Récemment, j'ai remarqué que la plupart des traders particuliers ne comprennent pas qui contrôle réellement le marché. Tout le monde parle de baleines, mais personne ne mentionne les market makers — qui sont en fait les mêmes baleines, mais avec des algorithmes et des contrats avec les bourses.

Examinons cela de plus près. Il faut d’abord comprendre la différence entre les fournisseurs de liquidité et les market makers. Un fournisseur de liquidité est un terme générique pour tous ceux qui ajoutent de la liquidité au marché : les utilisateurs ordinaires dans les pools Uniswap, les grands investisseurs, les fonds de capital-risque. Ils sont principalement passifs — ils déposent leurs actifs dans un pool et perçoivent des commissions.

Un market maker, c’est une toute autre créature. Ce sont des professionnels (habituellement des entreprises ou des fonds) qui négocient activement, placent et retirent des ordres, en gagnant sur le spread. Ils ne se contentent pas de fournir de la liquidité — ils la créent en plaçant en permanence des ordres d’achat et de vente opposés.

Maintenant, le plus intéressant. Les market makers sur les grandes bourses signent presque toujours un NDA — un accord de confidentialité. Pourquoi ? Parce qu’ils ont accès à des informations confidentielles : volumes de trading, gros ordres, flux de liquidité, même API de la bourse. Imaginez que vous sachiez quand un nouveau token sera lancé sur la bourse et quelle sera la liquidité initiale. Exactement — les market makers le savent souvent à l’avance.

Comment manipulent-ils le marché ? Je l’ai vu un nombre incalculable de fois. La première méthode — le spoofing. Le market maker place un gros ordre d’achat, créant une illusion de demande, le prix monte, puis l’ordre est annulé et le market maker vend au sommet. Simple et efficace.

La deuxième — le pump and dump. Une montée coordonnée du prix via des achats massifs, les traders particuliers voient le vert et FOMO, le market maker vide sa position et tout le monde subit des pertes.

La troisième — la chasse aux stops. Les market makers repèrent les accumulations de stops-loss à certains niveaux et poussent délibérément le prix là-bas pour collecter la liquidité. Par exemple, ils voient que sur 40 000 $ pour le BTC, il y a beaucoup de stops de vente, ils poussent le prix là-bas, collectent la liquidité, puis inversent le marché.

La quatrième — les opérations de lavage. Le market maker achète et vend simultanément des actifs, créant une illusion d’activité. Cela attire d’autres traders et lui permet de prendre des positions avantageuses avant de véritables mouvements.

La cinquième — la manipulation du spread. Ils resserrent le spread quand ils veulent faire monter le prix, l’élargissent quand ils veulent le faire descendre.

Qui se cache derrière tout cela ? Des sociétés spécialisées avec d’énormes capitaux et des algorithmes de pointe. Jump Trading, Citadel Securities, Jane Street — ces noms sont connus de tous ceux qui suivent le marché. Autrefois, Alameda Research en faisait partie, jusqu’à ce que FTX s’effondre. Souvent, les market makers sont financés par les bourses elles-mêmes ou par des fonds intéressés par la liquidité.

Le paradoxe, c’est que les market makers sont indispensables aux bourses. Sans eux, le marché serait peu liquide, avec des spreads déplorables. Lors du lancement de nouvelles paires de trading, ce sont souvent eux qui maintiennent le prix dans des limites raisonnables. Mais en même temps, ils créent des manipulations.

Voici un scénario typique lors de l’introduction d’un nouveau token : la bourse s’accorde avec un market maker, celui-ci reçoit des tokens à un prix fixe, puis, lors de l’ouverture du trading, il place de gros ordres pour un spread étroit, perçoit des commissions et la différence entre achat et vente.

En conclusion ? Les market makers sont des baleines dans l’ombre. Ils apparaissent comme des stabilisateurs du marché, mais manipulent en réalité le prix à leur avantage. Ils disposent d’un avantage informationnel et technique sur les traders particuliers, qu’ils exploitent sans pitié. Les traders ordinaires en deviennent souvent victimes, car ils ne voient pas toute la scène. Les market makers opèrent dans l’ombre, et c’est leur arme principale.