Dua Tahun Peralihan Ethereum ke PoS: Analisis Penyebab Mendalam di Balik Harga ETH yang Lesu
Transisi Ethereum ke mekanisme PoS selalu dianggap menguntungkan untuk mencapai deflasi mata uang dan memenuhi kebutuhan aplikasi berskala besar, sehingga mendorong kenaikan harga ETH. Namun, pada peringatan dua tahun transisi, Ethereum justru menghadapi banyak pertanyaan. Secara superficial, pertanyaan ini terutama berasal dari kinerja ETH yang kurang baik dalam siklus pasar terbaru, terutama dibandingkan dengan BTC dan SOL, yang kenaikannya tidak sesuai harapan.
Namun, pada tingkat yang lebih dalam, keraguan ini mencerminkan dua tantangan besar dalam pengembangan Ethereum: pertama adalah penentuan posisi hubungan antara Layer1 dan Layer2, kedua adalah keseimbangan antara staking dan likuiditas.
Setelah analisis menyeluruh tentang perubahan biaya transaksi Ethereum, biaya Blob, dan perubahan permintaan Layer2, serta perubahan jumlah staking dan jumlah locked, ditemukan:
Ethereum telah mengurangi biaya transaksi, tetapi Layer2 telah mengalihkan permintaan aktivitas di blockchain, dan berinteraksi dengan Ethereum dengan harga yang lebih rendah, yang mengakibatkan tantangan bagi akumulasi nilai ETH.
Jika ETH diposisikan sebagai mata uang penyelesaian, diharapkan Ethereum dapat mempertahankan permintaan tinggi dalam jangka panjang untuk mencapai apresiasi stabil ETH, tetapi dalam persaingan yang ketat, kepercayaan pasar terhadap ekspektasi jangka panjang ini mungkin akan tergoyahkan.
Temuan utama termasuk:
Dalam 2 tahun terakhir, kenaikan ETH terhadap USD sekitar 44,28%, namun penurunan ETH terhadap BTC sekitar 48,70%, dan penurunan ETH terhadap SOL sekitar 63,55%.
Selama 2 tahun terakhir, pendapatan bulanan dari biaya transaksi Ethereum menunjukkan tren pertumbuhan, dengan rata-rata bulanan sekitar 32,815.6 juta dolar AS. Namun, mulai Agustus tahun ini mengalami penurunan.
Setelah pengenalan Blob, rata-rata TPS harian Arbitrum One, Base, dan OP Mainnet masing-masing meningkat sebesar 122,00%, 694,69%, dan 54,94%. TPS Arbitrum One dan Base melebihi Ethereum sebesar 60,24% dan 158,85%.
20 penyetor teratas berdasarkan biaya Blob telah mengumpulkan 263.93 Blob, membayar total 5.9914 juta dolar, dengan rata-rata biaya sekitar 2.27 dolar per Blob. Di antara mereka, Base yang mengalami pertumbuhan TPS tercepat hanya membayar 109.3 ribu dolar.
Total staking Ethereum meningkat sekitar 150,18% dalam 2 tahun, tetapi pertumbuhan marginal lambat. Rata-rata laju pertumbuhan harian selama 9 bulan pertama tahun ini adalah 0,06%, turun lebih dari 0,1 poin persentase dibandingkan dengan total tahun lalu 0,17%.
Total nilai DeFi yang terkunci di Ethereum meningkat 50,12% tahun ini, sementara Solana meningkat 242,20%. Berdasarkan estimasi statis dari pertumbuhan rata-rata bulanan tahun ini, dalam 12 bulan, nilai yang terkunci di Solana akan melampaui Ethereum.
ETH dan BTC serta SOL mengalami penurunan nilai tukar, pendapatan biaya transaksi Ethereum beralih dari meningkat menjadi menurun
ETH sendiri tetap menunjukkan tren kenaikan, dengan kenaikan sekitar 44,28% dalam 2 tahun terakhir, saat ini di atas 2300 dolar masih berada di posisi tertinggi dalam dua tahun terakhir. Namun, kinerjanya kurang baik dibandingkan dengan BTC dan SOL.
Dalam 2 tahun terakhir, rasio ETH/BTC turun dari 0.0807 menjadi 0.0414, dengan penurunan sekitar 48.70%, menunjukkan tren penurunan yang jelas. Rasio ETH/SOL turun dengan cepat sejak September 2023, saat ini 1 ETH hanya setara dengan 17.4939 SOL, dengan penurunan keseluruhan sekitar 63.55%.
