Dilema Pembayaran di Balik Kartu U: Evolusi dari Money Changer Bawah Tanah ke Bank On-Chain

Bidang pembayaran saat ini berada dalam fase transisi sebelum perubahan besar. Dibandingkan dengan sebelumnya, produk yang ada telah mengalami kemajuan yang jelas dalam detail desain, pengalaman pengguna, dan kepatuhan, tetapi masih ada jarak tertentu untuk membangun sistem pembayaran Web3 yang lengkap dan berkelanjutan. Status "belum terbentuk" ini justru menjadi salah satu fokus perbincangan pasar baru-baru ini.

Kartu U sebagai bentuk terbaru dari pembayaran kripto, pada dasarnya merupakan mekanisme transisi. Ini bukan sekadar salinan sederhana dari kartu pengisian Web2, juga bukan bentuk akhir dari dompet on-chain generasi baru atau saluran pembayaran, melainkan produk dari kompromi antara skenario pembayaran on-chain saat ini dan kebutuhan konsumsi off-chain.

Kartu U menghubungkan akun on-chain dan saldo stablecoin, serta menyediakan antarmuka konsumsi off-chain yang sesuai, mewujudkan kombinasi pengalaman Web2 dan logika aset Web3. Model ini menarik perhatian dengan cepat dalam enam bulan terakhir, di satu sisi karena imajinasi pengguna tentang "aset on-chain dapat digunakan untuk konsumsi sehari-hari", di sisi lain juga menunjukkan bahwa stablecoin semakin meresap dari skenario tradisional seperti penukaran lintas batas dan penyelesaian OTC, ke sektor ritel C-end dan pembayaran lokal.

Namun, model operasional U Card sangat bergantung pada izin dari sistem keuangan tradisional, berjuang untuk bertahan di antara tekanan kepatuhan dan profit tipis, sulit untuk bertahan dalam jangka panjang. Secara ketat, U Card bukanlah model bisnis yang menghasilkan keuntungan stabil, melainkan hanya bentuk layanan yang bergantung pada izin eksternal.

Pengembang proyek perlu bergantung pada banyak perantara keuangan untuk menyelesaikan penyelesaian, dan mereka sendiri hanya eksekutor di ujung rantai. Tantangan yang lebih besar adalah, biaya operasional U-card sangat tinggi, pada dasarnya adalah bisnis merugi. Pengembang proyek tidak memiliki pendapatan biaya transaksi yang stabil seperti bursa, dan tidak memiliki kekuasaan berbicara seperti penerbit kartu tingkat satu, tetapi harus menanggung tekanan layanan pengguna.

Jika pihak proyek tetap berperan sebagai "perantara dari perantara", mereka hanya bisa beroperasi secara pasif di dasar ekosistem lisensi. Ada dua jalan untuk mengubah situasi ini: pertama, bergabung dengan sistem akun, menjadi titik penghubung ekosistem akun dengan industri kripto, dan memperoleh suara dalam mekanisme kepatuhan; kedua, menunggu perbaikan undang-undang stablecoin di AS, menghindari sistem penyelesaian yang ada, dan menangkap peluang baru yang dihadirkan oleh stablecoin dolar saat posisi dolar menurun.

Untuk dompet dan bursa, Kartu U lebih merupakan fungsi pendukung yang meningkatkan keterikatan pengguna, bukan sumber pendapatan utama. Beberapa bursa meskipun bisnis Kartu U tidak menguntungkan, juga dapat bertukar untuk pertumbuhan pengguna dan peningkatan skala manajemen aset. Namun, bagi tim startup Web3 yang kekurangan saluran lalu lintas dan pengalaman infrastruktur keuangan, mencoba untuk mengandalkan subsidi dan skala untuk membakar proyek Kartu U yang berkelanjutan, sama seperti pertempuran terdesak.

Masa Depan Pembayaran Kripto: Jaringan Keuangan Global yang Terintegrasi dalam Regulasi

Masalah inti yang mengganggu pembayaran kripto adalah sistem penyelesaian keuangan tradisional. Namun, ada berbagai pandangan di pasar mengenai esensi pembayaran kripto. Apakah itu sepenuhnya meniru pembayaran menggunakan pemindaian kode QR dalam kehidupan sehari-hari, atau menemukan makna baru di jaringan anonim? Untuk yang terakhir, makna pembayaran tidak terletak pada transfer, tetapi pada akumulasi; esensi pembayaran bukanlah penyelesaian, melainkan peredaran, yang merupakan industri yang berkembang pesat di dark web seiring perkembangan blockchain.

