Laporan ini menganalisis dominasi Ethereum di pasar tokenisasi aset dunia nyata, mengkaji tantangan struktural yang dihadapinya, dan mengeksplorasi platform blockchain mana yang diharapkan memimpin tahap pertumbuhan RWA berikutnya.
Ringkasan Poin
Ethereum memimpin pasar RWA saat ini berkat keunggulan awal, eksperimen institusi di masa lalu, likuiditas on-chain yang mendalam, dan arsitektur terdesentralisasi.
Blockchain umum dengan transaksi yang lebih cepat dan lebih murah, serta rantai khusus RWA yang dirancang untuk memenuhi persyaratan regulasi, sedang mengatasi keterbatasan biaya dan kinerja Ethereum. Platform-platform yang muncul ini memposisikan diri mereka sebagai infrastruktur generasi berikutnya dengan menawarkan skalabilitas teknis yang unggul atau fitur kepatuhan bawaan.
Tahap berikutnya dari pertumbuhan RWA akan dipimpin oleh rantai yang berhasil mengintegrasikan tiga elemen: kompatibilitas regulasi on-chain, ekosistem layanan yang dibangun di sekitar aset dunia nyata, dan likuiditas on-chain yang berarti.
1. Di mana pasar RWA saat ini tumbuh?
Tokenisasi aset dunia nyata ( RWA ) telah menjadi salah satu tema paling menonjol dalam industri blockchain. Perusahaan konsultan global telah merilis proyeksi pasar yang luas, serta analisis mendalam tentang pasar yang sedang berkembang - ini menyoroti pentingnya yang semakin meningkat di bidang ini.
RWA mengacu pada proses mengubah aset fisik seperti real estat, obligasi, dan komoditas menjadi token digital. Proses tokenisasi ini memerlukan infrastruktur blockchain. Saat ini, Ethereum adalah infrastruktur utama yang mendukung transaksi ini.
Meskipun persaingan semakin ketat, Ethereum tetap mempertahankan posisi dominannya di pasar RWA. Blockchain RWA profesional telah muncul, dan beberapa platform yang matang di bidang DeFi juga sedang memperluas ke area RWA. Meskipun demikian, Ethereum masih menyumbang lebih dari 50% dari total aktivitas pasar, menyoroti kekokohan posisinya yang ada.
Laporan ini mengkaji faktor-faktor kunci yang mendominasi pasar RWA saat ini oleh Ethereum, dan mengeksplorasi evolusi kondisi yang mungkin membentuk tahap pertumbuhan dan persaingan berikutnya.
2. Mengapa Ethereum dapat mempertahankan posisinya yang terdepan?
2.1. Keunggulan awal dan kepercayaan institusi
Ethereum menjadi platform default untuk tokenisasi institusi karena alasan yang jelas. Ini pertama kali memperkenalkan kontrak pintar dan secara aktif mempersiapkan pasar RWA.
Dengan dukungan komunitas pengembang yang aktif, Ethereum telah menetapkan standar tokenisasi penting seperti ERC-1400 dan ERC-3643 jauh sebelum platform pesaing muncul. Dasar awal ini menyediakan fondasi teknis dan regulasi yang diperlukan untuk proyek percontohan.
Oleh karena itu, banyak lembaga mulai mengevaluasi Ethereum sebelum mempertimbangkan alternatif. Beberapa inisiatif terkenal di akhir 2010-an membantu memvalidasi peran Ethereum dalam keuangan institusional:
Quorum dan JPM Coin( oleh JPMorgan- 2016-2017: Untuk mendukung kasus penggunaan perusahaan, JPMorgan mengembangkan Quorum, yang merupakan fork izin dari Ethereum. Peluncuran JPM Coin yang digunakan untuk transfer antar bank menunjukkan bahwa arsitektur Ethereum—bahkan dalam bentuk privat—dapat memenuhi persyaratan regulasi terkait perlindungan data dan kepatuhan.