Ada pendapat yang mengatakan bahwa kinerja ETH yang buruk disebabkan oleh penurunan pendapatan dari biaya transaksi. Namun, data menunjukkan bahwa dalam 2 tahun terakhir, pendapatan bulanan dari biaya transaksi Ethereum secara keseluruhan menunjukkan tren peningkatan, dengan rata-rata bulanan sebesar 32,815,600 USD. Dari November 2023 hingga Juli 2024, pendapatan bulanan semuanya melebihi 33 juta USD, jauh lebih tinggi dibandingkan sebelumnya.
Namun, pendapatan bulanan dari biaya transaksi turun menjadi 27,96 juta USD pada bulan Agustus tahun ini. Pada bulan September, mungkin akan turun lebih lanjut menjadi 25,6847 juta USD, mengonfirmasi kekhawatiran pasar tentang akumulasi nilai ETH.
3 Layer2 besar mengalami peningkatan TPS setelah memperkenalkan Blob, 20 pengirim Blob teratas hanya membayar total 5,99 juta dolar
Penurunan biaya transaksi Ethereum adalah hal yang diharapkan, tetapi baru-baru ini ada keraguan seputar hal ini, mungkin karena permintaan aktivitas di blockchain dan harga biaya transaksi belum mencapai keseimbangan.
Ekspektasi ideal adalah, Ethereum mengurangi biaya melalui Layer 2 dan meningkatkan permintaan aktivitas di blockchain, mencapai keseimbangan, dan ETH masih dapat mengumpulkan nilai. Namun kenyataannya, total permintaan aktivitas di blockchain tidak cukup, Layer 2 menanggung lebih banyak aktivitas langsung di blockchain, dan berinteraksi dengan Ethereum dengan harga rendah. Hal ini menyebabkan tantangan bagi umpan balik nilai ETH dan akumulasi.
Setelah memperkenalkan Blob, rata-rata TPS harian Arbitrum One, Base, dan OP Mainnet masing-masing meningkat sebesar 122,00%, 694,69%, dan 54,94%. TPS Arbitrum One dan Base telah melampaui Ethereum sebesar 60,24% dan 158,85%.
Namun, biaya untuk Blob pada Layer2 sangat rendah. 20 penyetor dengan biaya Blob tertinggi telah membayar total sebesar 5.9914 juta USD, yang merupakan lebih dari 99% dari total biaya. Base, yang memiliki pertumbuhan TPS tercepat, hanya membayar 109.3 ribu USD, sedangkan Taiko, yang membayar paling banyak, hanya 2.4079 juta USD.
Para pengirim ini telah mengumpulkan total 263,93 Blob, dengan biaya rata-rata sekitar 2,27 dolar AS per Blob. Jika permintaan di rantai meningkat di masa depan, harga Blob mungkin naik, dan Layer2 perlu membayar lebih banyak biaya. Namun, apakah ini dapat menggantikan pendapatan biaya transaksi yang dialokasikan dari Ethereum masih perlu diamati.
Pertumbuhan permintaan Layer2 sebagian tercermin dalam perubahan volume yang terkunci. Setelah pengenalan Blob, volume yang terkunci di Ethereum turun 22,13%, sementara Base meningkat 105,33%, dan Linea meningkat 414,02%. Meskipun Arbitrum turun 19,13%, penurunannya lebih kecil dibandingkan dengan Ethereum.
Kecepatan Staking Ethereum Menurun, TVL Meningkat tetapi Pertumbuhannya Lebih Rendah daripada Solana
Tantangan lain setelah transformasi Ethereum adalah mencapai keadaan stabil antara jumlah staking dan jumlah yang terkunci, untuk memastikan bahwa kegiatan di blockchain dapat aman dipertahankan pada tingkat tertentu. Perubahan saling antara harga ETH dan suku bunga staking adalah kunci. Ini akan menentukan apakah ETH memiliki likuiditas dan permintaan yang cukup, memengaruhi kemampuannya untuk menjadi mata uang penyelesaian.
