Konsensus 2025: Kebijakan dan Perubahan Ekosistem Web3 di Hong Kong

Hong Kong Convention and Exhibition Centre menyambut hampir sepuluh ribu peserta, menandakan bahwa puncak industri Web3 global, Consensus, diadakan untuk pertama kalinya di Asia. Hong Kong sebagai laboratorium inovasi keuangan dan pusat aliran nilai antara Timur dan Barat, menjadi pilihan utama untuk acara besar ini. Dari tokenisasi obligasi hijau hingga sandbox regulasi stablecoin dolar Hong Kong, dari ekosistem tokenisasi aset fisik hingga kecerdasan buatan terdesentralisasi, Hong Kong sedang mendorong konsep Web3 dari eksperimen teknologi menuju integrasi mendalam dengan dunia nyata melalui kebijakan inovatif.

I. Regulasi di Depan: Menjelajahi Batas Kepatuhan Web3

Dasar ekosistem Web3 Hong Kong terletak pada kerangka regulasi yang dapat diandalkan dan sesuai. Sejak pernyataan kebijakan dirilis pada akhir 2022, Hong Kong terus menyempurnakan sistem regulasinya untuk memfasilitasi pengembangan ekosistem aset virtual secara mandiri dengan mempertimbangkan keamanan dan kepatuhan. Dengan merancang kerangka regulasi komprehensif yang mencakup bursa aset virtual, penerbit stablecoin, penyedia layanan kustodian, dan kegiatan perdagangan over-the-counter, Hong Kong telah meletakkan dasar bagi interkoneksi nilai pasar keuangan dan inovasi jangka panjang.

Langkah-langkah ini tidak hanya meningkatkan kredibilitas pasar aset virtual di Hong Kong, tetapi juga terus menarik aliran modal dan perusahaan. Hingga akhir 2024, hanya di Cyberport Hong Kong, hampir 300 perusahaan Web3 telah berkumpul, dengan total pendanaan melebihi 400 juta HKD.

Namun, lanskap Web3 global telah mengalami perubahan besar dalam dua tahun terakhir. Situasi regulasi kripto di Amerika Serikat jelas membaik, sementara daerah seperti Singapura dan Dubai juga terus mengeluarkan sinyal ramah kripto. Dalam menghadapi persaingan Web3 global yang semakin ketat, bagaimana Hong Kong dapat memanfaatkan gelombang inovasi ini? Pengembangan Web3 dan aset virtual di Hong Kong tidak hanya harus memperhatikan gagasan, tetapi juga harus fokus pada aplikasi praktis: apa yang diperhatikan oleh pemerintah Hong Kong adalah inovasi teknologi dan inovasi aplikasi yang dapat memberikan dampak signifikan pada ekonomi dan masyarakat.

Meskipun pangsa pasar aset kripto dalam sistem keuangan global kurang dari 1%, namun kecepatan ekspansinya yang tinggi dan meningkatnya korelasi dengan aset keuangan mainstream menyebabkan risikonya tidak dapat diabaikan. Tindakan Hong Kong dan Amerika Serikat pada banyak titik waktu tampak berbeda, namun sebenarnya tujuannya sama: untuk menjaga kegiatan inovatif sambil mencegah risiko keuangan potensial yang ditimbulkan oleh kategori aset baru ini.

II. Stablecoin HKD: Ambisi Keuangan Hong Kong

Stablecoin adalah topik hangat di konferensi Consensus kali ini, serta merupakan bidang yang terus diperhatikan dan diinvestasikan oleh Hong Kong dalam dua tahun terakhir. Beberapa lembaga keuangan sedang merencanakan untuk mengajukan lisensi di bawah regulasi baru dan menerbitkan stablecoin yang terikat dengan dolar Hong Kong.

Meskipun tidak dapat dipastikan seberapa besar pangsa pasar stablecoin HKD dalam pasar yang didominasi oleh stablecoin USD saat ini, namun bagi Hong Kong, mengembangkan stablecoin HKD adalah pilihan yang tidak terhindarkan untuk mengambil inisiatif dalam perkembangan Web3 dan merebut peluang keuangan di masa depan. Stablecoin merupakan infrastruktur yang membangun saluran koneksi antara mata uang fiat dan cryptocurrency, serta menjadi penghubung inti antara keuangan tradisional dan dunia crypto, yang diharapkan dapat menjadi alat pembayaran yang diterima secara luas.

Saat ini, stablecoin yang tidak didukung oleh aset dolar sulit untuk bersaing dengan stablecoin dolar dalam jangka pendek, tetapi melalui inovasi mekanisme (seperti stablecoin berbunga) dan inovasi aplikasi (seperti tokenisasi aset fisik), stablecoin dolar Hong Kong diharapkan dapat menghindari persaingan langsung dengan stablecoin dolar dan menarik lebih banyak lembaga dan pengguna yang beragam untuk berpartisipasi.

Perlu dicatat bahwa stablecoin HKD berbeda dari HKD digital. Meskipun keduanya mungkin memiliki potensi kompetisi dalam jangka pendek, di masa depan diharapkan dapat mencapai berbagi sumber daya dan saling melengkapi: stablecoin HKD akan memiliki jangkauan aplikasi dan skalabilitas yang jauh lebih baik di pasar aset virtual dibandingkan dengan HKD digital, sementara HKD digital memiliki keunggulan dalam dukungan nilai dan keandalan.