Mengambil contoh dari beberapa money changer bawah tanah, mereka membangun ekosistem digital yang berbasis pada hubungan, kepercayaan, dan siklus aset. Esensi dari pola ini adalah kepercayaan, perputaran dana, dan penyelesaian yang tertunda yang menyebabkan pengendapan dan siklus aset semuanya bergantung pada kepercayaan, hubungan yang dekat di dalam komunitas, dan biaya tinggi dari pengkhianatan membentuk mekanisme kepercayaan yang kuat.

Dalam mekanisme ini, pembayaran tidak lagi menjadi hubungan satu lawan satu, melainkan bentuk satu banyak satu yang terus berputar dalam jaringan nilai. Begitu dana mengalir masuk, itu berarti memasuki pasar, tidak hanya untuk pembayaran, tetapi juga untuk mendapatkan kepercayaan. Ketika dana non-pembayaran terus mengalir, maka terbentuklah penyimpanan dana. Semakin banyak peserta, semakin berkembang menjadi jaringan pembayaran sosial yang lambat dalam penyelesaian tetapi frekuensi tinggi. Perputaran nilai yang terus menerus membawa imbalan yang melimpah.

Sebenarnya, struktur ekosistem tertutup "bank digital" semacam ini telah beroperasi di on-chain selama bertahun-tahun, dan memang telah menyelesaikan sebagian masalah peredaran uang abu-abu, tetapi tidak pernah berhasil mengangkat pembayaran crypto dari pasar niche ke aplikasi mainstream. Sebaliknya, yang benar-benar memiliki potensi global dan secara bertahap mendekati pengguna adalah sistem penyelesaian on-chain yang dibangun dengan stabilcoin dolar AS sebagai inti dan didukung oleh jaringan yang patuh.

Struktur on-chain yang mirip dengan money laundering underground sudah ada sejak lama. Baik organisasi arbitrase grey market di beberapa daerah, maupun penyelesaian internasional yang dilakukan oleh beberapa negara melalui cryptocurrency, aset digital telah memiliki cara yang cukup matang untuk menghindari sistem keuangan tradisional dan mewujudkan aliran modal yang bebas.

Kebangkitan rantai publik tertentu adalah cerminan dari logika ini. Menurut laporan perusahaan keamanan on-chain, antara 2023-2024, lebih dari 40% dari perputaran dana ilegal on-chain terjadi di jaringan ini, di mana lebih dari setengahnya diselesaikan melalui stablecoin tertentu. Dana-dana ini tidak masuk ke bursa, melainkan melalui lindung nilai OTC, "loncat" dompet, dan penyimpangan DEX, menyelesaikan operasi "pembebasan cermin" yang mirip dengan money laundering.

Cara operasi ini sangat mirip dengan jaringan dana luar negeri yang dibangun oleh beberapa money changer bawah tanah: tidak mengejar kepastian akhir dari lapisan penyelesaian, tetapi bergantung pada rantai kepercayaan terdistribusi dan sistem jaringan lintas batas untuk memastikan likuiditas. Namun, masalahnya adalah, "digital money changer" yang berbasis on-chain ini telah beroperasi selama bertahun-tahun, mengapa hingga kini belum meledak di bidang pembayaran kripto? Apakah ia masih perlu berkembang, ataukah kemakmurannya memang tidak ada hubungannya dengan pengguna biasa?

Penyebab utama adalah bahwa model semacam ini tidak dirancang untuk pengguna biasa, melainkan solusi untuk "bagaimana agar lebih sedikit orang dapat melakukan pembayaran yang tidak dapat dilacak dengan cryptocurrency". Titik awalnya adalah untuk menghindari, bukan untuk terhubung; ia melayani skenario yang tidak ingin ditutupi oleh regulasi, bukan kelompok pengguna yang memerlukan perlindungan hukum.