Penerbitan obligasi oleh Société Générale di Prancis )2019: SocGen FORGE menerbitkan obligasi yang dijamin senilai 100 juta euro di jaringan publik Ethereum. Ini menunjukkan bahwa sekuritas yang diatur dapat diterbitkan dan diselesaikan di blockchain publik, sambil meminimalkan keterlibatan pihak ketiga.
Obligasi Digital Bank Investasi Eropa (2021: Bank Investasi Eropa ) EIB ( bekerja sama dengan Goldman Sachs, Banco Santander, dan Groupe Société Générale untuk menerbitkan obligasi digital senilai 100 juta Euro di Ethereum. Obligasi ini diselesaikan menggunakan mata uang digital bank sentral ) CBDC ( yang diterbitkan oleh bank sentral Prancis, menyoroti potensi Ethereum dalam pasar modal yang sepenuhnya terintegrasi.
Kasus percontohan yang berhasil ini meningkatkan kredibilitas Ethereum. Bagi lembaga, kepercayaan didasarkan pada kasus penggunaan yang terverifikasi dan referensi dari peserta terregulasi lainnya. Rekam jejak Ethereum yang lalu terus menarik perhatian, membentuk siklus adopsi yang diperkuat.
Misalnya, pada tahun 2018, sebuah perusahaan mengumumkan dalam dokumen resmi bahwa mereka akan membangun alat di atas Ethereum untuk mengelola seluruh siklus hidup sekuritas digital. Langkah ini meletakkan dasar untuk peluncuran akhirnya dari sebuah perusahaan manajemen aset yang merupakan dana tokenisasi terbesar yang diterbitkan saat ini di atas Ethereum.
![Dominasi Ethereum di pasar RWA: Siapa yang akan mengambil alih selanjutnya?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2. Platform aliran modal nyata
Salah satu alasan kunci lain mengapa Ethereum terus mendominasi pasar RWA adalah kemampuannya untuk mengubah likuiditas di blockchain menjadi daya beli yang nyata. Tokenisasi aset dunia nyata bukan hanya proses teknis. Sebuah pasar yang berfungsi penuh memerlukan modal yang dapat secara aktif berinvestasi dan memperdagangkan aset-aset ini. Dalam hal ini, Ethereum adalah satu-satunya platform yang memiliki likuiditas di blockchain yang dalam dan dapat diterapkan.
Hal ini terlihat jelas di beberapa platform, yang semuanya memegang jumlah besar dari dana tokenisasi di Ethereum. Platform-platform ini menarik ratusan juta dolar dengan menawarkan produk berbasis obligasi negara AS yang ditokenisasi, pinjaman berbasis stablecoin, serta alat penghasil bunga sintetis dalam USD.
Sebuah platform keuangan melalui produk yang didukung oleh obligasi pemerintah, telah mengumpulkan lebih dari 600 juta dolar sebagai total nilai terkunci (TVL).
Sebuah protokol pinjaman memanfaatkan likuiditas dari proyek stablecoin besar untuk membeli obligasi pemerintah dunia nyata senilai lebih dari 2,4 miliar dolar AS.
Platform lain telah membangun infrastruktur pendapatan tanpa bank menggunakan stablecoin sintetis di Ethereum, menarik permintaan institusional dan likuiditas DeFi.
Contoh-contoh ini menunjukkan bahwa Ethereum bukan hanya platform tokenisasi aset. Ini menyediakan dasar likuiditas yang kuat, mampu mewujudkan investasi dan manajemen aset yang nyata. Sebaliknya, banyak platform RWA baru yang sulit untuk memastikan aliran modal atau aktivitas pasar sekunder setelah tahap penerbitan token awal.
Alasan perbedaan ini sangat jelas. Ethereum telah mengintegrasikan stablecoin, protokol DeFi, dan infrastruktur yang siap untuk kepatuhan. Ini menciptakan lingkungan keuangan yang komprehensif, di mana penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian semuanya dapat dilakukan di atas rantai.
Oleh karena itu, Ethereum adalah lingkungan paling efektif untuk mengubah aset yang di-tokenisasi menjadi aktivitas pembelian nyata. Ini memberikannya keunggulan struktural yang melampaui sekadar pangsa pasar.
