Pada 3 September 2025, pendiri Bridgewater Fund Ray Dalio mengungkapkan di platform X bahwa krisis utang dolar adalah salah satu faktor pendorong kenaikan harga emas dan cryptocurrency. Pada hari yang sama, harga emas internasional mencetak rekor tertinggi sebesar 3.578,32 dolar per ons. Sementara itu, ukuran pasar emas tokenisasi di industri cryptocurrency telah melampaui 2,6 miliar dolar, dan baru-baru ini Tether juga terdengar sedang dalam pembicaraan untuk berinvestasi di industri pertambangan emas.
Di pasar emas yang terus melaju pesat, laporan positif terus berdatangan, dan situasinya sangat baik, namun di dalamnya muncul gelombang "transformasi digital". Baru-baru ini, Dewan Emas Dunia (World Gold Council, WGC) bekerja sama dengan firma hukum internasional terkemuka Linklaters meluncurkan sebuah white paper yang inovatif, secara resmi mengusulkan definisi baru untuk sistem ekosistem "Emas Digital Grosir" (Wholesale Digital Gold) dan "Kepentingan Emas Terpadu" (Pooled Gold Interests, PGI). "Peningkatan digital" di pasar emas bukan hanya sekadar revolusi teknologi, tetapi juga merupakan respons strategis TradFi terhadap pasar kripto. Emas sebagai aset keuangan tertua juga menyambut era digital baru yang menekankan efisiensi dan fleksibilitas, untuk membuka kunci kasus penggunaan barunya dalam sistem TradFi.
Dari pembatasan perdagangan hingga kendala jaminan, WGC memberikan "solusi digital" untuk pasar emas.
Saat ini, pasar emas over-the-counter (OTC) di London terutama terdiri dari dua model kliring: emas terdistribusi dan emas non-terdistribusi, yang masing-masing memiliki kelebihan dan kekurangan yang membentuk "celah peluang" yang disebutkan dalam buku putih.
Emas terdistribusi adalah batang emas tertentu yang memiliki nomor seri unik, informasi kemurnian, dan berat di dalam brankas fisik. Keunggulan terbesarnya adalah kepemilikan yang jelas, di mana investor memiliki hak kepemilikan langsung atas batang emas fisik, sehingga secara efektif mengisolasi dan mengamankan risiko kredit antara bank. Namun, "biaya" dari model ini adalah kompleksitas yang lebih tinggi, ketidakmampuan untuk dipisahkan yang hanya menerima transaksi dalam satu batang emas utuh (biasanya sekitar 400 ons), serta batasan likuiditas yang dihasilkan.
Sebaliknya, emas yang tidak terdistribusi adalah hak utang investor atas sejumlah emas tertentu yang dimiliki oleh lembaga kustodian. Karena tidak perlu mendistribusikan batang emas tertentu, model ini menawarkan fleksibilitas dan likuiditas yang lebih tinggi, dengan unit transaksi serendah satu miligram, dan proses penyelesaian yang lebih efisien. Namun, kelemahannya adalah adanya risiko terhadap pihak lawan yang signifikan. Begitu lembaga kustodian mengalami kebangkrutan, hak utang investor atas emas akan dilikuidasi bersama dengan kreditor tanpa jaminan lainnya, dan aset sulit untuk mendapatkan perlindungan hukum.
Buku putih menunjukkan bahwa kedua model yang ada saat ini memiliki keterbatasan serius dalam berfungsi sebagai jaminan finansial. Emas non-alokatif, karena sifat utangnya, biasanya tidak dapat dianggap sebagai jaminan yang memenuhi syarat menurut hukum Inggris dan Uni Eropa. Sedangkan emas alokatif, meskipun secara hukum dapat diterapkan, "biaya" nya berarti bahwa dalam praktiknya perlu sering memindahkan, menyelesaikan, dan mengisolasi fisik, yang mengakibatkan biaya dan kompleksitas yang sangat tinggi, sehingga sulit digunakan sebagai jaminan.
WGC telah mengajukan mode PGI yang sepenuhnya baru sebagai solusi. Dasar dari PGI adalah kumpulan batangan emas fisik yang dimiliki bersama oleh "peserta inti" dan independen dari aset milik lembaga kustodian, dengan hak kepemilikan yang dapat dipisahkan.
