Pasokan USDC dan Penilaian Circle: Menganalisis Logika di Balik Kapitalisasi Pasar 58 Miliar Dolar
Pendahuluan
Dengan Circle yang terdaftar di pasar publik, permintaan lembaga terhadap infrastruktur kripto yang diatur semakin meningkat. Namun, keberlanjutan valuasi Circle sebagian besar tergantung pada perluasan sumber pendapatan intinya, yang terkait erat dengan total pasokan USDC.
Artikel ini bertujuan untuk mengeksplorasi masalah ini melalui analisis data. Circle menghasilkan lebih dari 95% pendapatannya dari bisnis terkait USDC, membuatnya sangat sensitif terhadap suku bunga jangka pendek dan volume peredaran USDC. Kami pertama-tama melakukan dekomposisi struktural pada kurva pasokan USDC, menganalisis perubahan konsentrasi tingkat rantai, likuiditas modal relatif, dan titik belok dalam kondisi pasar tertentu, untuk menentukan faktor kunci yang mendorong aktivitas pencetakan.
Selanjutnya, kami memperkenalkan model autogresi yang telah dikalibrasi ulang, yang dapat memprediksi volume pasokan mingguan dengan margin kesalahan sekitar ±1,5%, dan mengubah ekspansi incremental langsung menjadi sensitivitas EBITDA.
Akhirnya, kami menunjukkan bagaimana indikator pasokan ini dapat digunakan sebagai sinyal yang dapat diperdagangkan secara real-time, memberikan referensi dinamis tentang fundamental Circle kepada para peserta pasar.
Analisis Struktur Penilaian Circle
Berdasarkan kapitalisasi pasar sebesar 58,2 miliar USD, rasio harga terhadap laba (PE) Circle telah melebihi hampir 8 kali lipat dari Visa. Beberapa investasi dari lembaga terkenal menunjukkan bahwa para investor tidak hanya memberikan harga berdasarkan fundamental saat ini, tetapi juga bertaruh pada potensi untuk mencapai adopsi massal di masa depan.
Untuk mempertahankan valuasi saat ini, Circle harus terus menunjukkan jalur pertumbuhan laba yang kuat. Data historis menunjukkan bahwa lebih dari 95% pendapatan Circle berasal dari bunga dan dividen yang dihasilkan dari cadangan aset fiat stablecoin mereka. Oleh karena itu, pendapatan mereka sangat sensitif terhadap suku bunga jangka pendek dan volume peredaran USDC.
analisis sensitivitas EBITDA
EBITDA Circle terutama terdiri dari dua bagian:
Tingkat pengembalian bunga bersih: Pendapatan bunga yang diperoleh dari aset yang menghasilkan.
Biaya berdasarkan aliran pasokan: biaya yang dihasilkan dari pencetakan dan penebusan USDC.
Dengan kemungkinan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, imbal hasil bunga bersih akan tertekan, dan pasar sedang memperhitungkan suatu perubahan, yaitu laju pertumbuhan pendapatan berbasis volume transaksi akan melebihi dampak dari penurunan suku bunga.
Pertumbuhan ini bergantung pada adopsi berkelanjutan USDC sebagai jaringan pembayaran global, kemampuan penangkap biayanya akan berkembang seiring dengan kecepatan penggunaan, aliran dana lintas batas, dan integrasi ekosistem. Oleh karena itu, penelitian tentang dinamika pasokan USDC sangat penting, karena ini bukan hanya indikator awal aliran pendapatan Circle di masa depan, tetapi juga dasar inti untuk penilaiannya.
Analisis Dinamika Pasokan Stablecoin
Saat ini, total pasokan stablecoin telah mencapai 251 miliar USD, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa, meningkat 34% dibandingkan puncak siklus sebelumnya pada tahun 2021. Ini mencerminkan aliran modal yang signifikan dan pemulihan kepercayaan terhadap ekosistem kripto.
USDT dan USDC menyumbang lebih dari 86% dari total pasokan stablecoin, di mana pangsa pasar USDT adalah 62,1%, dan USDC adalah 24,2%. Jalur pengembangan USDC memberikan kita perspektif transparan untuk mengamati permintaan yang teratur dan tingkat institusi.
Inti logika pasokan stablecoin dapat disederhanakan sebagai:
Ekspansi: Ketika jumlah yang dicetak melebihi jumlah yang ditebus, pasokan meningkat.