2.3. Membangun kepercayaan melalui desentralisasi
Desentralisasi memainkan peran kunci dalam membangun kepercayaan. Tokenisasi aset dunia nyata melibatkan pemindahan kepemilikan dan catatan transaksi aset bernilai tinggi ke dalam sistem digital. Dalam proses ini, perhatian lembaga tertuju pada keandalan dan transparansi sistem. Di sinilah arsitektur desentralisasi Ethereum memberikan keunggulan yang signifikan.
Ethereum sebagai blockchain publik beroperasi, didukung oleh ribuan node independen yang beroperasi secara global. Jaringan ini terbuka untuk siapa saja, perubahan ditentukan oleh konsensus peserta, bukan kontrol terpusat. Oleh karena itu, ia menghindari titik kegagalan tunggal, memastikan ketahanan terhadap serangan peretas dan sensor, serta menjaga waktu operasional yang tidak terputus.
Di pasar RWA, struktur ini menciptakan nilai yang nyata. Transaksi dicatat dalam buku besar yang tidak dapat diubah, mengurangi risiko penipuan. Kontrak pintar memungkinkan transaksi yang dapat dipercaya tanpa perantara. Pengguna dapat mengakses layanan, mengeksekusi perjanjian, dan berpartisipasi dalam aktivitas keuangan tanpa perlu persetujuan terpusat.
Fitur-fitur ini—transparansi, keamanan, dan aksesibilitas—menjadikan Ethereum pilihan yang menarik bagi lembaga yang menjelajahi tokenisasi aset. Sistem terdesentralisasinya memenuhi persyaratan kunci untuk beroperasi dalam lingkungan keuangan yang berisiko tinggi.
3. Penantang baru yang membentuk ulang pola
Ethereum mainnet telah membuktikan kelayakan keuangan yang tertokenisasi. Namun, seiring dengan keberhasilan, ia juga mengungkapkan batasan struktural yang menghalangi adopsi lembaga yang lebih luas. Hambatan kunci termasuk throughput transaksi yang terbatas, masalah keterlambatan, dan struktur biaya yang tidak dapat diprediksi.
Untuk menghadapi tantangan ini, beberapa solusi skalabilitas Layer 2 telah muncul. Peningkatan signifikan termasuk penggabungan ###2022, Dencun (2024, dan Pectra yang akan datang )2025 telah membawa perbaikan dalam hal skalabilitas. Meskipun demikian, jaringan ini masih belum dapat menandingi infrastruktur keuangan tradisional. Misalnya, suatu jaringan pembayaran memproses lebih dari 65.000 transaksi per detik, yang belum tercapai oleh Ethereum. Bagi lembaga yang memerlukan perdagangan frekuensi tinggi atau penyelesaian waktu nyata, kesenjangan kinerja ini tetap menjadi faktor pembatas yang penting.
Penundaan juga membawa tantangan. Rata-rata waktu pembuatan blok memerlukan 12 detik, ditambah konfirmasi tambahan yang diperlukan untuk penyelesaian yang aman, finalitas biasanya memerlukan waktu hingga tiga menit. Dalam situasi kemacetan jaringan, penundaan ini dapat meningkat lebih jauh—ini menyebabkan kesulitan bagi operasi keuangan yang sensitif terhadap waktu.
Lebih penting lagi, volatilitas biaya Gas tetap menjadi masalah yang mengkhawatirkan. Pada saat puncak, biaya transaksi pernah melebihi 50 dolar, bahkan dalam kondisi normal, biayanya sering kali meningkat menjadi lebih dari 20 dolar. Tingkat ketidakpastian biaya ini menyulitkan perencanaan bisnis dan dapat melemahkan daya saing layanan berbasis Ethereum.
Sebuah platform sekuritas digital dengan baik menunjukkan dinamika ini. Setelah menghadapi batasan Ethereum, perusahaan tersebut memperluas ke platform lain, sekaligus mengembangkan rantainya sendiri. Meskipun Ethereum telah memainkan peran penting dalam memfasilitasi eksperimen institusi awal, kini ia menghadapi tekanan yang semakin besar untuk memenuhi kebutuhan pasar yang lebih matang dan lebih sensitif terhadap kinerja.