Dasar hukum PGI adalah kunci yang membedakannya dari model yang ada. Buku putih tersebut menunjukkan bahwa skema ini didasarkan pada Pasal 20A Undang-Undang Penjualan Barang Inggris tahun 1979: yang memungkinkan transfer kepemilikan atas bagian yang tidak terpisah dari "barang massal yang diidentifikasi" tanpa harus memisahkan barang fisiknya. Melalui kerangka hukum ini, PGI dapat didefinisikan sebagai "aset tidak berwujud", yang berarti bahwa transfer PGI tidak memerlukan pemindahan barang fisik, melainkan merupakan pengalihan hak yang dilakukan pada buku digital.
Keunggulan inti PGI terutama terletak pada tiga aspek: Pertama, seperti emas yang tidak terdistribusi, ia dapat dibagi menjadi unit perdagangan seribu ons, menawarkan fleksibilitas yang tinggi; Kedua, karena definisi hukum "hak kepemilikan"-nya, aset pemegang PGI memiliki "ketahanan terhadap kebangkrutan", bahkan jika lembaga kustodian bangkrut, aset mereka tidak akan dilikuidasi, sehingga mengisi kekurangan emas yang tidak terdistribusi; Terakhir, PGI sebagai aset tidak berwujud secara alami cocok untuk digunakan sebagai jaminan, dan desainnya memenuhi persyaratan kepatuhan seperti yang ditetapkan oleh Uni Eropa, Inggris EMIR, dan Undang-Undang Dodd-Frank di Amerika Serikat, yang dapat mengaktifkan potensi jaminan emas di OTC dan pihak ketiga kliring pusat.
Jalur Praktik Emas Ter-tokenisasi
Sebenarnya, untuk mengatasi masalah jangka panjang di pasar emas seperti likuiditas rendah, kesulitan dalam menjaminkan, dan risiko kredit tinggi, pasar kripto telah melakukan eksplorasi awal melalui tokenisasi emas, yang menyediakan contoh praktik yang layak untuk digitalisasi dan finansialisasi emas.
Sebagai pelopor di pasar kripto, Tether meluncurkan Tether Gold (XAUT) token pada tahun 2020, dengan nilai pasar saat ini melampaui 1,3 miliar dolar AS. Setiap token XAUT mewakili satu ons troy emas standar LBMA, yang disimpan di brankas Swiss. Dari segi arsitektur teknis, XAUT adalah token ERC-20 yang diterbitkan di atas Ethereum, yang memungkinkan perdagangan global 24/7 tanpa terikat pada jam perdagangan pasar tradisional.
XAUT memiliki keuntungan likuiditas tinggi dan dapat dipisahkan tinggi (dapat diukur hingga satu juta bagian per ons), dan sebagai aset kripto, ia juga banyak digunakan dalam ekosistem DeFi. XAUT menyediakan jalan pintas bagi investor di pasar kripto untuk memiliki eksposur terhadap emas, dan dapat berfungsi sebagai alat untuk melindungi dari volatilitas cryptocurrency. Namun, kelemahan XAUT terletak pada kontrolnya yang sangat terpusat dan transparansinya yang dipertanyakan, di mana aset dasar sepenuhnya bergantung pada kredit dan kemampuan pembayaran Tether, yang membawa risiko pihak lawan yang jelas. Meskipun Tether berada di bawah yurisdiksi Kepulauan Virgin Britania Raya, kerangka hukum yang ada tidak diakui secara luas di pasar keuangan mainstream, dan sifat kepemilikannya mirip dengan hak penerima berdasarkan perjanjian, bukan hak milik yang jelas secara hukum.
Paxos Gold (PAXG) mewakili jalur emas ter-tokenisasi yang mengutamakan kepatuhan, dengan nilai pasar saat ini mencapai sekitar 1 miliar dolar AS. PAXG diterbitkan oleh perusahaan trust Paxos Trust Company, yang diatur secara ketat oleh Departemen Layanan Keuangan New York (NYDFS). Dukungan regulasi yang kuat adalah keunggulan signifikan PAXG dalam hal kepatuhan dibandingkan dengan banyak proyek sejenis.
