AS mungkin mempercepat penurunan suku bunga, Ethereum menyambut tonggak sepuluh tahun

Data ekonomi Amerika Serikat yang baru-baru ini dirilis telah meredakan kekhawatiran pasar. Saat ini, pasar secara umum memperkirakan bahwa penurunan suku bunga akan dimulai pada bulan September, dengan probabilitas mencapai 100%. Pasar saham AS menjalani peralihan gaya seperti yang diharapkan, efek konsentrasi saham teknologi besar semakin melemah, sementara saham kecil dan sektor non-teknologi mendapatkan peluang. Pasar kripto mengalami volatilitas yang cukup besar pada bulan Juli akibat emosi pasar, namun saat ini telah stabil. ETF spot Ethereum resmi mulai diperdagangkan, meskipun penjualan dari Grayscale memberi tekanan tertentu pada harga, namun karena kecepatan penjualannya yang cepat, tekanan ini mungkin tidak akan bertahan lama.

Pada 25 Juli, Amerika Serikat mengumumkan pertumbuhan tahunan kuartal kedua GDP 2024 sebesar 2,8%, lebih tinggi dari ekspektasi 2,0%. Indeks harga PCE tumbuh 2,6% di kuartal kedua, lebih rendah dari 3,4% di kuartal pertama. Indeks harga PCE inti yang menjadi fokus Federal Reserve tumbuh 2,9%, juga lebih rendah dari nilai sebelumnya 3,7%. Namun, pasar tidak bereaksi positif terhadap data ini. Pada hari pengumuman data, pasar saham AS berfluktuasi dengan tajam, dengan kedua belah pihak terlibat dalam pertempuran sengit, membuat pasar sulit mencapai konsensus.

Faktanya, banyak investor meragukan keaslian data ekonomi yang dirilis oleh pemerintah AS. Misalnya, Departemen Tenaga Kerja AS secara signifikan merevisi data non-pertanian bulan sebelumnya saat merilis data bulan ini. Tindakan ini memicu spekulasi di pasar, menganggap bahwa data ekonomi mungkin digunakan sebagai alat untuk mengendalikan kebijakan pemerintah.

Kenaikan suku bunga jangka panjang telah memberikan dampak yang signifikan pada ekonomi AS, saat ini pasar umumnya percaya bahwa banyak data ekonomi sedang digunakan oleh Federal Reserve dan departemen pemerintah terkait untuk menciptakan legitimasi bagi penurunan suku bunga. Strategi ini memberikan hasil yang signifikan: saat ini, pasar memperkirakan probabilitas penurunan suku bunga pada bulan September mencapai 100%.

Munculnya situasi ekstrem ini menunjukkan bahwa pasar telah mulai melakukan penyesuaian harga harapan secara konsisten untuk berbagai jenis aset. Imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka sepuluh tahun menunjukkan tren penurunan secara keseluruhan, sementara dana mulai beralih dari sentimen penghindaran risiko di siklus kenaikan suku bunga, untuk penetapan harga ulang aset di dalam siklus penurunan suku bunga.

Dari pergerakan terbaru indeks saham kecil Russell 2000 dan indeks Nasdaq, dapat dilihat bahwa pada 11 Juli, ketika Nasdaq mencapai puncaknya, itu adalah hari di mana saham kecil mulai terbang tinggi. Hari itu bertepatan dengan pengumuman data CPI terbaru di AS, pasar dengan cepat menangkap sinyal meredanya inflasi, dan secara umum berpendapat bahwa penurunan suku bunga dapat dimulai pada bulan September. Dana segera menarik diri dari saham besar dan mulai mengalir ke saham kecil. Perubahan gaya "besar ke kecil" ini sesuai dengan yang diharapkan. Dalam siklus penurunan suku bunga, likuiditas yang melimpah akan meningkatkan spekulatif pasar, dan volatilitas yang lebih tinggi dari saham kecil lebih cocok untuk spekulasi.

Saat ini, dalam "Magnificent 7" saham AS, Tesla dan Alphabet telah mengumumkan laporan keuangan kuartal kedua. Kinerja Tesla tidak memenuhi harapan, sementara Alphabet meskipun secara keseluruhan melebihi ekspektasi, tetapi pendapatan iklan YouTube tidak mencapai target. Ini memperburuk kekhawatiran pasar tentang kondisi profitabilitas keseluruhan raksasa teknologi. Jika hanya Nvidia yang mendapat manfaat dari gelombang AI, sementara perusahaan lain tampil biasa-biasa saja, ditambah dengan peralihan gaya investasi, pasar saham AS mungkin menghadapi lebih banyak penyesuaian.

Pasar cryptocurrency mengalami volatilitas yang cukup besar pada bulan Juli, dipengaruhi oleh berbagai faktor. Harga Bitcoin sempat jatuh di bawah 54000 dolar AS, kemudian melampaui 70000 dolar AS, dan pada akhir bulan kembali turun ke sekitar 66000 dolar AS. Indeks volatilitas Bitcoin mencapai tingkat yang tinggi, menunjukkan bahwa pasar berada dalam fase keseimbangan antara bullish dan bearish.

Pidato Trump di Konferensi BitCoin 2024 memicu fluktuasi pasar yang singkat. Dia menekankan untuk "mengubah Amerika menjadi pusat Bitcoin dunia", bahkan menyatakan "tidak akan menjual satu pun Bitcoin", dan "Amerika akan membangun cadangan negara Bitcoin". Namun, pasar memiliki perbedaan pendapat mengenai kelayakan dan dampak jangka panjang dari pernyataannya, dengan reaksi yang relatif datar.

Pada 23 Juli, bertepatan dengan sepuluh tahun peluncuran publik putaran pertama Ethereum, ETF spot Ethereum mulai diperdagangkan. Pada hari pertama pembukaan, aliran bersih melebihi 100 juta USD, namun beberapa hari berikutnya mengalami aliran bersih yang terus menerus keluar. Produk Grayscale mengalami aliran keluar yang signifikan, mirip dengan situasi saat peluncuran ETF spot Bitcoin. Grayscale mengubah kepercayaan ETHE yang ada menjadi ETF, tetapi tarif tinggi sebesar 2,5% jauh melebihi pesaing, menyebabkan banyak investor melakukan penjualan.

Namun, laju penjualan Gray ETF sangat cepat, tekanan penjual mungkin berkurang dengan cepat. Kecepatan peluncuran ETF spot Ethereum membuktikan bahwa aset kripto sedang diterima dengan cepat oleh pasar tradisional, dan prospek jangka panjang tetap optimis.

Secara keseluruhan, pasar bulan Juli terutama didominasi oleh sentimen. Pasar kripto saat ini kekurangan narasi bull market baru, ditambah lagi dengan ketidakberpihakan terhadap pergerakan saham AS, berada dalam periode yang cukup kacau. Namun, pasar telah mulai mencerna sentimen, menunjukkan tren perbaikan spiral yang meningkat. Pergerakan harga Bitcoin menunjukkan tren positif, aliran masuk bersih ETF spot terus berlanjut, menandakan kemungkinan pergerakan yang lebih besar akan segera datang.

Meskipun ada ketidakpastian dalam ekonomi makro dan pasar keuangan tradisional, pasar aset kripto menunjukkan independensi dan ketahanan, dengan harapan dapat memainkan peran yang lebih penting dalam portofolio yang terdiversifikasi. Harga Bitcoin berfluktuasi secara signifikan bulan ini, tetapi tren jangka panjang tetap positif. Peluncuran ETF spot Ethereum memberikan energi baru ke pasar. Meskipun pasar kripto menghadapi tantangan, prospeknya tetap cerah.