Pemimpin di jalur staking likuid Lido (LDO) akhirnya menjadi kuat baru-baru ini. Menurut data pasar OKX, hingga 11 Agustus pukul 10:00 waktu Beijing, LDO tercatat pada 1,52 USDT, dengan kenaikan 24 jam sebesar 14,21%, dan kenaikan dalam seminggu terakhir mencapai 64,5%.
Sebagai protokol staking likuiditas terbesar di ekosistem Ethereum, Lido telah lama menduduki posisi teratas dalam nilai total yang terkunci (TVL) di ekosistem Ethereum dan bahkan di seluruh ekosistem blockchain. Meskipun baru-baru ini telah disalip oleh Aave yang mengalami pertumbuhan cepat berkat peminjaman aset berbasis USDe, Lido masih merupakan salah satu protokol dengan pengaruh terbesar di seluruh ekosistem Ethereum.
Mengenai logika kenaikan LDO baru-baru ini, secara umum dapat dikategorikan ke dalam dua tingkat, yaitu makro dan mikro.
Makro: Regulasi menjelaskan atribut, kemajuan ETF berbasis staking
Pertama-tama, dari perspektif makro, pada 6 Agustus, Komisi Sekuritas dan Bursa AS secara resmi mengeluarkan pernyataan mengenai aktivitas staking likuid berjudul "Statement on Certain Liquid Staking Activities", yang secara jelas menyatakan: "aktivitas staking likuid" yang terkait dengan staking protokol tidak melibatkan penerbitan dan penjualan sekuritas, kecuali aset kripto yang disetorkan merupakan bagian dari kontrak investasi atau terikat oleh kontrak investasi. Peserta dalam aktivitas staking likuid tidak perlu mendaftar untuk perdagangan dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS berdasarkan "Undang-Undang Sekuritas", dan juga tidak perlu mematuhi ketentuan pengecualian pendaftaran terkait aktivitas staking likuid tersebut menurut "Undang-Undang Sekuritas".
Pada bulan Juni 2024, SEC yang masih dipimpin oleh Gary Gensler menuduh proyek staking likuid seperti Lido dan Rocket Pool termasuk dalam kategori sekuritas. Pada hari itu, LDO terpengaruh oleh berita negatif tersebut dan sempat mengalami penurunan lebih dari 10%, dan kemudian terus berada dalam tren menurun untuk waktu yang cukup lama. Namun hanya setahun kemudian, pernyataan dari SEC yang baru ini secara jelas menyatakan bahwa model bisnisnya tidak melibatkan karakteristik sekuritas, yang berarti bahwa di tingkat regulasi, hal ini melonggarkan kendala untuk operasi dan pengembangan proyek-proyek semacam itu.
Selain pergeseran dari sisi regulasi, perkembangan kunci lainnya yang baru-baru ini muncul di jalur staking adalah BlackRock telah mengajukan permohonan kepada SEC untuk memperkenalkan mekanisme staking dalam ETF Ethereum spot mereka. Meskipun permohonan ini masih dalam tahap peninjauan, dengan mempertimbangkan sikap SEC, diharapkan tidak akan terlalu sulit untuk mendapatkan persetujuan. Pasar secara umum memperkirakan bahwa dengan disahkannya ETF staking, Lido, yang saat ini memiliki pangsa hampir 25% dalam staking Ethereum, diharapkan akan mendapatkan dorongan bisnis dan pengejaran dana tertentu.
Mikro: Rencana pembelian kembali LDO akhirnya dipublikasikan
Dibandingkan dengan dampak tidak langsung pada tingkat makro, diskusi terbaru tentang rencana pembelian kembali LDO mungkin adalah faktor langsung yang mempengaruhi pergerakan harga koin dalam jangka pendek.
Pada 7 Agustus, anggota komunitas Lido Kuzmich mengajukan draf tentang "Rencana Pembelian Kembali LDO" di forum pemerintahan. Draf tersebut menyebutkan bahwa kas Lido saat ini memiliki aset likuiditas senilai 145 juta USD (17 juta USDC, 11,9 juta USDT, 1,22 juta DAI, 28.640 stETH), tetapi aset-aset ini tidak menghasilkan keuntungan bagi protokol.