( 3.1. Kebangkitan blockchain umum yang cepat, efisien, dan biaya rendah
Seiring dengan semakin jelasnya batasan Ethereum, lembaga semakin banyak mengeksplorasi untuk memberikan keuntungan alternatif dalam hal kecepatan transaksi, stabilitas biaya, dan waktu finalitas untuk melengkapi blockchain umum Ethereum.
Namun, meskipun terus bekerja sama dengan peserta institusi, jumlah nyata aset tokenisasi ) di platform ini yang tidak termasuk stablecoin masih jauh lebih rendah dibandingkan dengan Ethereum. Dalam banyak kasus, aset tokenisasi yang diluncurkan di rantai umum masih merupakan bagian dari strategi penyebaran multichain yang didominasi oleh Ethereum.
Meskipun demikian, masih ada tanda-tanda kemajuan yang signifikan. Di bidang kredit pribadi, inisiatif tokenisasi baru sedang bermunculan. Misalnya, di salah satu platform Layer 2, sebuah platform perdagangan telah mendapatkan perhatian, menguasai lebih dari 18% dari volume aktivitas di bidang tersebut—hanya di belakang Ethereum.
Pada tahap ini, blockchain umum baru saja mulai membangun pijakan. Platform seperti beberapa blockchain publik yang ekosistem DeFi-nya mengalami pertumbuhan yang cepat sekarang menghadapi masalah strategis: bagaimana mengubah momentum ini menjadi posisi yang berkelanjutan di bidang RWA. Mengandalkan kinerja teknis yang unggul saja tidak cukup. Untuk bersaing dengan Ethereum, perlu menyediakan infrastruktur dan layanan yang dapat memenuhi kepercayaan dan harapan kepatuhan dari investor institusi.
Akhirnya, keberhasilan blockchain ini di pasar RWA akan lebih sedikit bergantung pada throughput asli, dan lebih banyak bergantung pada kemampuan mereka untuk menawarkan nilai nyata. Ekosistem yang berbeda yang dibangun di sekitar keunggulan unik setiap rantai akan menentukan posisi jangka panjang mereka di bidang yang sedang berkembang ini.
( 3.2. Munculnya blockchain khusus RWA
Semakin banyak platform blockchain yang meninggalkan desain umum dan beralih ke spesialisasi di bidang tertentu. Tren ini juga sangat jelas di bidang RWA, di mana gelombang baru dari rantai khusus yang dibangun khusus untuk tokenisasi aset dunia nyata sedang muncul.
Alasan untuk blockchain khusus RWA sangat jelas. Tokenisasi aset dunia nyata perlu terintegrasi langsung dengan regulasi keuangan yang ada, yang membuat infrastruktur blockchain umum tidak cukup dalam banyak kasus. Persyaratan teknis tertentu — terutama yang berkaitan dengan kepatuhan regulasi — harus diatasi dari dasar.
Salah satu bidang kunci adalah penanganan kepatuhan. Program KYC dan AML sangat penting untuk alur kerja tokenisasi, tetapi ini biasanya diolah secara off-chain. Pendekatan ini membatasi inovasi, karena hanya membungkus aset keuangan tradisional dalam format blockchain tanpa merancang ulang dasar dari.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
7
Bagikan
Komentar
0/400
ApeShotFirst
· 07-24 23:39
BTC tidak jatuh dan juga tidak terbang!
Lihat AsliBalas0
not_your_keys
· 07-23 14:39
Giliran selanjutnya masih harus melihat l2 gelombang ini
Lihat AsliBalas0
CommunityJanitor
· 07-22 11:35
Heh, masih harus mengandalkan palu Ethereum
Lihat AsliBalas0
SquidTeacher
· 07-22 11:34
Masih harus mengandalkan kakak besar ETH untuk mendukung acara.
