Je viens de constater que l’or spot a repassé la barre des 5 000 hier après avoir été fortement pénalisé la semaine précédente. Le mouvement de fin janvier a été assez sauvage - il a atteint près de 5 600 avant qu’une vente brutale ne fasse chuter le prix de près de 1 000 dollars. Les appels de marge et la contagion de l’argent ont vraiment pesé sur le marché, mais les acheteurs ont trouvé un support autour de la moyenne mobile à 50 jours et ont recommencé à accumuler.

Ce qui est intéressant, c’est à quel point l’or s’est éloigné de sa moyenne à plus long terme, qui se situe bien en dessous à 3 945. Hier, l’ouverture s’est faite autour de 4 984 et il a progressé d’environ 2,13 % pour clôturer juste en dessous de 5 059, avec un sommet proche de 5 087. La bougie quotidienne paraît solide – un corps correct avec de petites mèches aux deux extrémités, ce qui suggère une pression d’achat réelle plutôt que simplement du short covering.

Le tableau technique semble haussier à partir d’ici. La résistance immédiate se situe autour de 5 100, puis 5 200 où les vendeurs ont opposé une certaine résistance avant cette poussée vers le record historique. Si nous parvenons à dépasser 5 200, l’objectif suivant s’ouvre vers 5 400. En revanche, 5 000 constitue désormais le premier support, avec une demande plus forte dans la zone des 4 800 où le prix s’est consolidé lors de la récente correction.

Qu’est-ce qui soutient cela ? Les banques centrales continuent d’acheter – la Chine accumule depuis 15 mois consécutifs. La Fed maintient ses taux stables entre 3,50 % et 3,75 %, tandis que le marché anticipe des baisses plus tard cette année car la croissance de l’emploi a ralenti (les chiffres de décembre n’étaient que de 50 000). Le dollar s’affaiblit également, ce qui favorise toujours l’or jaune. Les grandes banques sont aussi plutôt optimistes – Wells Fargo a récemment relevé leur objectif de fin d’année à 6 100-6 300, en ligne avec JPMorgan à 6 300 et UBS à 6 200.

L’oscillateur stochastique reste neutre autour de la ligne médiane après avoir rebondi la semaine dernière depuis une zone de survente, ce qui laisse de la place pour que l’oscillateur monte plus haut sans atteindre des extrêmes de surachat comme avant la vente de janvier. Si le plancher structurel autour de 4 620 venait à céder, ce serait la vraie inquiétude. Mais avec les banques centrales toujours en mode accumulation et le dollar faible, cette reprise après la liquidation semble avoir des jambes.