Dengan cara yang sama, PAXG juga merupakan token ERC-20 yang diterbitkan di atas Ethereum, di mana setiap token mewakili satu ons troy emas standar LBMA dalam brankas London. Paxos mengklaim bahwa investor memiliki kepemilikan atas batang emas fisik tertentu, dan telah mengembangkan fitur unik: pengguna dapat memasukkan alamat dompet Ethereum mereka untuk memeriksa nomor seri dan karakteristik fisik dari batang emas fisik yang terkait dengan token mereka, memberikan lapisan tambahan kepercayaan dan transparansi bagi pemegangnya.
Selain dukungan regulasi, keunggulan unik PAXG juga mencakup mekanisme penukaran yang fleksibel—investor institusi dapat langsung menebusnya menjadi batangan emas fisik. Sementara itu, PAXG telah mendapatkan pengakuan luas di protokol DeFi terkemuka seperti Curve dan Aave, yang memungkinkan untuk peminjaman dan penyediaan likuiditas, meningkatkan sifat imbal hasil. PAXG, dengan struktur perusahaan trust-nya, membangun kerangka hukum yang mirip dengan hak eksklusif dalam sistem peradilan tradisional, dan menggunakannya sebagai jembatan antara TradFi dan pasar kripto.
Perdebatan paradigma tiga jenis solusi digitalisasi emas
Tokenisasi emas XAUT dan PAXG serta skema emas digital PGI dari WGC menunjukkan perbedaan mendasar dalam aspek hukum, teknis, posisi pasar, dan kasus penggunaan inti, yang mengungkapkan arah berbeda yang dipilih oleh keuangan tradisional dan pasar kripto saat menghadapi isu yang sama.
Dari segi hukum dan kepemilikan, WGC lebih mempercayai hukum. PGI bukanlah mengembangkan kategori aset baru, melainkan mendirikan definisi kepemilikan "barang tak berwujud" yang baru dalam kerangka hukum yang ada, dengan keunggulan bahwa kekuatan hukum dan dapat dilaksanakan akan dijamin oleh sistem peradilan yang telah teruji selama ratusan tahun. Meskipun solusi ini mungkin akan mengorbankan sebagian keuntungan desentralisasi dari blockchain publik, namun juga memberikan kepastian hukum yang diperlukan bagi investor institusi.
Dibandingkan, cryptocurrency lebih mempercayai kode. Meskipun PAXG berusaha membangun hak kepemilikan yang mirip dalam kerangka hukum tradisional melalui struktur perusahaan trust yang diatur, sifat desentralisasi dari standar token ERC-20 tetap memiliki kontradiksi bawaan dengan hukum; XAUT terutama didefinisikan oleh ketentuan perjanjian Tether dan kontrak pintar untuk kepemilikan, dan kedua aspek hukum tersebut belum diverifikasi dalam sistem peradilan arus utama.
Dari sudut pandang arsitektur teknologi dan posisi pasar, PGI pada dasarnya adalah infrastruktur, yang menekankan "netralitas teknologi", memungkinkan kompatibilitas dengan teknologi buku besar terdistribusi dan solusi baru lainnya. Deskripsi WGC mungkin mengisyaratkan bahwa solusi ini lebih mungkin menjadi rantai aliansi berlisensi yang dikelola secara kolaboratif oleh para peserta inti, dengan tujuan mendigitalisasi dan mengotomatiskan proses penyelesaian antar lembaga, dengan target pasar yang sangat tertutup, dengan tuntutan tinggi terhadap kepercayaan dan efisiensi, serta ditujukan untuk menyelesaikan masalah penyelesaian dan jaminan antara lembaga besar di pasar OTC London.
Sementara XAUT dan PAXG lebih mirip produk, keduanya diterbitkan di blockchain publik seperti Ethereum, menjadi sejenis aset tanpa izin, di mana pengguna mana pun dapat memiliki, mentransfer, dan memperdagangkan melalui dompet kripto, tanpa perlu melalui proses KYC/AML yang rumit dari institusi TradFi. Oleh karena itu, mereka ditujukan untuk pasar DeFi dan ritel, melayani protokol asli kripto dan investor ritel.
