Je viens d'entendre l'avis d'Adam Back sur la volatilité actuelle du bitcoin lors de la conférence de Miami, et cela vaut la peine d'être écouté si vous avez été frustré par l'action des prix récemment.

Donc voilà - Back, l'un des cypherpunks originaux du livre blanc de 2008, a essentiellement dit que les fluctuations récentes ne devraient pas surprendre ceux qui sont dans le domaine depuis longtemps. Il a souligné que le bitcoin évolue selon ces cycles prévisibles de quatre ans, et que nous sommes actuellement dans une phase où le prix a tendance à reculer avant la prochaine hausse.

Ce qui est intéressant, c'est qu'en dépit de tous les vents favorables institutionnels que nous avons cette année - ETF au comptant, politique plus amicale à Washington, clarté réglementaire - le bitcoin est toujours en baisse d'environ 12 % sur l'année. L'or et l'argent, quant à eux, ont atteint de nouveaux sommets. Donc, le capital qui aurait pu affluer dans la crypto a fini par aller vers des refuges traditionnels.

L'argument de Back est que l'adoption institutionnelle est encore à ses débuts, même avec l'approbation de l'ETF. La vraie différence qu'il voit, c'est que les détenteurs d'ETF sont plus fidèles que les traders particuliers. Les particuliers ont tendance à tout miser lors des rallyes et n'ont plus rien à acheter lors des corrections. Les institutions peuvent rééquilibrer leur portefeuille entier, ce qui change la donne.

Il l'a comparé à l'action d'Amazon à ses débuts - des fluctuations sauvages parce que le marché était encore en train de déterminer sa valeur. À mesure que l'adoption mûrit et que davantage d'institutions entrent, la volatilité devrait diminuer avec le temps. Pas disparaître, mais ressembler davantage au modèle de trading de l'or qu'à ce que nous voyons actuellement.

La façon dont Back mesure le potentiel du bitcoin est par rapport à la capitalisation totale du marché de l'or. Il pense que le bitcoin est actuellement environ 10 à 15 fois plus petit, ce qui suggère qu'il y a encore de la marge pour qu'il progresse s'il continue à capter des parts en tant que réserve de valeur.

En résumé pour lui : la thèse n'est pas cassée, les cycles se déroulent simplement comme ils en ont toujours été. La volatilité fait partie de l'histoire de l'adoption, pas un signe que quelque chose ne va pas. Personnellement, je pense que c'est une façon raisonnable d'encadrer ce que nous voyons dans l'action des prix - moins une défaillance des fondamentaux et plus une étape dans la courbe naturelle d'adoption.