Lihat AsliBalas0
BridgeTrustFund
· 07-22 11:34
Bit sudah tidak cukup dilihat lagi
Lihat AsliBalas0
P2ENotWorking
· 07-22 11:25
Bermain ya bermain, siapa yang belum pernah bertaruh ETH?
Lihat AsliBalas0
BlockchainDecoder
· 07-22 11:16
Dari segi Analisis Teknis, throughput ETH on-chain hanya 15 tps, tidak cukup untuk dukungan skala RWA.
Ethereum mendominasi pasar RWA, rantai khusus dan rantai umum bersaing untuk tahap pertumbuhan berikutnya
Dominasi Ethereum di Pasar RWA: Siapa Penerusnya?
Laporan ini menganalisis dominasi Ethereum di pasar tokenisasi aset dunia nyata, mengkaji tantangan struktural yang dihadapinya, dan mengeksplorasi platform blockchain mana yang diharapkan memimpin tahap pertumbuhan RWA berikutnya.
Ringkasan Poin
Ethereum memimpin pasar RWA saat ini berkat keunggulan awal, eksperimen institusi di masa lalu, likuiditas on-chain yang mendalam, dan arsitektur terdesentralisasi.
Blockchain umum dengan transaksi yang lebih cepat dan lebih murah, serta rantai khusus RWA yang dirancang untuk memenuhi persyaratan regulasi, sedang mengatasi keterbatasan biaya dan kinerja Ethereum. Platform-platform yang muncul ini memposisikan diri mereka sebagai infrastruktur generasi berikutnya dengan menawarkan skalabilitas teknis yang unggul atau fitur kepatuhan bawaan.
Tahap berikutnya dari pertumbuhan RWA akan dipimpin oleh rantai yang berhasil mengintegrasikan tiga elemen: kompatibilitas regulasi on-chain, ekosistem layanan yang dibangun di sekitar aset dunia nyata, dan likuiditas on-chain yang berarti.
1. Di mana pasar RWA saat ini tumbuh?
Tokenisasi aset dunia nyata ( RWA ) telah menjadi salah satu tema paling menonjol dalam industri blockchain. Perusahaan konsultan global telah merilis proyeksi pasar yang luas, serta analisis mendalam tentang pasar yang sedang berkembang - ini menyoroti pentingnya yang semakin meningkat di bidang ini.
RWA mengacu pada proses mengubah aset fisik seperti real estat, obligasi, dan komoditas menjadi token digital. Proses tokenisasi ini memerlukan infrastruktur blockchain. Saat ini, Ethereum adalah infrastruktur utama yang mendukung transaksi ini.
Meskipun persaingan semakin ketat, Ethereum tetap mempertahankan posisi dominannya di pasar RWA. Blockchain RWA profesional telah muncul, dan beberapa platform yang matang di bidang DeFi juga sedang memperluas ke area RWA. Meskipun demikian, Ethereum masih menyumbang lebih dari 50% dari total aktivitas pasar, menyoroti kekokohan posisinya yang ada.
Laporan ini mengkaji faktor-faktor kunci yang mendominasi pasar RWA saat ini oleh Ethereum, dan mengeksplorasi evolusi kondisi yang mungkin membentuk tahap pertumbuhan dan persaingan berikutnya.
2. Mengapa Ethereum dapat mempertahankan posisinya yang terdepan?
2.1. Keunggulan awal dan kepercayaan institusi
Ethereum menjadi platform default untuk tokenisasi institusi karena alasan yang jelas. Ini pertama kali memperkenalkan kontrak pintar dan secara aktif mempersiapkan pasar RWA.
Dengan dukungan komunitas pengembang yang aktif, Ethereum telah menetapkan standar tokenisasi penting seperti ERC-1400 dan ERC-3643 jauh sebelum platform pesaing muncul. Dasar awal ini menyediakan fondasi teknis dan regulasi yang diperlukan untuk proyek percontohan.
