Penelitian AMM Ekosistem Solana: Implementasi Teknologi di Balik Likuiditas

Di industri Web3, produk yang terkait dengan DeFi mendominasi. Di antara mereka, Automated Market Maker (AMM) sebagai bagian kunci, mendorong perubahan di bidang keuangan Web3. Artikel ini akan memperkenalkan beberapa implementasi AMM penting dalam ekosistem Solana, dengan harapan dapat memberikan referensi untuk penyedia likuiditas (LP) dalam memilih strategi investasi.

CPMM

Constant product market maker ( CPMM ) adalah implementasi AMM yang paling dasar. Sebagai contoh AMM berbasis produk tetap yang diluncurkan oleh platform perdagangan tertentu, produk dari jumlah pasokan dua jenis token di kolam tetap: X * Y = k.

Ketika pengguna menambahkan Likuiditas ke kolam, CPMM secara otomatis akan membuat akun terkait untuk alamat dompet dan memberikan LP Token, yang digunakan untuk membuktikan bahwa alamat tersebut memiliki bagian dari kolam. Saat menarik Likuiditas, LP Token yang sesuai akan dihancurkan.

Program on-chain CPMM dikembangkan menggunakan Anchor. Dalam transaksi swap, program memodifikasi status Akun Token yang sesuai dengan alamat kolam dan alamat token yang diberikan untuk menyelesaikan operasi swap.

具体能换到多少 target token, melalui rumus berikut:

TokenX dan TokenY setelah perubahan jumlah total, produk mereka tetap tidak berubah. Produk setelah perubahan sama dengan produk sebelum perubahan.

Setelah melakukan transformasi matematis, dapat diperoleh rumus perhitungan jumlah token y yang dapat ditukar Δy:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Perhitungan di sini tidak termasuk biaya transaksi, biaya transaksi telah dikurangi dalam logika sebelumnya.

CLMM

Market maker likuiditas terpusat (CLMM) mirip dengan versi V3 dari DEX tertentu, setiap pasangan token memiliki beberapa tingkat biaya, dan dapat membuat kolam yang sesuai dengan tingkat tersebut. CLMM mewarisi konsep tick, banyak tingkat tarif, dan likuiditas terpusat.

Seperti CPMM, karena karakteristik rantai Solana, CLMM tidak perlu menerapkan kontrak secara terpisah untuk setiap kolam, dan juga tidak ada konsep kontrak pabrik.

CLMM memungkinkan LP untuk memilih rentang harga saat menyuntikkan dana, dana hanya akan didistribusikan dalam rentang yang dipilih. Anda juga dapat menyuntikkan hanya satu jenis token, menyediakan likuiditas satu sisi, mirip dengan order limit dalam keuangan tradisional.

Untuk kolam dengan fluktuasi kecil, LP cenderung memilih rentang kecil; untuk kolam dengan fluktuasi yang tajam, mereka memilih rentang yang lebih besar. Tujuannya adalah untuk menghindari harga keluar dari rentang yang dipilih, yang dapat menyebabkan terlalu banyak kerugian yang tidak terduga.

Likuiditas yang terpusat memang meningkatkan efisiensi penggunaan dana, tetapi juga mengharuskan LP memiliki kesadaran keuangan yang lebih tinggi, serta perlu lebih aktif dalam mengelola likuiditas. Jika tidak, fluktuasi yang sering dapat menyebabkan kerugian tidak terduga yang serius.

DLMM

Dynamic Likuiditas Pembuat Pasar ( DLMM ) adalah produk AMM yang diluncurkan oleh suatu platform, yang merupakan varian dari Uniswap V3 dan mirip dengan CLMM. DLMM juga memungkinkan LP untuk memusatkan dana dalam rentang dekat harga saat ini, tetapi dalam implementasinya berbeda dan menawarkan beberapa fitur khas.

DLMM memperkenalkan konsep Bin, kolam dimulai dari harga dasar, setiap interval kecil Bin step dianggap sebagai sebuah Bin. Transaksi dalam Bin yang sama menikmati nol slippage, ini dapat secara signifikan meningkatkan volume transaksi dan tingkat keberhasilan, secara teoritis LP dapat memperoleh lebih banyak biaya transaksi.

Mirip dengan CLMM, token dalam kolam tersebar di kedua sisi harga saat ini, satu token hanya perlu menyediakan likuiditas satu sisi. Bin yang saat ini aktif memiliki dua jenis token, sementara Bin lainnya tersebar di kedua sisi, masing-masing hanya memiliki satu token.

Ketika perubahan jumlah token di Bin yang diaktifkan menyebabkan suatu token berkurang menjadi 0, DLMM akan mengatur Bin yang diaktifkan ke Bin berikutnya di sebelah kiri atau kanan, mendorong perubahan harga kolam.

DLMM menyediakan tiga strategi LP: Spot, Curve, dan Bid Ask. Spot cocok untuk sebagian besar kolam; Curve cocok untuk kolam dengan fluktuasi harga yang sangat kecil, seperti pasangan stablecoin; Bid Ask cocok untuk kolam yang sangat volatil, tetapi memerlukan penyesuaian posisi yang sering.

Ringkasan

Sebagai komponen penting dalam bidang keuangan Web3, AMM mendorong perkembangan keuangan terdesentralisasi melalui mekanisme unik dan inovasi. Dengan kemajuan teknologi dan penyempurnaan ekosistem, AMM diharapkan dapat memainkan peran yang lebih besar di masa depan, lebih lanjut mengubah lanskap keuangan tradisional.