Dari segi penggunaan inti, tujuan utama WGC adalah untuk menggugah potensi emas sebagai jaminan tingkat institusi. Dengan mengatasi masalah hukum dan praktis terkait emas dalam kondisi jaminan, PGI akan memungkinkan emas digunakan secara efisien dalam skenario seperti repurchase dan pinjaman, sehingga mengaktifkan aset yang sudah ada dengan skala triliunan. CEO WGC menyatakan bahwa emas perlu bertransformasi dari aset "non-yielding" menjadi jenis aset "yielding".
XAUT dan PAXG terutama berfokus pada pemberdayaan ekosistem kripto, sebagai stablecoin yang terikat pada emas, keduanya dapat digunakan untuk pinjaman, penyediaan likuiditas, lindung nilai terhadap volatilitas, serta diversifikasi portofolio di DeFi. Kasus penggunaan kedua solusi ini tampak serupa, namun logika internalnya sangat berbeda. Tujuan PGI adalah untuk merombak pasar TradFi yang telah bersejarah dan besar; XAUT dan PAXG berfokus pada pasar DeFi yang berkembang pesat.
PGI adalah upaya TradFi untuk "mengambil esensi" teknologi blockchain, yang menggunakan bentuk digital, tetapi juga tetap berpegang pada esensi TradFi. Inovasi selektif semacam ini dapat memaksimalkan keuntungan integrasi teknologi digital ke dalam kerangka yang ada, sambil sebisa mungkin menghindari risiko regulasi.
PGI, PAXG, dan XAUT berpotensi membentuk "ekosistem emas" yang multidimensi dan multilapis. PGI memimpin pasar institusi, fokus pada penyelesaian masalah nilai tinggi, penyelesaian besar, dan agunan; PAXG mengandalkan keunggulan kepatuhan, memiliki peluang untuk menjadi jembatan antara institusi arus utama dan pasar kripto, menyediakan saluran yang dapat dipercaya dan diatur antara TradFi dan DeFi; XAUT dapat terus fokus pada ritel dan pasar asli kripto, dengan likuiditas tinggi dan kompatibilitas luas untuk mendapatkan tempatnya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dewan Emas Dunia berencana untuk meluncurkan emas digital, menganalisis jalur praktik yang berbeda dari PGI, PAXG, dan XAUT.
Penulis: J.A.E, PANews
Pada 3 September 2025, pendiri Bridgewater Fund Ray Dalio mengungkapkan di platform X bahwa krisis utang dolar adalah salah satu faktor pendorong kenaikan harga emas dan cryptocurrency. Pada hari yang sama, harga emas internasional mencetak rekor tertinggi sebesar 3.578,32 dolar per ons. Sementara itu, ukuran pasar emas tokenisasi di industri cryptocurrency telah melampaui 2,6 miliar dolar, dan baru-baru ini Tether juga terdengar sedang dalam pembicaraan untuk berinvestasi di industri pertambangan emas.
Di pasar emas yang terus melaju pesat, laporan positif terus berdatangan, dan situasinya sangat baik, namun di dalamnya muncul gelombang "transformasi digital". Baru-baru ini, Dewan Emas Dunia (World Gold Council, WGC) bekerja sama dengan firma hukum internasional terkemuka Linklaters meluncurkan sebuah white paper yang inovatif, secara resmi mengusulkan definisi baru untuk sistem ekosistem "Emas Digital Grosir" (Wholesale Digital Gold) dan "Kepentingan Emas Terpadu" (Pooled Gold Interests, PGI). "Peningkatan digital" di pasar emas bukan hanya sekadar revolusi teknologi, tetapi juga merupakan respons strategis TradFi terhadap pasar kripto. Emas sebagai aset keuangan tertua juga menyambut era digital baru yang menekankan efisiensi dan fleksibilitas, untuk membuka kunci kasus penggunaan barunya dalam sistem TradFi.
Dari pembatasan perdagangan hingga kendala jaminan, WGC memberikan "solusi digital" untuk pasar emas.
Saat ini, pasar emas over-the-counter (OTC) di London terutama terdiri dari dua model kliring: emas terdistribusi dan emas non-terdistribusi, yang masing-masing memiliki kelebihan dan kekurangan yang membentuk "celah peluang" yang disebutkan dalam buku putih.