Draf menyarankan agar Lido secara dinamis melaksanakan pembelian kembali LDO berdasarkan saldo kas, untuk meningkatkan pola pemanfaatan dana protokol, mendorong harga LDO, dan pada gilirannya memulihkan kepercayaan pasar terhadap nilai LDO. Secara khusus, draf menyarankan bahwa dengan ukuran cadangan kas saat ini, 70% dari aset likuid digunakan untuk pembelian kembali LDO secara berkala, dan 30% disimpan di kas untuk kebutuhan operasional dan strategis; ketika aset likuid kas turun antara 50 juta hingga 85 juta dolar AS, proporsinya akan disesuaikan menjadi 50% pembelian kembali / 50% disimpan; ketika aset likuid kas turun di bawah 50 juta dolar AS, proporsinya akan disesuaikan menjadi 0% pembelian kembali / 100% disimpan (pembelian kembali dihentikan hingga ambang batas dipulihkan).
Menurut rencana forum tata kelola Lido, jika berjalan lancar, draf ini akan mengumpulkan umpan balik komunitas di forum antara 7 hingga 14 Agustus; kemudian akan dibahas dalam konferensi telepon pemegang token Lido pada 14 Agustus; selanjutnya, draf proposal akan direvisi berdasarkan umpan balik dari 15 hingga 24 Agustus; akhirnya, pada 25 Agustus, Snapshot akan diajukan untuk pemungutan suara.
Meskipun saat ini ada beberapa suara penentang di forum komunitas, sebagian besar pengguna yang mempertanyakan rencana ini berfokus pada rincian spesifiknya, seperti belum jelas apakah token yang dibeli akan dihancurkan setelah pembelian, serta cara dan metode pelaksanaan pembelian kembali yang masih belum cukup jelas, kecuali untuk sedikit anggota komunitas yang tetap berpegang pada pendapat bahwa "pembelian kembali hanya permainan jangka pendek."
Mengingat bahwa draf saat ini masih dalam tahap awal, diharapkan bahwa rincian akan dimodifikasi lebih lanjut setelah diskusi melalui telekonferensi, ditambah lagi dengan harga LDO yang jarang menunjukkan kenaikan yang kuat baru-baru ini, ada harapan optimis bahwa draf ini atau rencana pembelian kembali lain yang muncul dari diskusi draf ini akan mendapatkan dukungan komunitas dalam skala tertentu.
ETH adalah "Taizi", akhirnya akan menemukan nilai?
Sebagai salah satu ETH Sys Beta yang diakui secara umum, kinerja LDO dalam waktu yang cukup lama bisa dibilang sangat sulit untuk memuaskan.
Dalam AAVE, momentum pinjaman cepat naik di atas 300 dolar; bisnis roda gigi ENA dan rencana keuangan melesat (lihat "Minggu ini naik hampir 50%, apakah ENA akan menjadi Beta terbesar ETH?"); PENDLE membuka ruang imajinasi baru dengan Boros (lihat "Biaya modal akhirnya menjadi aset yang dapat diperdagangkan, bagaimana platform anak Pendle Boros mengubah pasar arbitrase?"); sementara LDO tetap dalam keadaan relatif lemah untuk waktu yang lama, meskipun harapan akan "ETF berbasis staking" telah diusulkan sejak lama, namun belum mampu mendorong kinerja harga LDO dalam periode yang relatif panjang.
Di bawah rangsangan makro dan mikro saat ini, LDO akhirnya menunjukkan beberapa tanda pembalikan tren. Apakah ini akan menjadi awal penemuan harga bagi "putra" ETH ini? Saat ini masih terlalu dini untuk membuat penilaian, tetapi setidaknya ada sedikit harapan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Regulasi dilonggarkan + repurchase dimulai, apakah Lido akhirnya mulai kembali ke nilai?