Jika menerima mata uang penyelesaian, itu berarti mengharapkan Ethereum untuk tetap dalam permintaan tinggi dalam jangka panjang, mewujudkan stabilitas nilai ETH dalam jangka panjang. Masalahnya adalah apakah pasar bersedia membayar untuk ekspektasi jangka panjang ini. Ketika ekspektasi kurang, keraguan secara alami muncul.
Saat ini total staking Ethereum adalah 3438,42 juta ETH, meningkat sekitar 150,18% dibandingkan 2 tahun lalu. Namun, laju pertumbuhan staking menunjukkan tren penurunan, dengan pertumbuhan marjinal yang lambat. Dalam 9 bulan pertama tahun ini, laju pertumbuhan harian rata-rata 0,06%, turun lebih dari 0,1 poin persentase dibandingkan dengan 0,17% sepanjang tahun lalu.
Tiga entitas dengan jumlah staking tertinggi adalah Lido, Coinbase, dan ether.fi, Lido lebih dari 9,75 juta ETH. Pertumbuhan jumlah staking yang cepat tahun ini terutama berasal dari Renzo, ether.fi, dan Everstake, dengan laju pertumbuhan masing-masing lebih dari 7457%, 3128%, dan 2044%.
Volume kunci DeFi Ethereum meningkat 50,12% tahun ini, meningkat 50,53% dalam 2 tahun terakhir, permintaan pada lapisan aplikasi menunjukkan pemulihan. Namun, dibandingkan dengan Solana, momentum pertumbuhannya kurang. Volume kunci Solana meningkat 242,20% tahun ini, meningkat 267,89% dalam 2 tahun terakhir.
Analisis statis menunjukkan, jika mempertahankan laju pertumbuhan rata-rata bulanan tahun ini, dalam 9 bulan jumlah kunci Solana akan melebihi 46 miliar USD, dan dalam 12 bulan akan melebihi Ethereum. Persaingan mungkin menjadi salah satu alasan pasar mulai meragukan ekspektasi jangka panjang Ethereum.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
7 Suka
Hadiah
7
5
Bagikan
Komentar
0/400
EntryPositionAnalyst
· 07-19 00:12
sol sangat memukul wajah eth ya
Lihat AsliBalas0
LiquidityNinja
· 07-18 14:30
layer2 mulai menggeliat ya
Lihat AsliBalas0
SmartMoneyWallet
· 07-16 06:25
Data on-chain tidak berbohong, kecepatan staking menurun drastis sebesar 66,2%
Dua tahun transformasi PoS Ethereum: Tantangan Layer2 dan kesulitan staking di balik tekanan harga ETH
Dua Tahun Peralihan Ethereum ke PoS: Analisis Penyebab Mendalam di Balik Harga ETH yang Lesu
Transisi Ethereum ke mekanisme PoS selalu dianggap menguntungkan untuk mencapai deflasi mata uang dan memenuhi kebutuhan aplikasi berskala besar, sehingga mendorong kenaikan harga ETH. Namun, pada peringatan dua tahun transisi, Ethereum justru menghadapi banyak pertanyaan. Secara superficial, pertanyaan ini terutama berasal dari kinerja ETH yang kurang baik dalam siklus pasar terbaru, terutama dibandingkan dengan BTC dan SOL, yang kenaikannya tidak sesuai harapan.
Namun, pada tingkat yang lebih dalam, keraguan ini mencerminkan dua tantangan besar dalam pengembangan Ethereum: pertama adalah penentuan posisi hubungan antara Layer1 dan Layer2, kedua adalah keseimbangan antara staking dan likuiditas.
Setelah analisis menyeluruh tentang perubahan biaya transaksi Ethereum, biaya Blob, dan perubahan permintaan Layer2, serta perubahan jumlah staking dan jumlah locked, ditemukan:
Ethereum telah mengurangi biaya transaksi, tetapi Layer2 telah mengalihkan permintaan aktivitas di blockchain, dan berinteraksi dengan Ethereum dengan harga yang lebih rendah, yang mengakibatkan tantangan bagi akumulasi nilai ETH.
Jika ETH diposisikan sebagai mata uang penyelesaian, diharapkan Ethereum dapat mempertahankan permintaan tinggi dalam jangka panjang untuk mencapai apresiasi stabil ETH, tetapi dalam persaingan yang ketat, kepercayaan pasar terhadap ekspektasi jangka panjang ini mungkin akan tergoyahkan.