Beberapa jaringan keuangan dapat membangun "sistem transfer keluarga" yang efisien di antara daerah tertentu, tetapi ini tidak berarti bahwa struktur ini dapat diubah menjadi infrastruktur yang dapat diskalakan secara global. Ini seperti jaringan lokal yang efisien, sangat fleksibel di daerah pinggiran, tetapi sulit untuk terhubung dengan sistem kliring yang ada di pasar global.

Dari perspektif sistemik, "uang tidak mau pergi" memang dapat meningkatkan TVL platform dan meningkatkan pemanfaatan modal dalam ekosistem DeFi, tetapi dari sudut pandang sistem pembayaran, sistem yang benar-benar dapat diskalakan membutuhkan uang yang dapat "masuk dan keluar" dengan bebas, bukan "masuk tetapi tidak bisa keluar".

Beberapa sistem angpao on-chain dan akun poin sedang melakukan satu hal: mengubah perilaku pembayaran masuk menjadi penyimpanan. Model penyimpanan ini memang memiliki nilai komersial, tetapi tidak dapat memecahkan batasan ekosistem. Pengguna tidak dapat menggunakan aset ini secara bebas untuk pembayaran lintas batas, pembayaran pedagang, penerimaan mesin POS, dan lebih jauh lagi tidak dapat memperoleh pemetaan yang stabil dengan sistem akun dunia nyata.

Dengan kata lain, model "siklus halaman belakang" ini bukanlah infrastruktur, melainkan mekanisme penguatan ekosistem secara mandiri. Memperkuat skenario penggunaan dana di dalam sistem tertutup memang penting, tetapi itu tidak membentuk logika dasar "pembayaran" sebagai layanan global.

Yang benar-benar mendorong pembayaran Web3 dari "dark web" menuju "mainnet" adalah dukungan kebijakan AS terhadap jaringan pembayaran stablecoin. Pada tahun 2024, Departemen Keuangan AS mendorong undang-undang terkait, dan setelah Kongres meloloskan Clarity for Payment Stablecoins Act, stablecoin untuk pertama kalinya diberikan posisi kebijakan sebagai "infrastruktur pembayaran strategis".

Sejumlah perusahaan teknologi finansial dengan cepat memperluas aplikasi stablecoin dolar AS dalam penyelesaian internasional, penerimaan pedagang, dan penyelesaian platform. Data yang diumumkan oleh salah satu raksasa pembayaran pada awal 2024 menunjukkan bahwa lebih dari 30 lembaga pembayaran global sedang mengintegrasikan suatu stablecoin sebagai aset penyelesaian lintas batas; sementara beberapa peningkatan dan penggunaan stablecoin mulai merambah ke sektor ritel.

Ini bukanlah sirkulasi yang terakumulasi dalam ekonomi virtual, melainkan aliran dana yang nyata antara barang dan jasa, yang merupakan tindakan penyelesaian yang dilindungi hukum dan mematuhi audit. Sebaliknya, pembayaran token dalam beberapa ekosistem, serta fungsi "pindai untuk membayar" dari beberapa dompet, masih merupakan fungsi lokal dalam sistem tertutup sebelum benar-benar masuk ke dalam sistem laporan keuangan perusahaan, platform e-commerce lintas negara, dan jaringan kredit, dan bukan standar pembayaran global.

Kita tidak dapat menyangkal bahwa desain mekanisme "bank digital" memiliki daya tarik. Proposal seperti Intent dan abstraksi akun memang sedang mengupgrade pembayaran on-chain tradisional dari perilaku transfer "mesin ke mesin" menjadi koordinasi dana yang "didorong oleh niat manusia". Ini memiliki resonansi filosofis tertentu dengan penerapan mekanisme "kepercayaan kuat berbasis hubungan" di bank bawah tanah tradisional. Namun, struktur pembayaran yang sistematis tidak mungkin hanya dibangun di atas kepercayaan sosial yang kabur dan logika perputaran lokal; pada akhirnya, ia harus terhubung dengan regulasi, dan harus dapat melacak identitas pengguna, proses transaksi, dan sumber dana.

Dari perspektif yang lebih makro mengenai arah perkembangan pembayaran kripto: dengan posisi mata uang global dolar AS menghadapi tantangan struktural, sistem keuangan dan moneter AS berusaha membangun "dolar + stablecoin dolar" sebagai sistem mata uang dual baru. Baik untuk melindungi perluasan penyelesaian mata uang lain, menghadapi tren pasar berkembang yang menggunakan penyelesaian euro/emas, atau memperkuat pengaruh keuangan di beberapa wilayah, stablecoin tidak lagi menjadi inovasi keuangan yang marginal, melainkan alat strategis yang secara aktif dikerahkan oleh AS dalam kompetisi keuangan internasional.