Penyusutan: Ketika jumlah penebusan melebihi jumlah pencetakan, pasokan berkurang.
Mempercepat ekspansi (2025 dan seterusnya)
USDC saat ini memiliki pasokan yang beredar mencapai rekor tertinggi sebesar 61,2 miliar USD. Sejak tahun 2021:
Volume perdagangan harian rata-rata meningkat sebesar 406%, dari 77,7 miliar USD menjadi 315,2 miliar USD.
Pengguna aktif harian telah tumbuh dengan cepat sejak 2020 dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 142,92%.
Pertumbuhan USDC terutama didorong oleh tiga faktor:
Kebangkitan DeFi
Adopsi keuangan tradisional
Kerja sama strategis dengan platform perdagangan tertentu
efisiensi kapital mengungkapkan nilai sebenarnya
Hanya melihat pasokan tidak cukup untuk mencerminkan kegunaan sebenarnya dari stablecoin, yang lebih penting adalah efisiensi aliran dana.
Di suatu platform perdagangan, pasokan USDT sekitar tiga kali lipat dari USDC. Namun, dalam hal volume perdagangan, perbedaan hampir menghilang. Dalam 30 hari terakhir, volume perdagangan USDT adalah 44,8 miliar USD, sementara USDC mencapai 38,7 miliar USD, hanya tertinggal 13,6%.
Dengan menghitung kecepatan uang (volume perdagangan 30 hari dibagi dengan pasokan yang beredar), kami menemukan bahwa kecepatan uang USDC adalah 2,81 kali lipat dari USDT, menunjukkan bahwa aliran uang USDC lebih cepat dan lebih berguna.
Pertumbuhan tingkat rantai: Ekspansi ke Alt-VM dan Layer 2
Pertumbuhan pasokan USDC secara bertahap beralih dari berfokus pada Ethereum menuju ekosistem yang lebih luas, termasuk Solana, Layer 2 Ethereum, dan rantai Alt-VM yang sedang berkembang. Data menunjukkan bahwa pasokan USDC semakin tersebar di ekosistem yang beragam.
Dominasi USDC di Solana
Pada bulan Mei 2024, USDC menguasai 99,5% volume perdagangan stablecoin di Solana. Meskipun pada bulan Desember aktivitas ekosistem telah terdistribusi, USDC tetap mempertahankan 96% pangsa pasar.
Flippening (perubahan posisi) Layer 2 tertentu
Pada bulan September 2024, USDC secara diam-diam melampaui USDT di suatu Layer 2, menjadi stablecoin yang dominan. Pada puncak kejayaannya, rasio pasokan USDT terhadap USDC adalah 2,03, kini rasio ini telah turun menjadi 0,2.
Pembalikan ini terutama disebabkan oleh pertumbuhan eksponensial dari suatu protokol, di mana total nilai terkunci melonjak dari 600 juta USD pada kuartal keempat 2024 menjadi 2,5 miliar USD pada akhir kuartal pertama 2025, dengan peningkatan mencapai 417%.
Model kuantitatif kurva pasokan USDC: menangkap dinamika pasokan stablecoin
Kami membangun model autoregresif untuk memprediksi total pasokan USDC. Model ini dikalibrasi ulang setiap 90 hari untuk menangkap tren pasar terbaru. Sejak 2022, rata-rata total pasokan USDC selama 7 hari yang diprediksi oleh model memiliki probabilitas 80% untuk berada dalam rentang ±1,5% dari hasil prediksi.
Penutup
Peluncuran Circle menandai titik balik penting dalam industri kripto, mencerminkan permintaan pasar untuk stablecoin di pasar terbuka. Valuasi Circle saat ini sebesar 58,2 miliar USD menyoroti posisinya sebagai pintu gerbang ke bidang likuiditas digital yang diatur.
Seiring dengan penerapan USDC yang mendalam dalam ekosistem DeFi dan sistem keuangan tradisional, ia sedang bertransformasi dari sekadar indikator adopsi menjadi barometer likuiditas global secara real-time, yang mampu mencerminkan aliran modal, sentimen risiko, dan posisi pasar. Saat ini, perdagangan saham Circle adalah cara utama untuk mempertaruhkan pertumbuhan ini, tetapi faktor-faktor khusus saham sering kali akan menutupi dinamika yang mendasarinya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
4 Suka
Hadiah
4
4
Bagikan
Komentar
0/400
Blockwatcher9000
· 3jam yang lalu
Apakah stabil atau tidak, itu tergantung pada apakah Circle masih bisa bertahan.