Emas terdistribusi adalah batang emas tertentu yang memiliki nomor seri unik, informasi kemurnian, dan berat di dalam brankas fisik. Keunggulan terbesarnya adalah kepemilikan yang jelas, di mana investor memiliki hak kepemilikan langsung atas batang emas fisik, sehingga secara efektif mengisolasi dan mengamankan risiko kredit antara bank. Namun, "biaya" dari model ini adalah kompleksitas yang lebih tinggi, ketidakmampuan untuk dipisahkan yang hanya menerima transaksi dalam satu batang emas utuh (biasanya sekitar 400 ons), serta batasan likuiditas yang dihasilkan.
Sebaliknya, emas yang tidak terdistribusi adalah hak utang investor atas sejumlah emas tertentu yang dimiliki oleh lembaga kustodian. Karena tidak perlu mendistribusikan batang emas tertentu, model ini menawarkan fleksibilitas dan likuiditas yang lebih tinggi, dengan unit transaksi serendah satu miligram, dan proses penyelesaian yang lebih efisien. Namun, kelemahannya adalah adanya risiko terhadap pihak lawan yang signifikan. Begitu lembaga kustodian mengalami kebangkrutan, hak utang investor atas emas akan dilikuidasi bersama dengan kreditor tanpa jaminan lainnya, dan aset sulit untuk mendapatkan perlindungan hukum.
Buku putih menunjukkan bahwa kedua model yang ada saat ini memiliki keterbatasan serius dalam berfungsi sebagai jaminan finansial. Emas non-alokatif, karena sifat utangnya, biasanya tidak dapat dianggap sebagai jaminan yang memenuhi syarat menurut hukum Inggris dan Uni Eropa. Sedangkan emas alokatif, meskipun secara hukum dapat diterapkan, "biaya" nya berarti bahwa dalam praktiknya perlu sering memindahkan, menyelesaikan, dan mengisolasi fisik, yang mengakibatkan biaya dan kompleksitas yang sangat tinggi, sehingga sulit digunakan sebagai jaminan.
WGC telah mengajukan mode PGI yang sepenuhnya baru sebagai solusi. Dasar dari PGI adalah kumpulan batangan emas fisik yang dimiliki bersama oleh "peserta inti" dan independen dari aset milik lembaga kustodian, dengan hak kepemilikan yang dapat dipisahkan.
Dasar hukum PGI adalah kunci yang membedakannya dari model yang ada. Buku putih tersebut menunjukkan bahwa skema ini didasarkan pada Pasal 20A Undang-Undang Penjualan Barang Inggris tahun 1979: yang memungkinkan transfer kepemilikan atas bagian yang tidak terpisah dari "barang massal yang diidentifikasi" tanpa harus memisahkan barang fisiknya. Melalui kerangka hukum ini, PGI dapat didefinisikan sebagai "aset tidak berwujud", yang berarti bahwa transfer PGI tidak memerlukan pemindahan barang fisik, melainkan merupakan pengalihan hak yang dilakukan pada buku digital.
Keunggulan inti PGI terutama terletak pada tiga aspek: Pertama, seperti emas yang tidak terdistribusi, ia dapat dibagi menjadi unit perdagangan seribu ons, menawarkan fleksibilitas yang tinggi; Kedua, karena definisi hukum "hak kepemilikan"-nya, aset pemegang PGI memiliki "ketahanan terhadap kebangkrutan", bahkan jika lembaga kustodian bangkrut, aset mereka tidak akan dilikuidasi, sehingga mengisi kekurangan emas yang tidak terdistribusi; Terakhir, PGI sebagai aset tidak berwujud secara alami cocok untuk digunakan sebagai jaminan, dan desainnya memenuhi persyaratan kepatuhan seperti yang ditetapkan oleh Uni Eropa, Inggris EMIR, dan Undang-Undang Dodd-Frank di Amerika Serikat, yang dapat mengaktifkan potensi jaminan emas di OTC dan pihak ketiga kliring pusat.
Jalur Praktik Emas Ter-tokenisasi
Sebenarnya, untuk mengatasi masalah jangka panjang di pasar emas seperti likuiditas rendah, kesulitan dalam menjaminkan, dan risiko kredit tinggi, pasar kripto telah melakukan eksplorasi awal melalui tokenisasi emas, yang menyediakan contoh praktik yang layak untuk digitalisasi dan finansialisasi emas.