Oleh karena itu, banyak lembaga mulai mengevaluasi Ethereum sebelum mempertimbangkan alternatif. Beberapa inisiatif terkenal di akhir 2010-an membantu memvalidasi peran Ethereum dalam keuangan institusional:
Quorum dan JPM Coin( oleh JPMorgan- 2016-2017: Untuk mendukung kasus penggunaan perusahaan, JPMorgan mengembangkan Quorum, yang merupakan fork izin dari Ethereum. Peluncuran JPM Coin yang digunakan untuk transfer antar bank menunjukkan bahwa arsitektur Ethereum—bahkan dalam bentuk privat—dapat memenuhi persyaratan regulasi terkait perlindungan data dan kepatuhan.
Penerbitan obligasi oleh Société Générale di Prancis )2019: SocGen FORGE menerbitkan obligasi yang dijamin senilai 100 juta euro di jaringan publik Ethereum. Ini menunjukkan bahwa sekuritas yang diatur dapat diterbitkan dan diselesaikan di blockchain publik, sambil meminimalkan keterlibatan pihak ketiga.
Obligasi Digital Bank Investasi Eropa (2021: Bank Investasi Eropa ) EIB ( bekerja sama dengan Goldman Sachs, Banco Santander, dan Groupe Société Générale untuk menerbitkan obligasi digital senilai 100 juta Euro di Ethereum. Obligasi ini diselesaikan menggunakan mata uang digital bank sentral ) CBDC ( yang diterbitkan oleh bank sentral Prancis, menyoroti potensi Ethereum dalam pasar modal yang sepenuhnya terintegrasi.
Kasus percontohan yang berhasil ini meningkatkan kredibilitas Ethereum. Bagi lembaga, kepercayaan didasarkan pada kasus penggunaan yang terverifikasi dan referensi dari peserta terregulasi lainnya. Rekam jejak Ethereum yang lalu terus menarik perhatian, membentuk siklus adopsi yang diperkuat.
Misalnya, pada tahun 2018, sebuah perusahaan mengumumkan dalam dokumen resmi bahwa mereka akan membangun alat di atas Ethereum untuk mengelola seluruh siklus hidup sekuritas digital. Langkah ini meletakkan dasar untuk peluncuran akhirnya dari sebuah perusahaan manajemen aset yang merupakan dana tokenisasi terbesar yang diterbitkan saat ini di atas Ethereum.
![Dominasi Ethereum di pasar RWA: Siapa yang akan mengambil alih selanjutnya?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2. Platform aliran modal nyata
Salah satu alasan kunci lain mengapa Ethereum terus mendominasi pasar RWA adalah kemampuannya untuk mengubah likuiditas di blockchain menjadi daya beli yang nyata. Tokenisasi aset dunia nyata bukan hanya proses teknis. Sebuah pasar yang berfungsi penuh memerlukan modal yang dapat secara aktif berinvestasi dan memperdagangkan aset-aset ini. Dalam hal ini, Ethereum adalah satu-satunya platform yang memiliki likuiditas di blockchain yang dalam dan dapat diterapkan.
Hal ini terlihat jelas di beberapa platform, yang semuanya memegang jumlah besar dari dana tokenisasi di Ethereum. Platform-platform ini menarik ratusan juta dolar dengan menawarkan produk berbasis obligasi negara AS yang ditokenisasi, pinjaman berbasis stablecoin, serta alat penghasil bunga sintetis dalam USD.
Sebuah platform keuangan melalui produk yang didukung oleh obligasi pemerintah, telah mengumpulkan lebih dari 600 juta dolar sebagai total nilai terkunci (TVL).
Sebuah protokol pinjaman memanfaatkan likuiditas dari proyek stablecoin besar untuk membeli obligasi pemerintah dunia nyata senilai lebih dari 2,4 miliar dolar AS.
Platform lain telah membangun infrastruktur pendapatan tanpa bank menggunakan stablecoin sintetis di Ethereum, menarik permintaan institusional dan likuiditas DeFi.
Contoh-contoh ini menunjukkan bahwa Ethereum bukan hanya platform tokenisasi aset. Ini menyediakan dasar likuiditas yang kuat, mampu mewujudkan investasi dan manajemen aset yang nyata. Sebaliknya, banyak platform RWA baru yang sulit untuk memastikan aliran modal atau aktivitas pasar sekunder setelah tahap penerbitan token awal.
