Laporan Pengembangan Industri Stablecoin: Stablecoin Dolar AS Mendominasi Pasar, USDC Mungkin Melampaui USDT pada Tahun 2030

Tahun 2025 menandai tonggak penting dalam perkembangan stablecoin. Di tahun ini, stablecoin tidak hanya mencetak rekor baru dalam skala pasar dan tingkat aktivitas perdagangan, tetapi juga kebijakan regulasi dan perhatian modal juga meningkat secara bersamaan. Kategori aset yang awalnya berfungsi sebagai "tempat berlindung" di dalam pasar kripto ini, secara bertahap memperluas ke bidang pembayaran global, perdagangan lintas batas, infrastruktur DeFi, bahkan kredit berdaulat.

Sebuah laporan industri terbaru menunjukkan bahwa stablecoin telah menjadi salah satu infrastruktur kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia kripto, dan sedang mengubah pola operasi keuangan global. Laporan tersebut melakukan analisis sistematis terhadap industri stablecoin dari enam dimensi: perjalanan pengembangan, struktur pasar, skenario aplikasi, regulasi global, potensi pengembangan, dan risiko potensial.

Koin stabil USD mendominasi secara absolut

Laporan menunjukkan bahwa di pasar stablecoin global, stablecoin dolar Amerika mendominasi dengan total penerbitan mencapai 256,4 miliar USD. Sebagai perbandingan, stablecoin fiat dari negara lain masih dalam tahap awal, dengan stablecoin euro yang berada di peringkat kedua hanya sebesar 49 juta USD. Stablecoin fiat lainnya seperti yen, poundsterling, won, dan lira memiliki ukuran antara puluhan ribu hingga jutaan USD. Ini menunjukkan bahwa stablecoin fiat non-dolar masih memiliki ruang untuk berkembang.

Hingga Juli 2025, total kapitalisasi pasar stablecoin global telah melebihi 250 miliar USD, meningkat signifikan dibandingkan awal tahun. Di antara keduanya, total kapitalisasi pasar USDT dan USDC mencapai 86,5% dari pasar, membentuk oligopoli ganda di bidang stablecoin. Sementara itu, total nilai transfer tahunan di blockchain mencapai 36,3 triliun USD, melampaui total transaksi tahunan jaringan kartu kredit utama, menjadi batu loncatan baru untuk jaringan pembayaran global. Perlu dicatat bahwa USDC mengalami pertumbuhan yang signifikan pada tahun 2025, mencapai 40,9%. Dengan laju pertumbuhan ini, USDC diperkirakan akan melampaui USDT sekitar tahun 2030.

Pertumbuhan eksplosif ini didorong oleh berbagai kekuatan:

• Ekonomi utama mendorong legislasi stablecoin, jalur regulasi semakin jelas
• Raksasa keuangan tradisional dan teknologi berlomba-lomba memasuki pasar
• Penerbit stablecoin berhasil go public, memicu imajinasi pasar modal
• Pengguna di daerah dengan inflasi tinggi menganggapnya sebagai alat lindung nilai "dolar digital"
• DeFi, RWA, dan skenario baru seperti penyelesaian pembayaran terus memasukkan permintaan nyata

Berdasarkan aktivitas on-chain, saat ini alamat stabilcoin aktif bulanan di seluruh dunia telah melebihi 30 juta, dengan total alamat pemegang koin on-chain melampaui 168 juta. Proporsi transaksi yang dipimpin oleh pengguna nyata meningkat dari kurang dari 15% pada tahun 2023 menjadi sekitar 22% saat ini, struktur pengguna secara bertahap beralih dari robot arbitrase ke perusahaan dan individu.

stablecoin memasuki "medan perang utama"

Peran stablecoin sedang bertransformasi dari "penyangga risiko perdagangan" menjadi "aset utama dalam keuangan digital". Baru-baru ini, beberapa raksasa teknologi global dan lembaga keuangan semakin memperkuat posisi mereka dalam stablecoin:

