnels Stimulent la Tokenisation des Marchés Financiers, Débloquant des Opportunités pour une Nouvelle Infrastructure

Jason Rosenthal a souligné que plusieurs institutions ont déjà pris des mesures pratiques vers cette migration. En décembre 2025, la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) a reçu une lettre de non-action de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis lui permettant de tokeniser des actifs réels sur des blockchains approuvées. La DTCC, qui a traité 3,7 quadrillions de dollars en transactions en 2024, prévoit de lancer un service de tokenisation pour les titres du Trésor américain au premier semestre de 2026. En janvier 2026, la Bourse de New York a annoncé une plateforme pour le trading en continu on-chain et le règlement des actions et ETF américains, en partenariat avec BNY Mellon et Citi, permettant des actions fractionnaires, un règlement instantané et un financement par stablecoin. Tradeweb a exécuté le premier financement entièrement on-chain des titres du Trésor américain contre USDC en août 2025, impliquant Bank of America, Citadel Securities, DTCC et Virtu Financial. L’exécutif a observé que la portée de ces initiatives s’élargit chaque trimestre, y compris des règlements transfrontaliers et intrajournaliers, suggérant une migration plus large plutôt que des expériences isolées.

De plus, l’exécutif a abordé les inefficacités des structures de marché actuelles, décrivant le système financier existant comme “structuré autour des intermédiaires plutôt que des marchés.” Il a expliqué qu’une transaction typique de titres implique plusieurs frais prélevés par des courtiers, des courtiers principaux, des bourses, des agents de transfert, des gardiens et des chambres de compensation. Bien que les marchés américains aient récemment transitionné vers un règlement T+1, le capital reste souvent inactif pendant la nuit. Selon l’exécutif, les contrats intelligents et le règlement atomique sur blockchain peuvent réduire cette structure de coût, permettant une finalité instantanée on-chain. Il a ajouté que les marges capturées par les intermédiaires existants représentent des opportunités pour de nouveaux entrants afin de construire une infrastructure fondamentale.

La clarté réglementaire a été identifiée comme un autre élément clé facilitant. L’exécutif a noté que l’élan des réformes telles que la CLARITY Act pourrait faciliter l’adoption généralisée des marchés financiers tokenisés de manière similaire à la législation antérieure sur les stablecoins. Il a souligné que les institutions agissant rapidement sont peu susceptibles de construire elles-mêmes les middleware, les outils de conformité ou les systèmes de distribution transfrontaliers, les positionnant plutôt comme des clients pour de nouveaux fournisseurs d’infrastructure. En faisant une comparaison historique, il a cité les années 1990 lorsque les bourses fournissaient les bases mais ne construisaient pas de plateformes telles que E*TRADE ou Bloomberg, qui ont été créées par des fondateurs indépendants anticipant les besoins du marché.

Le partenaire de A16z Crypto a conclu que la tokenisation entraînera une vitesse de transaction plus rapide, moins de friction, une liquidité accrue et des marchés plus vastes. Il a exhorté les constructeurs et les entrepreneurs à saisir l’opportunité de développer une infrastructure fondamentale pour le système financier tokenisé émergent tant que la fenêtre du marché reste ouverte.