Tiga, Tokenisasi Aset Fisik: Dari Konsep ke Lompatan Pasar Triliunan

Tokenisasi aset fisik jelas merupakan topik terpanas di Consensus tahun ini. Raksasa keuangan tradisional umumnya percaya bahwa tokenisasi aset fisik bukan hanya tren, tetapi juga suatu keharusan.

Hong Kong telah secara aktif menyambut gelombang tokenisasi aset fisik. Laporan kebijakan 2024 mengusulkan untuk mendorong tokenisasi aset fisik dan pembangunan ekosistem mata uang digital, Otoritas Moneter Hong Kong meluncurkan "Program Pendanaan Obligasi Digital" untuk mendorong pasar modal mengadopsi teknologi tokenisasi. Departemen terkait pemerintah daerah Hong Kong juga menyatakan sedang mempertimbangkan untuk mendorong tokenisasi emas.

Saat ini, kendali tokenisasi sebagian besar dipegang oleh lembaga tradisional, kuncinya adalah apakah mereka memiliki cukup motivasi untuk mengubah keadaan, dengan meletakkan aset mereka di blockchain dan men-tokenisasi. Ini bukanlah hal yang mudah bagi lembaga tradisional, karena aplikasi teknologi baru mungkin membawa nilai tambahan yang terbatas, tetapi biaya yang dikeluarkan seringkali sangat tinggi. Dengan Wall Street di Amerika Serikat yang mempercepat pengembangan pasar tokenisasi, Hong Kong memerlukan lebih banyak lembaga yang memiliki sumber daya dan aset untuk secara proaktif terlibat dalam inovasi, agar dapat mengambil posisi yang menguntungkan dalam perubahan.

Hong Kong harus segera fokus pada aset keuangan standar yang paling cocok untuk tokenisasi, dan sepenuhnya memanfaatkan keunggulan geografis dan sistemnya sebagai pusat keuangan, perdagangan, dan pelayaran internasional, dengan perhatian khusus pada aplikasi tokenisasi dalam skenario perdagangan dan lintas batas, serta dengan cepat memperluas skala pasar tokenisasi aset fisik di Hong Kong.

Empat, ETF dan Perdagangan Over-the-Counter: Evolusi Ganda Saluran Modal

Langkah penting lain dalam pengembangan Web3 di Hong Kong pada tahun 2024 adalah peluncuran ETF aset virtual spot. Dari akhir 2023 yang secara jelas menerima aplikasi, hingga akhir April 2024 secara resmi menyetujui 6 ETF aset virtual spot untuk terdaftar di bursa Hong Kong, otoritas regulasi Hong Kong menunjukkan efisiensi dalam pelaksanaan. Hingga akhir 2024, total aset yang dikelola ETF Bitcoin spot di Hong Kong telah melebihi 3 miliar HKD, yang mencakup 0,66% dari total pasar ETF Hong Kong.

Keuntungan utama dari ETF aset virtual spot di Hong Kong adalah mendukung penebusan fisik dan peluncuran awal ETF spot Ethereum, namun ini tidak membawa peningkatan yang berkelanjutan. Meskipun bagian dari saham ETF yang dibeli secara fisik melebihi 50% dari skala penerbitan awal, namun karena pengaruh ekspektasi makro, pemegang Bitcoin tidak bersedia dengan mudah melepaskan likuiditas yang mereka miliki. Sementara itu, ETF spot Ethereum yang tidak mendukung staking telah mempengaruhi antusiasme investor.

Selain ETF, Hong Kong juga secara bertahap membentuk jaringan dana tiga lapis "bursa berlisensi - perdagangan over-the-counter yang patuh - bank". Saat ini, pasar perdagangan over-the-counter di Hong Kong memproses volume transaksi hampir seratus miliar dolar AS setiap tahun, dan berkat toko penukaran cryptocurrency yang merupakan layanan fisik dengan karakteristik lokal, telah menarik investor dari berbagai usia di seluruh dunia. Dalam beberapa tahun terakhir, pasar perdagangan over-the-counter di Hong Kong juga telah menarik perhatian banyak pengguna dan lembaga di bidang perdagangan internasional dan pembayaran lintas batas, menjadi saluran penting lainnya bagi Hong Kong untuk mengumpulkan dana global.

Hong Kong sedang mempertimbangkan untuk memasukkan perdagangan over-the-counter ke dalam ruang lingkup regulasi. Meskipun dalam jangka pendek dapat mempengaruhi tingkat aktivitas perdagangan, namun dalam jangka panjang akan membantu menarik lebih banyak dana yang sesuai dengan regulasi, sekaligus menambah saluran lain untuk aliran dana yang bebas di luar platform perdagangan aset virtual berlisensi di Hong Kong. Di masa depan, pasar perdagangan over-the-counter yang aman dan sesuai regulasi tidak hanya dapat meningkatkan likuiditas pasar Hong Kong, tetapi juga dapat menjadi saluran penting yang menghubungkan pasar kripto dan ekosistem Web3 dengan ekonomi nyata.