Lihat AsliBalas0
NoodlesOrTokens
· 3jam yang lalu
kapitalisasi pasar+真暴力
Lihat AsliBalas0
BlockImposter
· 3jam yang lalu
Berapa banyak keuntungan yang bisa didapat? Bukankah itu hanya Dianggap Bodoh?
Jumlah pasokan USDC mencapai rekor tertinggi, analisis logika di balik valuasi 58 miliar dolar Circle.
Pasokan USDC dan Penilaian Circle: Menganalisis Logika di Balik Kapitalisasi Pasar 58 Miliar Dolar
Pendahuluan
Dengan Circle yang terdaftar di pasar publik, permintaan lembaga terhadap infrastruktur kripto yang diatur semakin meningkat. Namun, keberlanjutan valuasi Circle sebagian besar tergantung pada perluasan sumber pendapatan intinya, yang terkait erat dengan total pasokan USDC.
Artikel ini bertujuan untuk mengeksplorasi masalah ini melalui analisis data. Circle menghasilkan lebih dari 95% pendapatannya dari bisnis terkait USDC, membuatnya sangat sensitif terhadap suku bunga jangka pendek dan volume peredaran USDC. Kami pertama-tama melakukan dekomposisi struktural pada kurva pasokan USDC, menganalisis perubahan konsentrasi tingkat rantai, likuiditas modal relatif, dan titik belok dalam kondisi pasar tertentu, untuk menentukan faktor kunci yang mendorong aktivitas pencetakan.
Selanjutnya, kami memperkenalkan model autogresi yang telah dikalibrasi ulang, yang dapat memprediksi volume pasokan mingguan dengan margin kesalahan sekitar ±1,5%, dan mengubah ekspansi incremental langsung menjadi sensitivitas EBITDA.
Akhirnya, kami menunjukkan bagaimana indikator pasokan ini dapat digunakan sebagai sinyal yang dapat diperdagangkan secara real-time, memberikan referensi dinamis tentang fundamental Circle kepada para peserta pasar.
Analisis Struktur Penilaian Circle
Berdasarkan kapitalisasi pasar sebesar 58,2 miliar USD, rasio harga terhadap laba (PE) Circle telah melebihi hampir 8 kali lipat dari Visa. Beberapa investasi dari lembaga terkenal menunjukkan bahwa para investor tidak hanya memberikan harga berdasarkan fundamental saat ini, tetapi juga bertaruh pada potensi untuk mencapai adopsi massal di masa depan.
Untuk mempertahankan valuasi saat ini, Circle harus terus menunjukkan jalur pertumbuhan laba yang kuat. Data historis menunjukkan bahwa lebih dari 95% pendapatan Circle berasal dari bunga dan dividen yang dihasilkan dari cadangan aset fiat stablecoin mereka. Oleh karena itu, pendapatan mereka sangat sensitif terhadap suku bunga jangka pendek dan volume peredaran USDC.
analisis sensitivitas EBITDA
EBITDA Circle terutama terdiri dari dua bagian:
Dengan kemungkinan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, imbal hasil bunga bersih akan tertekan, dan pasar sedang memperhitungkan suatu perubahan, yaitu laju pertumbuhan pendapatan berbasis volume transaksi akan melebihi dampak dari penurunan suku bunga.
Pertumbuhan ini bergantung pada adopsi berkelanjutan USDC sebagai jaringan pembayaran global, kemampuan penangkap biayanya akan berkembang seiring dengan kecepatan penggunaan, aliran dana lintas batas, dan integrasi ekosistem. Oleh karena itu, penelitian tentang dinamika pasokan USDC sangat penting, karena ini bukan hanya indikator awal aliran pendapatan Circle di masa depan, tetapi juga dasar inti untuk penilaiannya.
Analisis Dinamika Pasokan Stablecoin
Saat ini, total pasokan stablecoin telah mencapai 251 miliar USD, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa, meningkat 34% dibandingkan puncak siklus sebelumnya pada tahun 2021. Ini mencerminkan aliran modal yang signifikan dan pemulihan kepercayaan terhadap ekosistem kripto.
