Je viens d’avoir connaissance des résultats du T4 de Tesla, et il se prépare clairement quelque chose d’intéressant. Le bénéfice par action (EPS) s’est établi à 0,50 $ contre 0,45 $ attendu, soit, en théorie, une avance de 11 % sur les prévisions. Mais le point important, c’est que l’EPS est en baisse de 32 % en glissement annuel, et le chiffre d’affaires a reculé de 3 % malgré un léger dépassement des attentes, à 24,9 Md$. Les livraisons de véhicules ont chuté de 15,6 %, ce que les investisseurs ont déjà intégré compte tenu de la situation liée au crédit d’impôt fédéral.

Mais presque que cela. Ce qui se passe réellement, c’est un changement complet de récit. Le marché a en gros cessé de se soucier du ralentissement historique des VE, et il se fixe désormais sur trois piliers d’activité émergents qui pourraient totalement redessiner l’entreprise.

D’abord, il y a l’angle IA. Tesla s’est engagée à $2B dans xAI, la branche IA d’Elon, qui est évaluée à environ $230B après un tour de financement de série E. L’idée consiste à intégrer l’IA dans le monde physique, et honnêtement, cela a du sens pour les actionnaires de Tesla : ils profitent de l’essor fulgurant de l’IA pendant que leur activité VE traditionnelle se refroidit. Le modèle Grok de xAI performe régulièrement bien, soutenu par des acteurs sérieux comme Nvidia et Fidelity.

Ensuite, il y a Tesla Energy, qui vient d’atteindre un record de 1,1 Md$ de bénéfice brut pour le trimestre — soit cinq trimestres consécutifs de records. Ils montent en puissance cette année la production de Megapack 3 et de Megablock au Houston Megafactory. Les hyperscalers ont désespérément besoin de ces systèmes de batteries pour rester hors réseau et produire leur propre électricité. C’est un énorme vent arrière.

Et puis arrive la vague de nouveaux produits qui entrent réellement en production. Cybercab, Semi, next-gen Roadster, et Optim us humanoid robot — tous confirmés pour une montée en puissance au premier semestre 2026. Tesla a déjà signé un accord avec Pilot Travel Centers $20B , soutenu par Buffett(, pour installer des chargeurs Semi dans 35 sites aux États-Unis, avec un début des travaux au 1H26.

Côté robotaxi, la flotte a accumulé 650 000 miles depuis juin 2025, et Tesla s’attend à s’étendre à sept marchés supplémentaires au premier semestre de cette année. Les chiffres des abonnements FSD montent aussi : 1,1 million d’abonnés en 2025 contre 800 000 en 2024, générant environ 1,3 Md$ par an.

Ce qui devient clair, c’est que les investisseurs réévaluent complètement Tesla comme une entreprise d’innovation diversifiée, plutôt que comme un simple fabricant de VE. Le pari IA dans le monde réel )Optimus, les robotaxis, FSD(, l’activité énergie avec une rentabilité record, et cet écosystème plus large qu’ils construisent — c’est un peu similaire à ce qu’Apple a fait avec l’iPhone et le Mac.

La vraie question, c’est l’exécution. Pour que l’action continue de progresser, Tesla doit atteindre les calendriers de production d’Optimus, développer des réseaux de robotaxi et obtenir l’approbation réglementaire, tout en veillant à ce que l’activité VE de base ne continue pas de se détériorer. Mais voici ce qui me donne confiance : malgré le lancement de cette vague de nouveaux produits et les coûts associés, Tesla dispose encore de plus de ) en trésorerie. C’est une marge de manœuvre sérieuse.

Le ralentissement des VE historiques est bien réel, mais le marché a clairement tourné la page sur ce récit. Ils parient sur ce qui arrive ensuite.