Temuan utama termasuk:
Dalam 2 tahun terakhir, kenaikan ETH terhadap USD sekitar 44,28%, namun penurunan ETH terhadap BTC sekitar 48,70%, dan penurunan ETH terhadap SOL sekitar 63,55%.
Selama 2 tahun terakhir, pendapatan bulanan dari biaya transaksi Ethereum menunjukkan tren pertumbuhan, dengan rata-rata bulanan sekitar 32,815.6 juta dolar AS. Namun, mulai Agustus tahun ini mengalami penurunan.
Setelah pengenalan Blob, rata-rata TPS harian Arbitrum One, Base, dan OP Mainnet masing-masing meningkat sebesar 122,00%, 694,69%, dan 54,94%. TPS Arbitrum One dan Base melebihi Ethereum sebesar 60,24% dan 158,85%.
20 penyetor teratas berdasarkan biaya Blob telah mengumpulkan 263.93 Blob, membayar total 5.9914 juta dolar, dengan rata-rata biaya sekitar 2.27 dolar per Blob. Di antara mereka, Base yang mengalami pertumbuhan TPS tercepat hanya membayar 109.3 ribu dolar.
Total staking Ethereum meningkat sekitar 150,18% dalam 2 tahun, tetapi pertumbuhan marginal lambat. Rata-rata laju pertumbuhan harian selama 9 bulan pertama tahun ini adalah 0,06%, turun lebih dari 0,1 poin persentase dibandingkan dengan total tahun lalu 0,17%.
Total nilai DeFi yang terkunci di Ethereum meningkat 50,12% tahun ini, sementara Solana meningkat 242,20%. Berdasarkan estimasi statis dari pertumbuhan rata-rata bulanan tahun ini, dalam 12 bulan, nilai yang terkunci di Solana akan melampaui Ethereum.
ETH dan BTC serta SOL mengalami penurunan nilai tukar, pendapatan biaya transaksi Ethereum beralih dari meningkat menjadi menurun
ETH sendiri tetap menunjukkan tren kenaikan, dengan kenaikan sekitar 44,28% dalam 2 tahun terakhir, saat ini di atas 2300 dolar masih berada di posisi tertinggi dalam dua tahun terakhir. Namun, kinerjanya kurang baik dibandingkan dengan BTC dan SOL.
Dalam 2 tahun terakhir, rasio ETH/BTC turun dari 0.0807 menjadi 0.0414, dengan penurunan sekitar 48.70%, menunjukkan tren penurunan yang jelas. Rasio ETH/SOL turun dengan cepat sejak September 2023, saat ini 1 ETH hanya setara dengan 17.4939 SOL, dengan penurunan keseluruhan sekitar 63.55%.
Ada pendapat yang mengatakan bahwa kinerja ETH yang buruk disebabkan oleh penurunan pendapatan dari biaya transaksi. Namun, data menunjukkan bahwa dalam 2 tahun terakhir, pendapatan bulanan dari biaya transaksi Ethereum secara keseluruhan menunjukkan tren peningkatan, dengan rata-rata bulanan sebesar 32,815,600 USD. Dari November 2023 hingga Juli 2024, pendapatan bulanan semuanya melebihi 33 juta USD, jauh lebih tinggi dibandingkan sebelumnya.
Namun, pendapatan bulanan dari biaya transaksi turun menjadi 27,96 juta USD pada bulan Agustus tahun ini. Pada bulan September, mungkin akan turun lebih lanjut menjadi 25,6847 juta USD, mengonfirmasi kekhawatiran pasar tentang akumulasi nilai ETH.
3 Layer2 besar mengalami peningkatan TPS setelah memperkenalkan Blob, 20 pengirim Blob teratas hanya membayar total 5,99 juta dolar
Penurunan biaya transaksi Ethereum adalah hal yang diharapkan, tetapi baru-baru ini ada keraguan seputar hal ini, mungkin karena permintaan aktivitas di blockchain dan harga biaya transaksi belum mencapai keseimbangan.
Ekspektasi ideal adalah, Ethereum mengurangi biaya melalui Layer 2 dan meningkatkan permintaan aktivitas di blockchain, mencapai keseimbangan, dan ETH masih dapat mengumpulkan nilai. Namun kenyataannya, total permintaan aktivitas di blockchain tidak cukup, Layer 2 menanggung lebih banyak aktivitas langsung di blockchain, dan berinteraksi dengan Ethereum dengan harga rendah. Hal ini menyebabkan tantangan bagi umpan balik nilai ETH dan akumulasi.
