Dilema Kartu U dan Masa Depan Pembayaran Enkripsi

Saat ini, jalur pembayaran sedang berada dalam fase transisi sebelum perubahan kualitas. Jika dibandingkan dengan masa awal, produk yang ada saat ini menunjukkan peningkatan signifikan dalam desain, pengalaman, dan kepatuhan, tetapi masih ada jarak untuk membangun kerangka pembayaran Web3 yang lengkap dan berkelanjutan. Status "belum terbentuk" ini justru menjadi salah satu fokus pembicaraan di pasar baru-baru ini.

U Card sebagai bentuk terbaru dari pembayaran enkripsi, pada dasarnya adalah sebuah mekanisme transisi tengah. Ini bukan sekadar salinan sederhana dari kartu pengisian Web2 tradisional, juga bukan bentuk akhir dari dompet atau saluran pembayaran generasi baru di blockchain, melainkan merupakan produk dari kompromi antara skenario pembayaran di blockchain saat ini dan kebutuhan konsumsi di luar blockchain.

Kartu U melalui pengikatan akun on-chain dan saldo stablecoin, didukung oleh antarmuka konsumsi off-chain yang sesuai, telah mewujudkan model komposit yang berada di antara pengalaman Web2 yang familiar dan logika aset Web3. Model ini dengan cepat menarik perhatian, di satu sisi berasal dari imajinasi pengguna tentang konsumsi sehari-hari aset on-chain, di sisi lain juga menunjukkan bahwa stablecoin sedang bergerak dari skenario tradisional seperti penukaran lintas batas dan penyelesaian OTC, lebih dalam ke ritel C-end dan sistem pembayaran lokal.

Namun, model operasi U Card sangat bergantung pada izin dari sistem keuangan tradisional, berjuang untuk bertahan di antara tekanan regulasi dan keuntungan yang tipis, sulit untuk berkelanjutan dalam jangka panjang. Secara ketat, U Card bukanlah model bisnis yang menguntungkan secara stabil, melainkan hanya bentuk layanan yang bergantung pada izin eksternal. Pihak proyek harus bergantung pada banyak perantara keuangan untuk menyelesaikan penyelesaian, sementara mereka sendiri hanya sebagai pelaksana di akhir rantai.

Tantangan yang lebih besar adalah bahwa biaya operasional U-card sangat tinggi, pada dasarnya adalah bisnis yang merugi. Pihak proyek tidak memiliki pendapatan biaya transaksi yang stabil dari bursa, dan tidak seperti penerbit kartu tingkat satu yang memiliki kekuasaan untuk berbicara, tetapi harus menanggung tekanan layanan pengguna.

Masalah kuncinya adalah, jika pihak proyek terus-menerus berada dalam peran "perantara dari perantara", mereka hanya bisa beroperasi secara pasif di dasar ekosistem lisensi. Ada dua jalan untuk mengubah situasi ini: bergabung dengan sistem akun, sebagai penghubung ekosistem industri enkripsi, memiliki suara dalam mekanisme kepatuhan; atau menunggu undang-undang stablecoin AS disempurnakan lebih lanjut, menghindari sistem penyelesaian yang rumit dan tidak efisien saat ini, dan memanfaatkan peluang baru yang dibawa oleh stablecoin dolar ketika posisi dolar menurun.

Untuk dompet dan bursa, Kartu U lebih merupakan fungsi pendukung yang meningkatkan keterikatan pengguna, bukan sumber pendapatan utama. Misalnya, meskipun bisnis Kartu U di suatu platform perdagangan tidak menghasilkan keuntungan, itu dapat ditukar dengan pertumbuhan pengguna dan peningkatan skala manajemen aset. Namun, bagi tim startup Web3 yang kurang memiliki pengalaman dalam infrastruktur keuangan dan saluran lalu lintas, mencoba membakar subsidi dan skala untuk menghasilkan proyek Kartu U yang berkelanjutan, sama saja seperti binatang yang terjebak dalam sangkar.