Alasan perbedaan ini sangat jelas. Ethereum telah mengintegrasikan stablecoin, protokol DeFi, dan infrastruktur yang siap untuk kepatuhan. Ini menciptakan lingkungan keuangan yang komprehensif, di mana penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian semuanya dapat dilakukan di atas rantai.
Oleh karena itu, Ethereum adalah lingkungan paling efektif untuk mengubah aset yang di-tokenisasi menjadi aktivitas pembelian nyata. Ini memberikannya keunggulan struktural yang melampaui sekadar pangsa pasar.
2.3. Membangun kepercayaan melalui desentralisasi
Desentralisasi memainkan peran kunci dalam membangun kepercayaan. Tokenisasi aset dunia nyata melibatkan pemindahan kepemilikan dan catatan transaksi aset bernilai tinggi ke dalam sistem digital. Dalam proses ini, perhatian lembaga tertuju pada keandalan dan transparansi sistem. Di sinilah arsitektur desentralisasi Ethereum memberikan keunggulan yang signifikan.
Ethereum sebagai blockchain publik beroperasi, didukung oleh ribuan node independen yang beroperasi secara global. Jaringan ini terbuka untuk siapa saja, perubahan ditentukan oleh konsensus peserta, bukan kontrol terpusat. Oleh karena itu, ia menghindari titik kegagalan tunggal, memastikan ketahanan terhadap serangan peretas dan sensor, serta menjaga waktu operasional yang tidak terputus.
Di pasar RWA, struktur ini menciptakan nilai yang nyata. Transaksi dicatat dalam buku besar yang tidak dapat diubah, mengurangi risiko penipuan. Kontrak pintar memungkinkan transaksi yang dapat dipercaya tanpa perantara. Pengguna dapat mengakses layanan, mengeksekusi perjanjian, dan berpartisipasi dalam aktivitas keuangan tanpa perlu persetujuan terpusat.
Fitur-fitur ini—transparansi, keamanan, dan aksesibilitas—menjadikan Ethereum pilihan yang menarik bagi lembaga yang menjelajahi tokenisasi aset. Sistem terdesentralisasinya memenuhi persyaratan kunci untuk beroperasi dalam lingkungan keuangan yang berisiko tinggi.
3. Penantang baru yang membentuk ulang pola
Ethereum mainnet telah membuktikan kelayakan keuangan yang tertokenisasi. Namun, seiring dengan keberhasilan, ia juga mengungkapkan batasan struktural yang menghalangi adopsi lembaga yang lebih luas. Hambatan kunci termasuk throughput transaksi yang terbatas, masalah keterlambatan, dan struktur biaya yang tidak dapat diprediksi.
Untuk menghadapi tantangan ini, beberapa solusi skalabilitas Layer 2 telah muncul. Peningkatan signifikan termasuk penggabungan ###2022, Dencun (2024, dan Pectra yang akan datang )2025 telah membawa perbaikan dalam hal skalabilitas. Meskipun demikian, jaringan ini masih belum dapat menandingi infrastruktur keuangan tradisional. Misalnya, suatu jaringan pembayaran memproses lebih dari 65.000 transaksi per detik, yang belum tercapai oleh Ethereum. Bagi lembaga yang memerlukan perdagangan frekuensi tinggi atau penyelesaian waktu nyata, kesenjangan kinerja ini tetap menjadi faktor pembatas yang penting.
Penundaan juga membawa tantangan. Rata-rata waktu pembuatan blok memerlukan 12 detik, ditambah konfirmasi tambahan yang diperlukan untuk penyelesaian yang aman, finalitas biasanya memerlukan waktu hingga tiga menit. Dalam situasi kemacetan jaringan, penundaan ini dapat meningkat lebih jauh—ini menyebabkan kesulitan bagi operasi keuangan yang sensitif terhadap waktu.