Original | Odaily Odaily
Penulis｜Azuma
Pemimpin di jalur staking likuid Lido (LDO) akhirnya menjadi kuat baru-baru ini. Menurut data pasar OKX, hingga 11 Agustus pukul 10:00 waktu Beijing, LDO tercatat pada 1,52 USDT, dengan kenaikan 24 jam sebesar 14,21%, dan kenaikan dalam seminggu terakhir mencapai 64,5%.
Sebagai protokol staking likuiditas terbesar di ekosistem Ethereum, Lido telah lama menduduki posisi teratas dalam nilai total yang terkunci (TVL) di ekosistem Ethereum dan bahkan di seluruh ekosistem blockchain. Meskipun baru-baru ini telah disalip oleh Aave yang mengalami pertumbuhan cepat berkat peminjaman aset berbasis USDe, Lido masih merupakan salah satu protokol dengan pengaruh terbesar di seluruh ekosistem Ethereum.
Mengenai logika kenaikan LDO baru-baru ini, secara umum dapat dikategorikan ke dalam dua tingkat, yaitu makro dan mikro.
Makro: Regulasi menjelaskan atribut, kemajuan ETF berbasis staking
Pertama-tama, dari perspektif makro, pada 6 Agustus, Komisi Sekuritas dan Bursa AS secara resmi mengeluarkan pernyataan mengenai aktivitas staking likuid berjudul "Statement on Certain Liquid Staking Activities", yang secara jelas menyatakan: "aktivitas staking likuid" yang terkait dengan staking protokol tidak melibatkan penerbitan dan penjualan sekuritas, kecuali aset kripto yang disetorkan merupakan bagian dari kontrak investasi atau terikat oleh kontrak investasi. Peserta dalam aktivitas staking likuid tidak perlu mendaftar untuk perdagangan dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS berdasarkan "Undang-Undang Sekuritas", dan juga tidak perlu mematuhi ketentuan pengecualian pendaftaran terkait aktivitas staking likuid tersebut menurut "Undang-Undang Sekuritas".
Pada bulan Juni 2024, SEC yang masih dipimpin oleh Gary Gensler menuduh proyek staking likuid seperti Lido dan Rocket Pool termasuk dalam kategori sekuritas. Pada hari itu, LDO terpengaruh oleh berita negatif tersebut dan sempat mengalami penurunan lebih dari 10%, dan kemudian terus berada dalam tren menurun untuk waktu yang cukup lama. Namun hanya setahun kemudian, pernyataan dari SEC yang baru ini secara jelas menyatakan bahwa model bisnisnya tidak melibatkan karakteristik sekuritas, yang berarti bahwa di tingkat regulasi, hal ini melonggarkan kendala untuk operasi dan pengembangan proyek-proyek semacam itu.
Selain pergeseran dari sisi regulasi, perkembangan kunci lainnya yang baru-baru ini muncul di jalur staking adalah BlackRock telah mengajukan permohonan kepada SEC untuk memperkenalkan mekanisme staking dalam ETF Ethereum spot mereka. Meskipun permohonan ini masih dalam tahap peninjauan, dengan mempertimbangkan sikap SEC, diharapkan tidak akan terlalu sulit untuk mendapatkan persetujuan. Pasar secara umum memperkirakan bahwa dengan disahkannya ETF staking, Lido, yang saat ini memiliki pangsa hampir 25% dalam staking Ethereum, diharapkan akan mendapatkan dorongan bisnis dan pengejaran dana tertentu.
Mikro: Rencana pembelian kembali LDO akhirnya dipublikasikan
Dibandingkan dengan dampak tidak langsung pada tingkat makro, diskusi terbaru tentang rencana pembelian kembali LDO mungkin adalah faktor langsung yang mempengaruhi pergerakan harga koin dalam jangka pendek.