Masa Depan Jalur Pembayaran Enkripsi

Yang mengganggu enkripsi pembayaran adalah sistem penyelesaian keuangan tradisional. Ada perbedaan pendapat di pasar tentang definisi enkripsi pembayaran, apakah itu sepenuhnya meniru kebiasaan sehari-hari dengan pembayaran kode QR, atau mencari makna baru di jaringan anonim? Bagi yang terakhir, makna pembayaran bukanlah pada perpindahan, tetapi pada pengendapan; esensi pembayaran bukanlah penyelesaian, tetapi peredaran.

Mengambil contoh dari beberapa money changer bawah tanah, mereka membangun ekosistem digital yang berbasis pada hubungan, kepercayaan, dan siklus aset. Bank digital ini pada dasarnya adalah kepercayaan, perputaran dana, dan pengendapan serta siklus aset yang dihasilkan dari penyelesaian yang tertunda semuanya bergantung pada kepercayaan. Dalam mekanisme ini, pembayaran tidak lagi merupakan hubungan satu lawan satu, melainkan bentuk satu lawan banyak terhadap satu yang terus berputar dalam jaringan nilai.

Sebenarnya, struktur ekosistem tertutup "bank digital" telah beroperasi di blockchain selama bertahun-tahun, menyelesaikan sebagian masalah peredaran uang abu-abu, tetapi gagal membawa pembayaran enkripsi dari pasar ceruk ke aplikasi mainstream. Sebaliknya, yang benar-benar memiliki potensi global dan secara bertahap mendekati pengguna adalah sistem penyelesaian on-chain yang dibangun berdasarkan jaringan yang sesuai dengan menggunakan stablecoin dolar AS sebagai inti.

Struktur on-chain ala money laundering sudah ada sejak lama. Baik itu organisasi arbitrase abu-abu di Asia Tenggara, maupun beberapa penyelesaian internasional, aset digital telah memiliki cara yang matang untuk menghindari sistem keuangan tradisional dan mewujudkan aliran modal yang bebas.

Kebangkitan jaringan blockchain publik tertentu adalah manifestasi dari logika ini. Menurut laporan perusahaan keamanan, antara 2023-2024, sekitar lebih dari 40% aliran dana ilegal di blockchain terjadi di jaringan ini, di mana lebih dari setengahnya diselesaikan melalui suatu stablecoin. Dana-dana ini tidak masuk ke bursa, tetapi diselesaikan melalui bentuk-bentuk seperti hedging OTC, "loncatan" dompet, dan aliran DEX, menyelesaikan operasi "rilis cermin" yang mirip dengan bank bawah tanah.

Namun, "bank digital" di blockchain ini telah beroperasi selama bertahun-tahun, mengapa belum meledak dalam pembayaran enkripsi? Penyebab utamanya adalah, model semacam ini tidak dirancang untuk pengguna biasa, melainkan untuk menyelesaikan "bagaimana membuat sekelompok kecil orang melakukan pembayaran yang tidak dapat dilacak dengan enkripsi", bukan "bagaimana membuat lebih banyak orang membayar dengan enkripsi". Titik awalnya adalah menghindari, bukan menghubungkan, melayani skenario yang tidak ingin dicakup oleh regulasi, bukan kelompok pengguna yang membutuhkan perlindungan hukum.

Dari sudut pandang sistemik, "uang tidak mau pergi" memang dapat meningkatkan TVL platform dan efisiensi penggunaan modal ekosistem DeFi, tetapi dari sudut pandang sistem pembayaran, sistem yang benar-benar dapat diperluas memerlukan uang untuk "masuk" dan "keluar" dengan bebas, bukan "masuk dengan mudah, tetapi sulit untuk keluar".

Beberapa sistem red envelope dan akun poin di blockchain sedang mengubah perilaku pembayaran masuk menjadi akumulasi, mirip dengan logika "balas budi" di era Web2. Model akumulasi ini memiliki nilai komersial, tetapi tidak dapat memecahkan batasan ekosistem. Pengguna tidak dapat menggunakan aset mereka secara bebas untuk pembayaran lintas batas, pembayaran pedagang, atau penerimaan mesin POS, dan lebih tidak mungkin mendapatkan pemetaan yang stabil dengan sistem akun dunia nyata.