Inilah mengapa dalam dua tahun terakhir kita melihat, mulai dari legislatif kongres hingga arahan departemen keuangan, dari partisipasi bank tradisional hingga integrasi jaringan pembayaran, pengembangan stablecoin dolar sedang mengalami percepatan yang signifikan dan semakin terintegrasi ke dalam mata uang kedaulatan serta kerangka regulasi kedaulatan.

Jadi pertanyaannya adalah: Apakah model pembayaran ala digital market maker dapat mendukung sistem strategi semacam itu? Jelas tidak. Esensi dari model money laundering adalah menghindari regulasi, sementara yang ingin dibangun oleh Amerika Serikat adalah jaringan keuangan global yang terintegrasi dengan regulasi; digital market maker bergantung pada kepercayaan komunitas dan arbitrase di ruang abu-abu, sementara sistem stablecoin dolar harus dibangun di atas lembaga keuangan yang patuh dan rantai izin regulasi.

Sangat sulit untuk membayangkan bahwa Departemen Keuangan AS akan menyerahkan infrastruktur pembayaran kunci kepada jaringan dana yang bergantung pada dompet non-KYC, jembatan anonim, dan perdagangan OTC untuk memimpin. Bank digital dapat menyelesaikan masalah sirkulasi di daerah pinggiran, tetapi tidak dapat membentuk struktur pengelolaan mata uang tingkat negara berdaulat. Dan stablecoin sedang diberikan peran ini.

Dengan kata lain, masa depan industri kripto tidak akan menjadi masa depan yang hidup berdampingan dengan industri abu-abu. Itu berfungsi sebagai dukungan di sisi gelap ketika industri kripto belum berkembang, tetapi melalui disetujuinya Bitcoin ETF, industri kripto telah memasuki siklus baru, yang merupakan masa depan yang sepenuhnya terintegrasi dan saling terkait dengan keuangan tradisional.

Baik itu beberapa bank besar yang meluncurkan stablecoin mereka sendiri, raksasa manajemen aset yang mengerahkan dana terkait, raksasa pembayaran yang mengintegrasikan stablecoin, perusahaan teknologi yang mengakses pembayaran on-chain, atau beberapa perusahaan yang berkolaborasi dengan banyak bank sentral di seluruh dunia untuk menyelaraskan kebijakan, semua langkah ini menunjukkan: keuangan tradisional sedang mempercepat masuk ke dunia on-chain, dan standar mereka jelas — kepatuhan, transparansi, dapat diawasi. Serangkaian standar ini secara alami menolak perluasan logika uang gelap, dan dengan demikian membentuk batasan mendasar dari model "bank digital" sebagai jalur utama pembayaran kripto.

Masa depan nyata dari pembayaran Web3 adalah jaringan yang dibangun di atas stablecoin dolar dan saluran penyelesaian yang sesuai. Ini dapat menyerap keterbukaan terdesentralisasi, tetapi juga memanfaatkan fondasi kepercayaan dari sistem fiat yang ada. Ini memungkinkan dana untuk masuk dan keluar dengan bebas, tetapi tidak terobsesi dengan pengendapan; ini menekankan abstraksi identitas, tetapi tidak menghindari regulasi; ini menggabungkan niat pengguna, tetapi tidak keluar dari batas hukum. Dalam sistem ini, dana tidak hanya dapat masuk ke dunia Web3, tetapi juga dapat keluar dengan bebas; tidak hanya melayani kegiatan keuangan di链上, tetapi juga terintegrasi dalam pertukaran barang dan jasa global.

Bank digital seperti air, air tidak berbentuk, bergerak sesuai dengan arus, setetes hujan jatuh ke dalamnya, menjadi lautan; sedangkan tahap berikutnya dari pembayaran kripto seharusnya seperti cahaya, dapat saling bergabung, tetapi memiliki titik asalnya sendiri, dapat ditelusuri ke atas, mampu menemukan jalan yang telah dilalui dengan jelas, tidak mengejar untuk menelan, tetapi fokus untuk menerangi.