Sebagai pelopor di pasar kripto, Tether meluncurkan Tether Gold (XAUT) token pada tahun 2020, dengan nilai pasar saat ini melampaui 1,3 miliar dolar AS. Setiap token XAUT mewakili satu ons troy emas standar LBMA, yang disimpan di brankas Swiss. Dari segi arsitektur teknis, XAUT adalah token ERC-20 yang diterbitkan di atas Ethereum, yang memungkinkan perdagangan global 24/7 tanpa terikat pada jam perdagangan pasar tradisional.
XAUT memiliki keuntungan likuiditas tinggi dan dapat dipisahkan tinggi (dapat diukur hingga satu juta bagian per ons), dan sebagai aset kripto, ia juga banyak digunakan dalam ekosistem DeFi. XAUT menyediakan jalan pintas bagi investor di pasar kripto untuk memiliki eksposur terhadap emas, dan dapat berfungsi sebagai alat untuk melindungi dari volatilitas cryptocurrency. Namun, kelemahan XAUT terletak pada kontrolnya yang sangat terpusat dan transparansinya yang dipertanyakan, di mana aset dasar sepenuhnya bergantung pada kredit dan kemampuan pembayaran Tether, yang membawa risiko pihak lawan yang jelas. Meskipun Tether berada di bawah yurisdiksi Kepulauan Virgin Britania Raya, kerangka hukum yang ada tidak diakui secara luas di pasar keuangan mainstream, dan sifat kepemilikannya mirip dengan hak penerima berdasarkan perjanjian, bukan hak milik yang jelas secara hukum.
Paxos Gold (PAXG) mewakili jalur emas ter-tokenisasi yang mengutamakan kepatuhan, dengan nilai pasar saat ini mencapai sekitar 1 miliar dolar AS. PAXG diterbitkan oleh perusahaan trust Paxos Trust Company, yang diatur secara ketat oleh Departemen Layanan Keuangan New York (NYDFS). Dukungan regulasi yang kuat adalah keunggulan signifikan PAXG dalam hal kepatuhan dibandingkan dengan banyak proyek sejenis.
Dengan cara yang sama, PAXG juga merupakan token ERC-20 yang diterbitkan di atas Ethereum, di mana setiap token mewakili satu ons troy emas standar LBMA dalam brankas London. Paxos mengklaim bahwa investor memiliki kepemilikan atas batang emas fisik tertentu, dan telah mengembangkan fitur unik: pengguna dapat memasukkan alamat dompet Ethereum mereka untuk memeriksa nomor seri dan karakteristik fisik dari batang emas fisik yang terkait dengan token mereka, memberikan lapisan tambahan kepercayaan dan transparansi bagi pemegangnya.
Selain dukungan regulasi, keunggulan unik PAXG juga mencakup mekanisme penukaran yang fleksibel—investor institusi dapat langsung menebusnya menjadi batangan emas fisik. Sementara itu, PAXG telah mendapatkan pengakuan luas di protokol DeFi terkemuka seperti Curve dan Aave, yang memungkinkan untuk peminjaman dan penyediaan likuiditas, meningkatkan sifat imbal hasil. PAXG, dengan struktur perusahaan trust-nya, membangun kerangka hukum yang mirip dengan hak eksklusif dalam sistem peradilan tradisional, dan menggunakannya sebagai jembatan antara TradFi dan pasar kripto.
Perdebatan paradigma tiga jenis solusi digitalisasi emas
Tokenisasi emas XAUT dan PAXG serta skema emas digital PGI dari WGC menunjukkan perbedaan mendasar dalam aspek hukum, teknis, posisi pasar, dan kasus penggunaan inti, yang mengungkapkan arah berbeda yang dipilih oleh keuangan tradisional dan pasar kripto saat menghadapi isu yang sama.
Dari segi hukum dan kepemilikan, WGC lebih mempercayai hukum. PGI bukanlah mengembangkan kategori aset baru, melainkan mendirikan definisi kepemilikan "barang tak berwujud" yang baru dalam kerangka hukum yang ada, dengan keunggulan bahwa kekuatan hukum dan dapat dilaksanakan akan dijamin oleh sistem peradilan yang telah teruji selama ratusan tahun. Meskipun solusi ini mungkin akan mengorbankan sebagian keuntungan desentralisasi dari blockchain publik, namun juga memberikan kepastian hukum yang diperlukan bagi investor institusi.