Yang benar-benar mendorong pembayaran Web3 dari "dark web" ke "mainnet" adalah dukungan kebijakan Amerika Serikat terhadap jaringan pembayaran stablecoin. Pada tahun 2024, Departemen Keuangan AS mendorong undang-undang terkait dan setelah undang-undang stablecoin disahkan di Kongres, stablecoin pertama kali diberikan posisi kebijakan sebagai "infrastruktur pembayaran strategis."

Sejumlah perusahaan teknologi finansial dengan cepat memperluas penggunaan stablecoin dolar AS dalam penyelesaian internasional, penerimaan pedagang, dan penyelesaian platform. Data yang dirilis oleh salah satu raksasa pembayaran pada awal 2024 menunjukkan bahwa lebih dari 30 lembaga pembayaran global sedang mengintegrasikan stablecoin tertentu sebagai aset penyelesaian lintas batas; sementara itu, penerbitan dan penggunaan stablecoin tertentu juga mulai meresap ke segmen ritel.

Ini bukanlah akumulasi perputaran dalam ekonomi virtual, melainkan arus dana antara barang dan jasa yang nyata, dengan perlindungan hukum dan kepatuhan audit dalam perilaku penyelesaian. Sebagai perbandingan, pembayaran token di beberapa ekosistem, dan fungsi "pindai untuk bayar" di beberapa dompet, masih merupakan fungsi lokal dalam sistem tertutup sebelum benar-benar masuk ke dalam sistem laporan keuangan perusahaan, platform e-commerce lintas negara, atau jaringan kredit, dan bukan standar pembayaran global.

Melihat arah perkembangan enkripsi pembayaran dari perspektif yang lebih makro: Dengan posisi mata uang dolar AS di dunia yang menghadapi tantangan struktural, sistem keuangan dan moneter AS sedang berusaha membangun "dolar + stablecoin dolar" sebagai sistem mata uang dual baru. Baik untuk mengimbangi perluasan penyelesaian dalam Renminbi, menghadapi tren penggunaan euro/emas di pasar berkembang, maupun untuk menjaga pengaruh keuangan di kawasan Timur Tengah, Asia Tenggara, dan lainnya, stablecoin tidak lagi menjadi inovasi keuangan pinggiran, melainkan merupakan alat strategis yang secara aktif dikerahkan oleh AS dalam persaingan keuangan internasional.

Masa depan industri enkripsi tidak akan hidup berdampingan dengan industri abu-abu. Itu telah berfungsi sebagai dukungan di sisi gelap ketika industri enkripsi belum berkembang, tetapi melalui disetujuinya ETF tertentu, industri enkripsi telah memasuki siklus baru, yang merupakan masa depan yang sepenuhnya terintegrasi dan saling terkait dengan keuangan tradisional.

Baik itu peluncuran mata uang digital oleh bank besar, penerapan dana oleh perusahaan manajemen aset, integrasi stablecoin oleh raksasa pembayaran, penerapan pembayaran on-chain oleh perusahaan teknologi pembayaran, atau kerja sama suatu perusahaan dengan bank sentral dari berbagai negara, langkah-langkah ini menunjukkan: keuangan tradisional semakin cepat memasuki dunia on-chain, dan standar mereka sangat jelas—patuh, transparan, dapat diawasi.

Masa depan nyata pembayaran Web3 dibangun di atas stablecoin dolar dan saluran penyelesaian yang sesuai. Ini dapat mempertahankan keterbukaan terdesentralisasi dan juga memanfaatkan dasar kepercayaan dari sistem mata uang fiat yang ada. Ini memungkinkan dana untuk masuk dan keluar secara bebas, tetapi tidak mempercayai penimbunan; menekankan abstraksi identitas, tetapi tidak menghindari regulasi; menggabungkan niat pengguna, tetapi tidak keluar dari batas hukum. Dalam sistem ini, dana tidak hanya dapat masuk ke dunia Web3, tetapi juga dapat keluar secara bebas; tidak hanya melayani aktivitas keuangan di blockchain, tetapi juga terintegrasi dalam pertukaran barang dan jasa global.