Lebih penting lagi, volatilitas biaya Gas tetap menjadi masalah yang mengkhawatirkan. Pada saat puncak, biaya transaksi pernah melebihi 50 dolar, bahkan dalam kondisi normal, biayanya sering kali meningkat menjadi lebih dari 20 dolar. Tingkat ketidakpastian biaya ini menyulitkan perencanaan bisnis dan dapat melemahkan daya saing layanan berbasis Ethereum.
Sebuah platform sekuritas digital dengan baik menunjukkan dinamika ini. Setelah menghadapi batasan Ethereum, perusahaan tersebut memperluas ke platform lain, sekaligus mengembangkan rantainya sendiri. Meskipun Ethereum telah memainkan peran penting dalam memfasilitasi eksperimen institusi awal, kini ia menghadapi tekanan yang semakin besar untuk memenuhi kebutuhan pasar yang lebih matang dan lebih sensitif terhadap kinerja.
( 3.1. Kebangkitan blockchain umum yang cepat, efisien, dan biaya rendah
Seiring dengan semakin jelasnya batasan Ethereum, lembaga semakin banyak mengeksplorasi untuk memberikan keuntungan alternatif dalam hal kecepatan transaksi, stabilitas biaya, dan waktu finalitas untuk melengkapi blockchain umum Ethereum.
Namun, meskipun terus bekerja sama dengan peserta institusi, jumlah nyata aset tokenisasi ) di platform ini yang tidak termasuk stablecoin masih jauh lebih rendah dibandingkan dengan Ethereum. Dalam banyak kasus, aset tokenisasi yang diluncurkan di rantai umum masih merupakan bagian dari strategi penyebaran multichain yang didominasi oleh Ethereum.
Meskipun demikian, masih ada tanda-tanda kemajuan yang signifikan. Di bidang kredit pribadi, inisiatif tokenisasi baru sedang bermunculan. Misalnya, di salah satu platform Layer 2, sebuah platform perdagangan telah mendapatkan perhatian, menguasai lebih dari 18% dari volume aktivitas di bidang tersebut—hanya di belakang Ethereum.
Pada tahap ini, blockchain umum baru saja mulai membangun pijakan. Platform seperti beberapa blockchain publik yang ekosistem DeFi-nya mengalami pertumbuhan yang cepat sekarang menghadapi masalah strategis: bagaimana mengubah momentum ini menjadi posisi yang berkelanjutan di bidang RWA. Mengandalkan kinerja teknis yang unggul saja tidak cukup. Untuk bersaing dengan Ethereum, perlu menyediakan infrastruktur dan layanan yang dapat memenuhi kepercayaan dan harapan kepatuhan dari investor institusi.
Akhirnya, keberhasilan blockchain ini di pasar RWA akan lebih sedikit bergantung pada throughput asli, dan lebih banyak bergantung pada kemampuan mereka untuk menawarkan nilai nyata. Ekosistem yang berbeda yang dibangun di sekitar keunggulan unik setiap rantai akan menentukan posisi jangka panjang mereka di bidang yang sedang berkembang ini.
( 3.2. Munculnya blockchain khusus RWA
Semakin banyak platform blockchain yang meninggalkan desain umum dan beralih ke spesialisasi di bidang tertentu. Tren ini juga sangat jelas di bidang RWA, di mana gelombang baru dari rantai khusus yang dibangun khusus untuk tokenisasi aset dunia nyata sedang muncul.
Alasan untuk blockchain khusus RWA sangat jelas. Tokenisasi aset dunia nyata perlu terintegrasi langsung dengan regulasi keuangan yang ada, yang membuat infrastruktur blockchain umum tidak cukup dalam banyak kasus. Persyaratan teknis tertentu — terutama yang berkaitan dengan kepatuhan regulasi — harus diatasi dari dasar.
Salah satu bidang kunci adalah penanganan kepatuhan. Program KYC dan AML sangat penting untuk alur kerja tokenisasi, tetapi ini biasanya diolah secara off-chain. Pendekatan ini membatasi inovasi, karena hanya membungkus aset keuangan tradisional dalam format blockchain tanpa merancang ulang dasar dari.