Dibandingkan, cryptocurrency lebih mempercayai kode. Meskipun PAXG berusaha membangun hak kepemilikan yang mirip dalam kerangka hukum tradisional melalui struktur perusahaan trust yang diatur, sifat desentralisasi dari standar token ERC-20 tetap memiliki kontradiksi bawaan dengan hukum; XAUT terutama didefinisikan oleh ketentuan perjanjian Tether dan kontrak pintar untuk kepemilikan, dan kedua aspek hukum tersebut belum diverifikasi dalam sistem peradilan arus utama.
Dari sudut pandang arsitektur teknologi dan posisi pasar, PGI pada dasarnya adalah infrastruktur, yang menekankan "netralitas teknologi", memungkinkan kompatibilitas dengan teknologi buku besar terdistribusi dan solusi baru lainnya. Deskripsi WGC mungkin mengisyaratkan bahwa solusi ini lebih mungkin menjadi rantai aliansi berlisensi yang dikelola secara kolaboratif oleh para peserta inti, dengan tujuan mendigitalisasi dan mengotomatiskan proses penyelesaian antar lembaga, dengan target pasar yang sangat tertutup, dengan tuntutan tinggi terhadap kepercayaan dan efisiensi, serta ditujukan untuk menyelesaikan masalah penyelesaian dan jaminan antara lembaga besar di pasar OTC London.
Sementara XAUT dan PAXG lebih mirip produk, keduanya diterbitkan di blockchain publik seperti Ethereum, menjadi sejenis aset tanpa izin, di mana pengguna mana pun dapat memiliki, mentransfer, dan memperdagangkan melalui dompet kripto, tanpa perlu melalui proses KYC/AML yang rumit dari institusi TradFi. Oleh karena itu, mereka ditujukan untuk pasar DeFi dan ritel, melayani protokol asli kripto dan investor ritel.
Dari segi penggunaan inti, tujuan utama WGC adalah untuk menggugah potensi emas sebagai jaminan tingkat institusi. Dengan mengatasi masalah hukum dan praktis terkait emas dalam kondisi jaminan, PGI akan memungkinkan emas digunakan secara efisien dalam skenario seperti repurchase dan pinjaman, sehingga mengaktifkan aset yang sudah ada dengan skala triliunan. CEO WGC menyatakan bahwa emas perlu bertransformasi dari aset "non-yielding" menjadi jenis aset "yielding".
XAUT dan PAXG terutama berfokus pada pemberdayaan ekosistem kripto, sebagai stablecoin yang terikat pada emas, keduanya dapat digunakan untuk pinjaman, penyediaan likuiditas, lindung nilai terhadap volatilitas, serta diversifikasi portofolio di DeFi. Kasus penggunaan kedua solusi ini tampak serupa, namun logika internalnya sangat berbeda. Tujuan PGI adalah untuk merombak pasar TradFi yang telah bersejarah dan besar; XAUT dan PAXG berfokus pada pasar DeFi yang berkembang pesat.
PGI adalah upaya TradFi untuk "mengambil esensi" teknologi blockchain, yang menggunakan bentuk digital, tetapi juga tetap berpegang pada esensi TradFi. Inovasi selektif semacam ini dapat memaksimalkan keuntungan integrasi teknologi digital ke dalam kerangka yang ada, sambil sebisa mungkin menghindari risiko regulasi.
PGI, PAXG, dan XAUT berpotensi membentuk "ekosistem emas" yang multidimensi dan multilapis. PGI memimpin pasar institusi, fokus pada penyelesaian masalah nilai tinggi, penyelesaian besar, dan agunan; PAXG mengandalkan keunggulan kepatuhan, memiliki peluang untuk menjadi jembatan antara institusi arus utama dan pasar kripto, menyediakan saluran yang dapat dipercaya dan diatur antara TradFi dan DeFi; XAUT dapat terus fokus pada ritel dan pasar asli kripto, dengan likuiditas tinggi dan kompatibilitas luas untuk mendapatkan tempatnya.