Pada 7 Agustus, anggota komunitas Lido Kuzmich mengajukan draf tentang "Rencana Pembelian Kembali LDO" di forum pemerintahan. Draf tersebut menyebutkan bahwa kas Lido saat ini memiliki aset likuiditas senilai 145 juta USD (17 juta USDC, 11,9 juta USDT, 1,22 juta DAI, 28.640 stETH), tetapi aset-aset ini tidak menghasilkan keuntungan bagi protokol.
Draf menyarankan agar Lido secara dinamis melaksanakan pembelian kembali LDO berdasarkan saldo kas, untuk meningkatkan pola pemanfaatan dana protokol, mendorong harga LDO, dan pada gilirannya memulihkan kepercayaan pasar terhadap nilai LDO. Secara khusus, draf menyarankan bahwa dengan ukuran cadangan kas saat ini, 70% dari aset likuid digunakan untuk pembelian kembali LDO secara berkala, dan 30% disimpan di kas untuk kebutuhan operasional dan strategis; ketika aset likuid kas turun antara 50 juta hingga 85 juta dolar AS, proporsinya akan disesuaikan menjadi 50% pembelian kembali / 50% disimpan; ketika aset likuid kas turun di bawah 50 juta dolar AS, proporsinya akan disesuaikan menjadi 0% pembelian kembali / 100% disimpan (pembelian kembali dihentikan hingga ambang batas dipulihkan).
Menurut rencana forum tata kelola Lido, jika berjalan lancar, draf ini akan mengumpulkan umpan balik komunitas di forum antara 7 hingga 14 Agustus; kemudian akan dibahas dalam konferensi telepon pemegang token Lido pada 14 Agustus; selanjutnya, draf proposal akan direvisi berdasarkan umpan balik dari 15 hingga 24 Agustus; akhirnya, pada 25 Agustus, Snapshot akan diajukan untuk pemungutan suara.
Meskipun saat ini ada beberapa suara penentang di forum komunitas, sebagian besar pengguna yang mempertanyakan rencana ini berfokus pada rincian spesifiknya, seperti belum jelas apakah token yang dibeli akan dihancurkan setelah pembelian, serta cara dan metode pelaksanaan pembelian kembali yang masih belum cukup jelas, kecuali untuk sedikit anggota komunitas yang tetap berpegang pada pendapat bahwa "pembelian kembali hanya permainan jangka pendek."
Mengingat bahwa draf saat ini masih dalam tahap awal, diharapkan bahwa rincian akan dimodifikasi lebih lanjut setelah diskusi melalui telekonferensi, ditambah lagi dengan harga LDO yang jarang menunjukkan kenaikan yang kuat baru-baru ini, ada harapan optimis bahwa draf ini atau rencana pembelian kembali lain yang muncul dari diskusi draf ini akan mendapatkan dukungan komunitas dalam skala tertentu.
ETH adalah "Taizi", akhirnya akan menemukan nilai?
Sebagai salah satu ETH Sys Beta yang diakui secara umum, kinerja LDO dalam waktu yang cukup lama bisa dibilang sangat sulit untuk memuaskan.
Dalam AAVE, momentum pinjaman cepat naik di atas 300 dolar; bisnis roda gigi ENA dan rencana keuangan melesat (lihat "Minggu ini naik hampir 50%, apakah ENA akan menjadi Beta terbesar ETH?"); PENDLE membuka ruang imajinasi baru dengan Boros (lihat "Biaya modal akhirnya menjadi aset yang dapat diperdagangkan, bagaimana platform anak Pendle Boros mengubah pasar arbitrase?"); sementara LDO tetap dalam keadaan relatif lemah untuk waktu yang lama, meskipun harapan akan "ETF berbasis staking" telah diusulkan sejak lama, namun belum mampu mendorong kinerja harga LDO dalam periode yang relatif panjang.
Di bawah rangsangan makro dan mikro saat ini, LDO akhirnya menunjukkan beberapa tanda pembalikan tren. Apakah ini akan menjadi awal penemuan harga bagi "putra" ETH ini? Saat ini masih terlalu dini untuk membuat penilaian, tetapi setidaknya ada sedikit harapan.