Setelah memperkenalkan Blob, rata-rata TPS harian Arbitrum One, Base, dan OP Mainnet masing-masing meningkat sebesar 122,00%, 694,69%, dan 54,94%. TPS Arbitrum One dan Base telah melampaui Ethereum sebesar 60,24% dan 158,85%.
Namun, biaya untuk Blob pada Layer2 sangat rendah. 20 penyetor dengan biaya Blob tertinggi telah membayar total sebesar 5.9914 juta USD, yang merupakan lebih dari 99% dari total biaya. Base, yang memiliki pertumbuhan TPS tercepat, hanya membayar 109.3 ribu USD, sedangkan Taiko, yang membayar paling banyak, hanya 2.4079 juta USD.
Para pengirim ini telah mengumpulkan total 263,93 Blob, dengan biaya rata-rata sekitar 2,27 dolar AS per Blob. Jika permintaan di rantai meningkat di masa depan, harga Blob mungkin naik, dan Layer2 perlu membayar lebih banyak biaya. Namun, apakah ini dapat menggantikan pendapatan biaya transaksi yang dialokasikan dari Ethereum masih perlu diamati.
Pertumbuhan permintaan Layer2 sebagian tercermin dalam perubahan volume yang terkunci. Setelah pengenalan Blob, volume yang terkunci di Ethereum turun 22,13%, sementara Base meningkat 105,33%, dan Linea meningkat 414,02%. Meskipun Arbitrum turun 19,13%, penurunannya lebih kecil dibandingkan dengan Ethereum.
Kecepatan Staking Ethereum Menurun, TVL Meningkat tetapi Pertumbuhannya Lebih Rendah daripada Solana
Tantangan lain setelah transformasi Ethereum adalah mencapai keadaan stabil antara jumlah staking dan jumlah yang terkunci, untuk memastikan bahwa kegiatan di blockchain dapat aman dipertahankan pada tingkat tertentu. Perubahan saling antara harga ETH dan suku bunga staking adalah kunci. Ini akan menentukan apakah ETH memiliki likuiditas dan permintaan yang cukup, memengaruhi kemampuannya untuk menjadi mata uang penyelesaian.
Jika menerima mata uang penyelesaian, itu berarti mengharapkan Ethereum untuk tetap dalam permintaan tinggi dalam jangka panjang, mewujudkan stabilitas nilai ETH dalam jangka panjang. Masalahnya adalah apakah pasar bersedia membayar untuk ekspektasi jangka panjang ini. Ketika ekspektasi kurang, keraguan secara alami muncul.
Saat ini total staking Ethereum adalah 3438,42 juta ETH, meningkat sekitar 150,18% dibandingkan 2 tahun lalu. Namun, laju pertumbuhan staking menunjukkan tren penurunan, dengan pertumbuhan marjinal yang lambat. Dalam 9 bulan pertama tahun ini, laju pertumbuhan harian rata-rata 0,06%, turun lebih dari 0,1 poin persentase dibandingkan dengan 0,17% sepanjang tahun lalu.
Tiga entitas dengan jumlah staking tertinggi adalah Lido, Coinbase, dan ether.fi, Lido lebih dari 9,75 juta ETH. Pertumbuhan jumlah staking yang cepat tahun ini terutama berasal dari Renzo, ether.fi, dan Everstake, dengan laju pertumbuhan masing-masing lebih dari 7457%, 3128%, dan 2044%.
Volume kunci DeFi Ethereum meningkat 50,12% tahun ini, meningkat 50,53% dalam 2 tahun terakhir, permintaan pada lapisan aplikasi menunjukkan pemulihan. Namun, dibandingkan dengan Solana, momentum pertumbuhannya kurang. Volume kunci Solana meningkat 242,20% tahun ini, meningkat 267,89% dalam 2 tahun terakhir.
Analisis statis menunjukkan, jika mempertahankan laju pertumbuhan rata-rata bulanan tahun ini, dalam 9 bulan jumlah kunci Solana akan melebihi 46 miliar USD, dan dalam 12 bulan akan melebihi Ethereum. Persaingan mungkin menjadi salah satu alasan pasar mulai meragukan ekspektasi jangka panjang Ethereum.