Analisis Perbedaan Model Bisnis Staking antara Ethereum dan Solana

Terkait perilaku staking pengguna, saat ini ada tiga sumber utama pendapatan jangka panjang:

1. Pendapatan dasar PoS: Jaringan membayar token asli untuk pemeliharaan konsensus. Tingkat pengembalian terutama tergantung pada rencana inflasi dari rantai.

2. Pendapatan urutan transaksi: Biaya yang diperoleh node selama proses pengemasan dan pengurutan transaksi, termasuk biaya prioritas dan pendapatan MEV. Tingkat pengembalian terutama bergantung pada tingkat aktivitas rantai.

3. Pendapatan sewa aset yang dipertaruhkan: Meminjamkan aset yang dipertaruhkan kepada protokol lain yang membutuhkan, dan mendapatkan biaya yang dibayarkan oleh protokol tersebut. Pendapatan tergantung pada jumlah protokol yang memiliki permintaan.

Ekosistem Staking Ethereum

Ada tiga jenis protokol utama yang berhubungan dengan tindakan staking di jaringan Ethereum saat ini:

• Protokol staking likuid ( seperti Lido ): Dapatkan hasil jenis 1 dan 2
• Protokol Restaking ( seperti Eigenlayer ): mendapatkan jenis keuntungan ke-3
• Protokol liquid restaking ( seperti Etherfi ): secara teori dapat memperoleh semua 3 jenis keuntungan

Saat ini, imbal hasil dasar Ethereum PoS sekitar 2,8%, imbal hasil urutan transaksi sekitar 0,5%, dan imbal hasil penyewaan aset yang dipertaruhkan belum mencapai skala.

Protokol LST menghadapi tekanan ganda dari batas maksimum rasio staking dan penurunan imbal hasil. Prospek pasar AVS untuk protokol Restaking tidak jelas. Protokol LRT terhambat oleh valuasi yang tinggi.

Staking dan restaking Solana

Liquid staking Solana mirip dengan Ethereum, tetapi ada perbedaan dalam restaking:

• Berdasarkan mekanisme swQoS, restaking Solayer terutama ditujukan untuk protokol yang membutuhkan throughput transaksi.
• Solayer adalah platform restaking dan juga menerbitkan LST secara langsung.

Situasi pendapatan terkait staking Solana:

1. Pendapatan dasar PoS: sekitar 6,5%
2. Pendapatan urutan transaksi: sekitar 1,5%
3. Hasil sewa aset yang dipertaruhkan: belum berkembang secara skala

Keuntungan Ekosistem Staking Solana

Dibandingkan dengan Ethereum, protokol staking Solana memiliki keunggulan berikut:

1. Hasil dasar PoS yang lebih tinggi
2. Potensi keuntungan urutan transaksi yang lebih tinggi
3. Permintaan sewa aset staking yang lebih luas
4. Ruang ekspansi bisnis yang lebih fleksibel

Keuntungan ini saat ini tidak menunjukkan tanda-tanda pembalikan, dan mungkin akan semakin meluas di masa depan.

Secara keseluruhan, meskipun restaking Solana belum menemukan PMF yang jelas, prospek bisnis staking dan restaking Solana lebih optimis dibandingkan dengan Ethereum.