• Penerbit stablecoin berhasil terdaftar di pasar saham AS, dengan nilai pasar mencapai hampir seratus miliar RMB.
• Raksasa pembayaran meluncurkan stablecoin milik mereka sendiri dan meluncurkannya di blockchain publik berkinerja tinggi
• Jaringan pembayaran besar memperkenalkan USDC dalam penyelesaian B2B
• Raksasa teknologi China memasuki pasar stablecoin Hong Kong, dengan skenario aplikasi termasuk pembayaran lintas batas, perdagangan investasi, dan penyelesaian konsumsi
• Raksasa ritel global mendukung pembayaran stablecoin
• Rantai publik yang baru muncul menarik banyak penyebaran stablecoin, beberapa stablecoin rantai publik mengalami pertumbuhan nilai pasar lebih dari 600% dalam setahun ini.

Dorongan bersama dari keuangan tradisional, platform internet, dan kekuatan asli kripto telah mengubah stablecoin dari "alat penyelesaian khusus kripto" menjadi perantara pembayaran digital yang luas tersedia, sekaligus juga meningkatkan tuntutan terhadap kepatuhan regulasi.

Tantangan struktural di balik gelombang skala

Meskipun pasar menunjukkan performa yang panas, stablecoin masih menghadapi berbagai tantangan dan kontroversi struktural.

1. Masalah skala penggunaan nyata: Meskipun total nilai transfer stablecoin mencapai 36 triliun USD, hingga tujuh hingga delapan puluh persen di antaranya terdiri dari "lalu lintas virtual" seperti transfer oleh robot dan di dalam bursa, skala penggunaan oleh pengguna atau perusahaan akhir yang sebenarnya masih perlu dieksplorasi dan didefinisikan lebih lanjut.

2. Mekanisme pengikatan dan masalah transparansi: Beberapa stablecoin utama masih belum merilis laporan audit lengkap, struktur aset cadangan dan eksposur risiko telah lama dipertanyakan oleh pasar.

3. Perbedaan kebijakan regulasi: Terdapat perbedaan dan permainan dalam kebijakan regulasi antar negara, beberapa wilayah belum membuka penggunaan stablecoin, sementara beberapa pasar secara aktif mengambil peran sebagai ladang percobaan inovasi sistem.

Perlu dicatat bahwa undang-undang terkait di Amerika Serikat secara jelas menyatakan bahwa stablecoin tidak termasuk dalam sekuritas, melarang stablecoin algoritmik, dan mengharuskan cadangan 100% dalam bentuk aset yang sangat likuid. Jika legislasi ini resmi berlaku, ini akan berdampak mendalam pada logika operasional stablecoin utama yang ada dan struktur kepatuhan global.

Sorotan Laporan: Enam Dimensi Perspektif Penuh Evolusi Stabilcoin

Laporan ini menggunakan statistik on-chain, pelacakan klasifikasi, dan verifikasi silang informasi publik untuk merangkum perkembangan stablecoin dari enam dimensi:

1. Perkembangan: Meninjau jalur evolusi stablecoin selama sepuluh tahun
2. Struktur Pasar: Penjelasan mendetail tentang struktur duopoli, distribusi pangsa penerbitan blockchain publik, tren pengguna aktif bulanan, dan data inti lainnya.
3. Skenario Aplikasi: Fokus pada peran kunci stablecoin dalam pembayaran lintas batas, DeFi, pembayaran ritel, dan RWA.
4. Regulasi Global: Menguraikan dinamika regulasi dan jalur legislasi dari ekonomi utama
5. Potensi Masa Depan: Menganalisis bagaimana stablecoin dapat menjadi jaringan pembayaran global, kekuatan dalam membeli obligasi pemerintah AS, serta hubungan kompetisi dan kolaborasi dengan CBDC.
6. Peringatan Risiko: Mencakup tantangan potensial seperti depeg, transparansi audit, serangan sistemik, dan masalah regulasi pencucian uang.

Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa stablecoin non-Dolar AS saat ini masih berada di tahap awal pengembangan: kapitalisasi pasar stablecoin Euro kurang dari 500 juta dolar, stablecoin Yen, Pound, Won, dan mata uang lainnya sebagian besar berada di level puluhan juta dolar, dan masih ada ruang ekspansi yang besar di masa depan.