USDT dan USDC menyumbang lebih dari 86% dari total pasokan stablecoin, di mana pangsa pasar USDT adalah 62,1%, dan USDC adalah 24,2%. Jalur pengembangan USDC memberikan kita perspektif transparan untuk mengamati permintaan yang teratur dan tingkat institusi.
Inti logika pasokan stablecoin dapat disederhanakan sebagai:
Mempercepat ekspansi (2025 dan seterusnya)
USDC saat ini memiliki pasokan yang beredar mencapai rekor tertinggi sebesar 61,2 miliar USD. Sejak tahun 2021:
Pertumbuhan USDC terutama didorong oleh tiga faktor:
efisiensi kapital mengungkapkan nilai sebenarnya
Hanya melihat pasokan tidak cukup untuk mencerminkan kegunaan sebenarnya dari stablecoin, yang lebih penting adalah efisiensi aliran dana.
Di suatu platform perdagangan, pasokan USDT sekitar tiga kali lipat dari USDC. Namun, dalam hal volume perdagangan, perbedaan hampir menghilang. Dalam 30 hari terakhir, volume perdagangan USDT adalah 44,8 miliar USD, sementara USDC mencapai 38,7 miliar USD, hanya tertinggal 13,6%.
Dengan menghitung kecepatan uang (volume perdagangan 30 hari dibagi dengan pasokan yang beredar), kami menemukan bahwa kecepatan uang USDC adalah 2,81 kali lipat dari USDT, menunjukkan bahwa aliran uang USDC lebih cepat dan lebih berguna.
Pertumbuhan tingkat rantai: Ekspansi ke Alt-VM dan Layer 2
Pertumbuhan pasokan USDC secara bertahap beralih dari berfokus pada Ethereum menuju ekosistem yang lebih luas, termasuk Solana, Layer 2 Ethereum, dan rantai Alt-VM yang sedang berkembang. Data menunjukkan bahwa pasokan USDC semakin tersebar di ekosistem yang beragam.
Dominasi USDC di Solana
Pada bulan Mei 2024, USDC menguasai 99,5% volume perdagangan stablecoin di Solana. Meskipun pada bulan Desember aktivitas ekosistem telah terdistribusi, USDC tetap mempertahankan 96% pangsa pasar.
Flippening (perubahan posisi) Layer 2 tertentu
Pada bulan September 2024, USDC secara diam-diam melampaui USDT di suatu Layer 2, menjadi stablecoin yang dominan. Pada puncak kejayaannya, rasio pasokan USDT terhadap USDC adalah 2,03, kini rasio ini telah turun menjadi 0,2.
Pembalikan ini terutama disebabkan oleh pertumbuhan eksponensial dari suatu protokol, di mana total nilai terkunci melonjak dari 600 juta USD pada kuartal keempat 2024 menjadi 2,5 miliar USD pada akhir kuartal pertama 2025, dengan peningkatan mencapai 417%.
Model kuantitatif kurva pasokan USDC: menangkap dinamika pasokan stablecoin
Kami membangun model autoregresif untuk memprediksi total pasokan USDC. Model ini dikalibrasi ulang setiap 90 hari untuk menangkap tren pasar terbaru. Sejak 2022, rata-rata total pasokan USDC selama 7 hari yang diprediksi oleh model memiliki probabilitas 80% untuk berada dalam rentang ±1,5% dari hasil prediksi.
Penutup
Peluncuran Circle menandai titik balik penting dalam industri kripto, mencerminkan permintaan pasar untuk stablecoin di pasar terbuka. Valuasi Circle saat ini sebesar 58,2 miliar USD menyoroti posisinya sebagai pintu gerbang ke bidang likuiditas digital yang diatur.
Seiring dengan penerapan USDC yang mendalam dalam ekosistem DeFi dan sistem keuangan tradisional, ia sedang bertransformasi dari sekadar indikator adopsi menjadi barometer likuiditas global secara real-time, yang mampu mencerminkan aliran modal, sentimen risiko, dan posisi pasar. Saat ini, perdagangan saham Circle adalah cara utama untuk mempertaruhkan pertumbuhan ini, tetapi faktor-faktor khusus saham sering kali akan menutupi dinamika yang mendasarinya.